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本期觀點：5月鋼市 沖高回落

時間：2011-5-1—2011-5-31

關鍵詞：需求 供給 資金 資本市場 宏觀經濟

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：4月鋼市震蕩走高，需求支撐成為關鍵；

●供給分析：鋼材產量居高不下，庫存繼續減倉下行；

●需求分析：下游需求總量放大，釋放節奏仍顯反復；

●成本分析：原料價格震蕩走高，鋼廠調價存在分歧；

●宏觀分析：通脹壓力持續攀升，上調存款準備金率或成常態；

●綜合觀點：受限電影響和需求支撐，5月鋼價仍有走高動力，但后期也存在回落風險。

行情回顧：4月鋼價震蕩上行

●需求釋放明顯增長

●庫存持續減倉下行

●原料成本震蕩走高

●政策面多空糾結

一、行情回顧篇

回顧4月市場走勢，受需求回暖提振，國內鋼價出現連續多周反彈，西本指數全月上漲160元/噸，月漲幅達到3.46%，其走勢不但與3月完全背離，也跟以往連續數月的趨勢性行情大為不同，市場在產量上升與庫存下降、政策利空和需求向好等多方矛盾中糾結兩難，但總體仍呈現出盤整向上的特征。

客觀來看，4月行情往上的最大的推手便是終端需求的強勁釋放。根據西本新干線監測數據顯示，農歷2月的終端采購量較1月上升了76%左右，而農歷3月依然延續強勢局面，其需求釋放總量與農歷2月基本持平。

與需求釋放相佐證的數據，便是建材庫存的持續減倉，截止至4月22日，滬上建材庫存已經連續7周減倉，減倉幅度達到12%，而全國螺紋鋼庫存的減倉幅度更是達到17.75%，北方需求釋放較南方更為強勁。換言之，鋼材消費旺季的如期到來，直接扭轉了3月鋼價的頹勢，并且在庫存持續減倉的刺激之下，各地市場出現了輪番推高行情。

除此以外，原料價格在3月下旬達到低點之后，4月開始連續上行，唐山鋼坯價格更是一度突破年初高點，普碳鋼坯含稅出廠價達到4490元/噸；而進口鐵礦石也把前期跌幅收復大半。此外，鋼廠調價在本月也出現分化，一線卷板類鋼廠仍是無奈補差，但建材小廠卻傾向于頻繁小幅提價，貿易商面臨著成本高位和庫存減倉的雙重困境，價格自然也就易漲難跌。

除了鋼材基本面本身的問題之外，政策面目前也是多空糾結，一方面，貨幣政策收緊與樓市調控繼續出招，政策利空的累加效應逐步顯現；另一方面，節能減排、鋼廠限電等措施出臺，產量預期的下滑使得市場炒作上漲苗頭再現。

綜上，4月鋼價已經拉高收場，那么即將來臨的5月，行情又將如何演變？需求強勢能不能得到延續？供給面會出現怎樣的變化？國際市場變化如何？帶著諸多問題，一起來看5月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：國內粗鋼產量繼續回升

●4月國內建筑鋼材庫存持續減倉

●3月國內鋼材產量創下新高

●3月我國鋼材出口大幅反彈

●下月建筑鋼材產能預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

根據西本新干線監測數據顯示，目前國內鋼材庫存已經連續兩月減倉，且4月以來減倉速度明顯加快，連續幾周減幅都接近4%，而建筑鋼材接近18%的減倉幅度更是遠大于熱卷和中厚板12%左右的減幅，此數據也表明，建筑鋼材是目前階段鋼材消費的主力。

2、國內鋼材供給現狀分析

從供給現狀來看，根據統計局最新數據，2011年一季度我國鋼筋和盤條產量分別為3355.5萬噸和2869萬噸，同比分別增長13.8%和16.1%。其中3月份鋼筋和盤條產量分別為1233.8萬噸和1030.8萬噸，同比分別增長18.1%和14.2%；3月份鋼筋和盤條日均產量分別為39.8萬噸和33.25萬噸，環比分別增長6.47%和4.03%，雙雙創下歷史新高。另據中鋼協旬報顯示，4月上旬鋼協76家會員企業粗鋼產量為1653.4萬噸，生鐵和鋼材分別為1558.85萬噸、1527.12萬噸，當旬粗鋼全國估算值則為1979.2萬噸。當旬鋼協會員粗鋼日產量為165.34萬噸，全國估算值為197.9萬噸，旬環比分別增加2.4%和3%，其中全國粗鋼日產量創下歷史新高。

不過，頻創新高的產量數據在4月中旬發生了變化，中鋼協數據顯示，4月中旬全國預估日均粗鋼產量為190.39萬噸，環比（較上旬）下降7.52萬噸/天，降幅達到3.8%。可以認為，受價格上漲和訂單好轉刺激，前期鋼廠生產基本處于滿負荷狀態；但各地限電潮的提前來臨以及節能減排相關措施的出臺，使得部分鋼廠不得不面臨被動減產的困境，產量數據由此出現高位小幅回落。

?3、國內鋼材出口現狀分析

從出口市場來看，據海關最新統計，3月份鋼材出口量為491萬噸，環比2月份的248萬噸增加97.98%，同比增加47.45%，為過去9個月以來新高。1-3月累計出口1051萬噸，同比增長20.7%。3月份進口量153萬噸，環比2月份的102萬噸增加50%，同比下降6.13%；3月份凈出口量為338萬噸，環比2月的146萬噸大幅增加。1-3月累計進口418萬噸，同比增長1.6%。3月出口的大幅回升，除了3月工作天數較2月增加，季節性回暖因素之外，還存在外需復蘇帶動國際鋼價上漲，國內外價差拉大的重大影響。但考慮到國內鋼價在4月止跌上揚，國內外價差逐步縮小等影響，后期出口繼續回升或也空間有限。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，盡管目前的價格高位對鋼廠生產仍有刺激，但產量繼續上升也存在諸多制約，首先，隨著鋼鐵企業一季報和業績預告的陸續出臺，鋼鐵企業面臨的經營尷尬再次被推上前臺，在利潤不斷被成本侵蝕的背景下，產量持續上升顯然存在一定困難；其次，盡管夏季用電高峰未至，但發改委已經明確預警，今年大部分地區電力供需形勢偏緊，預計夏季高峰期華東、華北、南方供需缺口較大，今年限電情況不但較以往提前，也將較以往更為嚴厲；此外，工信部4月12號召開淘汰落后產能檢查考核工作動員部署會議，提出要“分解落實目標任務，公告企業名單”，而河北省已經公布了“雙三十”節能減排重點企業名單，在電力緊張和經濟轉型的雙重動力下，市場對于鋼廠減產普遍存在一定預期，而4月中旬的粗鋼產量已較4月上旬回落3.8%，預計后期產能壓力仍將繼續減輕。

需求分析：下月建筑鋼市需求將穩中回落

●4月上海建筑鋼材需求釋放良好

●一季度房地產開發投資比重上升

●預計下月建筑鋼材市場需求將穩中回落

三、需求形勢篇?
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統銷售數據組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現貨交易平臺的監測數據顯示，清明節后，滬上終端需求出現一波集中放量，其后釋放節奏雖有反復，但釋放情況總體較為良好，可以認為，“金三銀四“的消費旺季已經基本得到了體現，這也是鋼價堅挺走高的重要支撐所在。

2、上海建設投資額度分析

另從本市建設投資額度來看， 一季度，本市房地產開發投資468.4億元，比去年同期增長11.3%，房地產開發投資占全社會固定資產投資的50.3%，比重同比上升8.8個百分點；一季度，本市基礎設施投資175.41億元，比去年同期下降40.1%。可以看出，在全社會固定資產投資同比下降的情況下，房地產開發投資成為拉動全市投資的重要力量。

再從全國市場來看，截止三月份，房地產開發投資無論是累積同比增長還是三月份相對前兩個月的增幅，都呈現較快增長態勢。3月份雖然商品住宅受限購政策影響，市場景氣受到影響，但一定程度的保障住房建設計劃依然推動了住宅投資規模和增速。同時，商業地產投資受到追捧，同樣推助了房地產開發投資的增長。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，農歷3月的需求釋放基本符合季節性需求回暖特征，而接下來的5月處于農歷4月，銷量或將高位略有回落，但總體仍處上半年的相對高位水平。

成本分析：原料價格震蕩走高

●4月原材料價格大幅反彈

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●4月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價格全面上漲。根據西本新干線監測數據顯示，截至4月26日，上海地區20MnSi鋼坯價格為4650元/噸，月環比上漲200元/噸；江蘇地區廢鋼價格為3680元/噸，月環比上漲80元/噸；山西地區焦炭價格為1900元/噸，月環比上漲100元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為1430噸，月環比上漲70元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為186美元/噸，月環比上漲12美元/噸。

分品種看，本月唐山鋼坯價格震蕩上漲，在上旬大幅上漲，中旬出現一波下跌，至下旬再度上漲，月末鋼坯價格較月初上漲幅度達到200元/噸，創下近兩年來新高。當前價格處于盈利狀態，鋼坯企業基本滿負荷生產，而下游軋材企業鋼坯需求量仍略大于鋼坯投放量，鋼坯資源略顯緊張。焦炭價格出現反彈，焦化企業焦炭成交情況好于上月，華北地區焦化企業限產維持30-50%，焦炭期貨的強勢表現對焦炭現貨走勢形成一定利好。國內廢鋼市場價格上漲，在粗鋼產量保持高位的局面下，部分鋼廠加大采購力度，廢鋼市場成交量有所增加，供應商持貨待漲意向明顯。同時，美國對我國出口HMS1廢鋼價格在485-490美元/噸（CIF），較上月末回落10-15美元/噸。

從鐵礦石市場來看，上半月國內鐵礦石價格持續上漲，唐山地區鐵精粉價格一度沖高至1490元/噸，下半月出現回落，月末價格回落至1430元/噸。下游鋼材、鋼坯價格近期又開始回升，鋼廠目前下調鐵精粉采購價格的意愿不明顯，暫且持觀望態度。礦山方面，考慮價格繼續上漲動力不足，在目前價位下，利潤空間尚可，出貨積極性較高，市場成交較為活躍。外盤報價先漲后跌，63.5%印度粉礦報價在4月中旬一度上漲至190美元/噸（CIF），較3月中旬的低點回升了11%，但4月下旬又回落至187美元/噸（CIF）左右。

4月份海干散貨運價指數(BDI)大幅下跌，4月26日，BDI指數收于1254點，已連續20個交易日出現下跌，比4月1日的1520點下降了17.5%，比去年同期的3020點更是下滑58.48%。根據專業機構的統計估測，2010年全球干散貨海運量增長約12%，而全球干散貨運力則達到了17%，行業呈現明顯供大于求格局。而在2011年，這一供給過剩的趨勢更加明顯。2011年末全球干散貨運力將可能增長13%，而相關海運需求預期僅增長6%。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月寶鋼大幅下調5月份出廠價格200-300元/噸，帶動國內板材廠家出廠價格全面下調，鞍鋼、河北鋼鐵、首鋼等鋼廠對板材出廠價格下調50-480元/噸不等，基本結束了今年以來板材市場價格與鋼廠價格一直大幅倒掛的局面。建筑鋼材廠家價格與板材廠家表現迥異，在市場價格大幅上漲的情況下，各建筑鋼材廠家出廠價格全月上調，尤其是華東、華北部分緊貼市場定價的鋼廠本月累計對出廠價格上調幅度達到300元/噸以上。值得一提的是，本月沙鋼、河北鋼鐵等旬度定價的鋼廠對價格調整相對謹慎，其中沙鋼本月對出廠價格累計上調了50-100元/噸，河北鋼鐵對4月份結算價格線材下調了50元/噸，螺紋鋼價格不變。目前各區域主導鋼廠出廠價格均低于市場價格，短期內鋼廠價格仍有進一步上調的空間。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，在粗鋼產量保持高位，國內鋼價震蕩上漲的局面下，原材料需求仍較為旺盛，5月份原材料價格繼續小幅上漲的可能性較大。鋼廠方面目前利潤空間并不大，在鋼廠價格低于市場價格的情況下，預計后期鋼廠出廠價格將會以上調為主。綜合來看，對于下月的成本預期，將會是小幅走高為主。

宏觀經濟：政策層面持續趨緊，資金面拐點將逐步顯現

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀經濟篇

（一）3月份主要宏觀經濟數據

（1）2011年3月份，中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數（PMI）為53.4%，環比上升1.2個百分點。本月PMI指數回升，具有一定的季節性特征。與往年同期比較，回升幅度較為平緩。顯示出當前我國經濟在向宏觀調控的預期方向發展，但目前這種經濟平穩增長的趨勢仍需要進一步鞏固。

（2）央行5日晚間宣布，4月6日起上調人民幣基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。調整后，一年期整存整取定期存款利率達到3.25%，一年期貸款利率達到6.31%。此次是2011年以來央行第二次加息，也是去年10月份啟動本輪加息周期來的第四次加息。

（3）據海關統計，2011年1季度我國進口鐵礦石17717萬噸，同比增長14.4%。其中，3月份我國鐵礦石進口量為5948萬噸，基本與去年同期持平，較2月份增加1068萬噸。2011年3月份我國進口鋼材153萬噸，出口鋼材491萬噸，進口鋼坯7萬噸，出口鋼坯0。2011年1季度我國累計出口焦炭120萬噸，同比增長802.6%。其中，3月份我國焦炭出口量達到77萬噸，創2009年以來的新高。

（4）3月份，全社會用電量3888億千瓦時，同比增長13.41%。1-3月，全社會用電量累計10911億千瓦時，同比增長12.72%。1-3月，全國發電設備累計平均利用小時為1135小時，同比增加11小時。其中水電設備583小時，增加89小時；火電設備1292小時，增加5小時。1-3月，全國電源新增生產能力（正式投產）1379萬千瓦，其中水電123萬千瓦，火電1001萬千瓦。

（5）海關數據顯示,一季度我國出口3996.4億美元,同比增長26.5%;進口4006.6億美元,增長32.6%。一季度我國累計出現10.2億美元的貿易逆差,為我國6年來首現季度貿易逆差。3月份,我國進出口總值為3042.6億美元,增長31.4%。其中出口1522億美元,增長35.8%;進口1520.6億美元,再次刷新今年1月創下的1443.2億美元的歷史紀錄,增長27.3%。當月貿易順差1.4億美元。

（6）4月17日，中國人民銀行決定，自2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行年內第四次上調存款準備金率，也是自去年1月以來第10次上調。本次調整后，大型金融機構的準備金率達到20.5%，中小金融機構達到18.5%，均創出新高。據估算，此次凍結資金規模在3750億元左右。

（7）據央行統計，今年一季度社會融資規模增加4.19萬億元，同比少增3225億元。其中人民幣貸款增加2.24萬億元，同比少增3524億元。2011年3月末，廣義貨幣(M2)余額75.81萬億元,同比增長16.6%，比上月末高0.9個百分點，比上年末低3.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額26.63萬億元,同比增長15.0%，比上月末高0.5個百分點，比上年末低6.2個百分點。

（8）據國家統計局統計，一季度國內生產總值96311億元，按可比價格計算，同比增長9.7%。一季度，固定資產投資（不含農戶）39465億元，同比增長25.0%。一季度，全國房地產開發投資8846億元，同比增長34.1%。一季度，居民消費價格同比上漲5.0%。3月份居民消費價格同比上漲5.4%，環比下降0.2%。一季度，工業生產者出廠價格同比上漲7.1%，3月份上漲7.3%，環比上漲0.6%。

（9）4月15日，國家發改委發布通知，預警今年大部分地區將出現電力供需“偏緊”。在上述通知中，發改委要求，各地于5月底前必須將“有序用電方案”上報發改委經濟運行調節局備案。

（10）4月13日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，分析一季度經濟形勢，研究部署下一階段經濟工作。會議強調，要保持宏觀經濟政策的連續性、穩定性，提高針對性、靈活性、有效性，堅持處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系，堅決防止物價過快上漲，鞏固經濟發展的好勢頭，努力實現今年經濟社會發展目標。會議要求，切實實施好穩健的貨幣政策，千方百計保持物價總水平基本穩定，鞏固和擴大房地產市場調控成效，毫不放松地抓好農業和糧食生產，促進對外貿易又好又快發展，下大力氣抓好節能減排，積極推動發展方式轉變。

（11）國務院總理溫家寶20日主持召開國務院常務會議，研究部署2011年深化經濟體制改革重點工作。會議決定，中央財政增加安排180億元，用于公共租賃住房和廉租住房建設、城市棚戶區改造及相關基礎設施配套補助。

（二）5月份宏觀經濟走勢預期

一、政策層面持續趨緊，資金面拐點將逐步顯現

4月份央行緊縮政策繼續加碼，利率、匯率、存款準備金率三率齊動，但在公開市場到期資金量巨大和外匯占款加速流入的情況下，國內市場資金面總體仍較為寬松，自2月份以來票據貼現利率在持續下降。據西本新干線監測的數據顯示，4月28日滬大額承兌匯票月貼現利率為5.31‰，較2月中旬的高點6.9‰已累計下跌22.9%。寬松的貨幣流動性對鋼材價格的上漲形成了較強支撐。

值得注意的是，目前我國通脹問題并沒有得到明顯緩解，后期宏觀經濟政策的基本導向仍將立足于控制通脹的緊縮性政策。隨著持續緊縮政策累積效應的顯現，貨幣資金寬松的流動性在中期內將難以維系。6月份以后公開市場到期資金將明顯減少，如果央行貨幣政策進一步收緊，下半年資金面將很可能出現拐點。

二、電力供應形勢嚴峻，節能減排題材有望短期推動鋼價上漲

受煤電油供應緊張以及夏季用電高峰到來影響，近期國內許多地區電力供應形勢嚴峻。4月中旬國家發改委發布通知預警今年大部分地區將出現電力供需“偏緊”，并要求各地于5月底前必須將“有序用電方案”上報發改委備案。截至目前，浙江、江蘇、河北、江西等省市已經下達有關限電的文件或通知。浙江省規定部分地區實行“開三停一”、“開五停二”，即減少開工時間。江蘇省還專門約談了省內十家鋼企，要求“限電保供”。河北省近日出臺了新一輪“雙三十”節能減排單位，對首批“雙三十”單位將實施常態化管理和考核。

鋼鐵企業作為能耗大戶，在節能減排中均被地方政府列為重點對象，各地限電力度的加大將在一定程度上增強市場對鋼鐵產量釋放將受限的預期。據鋼協統計，4月中旬全國粗鋼日均產量為190.39萬噸，環比4月中旬的197.92萬噸回落3.8%。短期內，節能減排的題材可能推動國內鋼價繼續上漲。但值得注意的是，在鋼鐵產能明顯過剩的情況下，鋼鐵產能釋放更重要的是關注鋼廠的利潤情況，如果鋼廠利潤加大，產能釋放便會想方設法加快，去年三季度末國內的突擊節能減排引起鋼價沖高后大幅回落便是一例。

國際市場：國際鋼價弱勢整理

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際線螺市場后期將繼續弱勢運行

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價總體弱勢運行，多數區域價格小幅下跌。具體數據如下：

螺紋鋼價格全面下跌：歐美市場方面：4月與3月同期相比較，美國鋼廠價格下跌44美元/噸，進口價格維持不變。同期，歐盟鋼廠價格下跌40美元/噸，進口價格下跌40美元/噸，德國市場報價下跌了1美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從3月23日的689美元/噸上漲至4月26日的717美元/噸，單月價格上漲18美元/噸；韓國市場報價持平，出廠價格下跌18美元/噸；日本市場價格下跌10美元/噸，出口價格下跌50美元/噸。另外，中東進口價格下跌5美元/噸，土耳其出口報盤下跌5美元/噸；獨聯體國家出口報價持平。

方坯價格整體下跌：4月份與3月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌15美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌15美元/噸；與此同時，中東市場進口價格繼續下跌15美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌30美元/噸。

另據國際鋼鐵協會的統計數據，2011年3月份全球（64個國家）粗鋼產量達1.29億噸，同比增長7.0%，環比增長9.5%。3月份全球粗鋼日均產量為417.2萬噸，環比下降1.1%。3月份歐盟27國粗鋼產量為1625萬噸，同比增長4%，環比增長10.9%；獨聯體粗鋼產量為992萬噸，同比增長5%，環比增長11.2%；北美粗鋼產量為986萬噸，同比增長0.3%，環比增長7.4%；南美粗鋼產量為414萬噸，同比增長14.4%，環比增長10.9%；亞洲粗鋼產量為8239萬噸，同比增長8%，環比增長9.0%。3月份全球鋼廠的整體開工率為81.9%，較2月份下降約1.1個百分點，較去年3月份增長約2.5個百分點，歐洲和南美鋼廠的開工率增長比較明顯。

總結來看，4月份全球鋼材市場整體走弱，部分國家開工率下降，預計4月份全球日均產量將繼續環比下降。目前歐美經濟復蘇加快，亞洲地區通脹壓力加大，鋼材市場需求總體好轉，預計5月份國際鋼市將止跌企穩。

七、綜合觀點篇

全面總結一下5月份分析報告內容，西本新干線分析認為，5月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監測數據顯示，時間進入農歷2、3月以來，終端需求逐步恢復，并在清明后期達到釋放高峰，從而推動了4月行情的走高。而接下來的5月處于梅雨季節前期的采購階段，銷量雖難及4月，但總體仍將處于上半年相對高位，所以對于5月的需求預期，仍可以適當看好。

其二、供給層面。盡管公開數據顯示，3月全月乃至4月上旬國內粗鋼產量都創下了新高水平，但上海乃至全國鋼材庫存的持續下滑也是客觀事實，而且由于前期貿易商訂貨較不積極，目前商家手中資源大多已經較為有限，再考慮到今年提前限電限產以及鋼廠利潤受到原料成本侵蝕的嚴峻形勢，后期產量持續放大或難以為繼。可以認為，短期社會庫存的大幅減倉仍將支撐鋼價的高位運行，不過后期上游鋼廠庫存能不能順利轉移到流通環節依然存疑。

其三、成本因素。與上月的聯動下跌不同，3月下旬以來，部分原料品種率先上漲，鋼坯價格更是一舉突破年初高點，而其余原料品種也把前期跌幅收復大半。另從鋼廠政策來看，盡管一線卷板鋼廠迫于倒掛壓力，5月期貨價格仍繼續下調，但建材類鋼廠尤其是中小鋼廠卻多是順勢提價，目前各地價格倒掛現象已經基本消除，相對合理的出廠價格也使得后期貿易商更傾向于順價銷售。

其四、資金層面。盡管4月份央行緊縮政策繼續加碼，但在公開市場到期資金量巨大和外匯占款加速流入、以及人民幣對美元匯率不斷創新低的情況下，國內市場資金面總體仍較為寬松，并且自2月份以來票據貼現利率呈持續下降勢態。可以認為，在貨幣政策沒有完成從量變到質變之前，市場流動性暫不會對鋼價形成明顯制約。

其五、國際形勢。由于國際鋼價在4月已經出現弱勢回調，且國際方坯和廢鋼價格也開始高位回落，這無疑更突出了中國市場一枝獨秀的走勢，而國內外價差的縮小或將對后期出口造成一定制約，同時會加大國內市場的供給壓力。

綜合上述分析，筆者個人最后對5月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：由于限電減產題材的炒作以及5月相對高位的需求拉動，5月上旬鋼價仍將延續強勢，甚至不排除創下上半年新高的可能。隨后，在行情無法繼續突破、以及雨季前出貨增多的打壓之下，市場可能會重回弱勢調整局面，繼續震蕩筑底之路。基于此，預計5月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格，將在4800-5000元/噸區間震蕩調整。 [文]西本新干線特邀評論員 2010-4-29
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