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本期觀點：需求漸起 觸底回升

時間：2012-3-1—2011-3-31

關鍵詞：供給 成本 需求 宏觀

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：2月鋼價大幅走低，供需矛盾占據主因；

●供給分析：粗鋼產量持續低位，建材庫存創下新高；

●需求分析：節后需求遲遲未起，基建投資有所回落；

●成本分析：原料價格穩中走低，鋼廠調價漲跌不一；

●宏觀分析：存準率下調靴子落地，樓市松綁地方博弈；

●綜合觀點：3月市場條件將轉變為需求逐漸回升、成本均線上移、市場心態趨穩，從而決定了市場有望出現觸底回升行情。

    行情回顧：2月鋼價大幅走低

●需求不振開工推遲

●庫存壓力持續攀升

●鋼貿行業貸款受限

一、行情回顧篇

回顧2月市場表現，期待中的年后開門紅非但沒有出現，反倒是伴隨商家的集中拋貨，鋼價進入二次探底通道，而華東市場二級螺紋鋼價格甚至跌破4000元/噸關口，創下16個月以來的新低水平。

客觀而言，年后鋼市的倒春寒，應該是需求遲遲不起和貿易商急于出貨之間矛盾激化的結果，而金三銀四的需求旺季在即，卻仍見市場跌跌不休，足見目前鋼市基本面之疲弱以及市場心態之悲觀。

首先，鋼市疲弱的突出特征便是需求不振。西本新干線歷史監測數據表明，農歷正月十五之后，工地開工量會逐漸回升，至清明左右達到一個釋放高峰。但今年年后，工地開工數量較往年有所減少，且開工時間也普遍推遲，現實需求的萎縮加之樓市調控的長期影響，使得商家出貨難度明顯加大，從而成為市場殺跌出貨的主因。

其次，庫存壓力持續攀升。客觀而言，受虧損和資金壓力影響，去年貿易商的主動冬儲行為已經明顯減少，而自去年11月以來，粗鋼日均產量也已經持續3個月在170萬噸以下的低位徘徊，供給壓力并不應該對市場構成顯著壓力。但庫存數據卻表明，當前的建筑鋼材庫存已經攀升至歷史新高水平，此外，當前重點鋼企廠內庫存總量也創下了2009年下半年以來的新高水平。這一方面進一步印證了春節前后成交停滯的觀點，也使得后期去庫存化的任務極為艱巨。

其三，鋼貿行業貸款受限。受去年個別貿易商跑路事件影響，銀行對鋼貿貸款態度明顯收緊。中小貿易商貸款額度減少的情況較為普遍，個別銀行甚至停止了對部分鋼貿企業放貸。這也使得在存準率下降、銀票貼息下降的偏松政策背景下，鋼貿行業依然難以直接受益。

綜上，在供需矛盾激化、樓市調控長期承壓、鋼貿行業貸款受限等因素的共同作用下，市場看空氛圍逐漸加重，同時，考慮到正月出貨有限，反而跌價有利于打壓鋼廠結算價的復雜因素，商家亦存在一定殺跌動力，由此，鋼市出現了一波二次探底行情。

那么，2月鋼價是否已經下跌到位？3月行情能否啟動？需求形勢能否好轉？龐大庫存如何消化？原料價格是否存在補跌壓力？帶著諸多問題，一起來看2012年3月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產量延續低位，建材庫存創下新高

●2月建材庫存創下新高

●1月粗鋼產量仍處低位

●1月我國鋼材出口變化不大

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、?國內建筑鋼材庫存現狀分析

    根據西本新干線監測數據顯示，節后至今，國內鋼材庫存已經增倉近月，從增倉幅度來看，線材增倉幅度為68.25%，螺紋鋼增倉幅度為45.75%，熱軋增倉幅度為14.23%，冷軋增倉幅度為14.74%，中厚板增倉幅度為11.82%，其中線材68%的增倉幅度，不僅遠超其他品種，也超過了前兩年同期的增幅，而螺紋鋼盡管增倉幅度不及線材，但其庫存總量已經創下了歷史新高水平。相對而言，熱卷和中厚板無論是從增倉幅度還是庫存總量都較為緩和，這也使得前兩年螺強卷弱的局面形勢逆轉，從而鋼廠調價也呈現出卷板提價、建材下跌的分化局面。

2、?國內鋼材供給現狀分析

    從供給現狀來看，中鋼協統計數據顯示，1月份全國粗鋼日均產量為167.98萬噸，環比下降0.18%，年化產量為6.13億噸。而2月上旬重點企業粗鋼日均產量為156.45萬噸，較1月下旬環比增長5.55%；預估全國粗鋼日均產量為170.45萬噸，較1月下旬環比增長1.91%。數據顯示，國內粗鋼日均產量已經連續3個月處于170萬噸以下的相對低位，顯示出市場倒逼下鋼廠在產量增長方面的克制。而以目前國內保守估算的粗鋼產能8億噸測算，目前國內粗鋼產能利用率僅為76.6%，仍處于歷史較低水平。但即便如此，近期國內市場庫存包括鋼廠庫存仍持續攀升，全國鋼材庫存總量已創下歷史新高水平，足見春節前后市場需求是何等低迷。后期國內粗鋼產能釋放率將以何種方式回升，值得關注。

3、國內鋼材進出口現狀分析

就鋼材進出口現狀來看，據海關最新統計，據海關最新統計，2012年1月份出口鋼材373萬噸，較去年12月份減少1萬噸，與去年同期相比上漲19.90%。

2012年1月份我國進口鋼材92萬噸，較去年12月份減少27萬噸，比去年同期下降44.10%。

2012年1月份我國出口鋼坯仍為零，11月進口鋼坯2萬噸，較去年同期下降29.2%。

2012年1月份我國出口焦炭7萬噸，較上月減少3萬噸，同比下降64.0%。

2012年1月份我國進口鐵礦石5932萬噸，比上個月減少477萬噸，同比減少13.90%。

從1月進出口數據結合鋼鐵行業PMI指數中的進出口訂單指標來看，本月新出口訂單指數為46.1%，較上月回升3.2個百分點。顯示出受國際鋼價回暖影響，我國鋼材出口略有好轉，一線鋼廠2月卷板出口訂單繼續增長，這也是卷板鋼廠提價的重要原因。但該指數自去年3月份以來，除了4月份以外，一直處在50%以下，反映出出口整體形勢仍不容樂觀。而進口指數，去年下半年，除9月份以外，一直低于50%，1月份有所回升，達到52%，顯示進口基本平穩。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，受當前需求疲軟、鋼價走低影響，鋼廠產能利用率仍處于歷史同期較低水平，但從鋼鐵行業PMI指數中的相關數據來看，本月采購量指數（主要指鋼材的原料采購）繼上月上升14.1個百分點以后，又上升1個百分點，達到50.3%，之前四個月一直低于50%。原材料庫存指數亦明顯上升，由上月36.2%回升到48.3%。采購量指數、原材料庫存指數走勢變化，說明當前鋼鐵行業正在加快備料，為后期生產做準備。由此預計后期產量水平將會逐步回升，而庫存水平也將在3月迎來一個高點。

需求分析：3月份終端需求或將有所好轉

●2月上海建筑鋼材需求極為低迷

●全國固定資產投資增速有所放緩

●預計下月建筑鋼材市場需求仍難明顯改善

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統銷售數據組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現貨交易平臺的監測數據顯示，農歷1月滬終端采購量較去年農歷12月環比回升了67.02%，較去年同期則回落了3.84%，而去年同期的終端采購量已經比前年大幅回落了41%，顯示出終端采購量已經連續兩年處于較低水平。

    另從鋼鐵行業PMI指數的新訂單指數來看，自去年6月份以來，除了7月份以外，一直位于50%以下。而今年1月份，該指數進一步下降，降幅超過10個百分點，下降到36.5%，同樣也印證了國內市場需求疲軟。

3、國內建設投資額度分析

1月份國內固定資產投資數據尚未公布，但樓市調控承壓、基建投資放緩的基調已經基本確立。

中國國家統計局22日發布《統計公報》顯示，2011年，中國全社會固定資產投資311022億元人民幣，比上年增長23.6%。其中，房地產業投資額達75685億元，比上年增長29.7%。而對比來看，2010年，中國全年全社會固定資產投資同比增長23.8%。其中，房地產業投資額達57557億元，同比增長33.5%?？梢钥闯龉潭ㄙY產投資增速全年呈回落勢態。而增速同比回落的不只是投資，從投資、消費和凈出口三大需求看，2011年增速都有所減緩。從區域發展協調性看，2011年中西部地區的工業和投資增速均快于東部地區，其中中、西部地區規上工業增速分別快于東部6.5和5.2個百分點；固定資產投資(不含農戶)增速分別快于東部7.5和7.9個百分點。

另從房地產行業的主要指標來看，行業景氣度、建筑企業家信心指數和房地產業企業家信心指數連續4個季度下滑，購置土地面積、新開工面積增速都在連續回落。而新開工面積同比增速甚至頻臨負值。另外，各地2012年保障房新開工建設目標統計數據亦出現銳減，其中廣州下降47%、深圳下降52%、上海下降38%、北京下降20%，二三線城市如武漢、成都、無錫、蘇州等地均有明顯下滑。相關跡象表明，一方面，受樓市調整影響，住宅銷售低迷，開發商拿地意愿不強，后期的開工率將出現一定回落；另一方面，緣于資金、土地等方面的壓力，地方政府也主動下調了保障房任務指標，導致今年保障房開工體量出現大幅下調。換言之，房地產市場已步入寒冬，且短期難見松動跡象，自然對鋼材需求拉動乏力。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，受低溫多雨天氣以及工程開工放緩推遲等因素影響，農歷1月的終端采購量處于同期偏低水平，而接下來的農歷2月，隨著天氣的回暖以及工地開工的正常化，成交有逐漸放大的趨勢，但考慮到3月是還款高峰、市場資金壓力較大以及樓市調控短期難以松動等因素，對3月的需求預期仍不宜過于樂觀。

成本分析：進口鐵礦石價格先漲后跌

●2月原材料價格小幅盤整

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●3月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

    本月原材料價格小幅波動。根據西本新干線監測數據顯示，截至2月23日，唐山地區普碳方坯價格為3680元/噸，月環比下跌20元/噸；江蘇地區廢鋼價格為3240元/噸，月環比下跌60元/噸；山西地區焦炭價格為1780元/噸，月環比持平；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為1200噸，月環比下跌10元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為144美元/噸，月環比下跌2美元/噸。

分品種看，本月鋼坯價格小幅波動，在上旬及下旬小幅上漲，中旬震蕩下跌，月末價格累計較上月末下跌20元/噸。下游軋材企業出貨情況整體不佳，采購意愿不強，另外鋼坯生產企業普遍虧損100-200元，短期內鋼坯價格上下兩難，以小幅震蕩為主。焦炭價格繼續保持平穩。近期山西地區煉焦煤市場價格小幅松動,焦企焦炭成本略有下降，但大部分焦企仍處在虧損邊緣，焦企繼續保持限產，幅度在20-50%。鋼廠效益不容樂觀，謹慎看待后市焦炭市場。本月廢鋼價格繼續下跌，幅度達60元/噸。近期國內鋼材價格持續走低，電爐鋼廠普遍虧損200元/噸左右，采購積極性明顯減弱。同時，部分貿易商因對后市看淡且資金偏緊，開始加大出貨力度，導致市場跌勢加劇?？紤]到目前華東市場廢鋼價格已處于全國低位，且現貨資源有限，廢鋼價格繼續下跌空間有限。

從鐵礦石市場來看，2月份國內鐵礦石價格小幅下跌，幅度為10元/噸。國內鋼材價格明顯下跌，社會庫存高企，鋼廠資金和成本壓力增大，因此鋼廠開始減少鐵礦石采購，并降低采購價格。外盤報價先漲后跌，總體較上月末下跌2美元/噸。鋼廠采購意愿較弱，多計劃推遲采購計劃或者適當調低外礦配比，以降低生產成本和延長庫存使用天數，導致市場成交慘淡。

2月份海干散貨運價指數(BDI)低位盤整，2月22日，BDI指數收于704點，較1底上漲24點，漲幅為3.52%。國內鋼材市場持續低迷使得鋼廠紛紛減產致使鐵礦石進口需求疲軟，但國內港口庫存連續下降與國外主要鐵礦石發貨港壓港情況減緩，或將為其提供上行動力。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

   本月寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材主導廠家普遍上調3月份板材出廠價格70-200元/噸，反映出板材廠家訂單情況已有所恢復。相對來看建筑鋼材廠家合同組織壓力較大，前幾年建材走勢一直強于板材的局面已不復存在。本月建筑鋼材走勢表現為北強南弱，各區域鋼廠調價方向也不一，華東地區鋼廠在1月中旬、下旬全面大幅下調，華北、東北地區鋼廠在1月上中旬以穩為主，下旬全面上調。經過1月下旬市場價格的恢復性上漲之后，目前各區域主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛的現象已基本消除，隨著商家訂貨積極性的增強，后期鋼廠價格將有望穩中趨漲。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，2月份鋼廠產能釋放盡管有所加快，但產能利用率仍處于較低水平，目前鋼廠成本壓力普遍較大，對原材料采購謹慎，3月份原材料價格預計仍將以小幅盤整為主。而鋼廠價格在結束與市場價格倒掛的狀況后，3月份將有望小幅上調。綜合來看，對于下月的成本預期，將以穩中有升為主。

宏觀經濟：關注下游需求的變化

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀經濟篇

（一）2月份主要宏觀經濟數據

(1) 從中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會發布的鋼鐵行業PMI指數來看，1月份為47.9%，較上月回落2.3個百分點。該指數自8月份以來，除了12月份以外，呈持續回落，多處在50%以下，反映出自去年四季度以來鋼鐵行業整體運行狀況低迷，仍未走出向下調整的區間，鋼價短期內難現向上拐點。

（2）2012年1月份，中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的中國制造業采購經理指數（PMI）為50.5%，比上月回升0.2個百分點。

（3）2012年1月份，全國居民消費價格總水平同比上漲4.5%，環比上漲1.5%。全國工業生產者出廠價格同比上漲0.7%，環比下降0.1%。工業生產者購進價格同比上漲2.0%，環比下降0.3%。

（4）據央行統計，今年 1 月，人民幣貸款增加 7381 億元，同比少增 2882 億元。數據顯示，1 月末，本外幣貸款余額 58.91 萬億元，同比增長 14.8%。人民幣貸款余額 55.53 萬億元，同比增長 15.0%，分別比上年末和上年同期低 0.8 和 3.5 個百分點。1 月月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長 12.4%，12 月為 13.6%。

（5）海關總署公布的數據顯示，中國 1 月份進出口總值 2726 億美元，同比(下同)下降 7.8%。其中出口 1499.4 億美元，下降 0.5%；進口 1226.6 億美元，下降 15.3%。進出口雙雙進入負增長區間。由于進口下滑幅度遠大于出口，1 月份貿易順差達到 272.8 億美元。

(6) 中國汽車工業協會發布數據，今年 1 月份全國生產汽車 129.94 萬輛，同比下降 27.47%;1 月銷售汽車 138.98 萬輛，同比下降 26.39%。其中乘用車銷量也出現大幅下滑，同比下滑比例高達 23.81%，下滑比例創歷史新低。

(7) 2012年2月15日，央行發布了《2011年第四季度中國貨幣政策執行報告》，在貨幣政策趨勢一節中，央行指出，將適時適度進行預調微調，提高金融服務實體經濟的水平，有效防范系統性金融風險，保持金融體系穩定，促進物價總水平基本穩定和經濟平穩較快發展。2012年，廣義貨幣供應量M2初步預期增長14%左右。

（8）國家統計局近日發布的2012年1月房價數據顯示，全國70個納入統計范圍的大中城市新建商品房價格環比全面停漲，價格下降的城市達到48個，持平的則有22個，40個出臺商品房限購政策的城市房價平均下跌0.17%，沒有一個城市出現環比上漲。

（9）匯豐2月22日公布，2月匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為49.7，為四個月以來最高，但仍處榮枯分界線50以下。

（10）2月18日，中國人民銀行決定，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來我國央行首次下調存款準備金率。上次央行宣布下調準備金率是在2011年11月30日，當時是央行三年來首次下調準備金率。粗略估算，此次下調后，可一次性釋放銀行體系流動性約4000億元人民幣。

（二）3月份宏觀經濟走勢預期

1、房地產及鐵路基建投資放緩，建筑鋼材整體需求難言樂觀

在樓市調控效果繼續鞏固的背景下，1月份全國多個城市新房市場成交跌入谷底，觀望情緒濃重，不斷有開發商加入降價陣營。數據顯示，1月份全國70個納入統計范圍的大中城市新建商品房價格環比全面停漲，價格下降的城市達到48個，持平的則有22個，40個出臺商品房限購政策的城市房價平均下跌0.17%，沒有一個城市出現環比上漲。表明從去年第四季度開始形成的房價拐點正在加深，堅持已兩年之久的房地產市場調控正在進一步顯示效果。近期全國多地政府均適當微調了當地樓市政策，但佛山和蕪湖因為政策放松力度過大而遭到中央叫停，顯示出中央對于房地產調控的底線不容觸碰，整個2012年房地產市場低迷的局面將很難有改觀。

鐵道部數據顯示，1月份鐵路投資降至2009年以來的低點，1月鐵路固定資產投資122.82億元，比去年同期下滑69.6%；基本建設投資87.32億元，同比下滑76%。即使考慮春節假期因素，鐵路投資降幅之大，也是前所未有。包含高鐵在內，2012年國家鐵路系統基本建設投資4000 億元，與2010 年超過7000 億元的基建計劃相比大幅減少。今年計劃新開工的項目只有9 個，與2011年初計劃的70個目標落差巨大。受銀行銀根緊縮和鐵道債務風險日益積累，鐵道融資由易變難，大批在建的高鐵項目資金斷裂而要停工。

2、貨幣政策逐步松動，市場資金面趨于好轉

央行公布的1月份金融數據顯示，M1同比增速降至3.1%，達到歷史新低，M2同比增速降至12.4%，已經低于2008年金融危機期間的水平。同時，1月份新增貸款僅增加7381億元，不僅低于市場預期，而且也是2008年以來同期的最低水平，暗示中國經濟存在增速下滑的風險。溫家寶總理在近期召開的多個座談會上表示，宏觀調控政策的預調、微調從第一季度就要開始。而2月18日央行宣布，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為今年以來首次。央行的這一動作正是根據去年底、今年初宏觀經濟狀況發生的變化作出的一次預調、微調，后期貨幣政策穩中偏松已成定局。

資金方面，據相關報道，截至2月20日，工、農、中、建四家大型銀行新增貸款合計約750億人民幣，預計2月全月行業新增貸款約為7500-8500億元。隨著央行在三個月內連續兩次下調存款準備金率，以及在公開市場央票持續停發和正回購適時縮量，近期市場資金利率持續下降。據西本新干線監測數據，2月21日滬大額銀行承兌匯票貼現率為6.64‰，較1月底下降10.63%，已降至2011年下半年以來的最低水平。

國際市場：2月份全球鋼市漲跌不一

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際線螺市場后期將穩中偏強

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價漲跌不一。具體數據如下：

    螺紋鋼價格漲跌互現：歐美市場方面：2月與1月同期相比較，美國鋼廠價格下跌5美元/噸，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格上漲7美元/噸，進口價格上漲1美元/噸，德國市場報價上漲28美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從1月30日的677美元/噸下跌至2月22日的654美元/噸，單月價格下跌23美元/噸；韓國市場報價上漲20美元/噸，出廠價格上漲42美元/噸；日本市場價格上漲11美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌30美元/噸，土耳其出口下跌5美元/噸；獨聯體國家出口報價下跌25美元/噸。

方坯價格震蕩下跌：2月份與1月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌10美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌20美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌20美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌20美元/噸。

另據國際鋼鐵協會的統計數據， 2012年1月份59個全球產鋼國粗鋼產量為1.17億噸，同比下降7.8%。其中：中國粗鋼產量為5210萬噸（中鋼協估計值），同比下降13%。在亞洲其他地區，日本粗鋼產量為860萬噸，同比下降10.6％。韓國粗鋼產量為510萬噸，同比下降9.6％。歐盟，德國粗鋼產量為340萬噸，同比下降8.5％。意大利220萬噸粗鋼，同比增長4.6％。法國140萬噸，同比增長11.2％。土耳其粗鋼產量為310萬噸粗鋼，同比增長14.4％。俄羅斯粗鋼產量為590萬噸，同比增長0.4％；烏克蘭粗鋼產量為2.9萬噸，同比下降1.6％。美國粗鋼產量為760萬噸，同比增長5.7％；巴西粗鋼產量為280萬噸，同比增長0.6％。另據統計，2012年1月59個國家粗鋼產能利用率小幅回升至71.3％，比2011年12月提高0.5個百分點，較去年同月下降了9.6個百分點。

總結來看，目前全球粗鋼產能利用率繼續處在較低水平，3月份隨著傳統消費旺季的到來，市場供需形勢有望進一步改善，總體上判斷3月份國際鋼材市場將穩中偏強。

七、綜合觀點篇

全面總結一下3月份分析報告內容，西本新干線分析認為，3月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。受低溫多雨天氣以及工地開工放緩等因素影響，農歷1月的終端采購量處于同期偏低水平，而接下來的農歷2月，隨著天氣的回暖以及工地開工的增多，成交逐步走高的趨勢還是明朗的。但考慮到3月是還款高峰、市場資金壓力較大以及樓市調控短期難以松動等因素，對3月的需求預期仍不宜過于樂觀。

其二、供給層面。受春節前后需求疲弱因素影響，節后無論是鋼材社會庫存還是鋼廠庫存都創下了歷史新高水平。但由于國內日均粗鋼產量已經連續3個月在170萬噸以下的低位徘徊，考慮到后面金三銀四的消費旺季，鋼廠仍有加緊原料備貨、逐步擴大生產的動力。換言之，當前存量加上后期增量，將導致后期供給壓力進一步加大。

其三、成本因素。盡管本月現貨價格出現大幅走低，但原料價格依然相對堅挺，顯示鋼廠備貨需求仍有較大的支撐作用。而從鋼廠調價來看，本月卷板鋼廠已經全面上調了出廠價格，而建材鋼廠經過大幅跌價補差之后，也已經基本觸及成本底線，后期繼續跌價空間有限。從這個角度而言，鋼市已經進入到筑底行情。

其四、資金層面。權威數據顯示，繼1月新增貸款低于預期之后，2月新增貸款或仍難突破萬億，處于歷史偏低水平。這也顯示出當前整體信貸供給并不充裕。更為雪上加霜的是，受到個別鋼貿老板跑路事件影響，商業銀行對部分鋼貿類企業貸款審核逐漸收緊，鋼貿商貸款額度和形式都有所調整。而今年3月又是一個還款高峰，從而導致下月資金形勢較為緊張。從資金層面而言，3月價格推高或將有所受限。

其五、商家心態。在原料價格堅挺、資金壓力猶存、鋼廠補差不到位的背景下，滬上鋼價單月跌幅達到5%，貿易商基本是割肉出貨、全面虧損，在此價位基礎上，商家殺跌動力已經明顯減弱，而企穩自救意愿將占據上風。且相對跌價而言，漲價顯然更能刺激成交。所以，經過了2月的殺跌出貨、夯實底部之后，3月商家操作可能更傾向于穩中提價、消化庫存。

綜合上述分析，筆者個人最后對3月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：受供需矛盾激化影響，下跌成為了2月鋼市的主基調。而3月市場條件將轉變為需求逐漸回升、成本均線上移、市場心態趨穩，從而決定了市場有望出現觸底回升行情。而3月需求的釋放程度，將直接決定行情走高的空間?；诖?，預計3月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格，將在4000-4200元/噸震蕩上行。 [文]西本新干線特邀評論員? 一葉知秋/五岳歸來? 2012-2-24