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從中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心提供的數據，中物聯鐵物流專業委員會發布的鋼鐵行業PMI指數來看，2月份為42.8%，連續兩個月低于50%。該指數表明目前國內鋼材市場整體形勢，依然延續去年四季度以來的低迷態勢。但部分數據出現改善跡象，如生產指數下降，新訂單指數平穩，新出口訂單指數有所上升，顯示出生產繼續減緩、需求穩中有升，當前低迷的鋼鐵行業呈現一絲曙光。隨著鋼材消費旺季來臨，以及貨幣政策穩中偏松，流動性釋放謹慎推進，三月份國內鋼價有望穩中趨漲。

圖1：2011年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

一、生產繼續減緩

2月份，鋼鐵行業生產指數在連續兩個月保持回升至50%臨界點上方后，再度大幅下跌，跌至39.4%，較1月份下降16個百分點。與此同時，與生產相關的采購活動明顯收縮。本月鋼鐵行業采購量指數和原材料庫存指數，也紛紛回落至50%臨界點下方，其中：采購量指數為44.3%，較1月份下降6個百分點；原材料庫存指數為45.7%，較1月份下降4.5個百分點。從三個指數走勢變化情況來看，當前國內鋼鐵行業生產成本高，多數鋼廠處于虧損邊緣，受制于成本壓力，鋼廠減產再度顯現。

中鋼協統計數據顯示，1月份全國粗鋼日均產量為167.98萬噸，環比下降0.18%。2月上中旬全國粗鋼日均產量為169.75萬噸，預計2月份全國粗鋼日均產量將在170萬噸左右。國內粗鋼日均產量已經連續4個月處于170萬噸以下的低位，而以目前國內粗鋼產能8.5億噸測算，目前國內粗鋼產能利用率僅為73%，處于歷史較低水平。后期國內鋼鐵產量增速或將繼續放緩。

圖2：2011年以來鋼鐵行業PMI生產指數、采購量指數、原材料庫存指數變化情況

二、需求基本平穩

2月份，新出口訂單指數為47.6%，雖然仍處于50%臨界點下方，但較1月份回升1.5個百分點，出現一定程度的改善跡象。國際鋼價自去年12月份以來已連續三個月出現上漲，2月末CRU總指數196.6點，月環比上漲2.3%。目前美國房地產業出現復蘇跡象，有望提振國際鋼價。美國2月22日發布的1月份成屋銷售報告顯示，市場上住房供應月數已降至2006年4月以來的最低水平。目前超過計入摩擦性或季節性因素在內正?？罩梅克降臄盗坑幸欢ǜ纳?，美國房地產市場在經歷了2008年次貸危機后正逐漸顯現出積極的向好趨勢。這將對于全球鋼材需求產生一定的利好支撐，有利于穩定我國鋼材出口。據海關統計，1月份我國出口鋼材373萬噸，同比增加62萬噸，增長19.9%，環比基本持平。

2月份，鋼鐵行業新訂單指數為36.0%，同上月基本持平。該指數1月份大幅收縮超過10個百分點，本月趨穩，反映出當前市場需求雖然仍未擺脫低迷態勢，但趨于轉好。

圖3：2011年以來鋼鐵行業PMI新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

商品現貨交易平臺西本新干線的監測數據顯示，2012年農歷1月滬終端采購量盡管較2011年農歷12月環比大幅回升67.02%，但較2011年同期仍回落3.84%，為2004年以來同期單月終端采購量最低水平，顯示出終端需求釋放仍較為低迷。1月份全國70個納入統計范圍的大中城市新建商品房價格環比全面停漲，表明從去年第四季度開始形成的房價拐點正在加深，堅持已兩年之久的房地產市場調控正在進一步顯示效果，1月份鐵路固定資產投資同比大幅下降69.6%，降幅之大前所未有。3月份隨著傳統鋼材消費旺季的到來，終端需求釋放將加快已是必然，但在國內房地產及基礎設施建設均處于低谷的情況下，3月份整體需求形勢仍難以過于樂觀。

圖4：2004-2012農歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

從目前的情況來看，隨著天氣的回暖以及工地開工的正常化，成交有逐漸放大的趨勢，而國際鋼材需求的回暖也將提振國內鋼材的出口形勢，預計后期國內需求低迷的狀況有望得到一定得緩解。

三、價格小幅下降，降幅收窄

2月份，國內鋼市下游需求啟動遲緩，鋼材社會庫存增幅明顯、資源壓力較大，雖然寶鋼、武鋼等板材主導鋼廠上調3月份價格，但多數品種市場價格再次呈現了回調態勢，直到2月下旬才開始略有好轉。據中國物流信息中心市場監測，2月份全國鋼材市場平均價格，比上月下降0.7%。

四、資金緊張局面趨向緩解

1月新增人民幣貸款僅為7381億元，為2008年以來同期的最低水平，當月末M1同比增長3.1%，M2同比增長12.4%，創下多年來新低。流動性整體偏緊，促使央行貨幣政策進一步放松。2月18日，央行決定從2月24日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為今年以來首次，也是在最近三個月內第二次下調存款準備金率，確定了央行貨幣政策重心轉向穩增長。隨著貨幣政策的適度寬松，近期市場資金利率持續下降。據西本新干線監測數據，2月29日滬大額銀行承兌匯票貼現率為6.26‰，較1月底下降15.75%，已降至2011年6月中旬以來的最低水平。3月份公開市場到期資金量為2440億元，遠高于2月份120億元的到期量，市場資金面在三月份有望繼續好轉。

圖5：2010-2012年滬大額銀行承兌匯票月貼現率

五、庫存壓力依然沉重

2月份，鋼鐵行業產成品庫存指數，達到60.6%，較1月份上升3.8個百分點。該指數自去年9月份重回50%臨界點上方之后，一直保持高位攀升，顯示當前國內供應壓力依然沉重。

鋼鐵工業協會統計數據顯示，1月末，全國26個主要鋼材市場5種鋼材社會庫存量合計為1574萬噸，環比大幅上升284萬噸，升幅為22.02%，在連續3個月環比下降后迅速回升；進入2月份，鋼材庫存繼續上升，至中旬已達1900萬噸，比上年末累計上升了610萬噸，升幅達47.27%。

圖6：2011年以來鋼鐵行業PMI產成品庫存指數、進口指數變化情況

綜上所述，目前國內鋼鐵行業生產處于較低水平，三月份隨著天氣轉暖，工地開工增加，鋼市成交會有所放大，市場供需矛盾將趨于改善。加之，經過去年四季度以來的持續下跌之后，當前價位已觸及成本線，鋼價繼續下跌已無太大空間。預計三月鋼市，隨著需求陸續釋放，以及資金流動性好轉，國內鋼價將有望企穩回升，但回升空間，仍需視下游需求釋放程度進一步確定。（任何轉載，必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系，未經許可，任何單位或者個人不得轉載本文）