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本期觀點：下跌通道 或有反彈

時間：2010-4-1—2010-4-30

關鍵詞：需求 供給 資金 資本市場 宏觀經濟

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：供強需弱，3月鋼價大幅走低；

●供給分析：鋼材產量再創新高，庫存出現減倉拐點；

●需求分析：終端需求逐漸好轉，中間需求釋放反復；

●成本分析：原料價格大幅回落，一線鋼廠主張各異；

●宏觀分析：存款準備金率三度上調，新開工項目計劃總投資大幅回落；

●綜合觀點：4月鋼市仍處下行通道，但視需求釋放力度或將出現階段性反彈特點。

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行情回顧：3月鋼價大幅走低

●資金形勢明顯趨緊

●需求釋放低于同期

●原料成本見頂回落

●商家看漲預期逆轉

一、行情回顧篇

回顧3月市場走勢，國內鋼價下行通道基本確立，西本指數全月下跌160元/噸，月跌幅接近4%，而較年初高點而言，跌幅更是已經超過5%。且在全月下行過程中，只出現過一次短暫反彈，市場呈現出典型的易跌難漲特征。對比去年年初走勢而言，今年的鋼價走勢幾乎是完全逆轉。這其中，資金環境、需求形勢以及市場預期的變化起到了至為關鍵的作用。

首先來看資金形勢。與去年高達9.5萬億的天量信貸不同，今年流動性收緊已經成為宏觀調控的主基調，而去年下半年以來，加息和上調準備金率便輪番出招，反映在資金成本上，滬上大額銀票貼現率已經從去年年初的2.6‰/月攀升至目前5.8‰/月左右，漲幅達到了223%，持續攀升的資金成本和融資難度不但加大了鋼貿企業的操作壓力，也對下游房產和基建投資造成了一定制約。

再來看需求釋放程度。盡管歷年的農歷1月都處于需求淡季，但根據西本新干線監測數據顯示，今年農歷1月的終端采購量較去年同期下滑了30%左右，淡季更淡的特征表現明顯，這一點，從本市城市基礎設施投資同比大幅下降43.3%也可以得到佐證?？梢哉J為，需求釋放難及預期也是造成價格下行的關鍵因素。

另外，從成本角度來看，此前市場一度炒作推高的爐料價格在本月全面見頂回落。其中唐山普碳鋼坯從前期4420元/噸的高點回落至4250元/噸，跌幅接近4%；而進口礦現貨價更是從198美元/噸回落至171美元/噸，跌幅超過13%。受此影響，建材鋼廠出廠價格出現全面下調，這也更加大了現貨價格的回落空間。

最后，不得不提及的是商家心態?？陀^而言，年后推漲本是商家的共同心愿，但在資金狀況不容樂觀、需求形勢又難及預期，且期鋼確立見頂回落之后，市場看漲預期已經發生根本逆轉，拋貨兌現則成為商家的主流操作。并且，由于貿易商庫存籌碼分布相當分散，釋放庫存的過程中價格表現便更顯混亂。

綜上，3月鋼價已經進入了下行通道，那么即將來臨的4月，是延續跌勢還是觸底回升？需求釋放能不能持續放大？資金形勢會不會有所改善？國際形勢如何變化？帶著諸多問題，一起來看4月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：國內粗鋼產量繼續回升

●3月國內建筑鋼材庫存見頂回落

●2月國內鋼材產量再度攀升

●2月我國鋼材出口明顯縮減

●下月建筑鋼材產能預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

根據西本新干線監測數據顯示，國內鋼材庫存經過12月下旬至3月中旬接近3個月的大幅增倉之后，在3月下旬正式進入減倉通道，目前建材庫存已經連續三周減倉，減倉幅度接近6%，熱卷庫存減倉幅度為5%，而中厚板庫存減倉幅度則為10%左右。另外，據中國鋼鐵協會旬報數據，2 月下旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量893.53 萬噸，比上一旬庫存量減少52.41 萬噸，減幅5.54%。可以認為，隨著鋼材消費的季節性回暖，市場已經進入到全面去庫存化階段，但需要說明的是，庫存拐點和價格拐點并不必然對應，只有當庫存和產量雙降的時候，對鋼市才能形成真正利好支撐。

2、國內鋼材供給現狀分析

從供給現狀來看，根據統計局最新數據，2月份粗鋼產量5431萬噸，1-2月份11418萬噸，同比增長12.6％，粗鋼平均日產量193.96萬噸，同比增長7.85％，創下歷史新高。2月份生鐵產量5051萬噸，1-2月份10268萬噸，同比增長8.9％，生鐵平均日產量180.39萬噸，同比增長6.33％，環比增長7.19％，亦創下歷史新高。2月份鋼材產量6354萬噸，1-2月份13087萬噸，同比增長14.5％。另據中國鋼鐵協會旬報數據，3月中旬，全國粗鋼日均產量為194.48萬噸，環比上升2.18%，再創旬度產量新高。

?3、國內鋼材出口現狀分析

從出口市場來看，據海關最新統計，2月份我國出口鋼材248萬噸，環比減少64萬噸，下降20.5%；進口鋼材102萬噸，環比減少62萬噸，下降37.8%。進口鋼坯4萬噸。進出口相抵，折合凈出口粗鋼151萬噸。2月份我國進口鐵礦石4864萬噸，同比下降1.5%，環比下降29.5%。1-2月份我國累計進口鐵礦石1.176億噸，同比增長22.6%。進口均價為每噸154.3美元，同比上漲62.6%。1-2月份我國累計出口焦炭43萬噸，同比增長380.1%。其中，2月份我國焦炭出口量為24萬噸，較1月份增加5萬噸。

從海關數據來看，2月份我國鋼材出口量不僅較1月份大幅下降，也創下了2009年10月份以來的新低水平。這其中，固然有春節假期因素的影響，因為從歷史數據看，受春節假期因素影響，每年的2月份我國鋼材出口量都處于全年的較低水平。同時，全球經濟局勢的動蕩，尤其是中東北非的動亂局勢，對當地鋼材需求也造成了一定制約。

值得一提的是，近期發生的日本強震使得國內出口預期有所好轉，但其主要受益品種集中在熱軋板卷、中厚板材、不銹鋼、鍍鋅鋼板、冷熱軋寬幅帶鋼等中高端產品，且其災后重建還存在一定時滯性，而建筑鋼材板塊基本難以受益。不過，由于在國內鋼價大幅回落的同時，國際鋼價仍維持相對高位，這使得國內卷板類品種出口報價優勢顯現，因此可以預計，在經歷了2月的出口低谷之后，3月鋼材出口有望出現一定回升

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，隨著現貨鋼價進入下行通道以及鋼廠成本壓力和訂單壓力的加大，后期調整生產節奏也將成為鋼廠的必然選擇，但由于目前鋼價虧損主要由貿易商承擔，一線鋼廠尚未全面進入降價通道，所以近期大規模減產的條件仍不具備，預計下月鋼材供給只能是高位小幅回落。

需求分析：下月建筑鋼市需求將繼續回暖

●2月上海建筑鋼材需求釋放略有恢復

●滬上基建投資大幅回落

●預計下月建筑鋼材市場需求將繼續回暖

三、需求形勢篇
 
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統銷售數據組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現貨交易平臺的監測數據顯示，農歷2月以來，終端采購量出現逐步回升的趨勢，但較去年同期下滑了30%左右。應該說，終端需求的真實釋放程度跟市場預期還是存在一定差距的。

2、上海建設投資額度分析

另從本市建設投資額度來看，1-2月，本市全社會固定資產投資570.83億元，比去年同期下降4.3%。其中建設改造投資245.23億元，下降25.1%。

1-2月，本市城市基礎設施投資繼續呈現大幅下降態勢，投資108.45億元，比去年同期下降43.3%；占全社會固定資產投資的19%，比重同比下降13.1個百分點。1-2月，本市房地產開發投資288.43億元，比去年同期增長24.7%，占全社會固定資產投資的比重首次突破50%，為50.5%，同比提高11.7個百分點。

盡管2月城市基礎設施投資大幅下降有去年同期正值世博工程建設收尾沖刺、同比基數過高的因素，但此投資額度在近6年同期來看也屬于偏低水平，而房地產投資盡管目前受影響并不明顯，但受樓市調控影響，商品房投資后期出現一定回落將會成為大概率事件。
 
另外，從全國投資數據來看，1-2月份，全國固定資產投資17444億元，同比增長24.9%，比上年同期增速回落1.7個百分點；全國房地產開發投資同比增長35.2%；新開工項目計劃總投資同比下降23.6%。在主要用鋼行業中，通用設備制造業增長22.4%，交通運輸設備制造業增長14.4%，分別比上年12月增速回落1.5個百分點和2.2個百分點；全社會消費總額同比增長15.8%，比上年12月回落3.3個百分點；制造業PMI為52.2%，環比回落0.7個百分點，已連續第三個月環比回落。上述數據也佐證了，用鋼行業在繼續保持增長的同時，增速已經有所回落。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，近期下游需求釋放總體呈現出弱于往年的特征，但農歷2月以后，需求的季節性回暖趨勢還是明確的，而接下來的農歷3月將進入年內第一個鋼材消費旺季，所以對于下月需求應該還是可以期待的。而視乎需求釋放節奏和釋放力度，4月鋼價也有望迎來跌勢中再度反彈。

成本分析：原料價格全面回落

●3月原材料價格全面回落

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●4月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價格全面回落。根據西本新干線監測數據顯示，截至3月23日，上海地區20MnSi鋼坯價格為4450元/噸，月環比下跌150元/噸；江蘇地區廢鋼價格為3600元/噸，月環比下跌150元/噸；山西地區焦炭價格為1920元/噸，月環比下跌80元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為1350噸，月環比下跌160元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為171美元/噸，月環比下跌22美元/噸。

分品種看，本月鋼坯價格與建筑鋼材價格走勢基本一致，在上旬大幅下跌，中旬出現一波反彈，下旬再度震蕩下跌。下游軋材企業成品材庫存下降，且鋼坯經過一段時間的消耗，庫存降至兩三天用量，軋材企業陸續補庫，鋼坯價格將保持震蕩運行態勢。焦炭價格連續下跌，焦化企業限產幅度不大，鋼材價格震蕩運行，鋼廠仍有意進一步打壓原料價格，其中河北鋼鐵集團將3月份焦炭采購價格下調80元/噸。焦化企業對于焦炭價格小幅下跌只能接受，部分焦化企業表示焦炭價格進一步下調可能加大限產力度。國內廢鋼市場價格持續下跌，華東地區一些小電爐鋼廠已處于虧損邊緣，采購積極性明顯減弱，江蘇地區鋼廠中廢（6-10mm）采購價格為3600元/噸左右。同時，近期國際市場廢鋼價格保持穩定，美國HMS1廢鋼對華東鋼廠出口報價為500-505美元/噸（CIF），而日本地震導致其廢鋼出口量有所減少，市場資源供應偏緊。

從鐵礦石市場來看，3月份上中旬國內礦價大幅下跌，累計跌幅達到160元/噸，3月下旬逐漸趨于平穩。近期鋼廠采購積極性不高，國內礦庫存下降到兩周左右，一些前期停采的中小鋼廠開始少量補庫，而選廠和貿易商考慮到手中持有資源成本較高，不愿意虧本銷售，發貨積極性有所降低，市場成交量較少。外盤報價持續下跌，在3月11日日本地震發生后，鐵礦石外盤報價更是加速下跌，到月底市場逐步企穩。目前63.5%印度粉礦報價為171美元/噸（CIF），較上月末大幅下跌21美元/噸。

3月份上旬海干散貨運價指數(BDI)指數連續攀升，中下旬受日本強震影響船運活動有所減弱，BDI指數轉入小幅震蕩。截至3月23日收于1565點，月環比上漲26.01%。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

3月份國內板材廠家對出廠價格調整不一， 對4月份出廠價格調整除寶鋼平盤外，武鋼、鞍鋼、本鋼、首鋼等鋼廠均在今年首次下調出廠價格或加大優惠幅度。隨著市場價格與鋼廠價格倒掛的加劇，建筑鋼材廠家合同組織壓力明顯加大，降價、補差成為三月份建筑鋼材廠家調價的主流。其中沙鋼在三月份累計對出廠價格下調了400元/噸，河北鋼鐵三月份結算價格下調了150-200元/噸。在3月底國內鋼價和原材料價格均呈現底部趨穩的跡象，各區域主導鋼廠的出廠價格總體與市場價格持平或略高，短期內鋼廠價格維穩的意愿增強。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，在經過2月中旬至3月中旬的持續下跌之后，3月下旬國內原料市場開始出現止跌企穩的跡象。但目前國內粗鋼產量居高不下，鋼廠盈利狀況已經不容樂觀，較大的供給壓力和價格壓力或將促使鋼廠放緩其產能釋放節奏，這也加大了后期原料價格的調整壓力。所以對于下月的成本預期，仍將會是穩中下調為主。

宏觀經濟：市場資金面將較前期有所緩解

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀經濟篇

（一）3月份主要宏觀經濟數據

（1）中國物流與采購聯合會(CFLP)1日發布數據顯示，2月份中國制造業采購經理指數(PMI)較上月再回落0.7個百分點至52.2%，連續第三個月出現回落。

（2）今年政府工作報告指出了今年經濟社會的主要發展目標：經濟增長8%、物價漲幅4%、新增就業900萬人以上、財政赤字9000億元、廣義貨幣增長16%。

（3）據國家統計局統計，1-2月份，規模以上工業增加值同比增長14.1%，比2010年12月份加快0.6個百分點。1-2月份，固定資產投資17444億元，同比增長24.9%。1-2月份，全國房地產開發投資4250億元，同比增長35.2%。

（4）2月份，居民消費價格同比上漲4.9%，漲幅與1月份持平。2月份，工業生產者出廠價格同比上漲7.2%，漲幅比1月份擴大0.6個百分點。

（5）據海關統計，2月份我國出口鋼材248萬噸，環比減少64萬噸；進口鋼材102萬噸，環比減少62萬噸。2月份我國進口鐵礦石4864萬噸，同比下降1.5%，環比下降29.5%。1-2月份我國累計進口鐵礦石1.176億噸，同比增長22.6%。進口均價為每噸154.3美元，同比上漲62.6%。1-2月份我國累計出口焦炭43萬噸，同比增長380.1%。其中，2月份我國焦炭出口量為24萬噸，較1月份增加5萬噸。

（6）據央行統計，2月末，廣義貨幣(M2)余額73.61萬億元，同比增長15.7%，比上月末和上年同期分別低1.5和9.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額25.91萬億元，同比增長14.5%，比上月末高0.9個百分點，比上年同期低20.5個百分點。當月人民幣貸款增加5356億元，同比少增1929億元。

（7）據海關統計，今年1至2月份，我國進出口總值4958.3億美元，比去年同期增長28.3%。其中出口2474.7億美元，增長21.3%；進口2483.6億美元，增長36%；累計貿易逆差為8.9億美元。今年2月份，我國進出口總值為2007.8億美元，增長10.6%。其中出口967.4億美元，增長2.4%；進口1040.4億美元，增長19.4%。由于春節長假的影響，導致2月份出口增長步伐明顯放緩，當月出現73億美元的貿易逆差。

（8）據國家統計局統計數據，2011年1-2月份我國粗鋼、生鐵產量分別為11418萬噸、10268萬噸，同比分別增12.6%、8.9%。其中，2月份我國粗鋼、生鐵產量分別為5431萬噸、5051萬噸，同比分別增長9.7%、10%。2月份粗鋼日均產量193.96萬噸，創下歷史最高水平。根據中鋼協的最新數據，3月中旬鋼協會員企業日均粗鋼產量為162.47萬噸，全國日均粗鋼產量預估194.68萬噸。

（9）中國人民銀行決定，從2011年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行是繼今年1月20日、2月24日之后年內第三次上調該利率，至此，存款準備金率已達20%的歷史高位。本次也是央行自去年以來連續第九次上調存款準備金率。

（10）按照今年保障性住房建設目標任務，為加快廉租住房建設，近日，國家發展改革委會同住房城鄉建設部下達2011年中央預算內投資計劃350億元，用于支持地方新建廉租住房，解決城鎮低收入家庭的住房困難問題。

（11）緩解震災造成的金融市場資金不足，3月22日日本央行宣布再度啟動2萬億日元的立即注資。自地震發生以來，日本央行已連續6個交易日通過公開市場操作向短期貨幣市場注資，其中的立即注資總額達40萬億日元。14日，日本央行宣布注資21.8萬億日元，其中15萬億日元為立即投放。15日該國央行又宣布注資20萬億日元，其中8萬億日元為立即投放。16日至18日，日本央行分別宣布立即注資5萬億、6萬億及4萬億日元。

（12）國家發改委22日發布的最新通知要求，從5月1日起商品房銷售實行一套一標價。商品房經營者要一次性公開全部銷售房源，并嚴格按照申報價格明碼標價銷售。

（二）4月份宏觀經濟走勢預期

一、市場資金面較前期有所緩解，但央行貨幣政策從嚴意圖堅決

經過1、2月份的持續緊張之后，3月份隨著公開市場到期資金以及外匯占款的大量增加，國內市場資金面較前期明顯寬松，二級市場利率也表現出連續下跌局面。西本新干線監測的數據顯示，3月22日滬大額承兌匯票月貼現利率為5.81‰，盡管較3月8日的5.77‰略有回升，但較2月底的6.57‰已大幅回落11.57%。

政府工作報告指出今年的CPI漲幅目標控制在4%左右,并把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務?？梢姳＝洕鲩L速度已經不是國家首要的目標，宏觀調控的重心轉移到防通脹、調結構上面。在經過了兩會的觀察期后，3月18日央行宣布年內第三次上調存款準備金率，票據發行的規模和頻率也較前期明顯加快，三月份截至目前央行連續三周資金凈回籠1320億元?？梢娧胄胸泿耪邚膰赖囊鈭D相當堅決，在通脹壓力依然居高不下的背景下,在4月份央行仍可能動用利率或存款準備金率工具來進一步回收流動性。

二、保障房開工提前，市場需求有望得到提振

和往年保障房遲遲難以開工相比，今年在中央政府的高壓和財政資金的積極支持下，兩會結束后各地保障房項目已迅速啟動。目前各省市均已公布了2011年保障房建設目標，上海、陜西、河北、重慶、云南等地相繼舉行了保障房集中開工儀式。國家發改委和住房城鄉建設部在3月中旬撥付新建廉租住房中央預算內投資計劃350億元，3月17日財政部下達了今年第一批中央補助公共租賃住房專項資金100億元，各省市也根據自身情況出臺各種方法，調動保障房建設積極性并解決建設的資金壓力。

2010年，城鎮商品房新開工面積達到近13億平方米，根據政府宣布的590萬套計劃推算，保障性住房新開工面積約3億平方米。2011年計劃新建1000萬套保障性住房，估計新開工面積在5億平方米左右，比2010年增長了60%。假設由于30多個大城市限購令的出臺，2011年的商品房新開工面積下跌10%，則商品房與保障性住房總的新開工面積增速將從2010年的40%大幅回落至2011年的5%。然而即便如此，城鎮整體住房新開工面積仍可實現正增長。

國際市場：國際鋼價進入盤整

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際線螺市場后期將繼續窄幅調整

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價繼續呈小幅調整走勢，各地區表現略有差異。具體數據如下：

螺紋鋼價格漲跌互現：歐美市場方面：3月與2月同期相比較，美國市場價格下跌11美元/噸，進口價格上漲了6美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲73美元/噸，進口價格上漲52美元/噸，德國市場報價上漲了50美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從2月23日的724美元/噸下跌至3月23日的689美元/噸，單月價格下跌35美元/噸；韓國市場報價下跌2美元/噸，出廠價格上漲19美元/噸；日本市場價格持平，出口價格上漲30美元/噸。另外，中東進口價格下跌30美元/噸，土耳其出口報盤上漲10美元/噸；獨聯體國家出口報價持平。

方坯價格小幅調整：3月份與2月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲10美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌5美元/噸；與此同時，中東市場進口價格則下跌15美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲20美元/噸。

另據國際鋼鐵協會的統計數據，2月份全球64個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.16568億噸，同比增長8.8%，環比下降8.2%。2月份全球粗鋼日均產量為416.3萬噸，同比增長8.8%，環比增長1.6％，創歷史新高。2月份歐盟27國粗鋼產量為1440萬噸，同比增長7.9％，環比下降2％；獨聯體粗鋼產量為845.5萬噸，同比增長6.6%，環比下降9.8%；北美粗鋼產量為899.7萬噸，同比增長3.9％，環比下降8.6％；南美粗鋼產量為373萬噸，同比增長14.3%，環比下降1.4%；亞洲粗鋼產量為7495萬噸，同比增長9.6%，環比下降9.1％。2月份全球鋼廠的整體開工率為82%，較1月份增長約1.1個百分點，較去年2月份增長約2.7個百分點，歐洲和南美鋼廠的開工率增長比較明顯。3月份全球鋼材市場漲跌互現，歐美鋼廠開工率繼續提高，日本鋼廠受停產影響開工率下降，預計3月份全球日均產量將基本保持在2月份水平。

總結來看，近期國際市場粗鋼產能釋放持續加快，在日本地震以及中東和北非政局不穩的雙重影響下，市場不確定性有所加大。預計4月份國際鋼市仍將呈小幅盤整態勢。

七、綜合觀點篇

全面總結一下4月份分析報告內容，西本新干線分析認為，4月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、供需層面。西本新干線監測數據顯示，農歷2月以來，終端需求呈現逐步回暖的特征，但較歷史同期仍存在一定差距。所以對于下月需求預期，趨勢向好的同時，仍需關注其釋放節奏和釋放力度，這也將直接決定4月鋼價能否再度反彈以及反彈的高度。

其二、供給層面。自3月下旬以來，國內建材庫存已經出現減倉拐點，但從產量數據來看，自2月粗鋼日均產量創下歷史新高以來，3月產量仍有再攀新高之勢，預計4月產量回落空間也將較為有限。在需求釋放預期不容樂觀的背景下，持續增長的產量必將加大去庫存化的難度。

其三、成本因素。自本輪跌價以來，現貨價格、原料價格和鋼廠價格已經形成聯動下跌勢態，而目前盡管部分爐料價格已經出現階段性企穩跡象，但后期仍面臨較大下調壓力。同時，考慮到本輪跌價虧損主要由貿易商承擔，一線卷板類鋼廠還沒有全面進入降價周期。從歷史經驗來看，在鋼廠尚未全面降價減產階段，行情難以實現真正反轉。

其四、資金層面。從央行操作來看，央行年內已經三度上調存款準備金率，大型金融機構存準率達到創記錄的20%，而銀票貼現率也創下了近三年來的新高水平。盡管下半年的大背景仍是政策從緊，但為避免過度傷害到實體經濟以及考慮到4月處于二季度初期的因素，資金面或許能出現階段性改善。

其五、國際形勢。從國際局勢來看，一邊是敘利亞的戰爭，一邊是日本核泄漏問題的反復，加之歐債危機又有抬頭，國際局勢的諸多不確定性也使得資本市場難免出現反復，在沒有實質利好的情況下，期貨價格不排除再跌破近期低點的可能。于此同時，3月國際鋼價已經出現穩中走弱跡象，對國內鋼材市場也難以形成支撐。

綜合上述分析，筆者個人最后對4月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：從本輪鋼價調整的時間、深度以及當前宏觀環境和供給力度來看，4月鋼價整體應該仍處于下行通道，尚難以實現真正反轉。但視乎下月需求釋放節奏和力度，仍有可能出現階段性反彈特點?；诖?，預計4月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格，將在4400-4700元/噸區間震蕩調整。 [文]西本新干線特邀評論員 2010-3-25

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