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本期觀點：供需博弈 底部運行
時間：2012-7-1—2012-7-31

關鍵詞：需求 產量 政策 成本 資金

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：6月鋼價橫盤整固，供需僵持漲跌乏力；

●供給分析：粗鋼產量高位略降，庫存下降創最長周期；

●需求分析：房產投資降至谷底，下游需求整體萎縮；

●成本分析：原料價格趨于堅挺，主導鋼廠維穩托市；

●宏觀分析：穩增長政策初見成效，貨幣政策有望進一步寬松；

●綜合觀點：在供需根本矛盾未得到有效解決之前，市場只能延續震蕩筑底勢態，難以實現有效反彈。

行情回顧：6月鋼價橫盤震蕩

●需求萎縮供給高位

●原料堅挺政策利好

●多空糾結漲跌有限

一、行情回顧篇

回顧6月市場表現，國內鋼價全月變動空間不足50元/噸，出現典型的供需僵持、漲跌乏力格局。

從利空角度而言，目前市場面對的突出問題是需求萎縮、產量高位以及外圍市場的不穩定。

從需求來看，西本新干線監測的農歷閏四月終端采購量雖較農歷四月略有提升，但總體仍處低位，金三銀四的季節性特點沒有得到體現；而從供給來看，國內粗鋼日均產量在5月中下旬小幅回落之后，6月又回到接近200萬噸高位，鋼廠多無減產計劃，產量的調整遠難及預期，導致基本面沒有實質改善；此外，盡管希臘退出歐元區的風險暫時得到緩解，但西班牙和意大利國債收益率攀升，市場對歐債危機前景依然不樂觀，而大宗商品現貨需求不足問題始終沒有好轉，從而加大了市場的不確定性風險。

而從利多角度而言，原料低位企穩以及國內政策利好是當前鋼價的主要支撐所在。

本月鋼坯價格較前期低點反彈90元/噸，而國內現貨礦價格也出現了70元/噸的漲幅，原料價格的堅挺走高與現貨市場的疲弱松動可謂對比明顯。一方面，隨著前期原料價格的大幅回落，鋼坯與成材之間一度出現超過400元/噸的價格差，這也導致市場供需形勢發生改變，鋼坯價格在價差修正的過程中震蕩走高，而礦價也在低位得到鋼廠補庫需求支撐。此外，國內降息、投資項目審批提速以及穩增長的各項相關措施的出臺，都有利于對市場信心的恢復和預期的好轉。

綜上，6月鋼價已經是底部盤整狀態，那么，接下來的7月鋼市將如何演繹？供需情況如何變化？原料市場走勢如何？宏觀面釋放出怎樣的信號？帶著諸多問題，一起來看2012年7月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產量延續高位，鋼材庫存繼續回落

●6月鋼材庫存繼續回落

●5月粗鋼產量延續高位

●5月我國鋼材出口有所回升

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測數據顯示，截止至6月21日，國內鋼材庫存已經連續18周減倉，創下最長庫存下降周期。不過，盡管庫存下降周期較長，但五大鋼材品種連續18周的減倉幅度尚不足20%，跟高峰年份30%、甚至40%以上的下降幅度不可同年而語。此外值得注意的是，6月上旬重點企業鋼材庫存1151萬噸，環比上期增加0.14%，較年初增加34.5%，顯示出當前鋼廠的庫存壓力較社會庫存壓力更為嚴峻，后期在鋼廠庫存向社會庫存轉移的過程中，或將引發進一步降價風險。

2、國內鋼材供給現狀分析

而從供給現狀來看，據國家統計局統計，5月份我國粗鋼和鋼材產量分別為6123萬噸和8167萬噸，同比分別增長2.5%和6.3%，日均產量分別為197.5萬噸和263.5萬噸，環比分別下降2.2%和2.5%。5月份粗鋼日產量雖有所減少，但仍高于前4個月的平均日產水平。而據中鋼協最新數據統計，6月中旬重點大中型企業粗鋼日產量為165.5萬噸，旬環比下降1.74%，全國預估值為197.05萬噸，旬環比下降1.45%，產量仍在接近200萬噸的高位，說明目前鋼廠減產、限產的現象很少。而目前國內已進入高溫多雨的傳統消費淡季，粗鋼產量的高位運行將使得市場供需矛盾進一步加劇。

3、國內鋼材進出口現狀分析

據海關最新統計，2012年5月份我國出口鋼材523萬噸，較4月份增加56萬噸，與去年同期相比增長9.87%。1到5月我國累計出口鋼材2204萬噸，同比增長10.1%。

2012年5月份我國進口鋼材132萬噸，較4月份增加19萬噸，比去年同期增加3.1%。1到5月我國累計進口鋼材585萬噸，同比減少14.4%。

2012年5月份我國進口鋼坯3萬噸，較4月份增加1萬噸。1到5月累計進口鋼坯16萬噸，同比減少35.2%。鋼坯出口則為零。

2012年5月份我國出口焦炭14萬噸，1到5月累計出口焦炭43萬噸，同比減少79.8%。

2012年5月份我國進口鐵礦石6384萬噸，比上個月增加615萬噸，同比增加19.8%。1到5月累計進口鐵礦石30822萬噸，同比增加9%。

數據顯示，繼今年3月份鋼材出口環比出現激增之后，5月環比再度大幅增長，并達到523萬噸的峰值，創2010年7月份以來的新高。從傳統季節性規律來看，二季度處于鋼材傳統消費旺季，而5月份的鋼材出口量多處于較高水平，因此5月份出口量增長符合季節性特點。同時，4月以來，國內鋼價的跌幅明顯大于國際鋼價，國內外價差有所拉大，從而也刺激了出口的回升。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，目前的價格水平之下，鋼廠部分品種仍有盈利，所以檢修減產情況尚不普遍，而5月鐵礦石進口量的大幅攀升，也意味著鋼廠仍有進一步備貨生產的意愿。預計6月整體產量將較5月出現小幅回落，但總體仍處高位。

需求分析：7月份終端需求將維持低位

●6月上海建筑鋼材需求釋較為低迷

●全國固定資產投資增速繼續回落

●預計下月建筑鋼材市場需求仍難見改善

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

傳統銷售數據組合來看（如上圖），西本新干線鋼鐵現貨交易平臺的監測數據顯示，由于今年出現了農歷閏四月，所以農歷4月實際上是兩個自然月的總量疊加，換算成日均銷量來看，農歷4月滬終端采購量較農歷3月環比實際回落22.3%。據市場反饋，6月既是季度末又是半年度末，資金緊張矛盾凸顯，加之高溫梅雨不利于工地施工，導致下游需求持續收縮，中間需求甚至接近停滯，市場整體成交偏于清淡。

2、國內建設投資額度分析

??? 從本市投資額度來看，上海統計局數據顯示，1-5月，本市全社會固定資產投資1631.39億元，比去年同期增長5.6%，增幅上升12.5個百分點。三大投資領域中，城市基礎設施投資247.64億元，下降16.1%；工業投資393.96億元，增長12.3%；房地產開發投資821.12億元，增長7.9%。

而從全國投資額度來看，國家統計局數據顯示，1-5月份，我國固定資產投資108924億元，同比名義增長20.1%，增速較1-4月份回落0.1個百分點。

房地產投資方面，1-5月份，全國房地產開發投資22213億元，同比名義增長18.5%，增速比1-4月份回落0.2個百分點。其中，住宅投資15098億元，增長13.6%，增速回落0.3個百分點，占房地產開發投資的比重為68.0%。

鐵路投資方面，1-5月，鐵路固定資產投資為1296.54億元，比上年同期減少903.40億元，同比下降41.1%；其中，基建投資1054.80億元，比上年同期減少931.10億元，同比下降46.9%。從今年2月起固定資產與基建投資每月均遞增，且呈加速態勢。

造船方面，1-5月，全國造船完工量為2253萬載重噸，同比下降10.1%；承接新船訂單量為954萬載重噸，同比下降47.3%；5月底，手持船舶訂單量為1.34億載重噸，同比下降27%，比2011年年底下降10.4%。

數據來看，用鋼下游行業景氣度持續下滑，需求不足、經濟下行的趨勢未有改變。不過值得注意的是，本月固定資產投資、房地產市場的投資、銷售及土地購置面積都出現了單邊下滑后的底部企穩跡象。預計下半年的投資和需求形勢會出現一定改善。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，從傳統季節性特征來看，受高溫多雨天氣影響，7月份（即農歷5月）銷量將較農歷3、4月有所減弱，而今年鋼市呈現出典型的“旺季不旺，淡季更淡”特征，同時，由于政策利好、投資回暖存在一定的時滯效應，所以預計下月需求仍將維持低位，難有明顯改觀。

成本分析：鐵礦石價格大幅回升

●6月原材料價格表現不一

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●7月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價格表現不一，鐵礦石、鋼坯價格明顯回升，焦炭、廢鋼價格繼續下跌。根據西本新干線監測數據顯示，截至6月27日，唐山地區普碳方坯價格為3580元/噸，月環比上漲40元/噸；江蘇地區廢鋼價格為3040元/噸，月環比下跌60元/噸；山西地區焦炭價格為1680元/噸，月環比下跌20元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為1150元/噸，月環比上漲70元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為142美元/噸，月環比上漲5美元/噸。

分品種看，6月唐山地區鋼坯震蕩回升，累計漲幅為40元/噸。上旬受唐山地區高爐限電以及央行降息帶動，唐山鋼坯價格快速拉漲，隨著高爐陸續恢復生產，中下旬鋼坯走勢重回弱勢。在下游市場需求還未完全釋放，缺少足夠利好消息支撐的情況下，鋼坯價格上漲空間有限，未來市場將以弱勢盤整為主。6月焦炭價格繼續下跌，幅度為20元/噸。自5月下旬開始國內鋼廠檢修力度加大，對焦炭需求減弱，加之6月份山西、河北地區大礦紛紛大幅下調焦煤出廠價格。焦炭市場面臨需求及成本雙重減弱的壓力，后期市場仍有進一步下跌的空間。6月廢鋼價格繼續下跌，幅度為60元/噸。由于電爐生產成本高，電爐基本已退出市場；加之目前生鐵價格較低，各大鋼廠均增加了鐵水的使用，廢鋼需求被迫大幅度減少，市場看跌心理依舊較強。

從鐵礦石市場來看，6月份國內鐵礦石價格連續上漲，累計漲幅達70元/噸。6月中下旬遷安地區一些前期檢修高爐陸續恢復，另外6月份松汀投產一座1080m3高爐，寶泰一座1080m3高爐即將投產，邯邢地區也有2-3座1080m3高爐計劃投產，鐵礦石需求量仍然增長，價格連續上漲。但目前鋼廠采購較為理性，市場成交不盡如人意，在此種態勢下，后期鐵礦石價格進一步上漲難度較大。外盤報價明顯回升，累計漲幅達5美元/噸。受前期鋼坯拉漲以及央行降息等因素的影響，國內進口礦市場悲觀心態略有好轉，部分鋼廠采購增加，進口礦價出現上漲。不過近期價格的持續上漲使得采購商趨于觀望，后期價格將面臨調整。

6月份海干散貨運價指數(BDI)先跌后漲，自6月8日以后連續14個交易日小幅上漲或持平，截止6月27日，BDI指數收于988點，較5底上漲65點，漲幅為7.04%。集運美線需求良好，6月中旬旺季附加費征收較順利，南美地區糖、大豆貨盤大量涌入市場為低迷已久的市場提供上行動力。不過巴拿馬型船市場的船運活動放緩而船只供應增多，導致運價下跌。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材主導廠家對7月板材出廠價格全面下調100-300元/噸，反映出板材市場下游需求狀況仍不容樂觀。建筑鋼材廠家價格調整幅度不大，沙鋼6月份連續三旬螺紋鋼價格不變，線材價格累計下調100元/噸，河北鋼鐵6月份結算價格下調20-40元/噸，其他中小鋼廠價格調整頻率也較5月份明顯放緩。盡管6月份鋼價總體偏弱，但礦價卻出現明顯回升，鋼鐵行業利潤再度受到擠壓。不過從沙鋼出臺的下半年螺紋訂貨政策來看，本年新增20%計劃量，返利增加30元/噸，同時承兌貼息免兩個月，鋼廠并無主動減產意愿。目前的市場壓力已逐步從鋼貿商轉移到鋼廠，后期鋼廠價格政策的變化對市場將形成重要影響。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，盡管6月份鐵礦石價格出現上漲，但隨著鋼廠階段性備貨的結束，鋼廠采購再度觀望，礦價難有再漲動力；在煉焦煤價格大跌的情況下，后期焦炭價格仍臨較大的進一步下跌壓力。而目前鋼廠并無明顯減產意愿，鋼廠間為爭奪市場份額而競相出臺優惠價格政策，后期鋼廠價格很可能將繼續下調。綜合來看，對于下月的成本預期，將以小幅下降為主。

宏觀經濟：關注政策面的變化

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀經濟篇

（一）6月份主要宏觀經濟數據

（1）2012年5月，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.4%，比上月回落2.9個百分點，終結連續5個月的上升勢頭，驗證經濟呈現快速下滑的趨勢。而從鋼鐵行業PMI指數來看，5月份更是大幅回落6.9個百分點至48.8%，重回收縮區間。

（2）中國人民銀行決定，自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

（3）財政部、國家發展改革委、工業和信息化部日前正式下發節能產品惠民工程高效節能家用電冰箱、洗衣機、熱水器的推廣實施細則。加上此前印發的高效節能平板電視和空調的推廣實施細則，空調、平板電視、電冰箱、洗衣機和熱水器等五大類節能家電產品推廣實施細則已全部印發。實施細則明確，高效節能家用電冰箱補貼標準為70元/臺～400元/臺，高效節能電動洗衣機為70元/臺～260元/臺，家用燃氣快速熱水器和燃氣采暖熱水爐為200元/臺～400元/臺，高效太陽能熱水器為100元/臺～550元/臺，高效節能空氣源熱泵熱水器(機)為300元/臺～600元/臺。

（4）據國家統計局統計，5月份CPI同比上漲3.0%，環比下降0.3%。1-5月固定資產投資增速為20.1%，房地產投資增速為18.5%，增速較1-4月分別下滑0.1%、0.2%。5月份規模以上工業增加值同比實際增長9.6%，比4月份加快0.3個百分點。5月份社會消費品零售總額同比增長13.8%，相比前4個月平均增幅和4月增速，都明顯回落。5月進出口總值以及進口、出口規模均創月度歷史新高。其中，出口同比增長15.3%，進口同比增12.7%，相較于4月進出口個位數增長，5月同比增速再現雙位數。

（5）據央行統計，2012年5月份社會融資規模為1.14萬億元，分別比上月和上年同期多1775億元和562億元。其中，5月份人民幣貸款增加7932億元，同比多增2416億元。5月末，廣義貨幣(M2)余額90.00萬億元，同比增長13.2%，比上月末高0.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額27.86萬億元，同比增長3.5%，比上月末高0.4個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.90萬億元，同比增長10.0%，比上月末低0.4個百分點。當月凈回籠現金1160億元。

（6）據汽車工業協會統計分析，5月份我國汽車產銷總體穩定，同比實現快速增長。數據顯示，5月份汽車產銷157.09萬輛和160.72萬輛，環比分別下降4.7%和1.1%，同比增長16.2%和16.0%。1-5月累計汽車產銷800.03萬輛和802.35萬輛，比上年同期分別增長3.2%和1.7%，這是年內產銷首次出現雙雙正增長。

(7) 5月份，全社會用電量4061億千瓦時，同比增長5.2%。1-5月，全社會用電量累計19618億千瓦時，同比增長5.8%。

（8）2012年1-5月份,鐵路固定資產投資1296.5億，比去年同期減少903.4億元,同減41.1%(上月為48.3%)；鐵路基本建設投資1054.8億，同比減少931.1億，同減46.9%(上月為54.1%)。累計鐵路固定資產投資和鐵路基礎建設投資的降幅環比減少，呈現復蘇態勢。2012年5月份的鐵路行業固定資產投資400.6億，同減14.2%(上月為42.1%)，環增33.7%；鐵路基本建設投資337.7億，同減20.4%(上月為38.3%)，環增16%。

（9）據國家統計局統計，5月份與上月相比，70個大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)價格下降的城市有43個，持平的城市有21個，上漲的城市有6個。環比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.2%。

（10）近日工信部發布《鋼鐵行業生產經營規范條件（2012年修訂）》公示，明確指出鋼鐵企業產品質量須符合國家和行業有關標準，嚴禁生產Ⅰ級螺紋鋼筋、Ⅱ級螺紋鋼筋（2013年后）、熱軋硅鋼片等。

（11）據住建部網站消息，2012年，全國計劃新開工城鎮保障性安居工程700萬套以上，基本建成500萬套。截至5月底，已開工346萬套，開工率為46.4%，基本建成206萬套，完成投資3895億元。

（12）匯豐6月中國制造業經理人指數初值為48.1，低于5月終值48.4，再創七個月來新低，顯示制造業進一步收縮。細分項目中新出口訂單指數大幅下滑，創下2009年3月以來最大降幅，顯示出口正加速萎縮。

（二）7月份宏觀經濟走勢預期

1、希臘退歐擔憂暫時消除，但歐債危機仍存在較大不確定性

支持紓困協議的希臘保守派新民主黨在議會選舉中的勝出，只是暫時解除了希臘退出歐元區的風險，希臘經濟的基本面并不會因為一場選舉而發生根本性變化。希臘經濟已連續5年衰退，2012年一季度GDP同比增速終值為-6.5%，較初值擴大0.3個百分點。歐盟官員已承認，希臘經濟衰退程度深于預期，且5月上次大選后連續數周的競選活動都已令該國脫離正軌。

6月18日，西班牙十年期國債收益率突破7%的危險水平，一度飆升至7.24%。西班牙6月25日正式向歐盟申請救助。6月14日，穆迪已經將西班牙主權債務評級下調三級至Baa3這一垃圾評級。6月25日，穆迪將28家西班牙銀行的長期評級下調了一到四級，稱西班牙信譽下降，預計該國銀行的商業房地產風險可能導致更多的損失。糟糕的是，西班牙絕不是歐元區內唯一的重量級病號，同樣積重難返的意大利也不會比它好到那里去，意大利GDP連續3個季度萎縮，失業率猛增至10.2%。目前歐元區除德國債務相對穩定外，法國、意大利、西班牙等國均面臨債務問題進一步惡化的風險。

2、穩增長政策初見成效，貨幣政策有望進一步寬松

5月份經濟數據整體好于市場悲觀預期，部分數據環比出現改善，國家穩增長政策初見成效。5月份工業增加值同比增長9.6%，增速較上月小幅回升0.3個百分點；全社會用電量同比增長5.2%，比4月份上升1.5個百分點。而5月份信貸數據也有所改善，當月人民幣新增貸款達到7932億元，同比多增2416億元，環比多增1114億元，其中5月份中長期貸款占整體貸款的比例較上月回升5.9個百分點，至29.5%。5月份鐵路行業固定資產投資400.6億，環比增長33.7%。進入三季度國家前期審批基建項目將陸續展開，加之貨幣政策相對寬松，國內鋼材市場需求將有望逐步好轉。

資金方面，受季末銀行存貸比考核壓力加大以及外匯占款增量大幅萎縮等因素影響，6月下半月市場資金利率持續上漲。據西本新干線監測數據，6月25日滬大額銀行承兌匯票貼現率為4.51‰，較6月15日上漲15%，較5月底也回升0.45%。不過央行維持市場資金寬松的意圖仍較為明顯，6月8日啟動了3年半以來的首次降息，并擴大貸款利率浮動區間的下限至0.8倍，又在6月26日和28日重新啟動950億元和300億元的逆回購操作。6月份央行在公開市場連續四周實現資金凈投放，累計凈投放資金2940億元，凈投放量是5個月來的新高。由于7月份公開市場到期資金量僅有1510億元，同時6月底進行的2次合計1250億元的逆回購也將到期。8月份到期資金量更將進一步下降至1000億元，加之外匯占款持續不理想，資金面將持續面臨較大的趨緊壓力，7月份央行下調存款準備金率的可能性較大。

國際市場：6月份全球鋼市全面下跌

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際線螺市場后期將繼續走低

六、國際市場篇

據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價全面下跌，成交慘淡。具體數據如下：

螺紋鋼價格全面下跌：歐美市場方面：6月與5月同期相比較，美國鋼廠價格下跌28美元/噸，進口價格下跌33美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格下跌50美元/噸，進口價格下跌44美元/噸，德國市場價格下跌50美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從5月31日的648美元/噸上漲至6月27日的638美元/噸，單月價格下跌10美元/噸；韓國市場報價上漲17美元/噸；日本市場價格下跌3美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌25美元/噸，土耳其出口下跌40美元/噸；獨聯體國家出口報價下跌25美元/噸。

方坯價格大幅下跌：6月份與5月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌30美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌45美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌25美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌40美元/噸。

另據國際鋼鐵協會的統計數據，5月份全球62個主要產鋼國和地區粗鋼產量為5月份全球62個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.306億噸，同比增長0.7%，較2010年增長5%。5月份全球粗鋼日均產量為421.2萬噸，同比增長1.2%，環比下降1.6％。5月份歐盟27國粗鋼產量為1530萬噸，同比下降5.5％，較2010年下降7.5％；獨聯體粗鋼產量為9031萬噸，同比下降2.9%，較2010年下降2.6%；北美粗鋼產量為1064萬噸，同比增長6.2％，較2010年增長7.1％；南美粗鋼產量為399萬噸，同比下降10%，較2010年增長8.9%；亞洲粗鋼產量為8448萬噸，同比增長2.2%，較2010年增長7.6％。5月份全球鋼廠的產能利用率為79.6%，較4月份下降1.7個百分點，較去年5月份下降1.4個百分點。

總結來看，近期國際鋼材市場持續疲軟，全球經濟不確定導致投資項目推延，7月份國際市場需求難以出現明顯恢復。總體上判斷7月份國際鋼材市場仍有下跌空間。

七、綜合觀點篇

全面總結一下7月份分析報告內容，西本新干線分析認為，7月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。受季度末資金緊張以及梅雨天氣影響，本月滬上終端需求整體萎縮。而下月以上兩個制約因素將有所改善，預計需求情況將較本月出現一定好轉。但由于目前工地開工以及施工進度依然較為緩慢，需求釋放總體仍將處于低位。

其二、供給層面。繼5月中下旬產量小幅回落之后，6月上中旬旬全國粗鋼日均產量又回升到接近200萬噸的高位，說明當前鋼廠生產仍處高位，減產、限產尚不普遍。而盡管社會庫存創下了連續18周的最長下降周期，但下降幅度卻較為有限，且目前鋼廠自身的庫存壓力也較為嚴重。

其三、成本因素。本月鋼坯和礦價都出現明顯反彈，成本堅挺也是現貨鋼價橫盤近月的關鍵支撐所在。而如果要打破目前的供需僵持局面，在需求無法有效啟動的情況下，原料堅挺倒逼鋼廠減產，進而鋼廠減產拖累原料下跌的可能性在加大。而受庫存以及訂單壓力影響，鋼廠之間的價格競爭加劇，這也將減輕市場后期的成本壓力。

其四、資金層面。受季度末以及半年度末銀行考核因素影響，貨幣市場利率自6月中旬以來出現持續飆升。而考慮到季末存款增量顯著，7月5日存準金繳款日將被動上收大量資金，同時，7月上中旬大型商業銀行面臨分紅派息壓力。因此，直到7月中旬資金壓力都不會明顯緩解，這也使得7月下調存款準備金概率增加。

綜上，筆者個人最后對7月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：在供需根本矛盾未得到有效解決之前，市場只能延續震蕩筑底勢態，難以實現有效反彈。此外，后期在鋼廠庫存向社會庫存轉移的過程中，鋼價或仍將面臨一定的下行壓力。基于此，預計7月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格，將在3900-4000元/噸弱勢調整。? [文]西本新干線特邀評論員? 一葉知秋/五岳歸來? 2012-6-29