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本期觀點：暴跌過后 繼續筑底

時間：2013-6-1—2013-6-30

關鍵詞：需求 成本 產能 資金

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：5月鋼價恐慌性下跌，創下近四年新低；

●供給分析：粗鋼產量居高不下，鋼廠初現減產跡象；

●需求分析：需求釋放時有反復，5月下旬后減弱明顯；

●成本分析：進口礦加速下跌，鋼廠價格滯后下調；

●宏觀分析：經濟下行壓力加大，大規模刺激政策無望；

●綜合觀點：在經過5月份的暴跌之后，當前價格已處于近四年的新低水平，后市價格或有超跌反彈的可能。但在需求淡季來臨，供應難以實質性下降，政策層面又難有實質利好的情況下，預計6月份鋼價盡管有超跌反彈可能，但難改總體下跌的走勢。

行情回顧：5月鋼價恐慌性下跌

一、行情回顧篇

回顧5月鋼價走勢，可以用慘不忍睹來形容，在低價位基礎上繼續單邊大幅下跌，不斷刷新低點。截至5月31日，西本指數收在3360元/噸，較上月末暴跌330元/噸，單月跌幅達8.9%，創下2009年4月份以來近四年新低。粗鋼產能釋放過快、終端需求回升不及預期、原料價格大幅下跌，以及高層表態政策刺激空間不大等利空消息匯聚，國內鋼市恐慌一片，鋼價迭創新低。

從宏觀層面來看，4月份PMI、消費、投資等多項經濟數據不及預期，5月份匯豐PMI初值更是跌破榮估線，國內經濟面臨較大下行壓力。而被市場寄于厚望的城鎮化規劃不斷推遲，李克強總理發表的“依靠政府投資和刺激推動經濟發展的空間已經不大”講話使得市場對政策刺激出臺預期也基本落空，市場信心跌入谷底。

從需求層面來看，西本新干線監測的農歷3月終端采購量環比回升7.45%，同比也回升3.29%，表明終端需求釋放仍在改善。但需求的微幅改善難敵產量的過快釋放，國內鋼市供大于求的形勢更加嚴峻。且從周銷售數據來看5月份連續四周出現逐周回落，尤其是進入5月下旬后需求回落趨勢明顯，或許意味著旺季需求高峰已經過去。接下來的六月將面臨高溫梅雨季節的傳統消費淡季，需求形勢更難樂觀。

從供給層面來看，今年1-4月我國粗鋼產量同比增速達到8.34%，比上年同期增速大幅提高6.5個百分點；全國平均日產粗鋼量達215.13萬噸，相當于年產粗鋼7.85億噸水平。其中4月份粗鋼日均產量達到218.8萬噸，成為僅低于2月份220.8萬噸的歷史次新高水平。國內粗鋼產量居高難下，成為抑制當前鋼價走勢的最重要原因。5月中旬開始鋼廠產量略有下降，全國粗鋼日均產量環比微降0.34%至218.54萬噸，但依然保持在較高水平。

最后從成本層面來看，進口礦價本月不再堅挺，普氏指數月末直逼110美元/噸關口，單月跌幅達到16.4%，唐山鋼坯價格更是跌破2900元/噸關口，均創下近9個月以來的低點而從鋼廠情況來看，本月無論是板材還是建材廠家，出廠價格下調、對前期合同補差均成為主流，反映出鋼廠對后市信心也明顯不足。

綜上，5月份鋼價出現去年7月份以來最大一波跌幅，并創下近四年新低，那么即將到來的6月，鋼價將如何演絳？鋼企虧損、國家環保政策力度加大，能否對粗鋼產能釋放形成明顯抑制？原材料價格能否超跌反彈？市場需求形勢如何？帶著諸多問題，一起來看6月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產量居高不下，社會庫存降鋼廠庫存增

●社會庫存連降十周

●4月粗鋼日均產量創歷史次新高

●4月我國鋼材出口繼續回升

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析?

西本新干線監測庫存數據顯示，截止至5月24日，全國35個主要市場五大鋼材品種庫存總量為1843.97萬噸，目前社會庫存已經連續10周下降，累計下降幅度達到17.48%，不過目前的庫存水平較去年同期仍高出14.25%，總體仍處于正常偏高水平。分品種看，建筑鋼材降幅達到24.4%，板材降幅僅為4.9%，表明近期庫存下降主要集中在建筑鋼材，工業類板材需求正在逐步走弱。而接下來的6月份處于傳統用鋼消費淡季，鋼材庫存下降速度預計將明顯放緩。

另從鋼廠庫存情況來看，中鋼協數據顯示，5月中旬末鋼協會員企業鋼材庫存量為1368.05萬噸，旬環比增長4.51%，連續兩旬環比上升，比去年同期庫存水平高出13.08%。可見受粗鋼產能釋放高位以及鋼價下跌拖累，鋼廠訂單組織已遇到困難，后期鋼廠去庫存化的壓力將進一步加大。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，1-4月份，全國粗鋼和鋼材產量分別為25815萬噸和33426萬噸，分別同比增長8.4%和10.4%，比上年同期增速分別提高6.5和4.2個百分點。1-4月全國平均日產粗鋼量達215.13萬噸，相當于年產粗鋼7.85億噸水平，比2012年增加6800萬噸。其中4月份全國粗鋼和鋼材產量分別為6565萬噸和8761萬噸，分別同比增長6.8%和8.1%。4月份全國平均日產粗鋼218.83萬噸，環比3月份增長為2.32%，創歷史次新高水平。

另據中鋼協數據顯示，5月中旬重點企業粗鋼日均產量174.05萬噸，旬環比下降0.43%；預估全國日均218.54萬噸，旬環比下降0.36%。5月中旬粗鋼產量盡管略有下降，但仍處于相當高的水平，相當于7.98億噸年產量。

總體看來，進入5月份鋼坯、進口礦價均出現暴跌，煤炭、焦炭也繼續弱勢走低，使得鋼廠盡管面臨虧損但虧損額并沒有進一步擴大。多數鋼廠對原料后期價格繼續看跌，仍以加快消耗前期高價庫存為主，粗鋼產能釋放始終保持在高位。?

3、國內鋼材進出口現狀分析

從進出口情況來看，據海關統計， 1月-4月份，我國累計出口鋼材1998萬噸，同比增長19.0%；累計進口鋼材449萬噸，同比下降0.9%。4月份，我國出口鋼材555萬噸，環比增加27萬噸，增長5.1%；進口鋼材126萬噸，環比增加3萬噸，增長2.4%。

另據統計，1月-4月份，全國累計進口鐵礦石25360萬噸，同比增加960萬噸，增長3.9%；4月份，進口鐵礦石6715萬噸，環比增加260萬噸，增長4%。4月份進口鐵礦石均價139美元/噸，較上月下跌0.28美元/噸。

總體來看，國內外價差較大以及美國等海外經濟體經濟逐步企穩回升是近幾個月國內鋼材出口量繼續回升的主要原因。同時，國內鋼鐵企業粗鋼產能釋放始終保持在高位，而國內下游訂單不足，鋼廠也傾向于通過加大出口來緩解訂單壓力。不過目前外需復蘇的動力依然較弱，鋼鐵PMI新出口訂單指數已連續2個月出現回落，加之人民幣持續升值以及國際貿易爭端的增多，后期我國鋼材出口繼續增長的動力已經不足。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，自5月中下旬開始，國內鋼廠減產、檢修有所增加，6月份受高溫用電形勢緊張、國內環保力度加大等因素影響，預計國內粗鋼產能釋放較前幾個月將小幅回落。但考慮到鐵礦石、鋼坯等原料價格加速下跌，鋼廠在采購新原料生產成本將大幅下降的情況下，主動減產的意愿依然不足，預計6月份國內粗鋼產能釋放仍將會保持在較高水平。

需求分析：6月份終端需求將逐步趨弱

●5月滬建筑鋼材需求釋放逐周回落

●4月全國基建以及房產投資額度分析

●預計下月建筑鋼材市場需求將逐步趨弱

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統銷售數據組合來看（如上圖），西本新干線鋼鐵現貨交易平臺的監測數據顯示，農歷3月（4.10-5.9）終端采購量環比回升7.45%，同比回升3.29%，顯示出終端需求釋放總體仍有所改善。但從5月份的周銷售數據來看，連續四周的銷量總體逐周回落，尤其是進入5月下旬后需求回落較為明顯，顯示旺季需求或已經結束。當前的需求相對于無法緩解的過剩供給，對鋼價走勢實在難以形成支撐。

2、國內建設投資額度分析

從上海投資額度來看，據統計，1-4月上海市固定資產投資1383.11億元，同比增長13%，比一季度加快2.7個百分點；房地產開發投資787.85億元，同比增長28.5%，比一季度加快6.7個百分點。可見進入二季度后上海市相關建設明顯加快。但值得注意的是，1-4月份上海市商品房新開工面積783.98萬平方米，同比下降17.3%，其中商品住宅新開工面積466.62萬平方米，下降19.2%，或許意味著后期房地產開發投資高速增長的局面將難以持續。

而從全國范圍來看，1-4月固定資產投資同比增長20.6%，增速較1-3月回落0.3 個百分點，其中房地產開發投資仍是拉動投資增長的主力，1-4月國內房地產投資總額19180億元，同比增長21.1%，增速較一季度回升0.9個百分點。新開工面積亦在經歷了近1年的負增長后開始轉正，1-4月份新開工面積同比增長1.9%，增速較1-3月的-2.7%有所上升。基建方面，1-4月份，鐵路基本建設投資同比增長25%，增速較1-3月份回落3個百分點，交運、倉儲及郵政業投資同比增23.7%，增速較1-3月份回升1.7個百分點，水利、環境及公共設施管理業固定資產投資同比增長30.8%，增速較1-3月份回落5.7個百分點。

由于前四月我國經濟增速低于預期，預計短期內政府可能不太會給予房地產行業過大的調控壓力，房地產開發投資仍有望保持在較高水平。基建方面在地方政府債務高企以及鐵路建設資金緊張的局面下，預計增長速度將有所趨弱。總體來看，在實體經濟偏弱，政府推出新的刺激經濟政策可能性下降的情況下，后期需求釋放整體仍難以給市場帶來驚喜。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，農歷3月終端需求釋放基本保持正常，但在5月下旬以后需求減弱的態勢明顯，旺季需求或已經結束。而接下來的6月，華東地區將正式進入高溫梅雨季節，期間還要受高考以及端午節假期的影響，預計終端需求將會呈現逐步趨弱的態勢。

成本分析：鋼坯、進口礦價暴跌

●5月原材料價格全面下跌

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●6月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價格全面下跌，除焦炭跌勢有所趨緩外，鐵礦石、廢鋼、鋼坯價格均大幅走低。根據西本新干線監測數據顯示，截至5月30日，唐山地區普碳方坯價格為2880元/噸，月環比下跌310元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2370元/噸，月環比下跌210元/噸；山西地區焦炭價格為1240元/噸，月環比下跌20元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為1020元/噸，月環比下跌80元/噸。與此同時，普氏62%進口礦指數為111.5美元/噸，月環比下跌22.25美元/噸。

分品種看，5月上半月唐山鋼坯價格以穩中小幅陰跌為主，至下半月出現加速下跌，尤其是月末幾天大幅走低，全月累計跌幅達310元/噸，創去年9月初以來的新低。成品材價格持續下跌，鋼廠在看跌后市的情況下，部分地區低價出貨意愿增強，同時在原料采購上積極性較低，維持低庫存生產。目前唐山鋼坯庫存約96.4萬噸，仍處于較高水平，庫存消化緩慢，市場悲觀氣氛濃厚。另測算，目前唐山地區普碳方坯含稅生產成本在3000元/噸左右，按照當前鋼坯市場價格測算，鋼坯企業虧損約100元/噸。5月華北地區焦炭跌勢有所趨緩，跌幅為20元/噸。成品鋼材價格大幅下跌，河北地區鋼廠要求焦炭降價意愿不減，而焦企庫存低，基本未接受降價。焦企焦炭銷售仍有一定壓力，部分市場價格成交走跌。近期山西煉焦煤價格繼續下跌，市場人士對后市看法較為悲觀，預計6月華北地區焦炭價格將繼續下跌。5月華東地區廢鋼價格大幅下跌，累計跌幅達210元/噸。鋼材市場持續陰跌，近期國內不少小電爐鋼廠暫停采購，主導鋼廠也多以消耗庫存為主，市場成交逐步轉淡。考慮到市場整體資源有限，且廢鋼價格仍低于鐵水200元左右，后市繼續下跌空間有限。

從鐵礦石市場來看，5月份國內鐵礦石價格大幅下跌，累計較上月末下跌80元/噸。近期進口礦加速下跌，鋼廠采購進口礦有一定優勢，對國產礦采購繼續放緩，總體保持低庫存運作，價格打壓較為明顯。進口鐵礦石價格5月初一度小幅反彈，但隨后在鋼廠減少采購的情況轉入加速下跌。截止5月30日，63.5%印度粉礦外盤報價較上月末下跌21.25美元/噸，62%普氏鐵礦石指數下跌22.25美元/噸。盡管4月中旬以來進口礦價累計跌幅已達到21.5%，但考慮到近期澳元相對于美元及人民幣均大幅貶值，以澳元計算的進口礦跌幅并不算大。且澳洲央行降息也反映出鐵礦石需求前景并不樂觀，預計后期鐵礦石價格仍有下跌空間。

5月份波羅的海干散貨運價指數(BDI)震蕩下跌，截止5月30日，BDI指數收于811點，較4月底下跌54點，跌幅為6.24%。2013年我國基建項目推進低于預期，鐵礦石和煤炭需求持續低迷，使得干散貨運輸需求偏弱繼續，基于需求改善困難，而干散貨運力供給仍然過剩，后續BDI在底部震蕩的可能性較大。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月板材廠家寶鋼、鞍鋼、武鋼等鋼廠6月份出廠價格全面下調150-260元/噸不等，反映出板材廠家對接下來的6月份傳統消費淡季市場信心不足。建筑鋼材廠家在5月上半月以穩中小降為主，下半月隨著市場價格的大幅下跌，鋼廠價格也全面下調。不過相對于本月市場價格跌幅來看，鋼廠價格下調幅度明顯不足，以沙鋼為例，5月份出廠價格累計僅下調了50-80元/噸，而上海、杭州市場5月份價格跌幅均接近300元/噸。當前各區域主導鋼廠出廠價格與市場價格普遍大幅倒掛，6月份鋼廠價格將大幅補跌已毫無懸念。另據中鋼協統計，1-4月份我國大中型鋼鐵企業實現利潤26.95億元，同比增長2.7倍，銷售利潤率0.23%。其中，4月份實現利潤1.53億元，銷售利潤率0.05%。扣除投資收益，4月份鋼鐵主業已明顯虧損，預計5月份虧損局面將進一步加劇。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，5月份鋼價出現暴跌，鋼鐵企業虧損局面加劇，部分鋼廠逐步安排減產、檢修計劃，對原料采購更加謹慎，預計6月份鐵礦石、焦炭等原料價格仍將進一步下跌。而目前各地主導鋼廠出廠價格與市場價格普遍大幅倒掛，鋼廠6月份出廠價格將大幅下調將無懸念。綜合來看，對于下月的成本預期，將以繼續下降為主。

宏觀經濟：關注政策層面的變化

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

（一）5月份主要宏觀經濟數據

（1）中國國家統計局和物流與采購聯合會發布的數據顯示，2013年4月份中國制造業采購經理人指數（PMI）為50.6%，較3月回落0.3個百分點，連續7個月保持在50%以上。從鋼鐵行業PMI指數來看，4月份為45.1%，環比回升0.5個百分點，連續兩個月處在50%的榮枯線以下。

（2）2013年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.4%。1-4月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.4%。4月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.6%，環比下降0.6%。1-4月平均，工業生產者出廠價格同比下降2.0%，工業生產者購進價格同比下降2.1%。

（3）據海關統計，1至4月，我國進出口總值8.36萬億元，同比增長14%。其中出口4.37萬億元，增長17.4%；進口3.99萬億元，增長10.6%；貿易順差3834.6億元。4月份，我國進出口總值2.23萬億元，同比增長15.7%。其中出口1.17萬億元，增長14.7%；進口1.06萬億元，增長16.8%；貿易順差1145.3億元人民幣，收窄1.7%。

（4）數據顯示，今年1月，外匯占款猛增6837億元，基本上是2012年12月的5倍，比2012年全年外匯占款新增規模4946億元還要高，也是外匯占款有記錄以來最大月度增幅。而2月外匯占款新增2954.26億元。新增數額環比回落近六成。3月則降為2363億元。4月再次回升至2943.54億元，但也是連續五個月上漲，資本流入中國趨勢明顯。

（5）2013年4月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.3%，比3月份回升0.4個百分點。2013年4月份，社會消費品零售總額17600億元，同比名義增長12.8%。

（6）2013年1-4月份，全國固定資產投資（不含農戶）91319億元，同比名義增長20.6%，增速比1-3月份回落0.3個百分點。2013年1-4月份，全國房地產開發投資19180億元，同比名義增長21.1%，增速比1-3月份提高0.9個百分點。

（7）4月末，廣義貨幣(M2)余額103.26萬億元,同比增長16.1%，分別比上月末和上年同期高0.4個和3.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額30.76萬億元,同比增長11.9%，分別比上月末和上年同期高0.1個和8.8個百分點。2013年1-4月社會融資規模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。4月份社會融資規模為1.75萬億元，比上年同期多7833億元。其中，當月人民幣貸款增加7929億元，同比多增1111億元。

（8）2013年4月中國汽車產銷分別完成189.94萬輛和184.17萬輛，比上月有所回落，而與上年同期相比，增長明顯。前4月中國汽車產銷分別完成729.65萬輛和726.62萬輛，同比分別增長13.4%和13.2%，增速比一季度分別提高0.6和0.1個百分點。

（9）國家能源局發布最新的全社會用電量數據顯示，4月份全社會用電量4165億千瓦時，同比增長6.8%。1-4月全社會用電量累計16303億千瓦時，同比增長4.9%，盡管小幅回升，但整體增長仍偏弱。

（10）國家統計局5月18日公布的住宅銷售數據顯示， 4月份，70個大中城市中，有67個城市新建商品住宅（不含保障性住房，下同）價格環比上漲，上漲城市數量較3月減少1個。環比價格上漲的城市中，最高漲幅為2.1%。與去年4月同期相比，70個大中城市中，有68個城市新建商品住宅價格上漲，下降的城市只有2個。同比價格上漲的城市中，最高漲幅為13.7%。

（11）匯豐(HSBC)公布數據顯示，中國5月制造業采購經理人指數(PMI)預覽值意外創七個月最低水平，結束此前連續六個月擴張的勢頭，受新訂單疲軟的拖累。數據顯示，中國5月匯豐制造業PMI預覽值意外降至49.6，為七個月來首次跌破50關口，結束此前連續六個月(終值顯示)擴張的勢頭，4月終值為50.4。

（二）6月份宏觀經濟走勢預期

1、經濟下行壓力加劇，刺激政策出臺可能性減弱

4月份各項宏觀數據顯示我國經濟表現依舊低迷。1-4月固定資產投資同比增長20.6%，增速較1-3月回落0.3 個百分點，其中房地產開發投資仍是拉動投資增長的主力，1-4月增速加快0.9個百分點至21.1%。4 月工業生產增速盡管回升至9.3% ，但主因是去年同期基數較低所致，仍遜于預期。作為經濟領先指標之一發電量增速較上月的升幅擴大至6.2%，但從發電量分析，4月只有3994 億千瓦時，較上月回落。4月PPI同比下降2.6%，降幅較上月擴大0.7個百分點，創下近半年的新低。而匯豐5月份PMI初值僅為49.6，創七個月最低位，并跌破50關口，進一步印證我國經濟面臨下行風險。

5月13日，李克強在全國電視電話會議上發表講話，指出要實現今年發展目標，靠刺激政策、政府直接投資，空間已經不大。此后國家發改委、人民日報等權威機構相繼表態“不要指望會有新一輪經濟刺激計劃”。可見政府決策層對當前經濟增速放緩的容忍度已明顯提升，短期內推出重大刺激經濟政策的可能性已經不大，我國經濟將更多依靠市場自我調節來促進增長。這對于長期依賴政策刺激的實體經濟來說，將承受經濟減速以及增長方式轉變的考慮，國內鋼市需求也將面臨增速進一步下滑的壓力。

不過，6月份鋼鐵行業在宏觀政策層面應該還有一些期待，就是環保力度將有所加大。據報道，中央將出重拳強力治理空氣污染，重點整頓火電、鋼鐵、石化等高污染行業，以倒逼產業結構調整、加快轉型。而國家發改委同工信部等多部委正對此積極調研并制定新的化解產能過剩相關意見，不久將以書面形式報送國務院。

2、社會融資規模創新高，“金融熱、實體冷”局面難改

今年以來雖然實體經濟數據偏冷，但同期的金融數據卻顯得頗為炙熱。前4個月社會融資規模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元，融資規模創紀錄新高。4月M2同比增速達16.1%，創25個月以來的新高，并遠高于今年政策目標13%的水平。而今年全球央行掀起新一輪的政策寬松潮，我國跨境資金流入壓力明顯加大，今年前4月外匯占款月均增長近4000億，國內市場資金層面總體較為寬松。不過在5月份當月受財政存款上繳因素影響，市場資金面略有收緊，市場資金利率總體較為平穩。據西本新干線監測，5月28日滬大額銀行承兌匯票貼現率為3.72‰，較4月24日下降1.58%。

今年這種“金融熱、實體冷”的新現象主要緣于實體經濟的盈利能力在降低，令融資較為順暢的大企業不再向實體投資，而再回到金融系統，再加上國內影子銀行規模愈來愈大，令相對寬松的流動性“借新還舊”和“避實就虛”，在金融系統內回圈。而貨幣投放量的快速增長，對未來通脹和貨幣政策調控空間都有影響，不過在目前國內經濟弱復蘇以及全球主要經濟體普遍減息或維持低利率的情況下，國內央行貨幣政策收緊的可能性也不大。預計近期國內貨幣政策將保持中性的局面。

國際市場：5月份國際鋼價弱勢下跌

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際線螺市場后期仍將弱勢運行

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價弱勢下跌，市場需求表現疲軟。具體數據如下：

螺紋鋼價格全面下跌：歐美市場方面：5月與4月同期相比較，美國鋼廠價格下跌44美元/噸，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格下跌21美元/噸，進口價格下跌21美元/噸，德國市場價格下跌15美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從4月26日的574美元/噸下跌至5月29日的537美元/噸，單月價格下跌37美元/噸；韓國市場報價下跌12美元/噸；日本市場價格下跌14美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌20美元/噸，土耳其出口價格下跌20美元/噸，獨聯體國家出口報價持平。

方坯價格整體下跌：5月份與4月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌15美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤（FOB價）持平；與此同時，中東市場進口價格下跌20美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌25美元/噸。

另據國際鋼鐵協會的統計數據，2013年4月份全球63個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.32億噸，同比增長1.2%，較2011年增長3.7%。4月份歐盟27國粗鋼產量為1407萬噸，同比下降4.9％，較2011年下降10.7％；獨聯體粗鋼產量為891萬噸，同比下降6.9%，較2011年下降5.7%；北美粗鋼產量為1007萬噸，同比下降5.7％，較2011年增長1.8％；南美粗鋼產量為395萬噸，同比下降3%，較2011年下降5.6%；亞洲粗鋼產量為8854萬噸，同比增長4.7%，較2011年增長8.9％。扣除中國后，4月份全球粗鋼產量為6647萬噸，同比下降3.7%，較2011年下降2.7％。4月份全球鋼廠的產能利用率為80%，較3月份增長約0.6個百分點，較去年4月份下降2個百分點。4月份全球粗鋼日均產量為440.4萬噸，同比增長1.2%，環比增長1.5％。

總結來看，當前全球經濟復蘇緩慢，日本、韓國等地鋼廠相繼宣布將減產檢修，顯示出未來需求前景依然難以樂觀。總體上判斷，預計6月份國際鋼材市場總體仍將維持弱勢運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下6月份分析報告內容，西本新干線分析認為，6月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。農歷3月（4.10-5.9）終端采購量環比回升7.45%，同比回升3.29%，表明終端需求釋放仍在改善。但需求的改善對鋼價下行的局面基本沒有形成影響，顯示出需求改善的力度不大，難以抵消粗鋼產量高增長對國內市場形成的供應壓力。而接下來的6月華東地區將進入高溫梅雨的傳統消費淡季，期間還要受高考以及端午節假期的影響，預計終端需求將會呈現逐步趨弱的態勢。因此，對于下月的需求，依然難以樂觀。

其二、供給層面。今年前4個月我國粗鋼產量同比增速高達8.4%，增速同比加快6.5個百分點，平均日產粗鋼達到215萬噸，粗鋼產能釋放過快是當前困擾國內鋼市的主要矛盾。5月中下旬國內鋼廠初現減產跡象，沙鋼、濟鋼、柳鋼、承鋼等鋼廠相繼宣布減產檢修計劃，加之6月份受高溫用電形勢緊張、國內環保力度加大等因素影響，預計6月國內粗鋼產量環比將小幅回落。但考慮到鐵礦石、鋼坯等原料價格加速下跌，鋼廠在采購新原料生產成本將大幅下降的情況下，主動減產的意愿依然不足，6月份國內粗鋼產能釋放仍將會保持在較高水平。

其三、成本因素。5月原料價格大幅下跌，單月進口礦跌幅達到16.4%，鋼坯價格跌幅達到9.7%，大于同期鋼價8.9%的跌幅。6月份隨著鋼廠虧損加劇，鋼廠減產將逐步增多，原料價格將面臨進一步下跌壓力。同時，當前各地主導鋼廠出廠價格與市場價格普遍大幅倒掛，且鋼廠庫存量居高不一，6月份鋼廠價格將大幅下調。因此，6月份成本將繼續下移，對鋼價難以形成實質支撐。

其四、政策因素。前4月國內宏觀經濟表現低迷，但政府決策層對當前經濟增速放緩的容忍度已明顯提升，高層表態“靠刺激政策、政府直接投資，空間已經不大”，國內推出重大刺激經濟政策的可能性不大。不過據了解，國務院高層已確定將治理產能過剩作為今年推動結構調整的一個重要途徑，后期國家會否出臺嚴厲的環保政策來抑制過剩產能，依然值得市場期待。

其五、資金層面。今年以來我國經濟表現出明顯的“金融熱、實體冷”現象，實體經濟數據明顯偏冷，但同期的金融數據卻顯得頗為炙熱。表明實體經濟的盈利能力在降低，融資較為順暢的大企業不再向實體投資，而再回到金融系統。就鋼鐵行業來看，國內重點大中型鋼鐵企業鋼鐵主業已連續五個季度出現虧損，鋼廠應收賬款、負債率普遍較高，而銀行對鋼鐵行業的限貸仍在延續，鋼鐵行業實體的資金形勢依然相當緊張。

綜上，筆者個人最后對6月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：經過5月份的暴跌之后，當前鋼價已處于近4年的最低水平，6月份市場繼續殺跌的動力將逐步減弱，期間或有超跌反彈的可能。但在需求淡季來臨，供應難以實質性下降，政策層面又缺乏重大利好的情況下，預計6月份國內鋼價整體走勢依然難以樂觀，期間即便有反彈，但總體下跌的趨勢依然難改。基于此，預計6月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3200-3400元/噸區間弱勢運行。 [文]西本新干線特邀評論員2013-5-31