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本期觀點：政策利好 震蕩上行

時間：2013-8-1—2013-8-31

關鍵詞：政策 環保 產量 成本?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：7月鋼價大幅上漲，創去年9月來最大月漲幅；

●供給分析：粗鋼產量連降兩月，去庫存化初見成效；

●需求分析：需求釋放超出預期，重點項目開工加快；

●成本分析：進口礦價大幅上漲，鋼廠價格全面上調；

●宏觀分析：經濟微刺激政策陸續出臺，環保力度有望繼續加強；

●綜合觀點：受環保治理力度加大及出口好轉影響，近期國內鋼廠投放市場資源量有所減少，而在國家穩增長政策陸續出臺的帶動下，國內市場需求逐步好轉，供需環境的改善對鋼價走勢形成較強支撐，預計8月份國內鋼價將有望震蕩上行。

行情回顧：7月鋼價大幅上漲

一、行情回顧篇

回顧7月市場走勢，國內鋼價氣勢如虹，出現自去年9月份以來的最大月漲幅。截至7月26日，西本指數收在3660元/噸，較上月末上漲270元/噸，月漲幅達7.96%。粗鋼產能釋放減緩、終端需求淡季不淡、原料價格大幅上漲，以及出口形勢好轉等因素，是推動7月鋼價上漲的主要原因。

從宏觀層面來看，上半年整體經濟數據表現欠佳，二季度GDP增速僅為7.5%，觸及政府全年目標7.5%的下限，創下僅略高于去年三季度7.4%的近四年次新低增速。面對經濟下行的局面，國家盡管沒有出臺大規模刺激政策，但圍繞棚戶區改造、節能環保、城市基礎設施、中西部和貧困地區鐵路建設、推動外貿穩定發展等密集出臺了一系列穩增長政策，對國內鋼市需求穩步增長以及市場信心提振均起到積極作用。

從需求層面來看，西本新干線監測的農歷5月終端采購量環比回落12.48%，但同比大幅增長27.4%，終端需求釋放盡管環比出現季節性回落，但同比出現大幅增長，需求釋放總體超出預期。且隨著鋼價上漲趨勢的明朗以及市場信心的趨強，中間商主動補庫積極性也明顯提升，市場整體交易氣氛較為活躍，對鋼價走勢形成較強支撐。

從供給層面來看，5、6月份全國粗鋼日均產量環比分別回落1.2%和0.33%，連續兩個月小幅回落。中鋼協7月上旬全國粗鋼日均產量數據更是環比大幅回落4.5%，降幅明顯超出市場預期。而國內主要市場庫存已連續18周出現下降，多數市場不時出現規格資源斷檔的現象。供應壓力的減緩，是推動7月份鋼價上漲的重要原因。

最后從成本層面來看，本月進口鐵礦石價格快速上漲，單月漲幅達到13.12%，鋼坯和廢鋼漲幅也分別達到6.1%和7.89%。而本月鋼廠也普遍推漲心切，板材廠家除寶鋼8月份平盤外，武鋼、鞍鋼、首鋼等鋼廠價格全面上調80-150元/噸，建筑鋼材廠家價格更是普遍上調，沙鋼、中天等鋼廠在7月份累計對出廠價格上調了180-200元/噸。成本的上升，對7月鋼價走勢也形成較強支撐。

綜上， 在經過5月份暴跌、6月份盤整之后，7月份國內鋼價大幅上漲，那么即將到來的8月，鋼價運行趨勢怎樣？政策層面是否會有更多利好出臺？鋼廠粗鋼產能釋放會否繼續放緩？終端需求形勢如何？帶著諸多問題，一起來看8月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產量連續兩月回落，社會庫存和鋼廠庫存同降

●社會庫存連降十八周

●6月粗鋼日均產量繼續回落

●6月我國鋼材出口保持高位

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析?

西本新干線監測庫存數據顯示，截止至7月19日，全國35個主要市場五大鋼材品種庫存總量為1560.53萬噸，已經連續18周下降，累計下降幅度達到30.16%。目前的庫存水平較去年同期仍高出0.98%，考慮到年初庫存調查樣本數調整的因素，目前全國庫存水平已明顯低于去年同期，其中上海市場建筑鋼材庫存量較去年同期更是大幅下降了19%。從月度降幅來看，7月份全國庫存降幅為7.01%，高于6月份5.11%的降幅，反映出7月份終端需求釋放總體表現超出預期。

另從鋼廠庫存情況來看，中鋼協數據顯示，7月上旬末鋼協會員企業鋼材庫存量為1275.24萬噸，旬環比增長0.58%，較3月中旬1451.36萬噸的最高庫存水平已累計下降12.13%。自3月份以來，盡管鋼廠產量保持在高位，但鋼廠庫存總體逐月下降，去庫存化初見成效。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，1-6月份我國粗鋼產量為38987萬噸，同比增長7.4%；其中6月份我國粗鋼產量為6466萬噸，同比增長4.6%；6月份日均粗鋼產量為215.53萬噸，環比5月份回落0.33%，連續兩個月環比回落。前6月我國粗鋼日均產量為215.4萬噸，粗鋼年化產量已經達到7.86億噸。

在分品種鋼材產量中，1-6月份我國鋼筋和線材產量分別為9584.1萬噸和7273.2萬噸，同比分別增長13.1%和10.9%，較1-5月份增速分別回落0.1和0.5個百分點；其中6月鋼筋和線材日均產量分別為56.84萬噸和43.82萬噸，環比分別增長4.66%和2.5%。

另據中鋼協數據顯示，7月上旬鋼協會員單位粗鋼日均產量169.48萬噸，旬環比下降3.84%；預估全國粗鋼日均產量208.30萬噸，旬環比下降4.50%。7月上旬的全國粗鋼日均產量出現超預期大幅下降，自二季度以來首次低于210萬噸。

總體看來，環保治理力度的加強對鋼廠產能釋放逐步形成抑制作用，供應壓力的減緩也成為7月份以來鋼價大幅上漲的重要原因。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從進出口情況來看，據海關統計，1-6月份我國累計出口鋼材3069萬噸，同比增長12.8%；累計進口鋼材683萬噸，同比下降1.8%。6月份，我國出口鋼材529萬噸，同比增長1.5%，環比5月份減少12萬噸；進口鋼材108萬噸，同比下降1.8%,環比5月份減少17萬噸。

另據統計，1-6月份我國進口鐵礦石38429萬噸，同比增長5.1%，進口均價為133.23美元/噸。其中，6月份我國進口鐵礦石6230萬噸，同比增長6.86%，日均環比下降6.11%，創近8個月以來第二低位；6月份鐵礦石進口均價為126.8美元/噸，環比下跌6.1美元/噸。

總體來看，上半年我國粗鋼凈出口量達到2508萬噸，同比增長17.5%，上半年我國粗鋼產量同比增加2693.5萬噸，凈出口量達到粗鋼增量的93%。可見，凈出口量占了粗鋼產量增量的絕大部分，對緩解國內市場資源供應壓力起到緩解作用。進入下半年后，人民幣升值壓力有所減輕，且目前我國出口低迷的形勢已受到關注，后期在政策層面相關稅收、信貸支持可能會加強，預計后期我國鋼材出口仍將保持在相對較高水平。

4、 下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，環保問題是今年政府的一大任務，盡管最終的執行力度和實際效果仍有待觀察，但對部分鋼廠產能釋放肯定會形成一定抑制。不過考慮到經過7月份鋼價的大漲之后，鋼廠生產已普遍有了一定的利潤空間，如果國家環保治理力度不加大，鋼廠將具有較強的增產沖動，國內粗鋼產能釋放也面臨反彈的壓力。考慮到各鋼廠7、8月份出口訂單依然較好，預計8月份國內粗鋼資源供應壓力不會明顯加大。

需求分析：8月份終端需求釋放仍將穩步增長

●7月滬建筑鋼材需求釋放同比大增

●6月全國基建以及房產投資額度分析

●預計下月建筑鋼材市場需求仍將穩步增長

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統銷售數據組合來看（如上圖），西本新干線商品現貨交易平臺的監測數據顯示，農歷5月（6.8-7.7）終端采購量環比回落12.48%，但同比大幅增長27.4%，終端需求釋放盡管環比出現季節性回落，但同比出現大幅增長，需求釋放總體超出預期。且隨著鋼價上漲趨勢的明朗以及市場信心的趨強，中間商主動補庫積極性也明顯提升，市場整體交易氣氛較為活躍，對鋼價走勢形成較強支撐。

2、國內建設投資額度分析

從上海投資額度來看，據統計，上半年上海市固定資產投資2315.79億元，比去年同期增長12.1%，較1-5月份增速加快0.9個百分點；房地產開發完成投資1268.87億元，比去年同期增長21.7%，較1-5月份增速回落2個百分點；城市基礎設施完成投資357.55億元，比去年同期增長6.2%。上半年上海商品房新開工面積1246.8萬平方米，下降15%，其中商品住宅新開工面積786.21萬平方米，下降13.2%。總體來看，上半年上海市房地產投資仍保持較快增長，城市基礎設施也恢復性增長，尤其是在重大城市交通基礎設施項目建設的帶動下，交通運輸和市政建設投資增長較快，同比增速分別達到17.1%和22%。

而從全國范圍來看，1-6月全國固定資產投資同比增長20.1%，增速比1-5月份回落0.3個百分點，連續4個月回落；房地產開發投資同比增長20.3%，比1-5月份回落0.3個百分點，連續2個月回落。基建方面，1-6月鐵路固定資產投資為2159.31億元，同比增長21.5%，比1-5月份增速回落0.1個百分點；其中，基本建設投資1869.72億元，同比增長25.7%，比1-5月份增速加快0.3個百分點。總體來看，雖然近兩個月全國固定資產投資和房地產開發投資同比增速仍在回落，有利鞏固政策難以加碼的預期。結合土地成交數據的回暖，預計將逐步向新開工、投資傳導，這將提振三季度的投資和新開工數據。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，接下來的8月份仍處于傳統消費淡季，高溫天氣對工程施工將形成一定影響。但考慮到國家穩增長政策力度加大，鐵路投資、城市基礎建施、棚戶區改造、節能環保等方面建設有望加快，對國內建筑鋼材需求仍將具有較強的拉動作用。

成本分析：鋼坯、進口礦價大幅反彈

●7月原材料價格震蕩上漲

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●8月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料市場除焦炭價格繼續下跌之外，鐵礦石、廢鋼、鋼坯價格均大幅上漲。根據西本新干線監測數據顯示，截至7月26日，唐山地區普碳方坯價格為3130元/噸，月環比上漲180元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2460元/噸，月環比上漲180元/噸；山西地區焦炭價格為1080元/噸，月環比下跌50元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為1070元/噸，月環比上漲40元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為131.5美元/噸，月環比上漲15.25美元/噸。

分品種來看，7月份唐山鋼坯價格大幅上漲，全月累計漲幅達180元/噸。7月初以來，鋼坯廠接單迅速轉好，不少調坯軋材廠都有增量的情況，加之貿易商的惜售，鋼坯供應一度緊張，軋材廠也出現了因坯料不足而無法提高開工率的情況。據悉，萬噸以上的鋼坯訂單一般交付時間都在20-30天，因此軋材廠開工率回升不會立竿見影，而市場局部出現的一些規格或資源偏緊情況還能持續，預計8月初，調坯軋材廠的市場投放量可能會有所增多。7月華北地區焦炭價格繼續下跌，累計下跌幅度達50元/噸。7月初各地煤炭價格繼續下跌，對焦炭價格形成拖累，部分鋼廠繼續打壓焦炭價格。進入7月中下旬后隨著鋼材市場價格的上漲，焦化廠出貨順暢，部分焦化廠已向鋼廠提出漲價，多數鋼廠暫未接受，預計8月份華北地區焦炭價格將小幅上漲。7月份華東地區廢鋼價格大幅反彈，累計漲幅達180元/噸。在鋼材價格持續走高帶動下，近日鋼廠提價補庫意向逐漸增強，但因前期采購價格明顯偏低，江蘇等地鋼廠在大幅提價后到貨情況依然不理想，中小鋼廠庫存偏緊，貿易商普遍存在惜售心理。預計短期內國內市場廢鋼價格仍有一定上漲空間。

從鐵礦石市場來看，7月份國內鐵礦石價格連續小幅上漲，累計漲幅為40元/噸。近期進口礦價大幅上漲，對國產礦走勢形成支撐。部分鋼廠采購國產量的量有所增加，鋼廠不得不上調采購價。鋼廠國內礦庫存低位，多批次少量采購；礦商仍盼漲，出貨不積極，多認為后期仍有一定的上漲空間。7月份進口礦價大幅上漲，截止7月26日，63.5%印度粉礦外盤報價較上月末上漲17.25美元/噸，62%普氏鐵礦石指數上漲15.25美元/噸。近期進口鐵礦石持續上漲，市場成交相對活躍。經過一段時間的補庫，部分鋼廠庫存可持續到8月上中旬，鐵礦石價格大幅上漲后，采購商開始觀望，但在鋼廠仍陸續恢復生產的過程中，市場人士普遍認為后期將維持震蕩上漲態勢，即使近期有回調，幅度也不大。

7月份波羅的海干散貨運價指數(BDI)震蕩運行，截止7月26日，BDI指數收于1117點，較6月底下跌54點，跌幅為4.61%。前期國際鐵礦石和煤炭價格持續下跌引發國內貿易商積極采購，推動干散貨市場運價持續大幅反彈，但是國內需求依舊疲軟且運力過剩嚴重導致BDI大幅度反彈仍缺乏支撐基礎。鑒于航運業大部分服務將繼續保持運力過剩的局勢，航運業未來12至18個月的前景仍然不容樂觀。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月板材廠家除寶鋼8月份價格政策保持平穩外，武鋼、鞍鋼等鋼廠對8月份熱軋、冷軋等主流產品出廠價格均全面上調80-150元/噸，反映出板材廠家合同組織出現改善，對市場整體信心也有所提振。建筑鋼材廠家隨著市場價格的大幅上漲，出廠價格推漲的心態也較為迫切，其中以旬定價的沙鋼、永鋼等鋼廠在7月上旬價格保持穩定，中下旬出廠價格累計上調幅度達180-200元/噸。值得一提的是，在經過年初逆勢大幅拉漲出廠價格失敗的教訓之后，本輪鋼廠價格上調總體較為謹慎，基本是跟隨市場走勢而調整，貿易商對鋼廠提價的接受程度也明顯提高。當前的鋼廠價格與市場價格相比總體略低，貿易商手中前期資源普遍有一定利潤，而鋼廠出口訂單依然較為飽滿，鋼廠壓力較前幾個月將明顯減輕。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，經過一段時間的補庫之后，目前鋼廠的原料庫存有所回升，前期漲勢較快的進口礦價將面臨一定的調整壓力，但在粗鋼產量維持高位的情況下，原料市場總體震蕩上漲的態勢難以改變，尤其是前期一直低迷的焦炭市場將有一定的補漲需求。而目前各鋼廠訂單情況總體不錯，后期出廠價格上調仍有一定的空間。綜合來看，對于下月的成本預期，將以小幅上漲為主。

宏觀經濟：關注政策層面的變化

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

（一）6月份主要宏觀經濟數據

（1）匯豐7月24日公布，中國7月制造業采購經理人指數(PMI)初值續降至47.7，上月終值為48.2；其中就業分項指數降至47.3，創下2009年3月以來的最低點。

（2）7月25日，工信部公布2013年煉鐵、煉鋼、焦炭、鐵合金等19個工業行業淘汰落后產能企業名單（第一批）。要求有關方面要采取有效措施，力爭在2013年9月底前關停列入公告名單內企業的落后產能，確保在2013年年底前徹底拆除淘汰，不得向其他地區轉移。

（3）上半年國內生產總值248009億元，按可比價格計算，同比增長7.6%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%。分產業看，第一產業增加值18622億元，增長3.0%；第二產業增加值117037億元，增長7.6%；第三產業增加值112350億元，增長8.3%。從環比看，二季度國內生產總值增長1.7%。

（4）上半年，全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長9.3%，增速比一季度回落0.2個百分點。上半年，社會消費品零售總額110764億元，同比名義增長12.7%（扣除價格因素實際增長11.4%），增速比一季度加快0.3個百分點，比上年同期回落1.7個百分點。

（5）上半年，固定資產投資（不含農戶）181318億元，同比名義增長20.1%（扣除價格因素實際增長20.1%），增速比一季度回落0.8個百分點，比上年同期回落0.3個百分點。上半年，全國房地產開發投資36828億元，同比名義增長20.3%（扣除價格因素實際增長20.3%），增速比一季度加快0.1個百分點，比上年同期加快3.7個百分點。

（6）6月末，廣義貨幣（M2）余額105.45萬億元，同比增長14.0%，增速比上月末回落1.8個百分點，比上年末加快0.2個百分點；狹義貨幣（M1）余額31.36萬億元，增長9.1%，比上月末回落2.2個百分點，比上年末加快2.6個百分點；流通中貨幣（M0）余額5.42萬億元，增長9.9%，比上月末回落0.9個百分點，比上年末加快2.2個百分點。6月末，人民幣貸款余額68.08萬億元，人民幣存款余額100.91萬億元。上半年新增人民幣貸款5.08萬億元，同比多增2217億元；新增人民幣存款9.09萬億元，多增1.71萬億元。?

（7）6月份，全社會用電量4384億千瓦時，同比增長6.3%。1-6月，全國全社會用電量累計24961億千瓦時，同比增長5.1%。分產業看，第一產業用電量461億千瓦時，同比降0.8%；第二產業用電量18419億千瓦時，增4.9%；第三產業用電量2925億千瓦時，增9.3%。

(8)中國鐵路總公司7月15日公布“2013年1-6月全國鐵路主要指標完成情況”顯示，2013年上半年，鐵路固定資產投資為2159.31億元，比上年同期增加381.80億元，同比增加21.5%；其中，基本建設投資1869.72億元，比上年同期增加382.66億元，同比增加25.7%。

（9）6月份全國70個大中城市新建商品住宅價格與上月相比，價格下降的城市有5個，持平的城市有2個，上漲的城市有63個。環比價格上漲的城市中，最高漲幅為2.4%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個。6月份，同比價格上漲的城市中，最高漲幅為16.7%，漲幅比5月份回落的城市有4個。

（10）據海關統計，今年上半年，我國進出口總值12.51萬億元，扣除匯率因素后同比增長8.6%。其中出口6.59萬億元，增長10.4%；進口5.92萬億，增長6.7%；貿易順差6770.6億元，擴大58.5%。6月份當月，我國進出口總值2萬億元，下降2%。其中出口1.09萬億元，下降3.1%；進口0.91萬億元，下降0.7%；貿易順差1693.4億元人民幣，收窄14%。

（11）住建部7月10日公布，2013年，全國計劃新開工城鎮保障性安居工程630萬套，基本建成470萬套。截至6月底，已開工440萬套，基本建成236萬套，分別達到年度目標任務的69%和50%，完成投資4950億元。

（12）2013年6月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%。上半年，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.4%。2013年6月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.7%，環比下降0.6%。上半年，工業生產者出廠價格同比下降2.2%，工業生產者購進價格同比下降2.4%。

（13）中國汽車工業協會7月10日公布數據顯示，2013年我國6月汽車產量167.42萬輛，同比增長9.3%，銷量175.41萬輛，同比增長11.2%。1-6月汽車產量1075.17萬輛，同比增長12.8%。1-6月汽車銷量1078.2萬輛，同比增長12.3%。可以說，上半年我國汽車產銷呈現穩定增長態勢，產銷雙超1000萬輛。

（二）8月份宏觀經濟走勢預期

一、穩增長政策陸續出臺，投資有望溫和加快。

上半年經濟數據顯示我國經濟仍處于下行局面，二季度，出口、投資和消費這“三駕馬車” 均低于預期，CPI、PPI 和工業增速也都出現了回落。作為反映真實經濟狀況的重要指標，6 月份全社會用電量4384 億千瓦時，同比增長6.3%，雖較5 月的5.0%有所回升，但仍低于去年同期水平；6 月人民幣貸款增加8605 億元，同比少增593 億元，遠低于市場預期。此外，7 月匯豐中國制造業PMI 指數預覽值僅為47.7，創11 個月新低，并連續三個月處于“榮枯線”以下，令中國經濟的下行預期大為增強。

在政策選擇方面，近期國家盡管沒有出臺大規模刺激經濟政策，但已開始密集出臺一些有針對性的穩增長政策，近期召開的五次國務院常務會議分別部署了棚戶區改造、節能環保、城市基礎設施、加快中西部和貧困地區鐵路建設、推動進出口穩定發展等諸多政策措施，政府主導的投資將有望加快。而近期多數地方政府已召開經濟形勢分析會，部署下半年經濟工作，幾乎都提到要通過穩投資來穩增長，有些省份甚至提出保增長。隨著中央各項行政審批權的取消和下放，地方也有能力加大投資力度。隨著穩增長政策力度的加大，將有助于提升鋼材市場需求的穩步增長。

二、國家環保治理力度仍有望加大，對粗鋼產能釋放將繼續形成抑制。

6月份國務院提出提前一年完成淘汰落后產能的任務，發改委要求各地對鋼鐵等過剩行業違規進清理。7月初，唐山鋼鐵企業陸續收到來自環保局的一份《關于落實空氣重污染日污染物減排措施的通知》，要求重污染行業鋼鐵、水泥、焦化、電力等相關企業在唐山市出現空氣重污染日時，要采取限產、停產措施，以減輕空氣污染。7月25日，工信部公布2013年煉鐵、煉鋼、焦炭、鐵合金等19個工業行業淘汰落后產能企業名單（第一批）。其中涉及煉焦產能1630.3萬噸，煉鐵產能277萬噸，煉鋼產能698萬噸。要求有關方面要采取有效措施，力爭在2013年9月底前關停列入公告名單內企業的落后產能，確保在2013年年底前徹底拆除淘汰，不得向其他地區轉移。

據環保部長周生賢日前在貴陽舉辦的生態文明國際論壇上透露，目前國務院正在制定以PM2.5治理為主的《大氣污染防治行動計劃》，將于7月底或8月初公布。針對不同地區的目標有所差異，京津冀地區目標最嚴。另據了解，發改委、工信部等部門制定的《化解產能過剩矛盾總體方案》也將于近期出臺。

可見，今年國家對環保治理已勢在必行，盡管最終的執行力度和實際效果仍有待觀察，但每一次環保舉措的實施，對粗鋼產能釋放均將形成一定抑制，對市場心態也將形成利好刺激。

三、央行公開市場連續五周零操作，鋼鐵行業資金緊張局面難改。

隨著6月“錢荒”陣痛逐漸消退，央行已連續五周未進行任何公開市場操作，也是近幾年來歷時最長的公開市場空窗期。并且央行已連續六周凈投放資金，累計規模5110億元。7月份市場資金利率較6月份總體大幅回落，但在7月下旬再度出現回升的現象。據西本新干線監測，7月23日滬大額銀行承兌匯票貼現率為5.6‰，較6月底的9.67‰大幅回落42.09%，但較7月11日的5.24‰回升了6.87%。6月份外匯占款下降412億元，為今年首次凈流出，這預示外部流動性收縮壓力加大。在此背景下，公開市場操作暫停意味著央行“中性偏緊”的操作態度依然未改變。

7月份，國務院辦公廳發文提出十條關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見，簡稱為“金十條”，其核心是盤活存量資金，用好增量資金。“金十條”其中指出，嚴禁對產能嚴重過剩行業違規建設項目提供任何形式的新增授信和直接融資，防止盲目投資加劇產能過剩。作為產能嚴重過剩的鋼鐵行業，將面臨更加嚴格的信貸限制，鋼鐵行業資金緊張的局面也難以改變。

國際市場：7月份國際鋼價震蕩上漲

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際線螺市場后期仍將穩中趨強

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價總體震蕩上漲。具體數據如下：

螺紋鋼價格小幅上漲：歐美市場方面：7月與6月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格上漲8美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲15美元/噸，進口價格上漲價8美元/噸，德國市場價格持平。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從6月27日的532美元/噸上漲至7月26日的576美元/噸，單月價格上漲44美元/噸；韓國市場報價上漲17美元/噸；日本市場價格下跌16美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格持平，土耳其出口價格上漲25美元/噸，獨聯體國家出口報價上漲5美元/噸。

方坯價格全面上漲：7月份與6月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲15美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤（FOB價）上漲10美元/噸；與此同時，中東市場進口價格上漲5美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲30美元/噸。

另據國際鋼鐵協會的統計數據，2013年6月份全球64個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.317億噸，同比增長1.9%，較2011年增長2.8%。6月份歐盟27國粗鋼產量為1417萬噸，同比下降3.5％，較2011年下降9.3％；獨聯體粗鋼產量為932萬噸，同比增長0.8%，較2011年增長0.4%；北美粗鋼產量為979萬噸，同比增長0.1％，較2011年下降1.4％；南美粗鋼產量為376萬噸，同比下降1.5%，較2011年下降9.1%；亞洲粗鋼產量為8789萬噸，同比增長3.5%，較2011年增長6.8％。6月份全球鋼廠的產能利用率為79.2%，較5月份下降約0.4個百分點，較去年6月份下降1.5個百分點。6月份全球粗鋼日均產量為438.8萬噸，同比增長1.9%，環比持平。

總結來看，雖然7月份全球主要地區鋼材市場開始好轉，但亞洲鋼廠的開工率依然季節性下降，歐洲鋼廠進入夏休，產能利用率也略有下降，而美國需求回升，鋼廠開工率繼續提高，預計7月份國際鋼材市場價格仍將穩中趨強。

七、綜合觀點篇

全面總結一下8月份分析報告內容，西本新干線分析認為，8月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。農歷5月（6.8-7.7）終端采購量環比回落，同比則大幅上升，終端需求釋放總體超出預期。接下來的8月份仍處于傳統消費淡季，高溫天氣對工程施工將形成一定影響。但考慮到國家穩增長政策力度加大，鐵路投資、城市基礎建施、棚戶區改造、節能環保等方面建設有望加快，對國內建筑鋼材需求仍將具有較強的拉動作用。因此，對于下月的需求，仍有望穩步增長。

其二、供給層面。5、6月份全國粗鋼日均產量環比分別回落1.2%和0.33%，連續兩個月小幅回落。中鋼協7月上旬全國粗鋼日均產量數據更是環比大幅回落4.5%，降幅明顯超出市場預期。環保問題是今年政府的一大任務，盡管最終的執行力度和實際效果仍有待觀察，但對部分鋼廠產能釋放將會形成一定抑制。不過經過7月份鋼價的大漲之后，鋼廠生產已普遍有了一定的利潤空間，如果國家環保治理力度不加大，鋼廠將具有較強的增產沖動，國內粗鋼產能釋放也面臨反彈的壓力。考慮到各鋼廠7、8月份出口訂單依然較好，預計8月份國內粗鋼資源供應壓力不會明顯加大。

其三、資金層面。經過6月份的“錢荒”之后，7月份市場資金形勢總體略有好轉，但市場總體融資成本較今年前5個月已出現明顯上升。“金十條”指出嚴禁對產能嚴重過剩行業違規建設項目提供任何形式的新增授信和直接融資，防止盲目投資加劇產能過剩。鋼鐵行業將面臨更加嚴格的信貸限制，鋼鐵行業資金緊張的局面也難以改變。

其四、成本因素。經過一段時間的補庫之后，目前鋼廠的原料庫存有所回升，前期漲勢較快的進口礦價將面臨一定的調整壓力，但在粗鋼產量維持高位的情況下，原料市場總體震蕩上漲的態勢難以改變，尤其是前期一直低迷的煤炭和焦炭市場將有補漲需求。而目前各鋼廠訂單情況總體不錯，后期出廠價格上調仍有一定的空間。因此，7月份成本仍將以上漲為主，對鋼價將形成較強支撐。

其五、政策因素。近期國家盡管沒有出臺大規模刺激經濟政策，但已開始密集出臺一些有針對性的穩增長政策，近期召開的五次國務院常務會議分別部署了棚戶區改造、節能環保、城市基礎設施、加快中西部和貧困地區鐵路建設、推動進出口穩定發展等諸多政策措施，政府主導的投資將有望加快。隨著穩增長政策力度的加大，將有助于提升鋼材市場需求的穩步增長。

綜上，筆者個人最后對8月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：受環保治理力度加大及出口好轉影響，近期國內鋼廠投放市場資源量有所減少，而在國家穩增長政策陸續出臺的帶動下，國內市場需求逐步好轉，供需環境的改善對鋼價走勢將形成支撐，預計8月份國內鋼價有望維持震蕩上行走勢。不過隨著鋼企盈利能力的改善，鋼廠將有較強的增產沖動，而國內經濟下滑的態勢明顯，國內鋼市基本面總體依然偏弱，市場仍存在震蕩反復的可能。基于此，預計8月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3600-3800元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2013-7-26