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本期觀點:政策預期 或有反彈

時間：2013-11-1—2013-11-30

關鍵詞：產量 政策 資金 成本?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：鋼價金九慘淡收場，銀十依然乏善可陳；

●供給分析：粗鋼日產水平連升兩月，螺紋社會庫存降至新低；

●需求分析：終端需求釋放弱于預期，固定資產投資增速回落；

●成本分析：進口礦價表現堅挺，鋼廠挺價意愿增強；

●宏觀分析：經濟回升但持續動力不足，貨幣政策或將趨緊；

●綜合觀點：經過9、10月份的連續下跌之后，當前國內鋼價已處于底部區域，低庫存、高成本對鋼價的支撐作用逐步趨強。加之又有環保、淘汰落后和十八屆三中全會的概念，預計11月份國內鋼價在短期盤整之后，有望弱勢反彈。

行情回顧：10月鋼價延續弱勢

一、行情回顧篇

繼金九慘淡收場之后，銀十的鋼市也乏善可陳。截至10月25日，西本指數收在3570元/噸，較上月末下跌30元/噸，而較8月中旬的本輪反彈高點則已經下跌130元/噸。10月銷售時間減少、需求釋放不及預期、國際大宗商品價格回調，都牽制著國內鋼市運行。

從需求層面來看，西本新干線監測的農歷8月(9.5-10.4)終端采購量環比上升4.42%，同比下滑24%。繼國慶以及中秋節前的集中備貨之后，10月中旬以后，市場備貨需求明顯減弱，工地采購多是按需進行；而淡季來臨預期的存在，使得中間商也是以繼續壓縮存貨為主。

從供給層面來看，9月份我國粗鋼日均產量環比增長1.99%，同期鋼材出口量環比下降20%，國內市場資源供應壓力明顯加大。而10月份產量雖有小幅回落，但總體仍處高位，加之國慶長假導致市場銷售時間縮短，導致市場出貨壓力進一步加大。

從宏觀層面來看，受益于出口改善、房地產建設活動持續復蘇以及工業部門補庫存，三季度GDP同比增長7.8%。而9月信貸增長超出預期，則可能反映了在海外經濟存在不確定性的背景下，政府支持內需的態度有所強化。不過，本屆政府改革態度明確，后期產能過剩行業尤其是鋼鐵產業的產能淘汰或將對供給端形成一定利好。

最后，從成本層面來看，本月鋼坯價格繼續下跌，國產礦、焦炭和廢鋼價格則基本平穩，而進口礦價格卻出現上漲。換言之，原料價格堅挺而半成品、成品價格回落，鋼廠成本攀升而向下游轉嫁無力，四季度鋼廠檢修減產或將繼續增多；而三季度澳洲三大礦山產量均創新高，進口礦新增產能仍將不斷釋放，所以后期礦價理性回調的概率較大。

金九銀十期望落空，那么接下來的11月，市場供需情況如何？礦價變化情況如何？政策面會釋放怎么樣的信號？帶著諸多問題，一起來看11月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：9月粗鋼產量繼續上升，社會庫存先升后降

●社會庫存先升后降

●9月粗鋼日均產量繼續上升

●9月我國鋼材出口明顯回落

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析?

西本新干線監測庫存數據顯示，截止至10月18日，國內主要鋼材品種庫存總量為1454.47萬噸，同口徑換算環比以及同比基本持平。在國慶當周增倉之后，近兩周社會庫存又出現連續回落，一方面說明下游需求仍在正常釋放，另一方面則反映了貿易商環節訂貨下降。目前五大鋼材品種庫存總量比年初上升6%左右，但是螺紋鋼庫存卻已經降至年內新低水平，說明今年基建、房產的需求總體較為旺盛。此外值得注意的是，往年國慶長假后市場庫存增倉多在5%-10%的幅度，今年3.62%的增倉低于市場預期，從側面也佐證了下游心態謹慎，采購意愿偏低的情況。

此外，從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，10月上旬末重點鋼鐵企業庫存達到1350.22萬噸，較9月末大幅增長7.05%，為6月下旬以來的最高水平。綜合來看，在鋼價回落、國慶長假期間需求停滯以及后期走勢不明朗等綜合因素作用之下，鋼廠庫存壓力上升明顯。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，國家統計局數據顯示，9月國內粗鋼產量為6542萬噸，同比增長11.0%；日均產量為218.1萬噸，較8月份增加4.3萬噸，增幅2%；1-9月粗鋼產量58738萬噸，同比增長8.0%；9月鋼材產量9355萬噸，同比增長15.5%；1-9月份，全國鋼材產量79545萬噸，同比增長11.7%。9月份粗鋼產量環比大幅增長，同期粗鋼出口量環比明顯回落，從而導致國內市場資源供應壓力明顯加大。

不過進入10月份后鋼廠檢修有所增加，中鋼協統計數據顯示，10月上旬鋼協會員單位粗鋼日均產量176.41萬噸，旬環比下降1.3%；預估全國日均產量212.81萬噸，旬環比下降1.1%。10月粗鋼產量出現小幅回落，主要還是由于鋼廠虧損面擴大、訂單嚴重下滑所致。

3、國內鋼材進出口現狀分析

海關總署數據顯示，2013年9月份我國出口鋼材492萬噸，較上月減少122萬噸，同比下降4.47%；1-9月份，我國出口鋼材4690萬噸，同比增長14.6%。9月份，我國進口鋼材124萬噸，較上月增加1萬噸，同比增長3.33%；1-9月份，我國進口鋼材1048萬噸，同比下降0.4%。

1-9月份，我國鋼坯無出口。9月份進口鋼坯2萬噸，1-9月份進口鋼坯43萬噸，同比增長61.5%。

9月份，我國進口鐵礦砂及其精礦7458萬噸，較上月增加557萬噸，同比增長14.72%；1-9月份，我國進口鐵礦砂及其精礦60049萬噸，同比增長9%，進口均價129.08美元/噸，同比下降4.28%。

9月份，我國出口焦炭31萬噸，較上月減少6萬噸。1-9月份累計出口焦炭272萬噸，同比增長216.2%。

由于7、8月鋼材淡季期間，歐美地區鋼鐵庫存周期向上，導致9月旺季提前透支，但9月當月采購強度下降，因此中國出口訂單回落，此外出口量萎縮也與國內鋼價反彈后競爭力下降有關。疊加國內鋼廠10、11月以來的訂單下滑效應，后期鋼材市場供需矛盾或更為突出。

而從鐵礦石進口來看，今年三季度以來，海外主要礦山產能開始釋放，導致鐵礦海運量及干散貨運費暴漲，我們看到波羅的海干散貨指數8月上漲了66%，9月上漲了80%，而目標市場主要集中在中國，因此導致9月礦石進口量創出歷史新高水平。預計四季度海外礦產能將環比略有增加，年內礦石進口將維持穩中有升趨勢。

4、 下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，在鋼價下跌、礦價堅挺的雙重壓制下，10月以來鋼廠虧損面有所擴大，檢修減產開始增多，而按照往年慣例，四季度將進入鋼廠集中檢修的季節，加上當前京津冀地區空氣污染嚴重，當地有可能出臺階段性的限產措施，所以整體預計四季度我國粗鋼產量總體較三季度將有所下降。

需求分析：11月份終端需求釋放難言樂觀

●農歷8月滬建筑鋼材需求釋放略有上升

●9月全國基建以及房產投資額度分析

●預計11月建筑鋼材市場需求難言樂觀

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統銷售數據組合來看（如上圖），西本新干線商品現貨交易平臺的監測數據顯示，農歷8月(9.5-10.4)終端采購量環比上升4.42%。客觀而言，農歷8月也就是陽歷9月的終端需求釋放并不算差，尤其是中秋以及國慶節前備貨需求出現過一定放量。不過，今年預期支配、價格提前反映的特征極為明顯，淡季上漲、旺季跌價的情景屢屢上演，所以即便是9、10月需求正常釋放，也難以對鋼價形成明顯推動。反倒是10月中旬以來補庫需求告一段落，市場成交回落，從而拖累鋼價進一步走低。

2、國內建設投資額度分析

從上海投資額度來看，前三季度，本市固定資產投資3754.25億元，比去年同期增長11.1%。三大投資領域中，城市基礎設施完成投資610.5億元，增長2%；工業完成投資761.58億元，下降5.3%；房地產開發完成投資2010.21億元，增長20.7%。

從全國市場來看，2013 年 1- 9 月份，全國固定資產投資（不含農戶）309208 億元，同比名義增長 20.2%，增速比 1-8 月份回落 0.1 個百分點。從環比看，9 月份固定資產投資（不含農戶）增長 1.28%。9月增速回落存在去年同期基數較高的因素，整體看投資增速趨向平穩，推動投資的動能有所減弱。

具體來看，基建投資明顯回落。9 月基建投資當月增速 21.6%，較 8 月 29.3%明顯回落，主要是因為基數較高的原因（去年 9 月基建開始發力，當月增速從 8 月的 15%升至 25.8%），從環比看基建投資并不低。同樣由于去年基數較高，9月份鐵路基建投資同比下降20.5%，不過環比增長3.44%，單月投資再破500億元。隨著城鎮化的繼續開展，基建投資仍將維持一定規模，但較高的基數因素，使四季度基建投資增速上升乏力。

房地產投資繼續增長。9 月房地產投資當月增速 22.3%，累計增速 19.7%，均較上月回升。新開工面積增速也由上月的 4%升至 7.3%，商品房銷售面積當月增速也明顯回升，四季度房地產投資有望繼續平穩增長。

制造業投資增速相對平穩。9月制造業投資增速相對平穩，當月投資增速 22.1%，較 8 月回落 1.1 個百分點，但由于前兩個月增速回升，累計增速依然上升 0.6 個百分點至 18.5%。不過，受國家對過剩產能的化解措施出臺，傳統產能過剩的行業投資將受限甚至收縮，四季度投資增速或有所回落。

總體來看，三季度投資增速結束了二季度的下滑趨勢，政策的推動以及宏觀經濟數據的企穩反彈使基建投資再次成為主要動力。不過，考慮到較高的基期因素以及改革推動下產能過剩行業去杠桿的過程中，四季度投資增速將保持相對平穩或有小幅回落。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，9、10月份國內鋼材市場旺季消費總體不及預期，而接下來的11月份建筑業施工將進入傳統淡季，尤其是北方地區隨著氣溫降低工地將逐步停工，鋼材消費強度將會出現減弱。不過，今年以來預期的變化對鋼價以及需求的影響極為顯著，如果后期政策面有實質利好出臺，也不排除市場出現淡季不淡的局面。

成本分析：進口礦價先漲后跌

●10月原材料價格小幅波動

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●11月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料市場價格小幅波動，進口礦價先漲后跌，鋼坯價格繼續走低，國產礦、焦炭、廢鋼價格基本穩定。根據西本新干線監測數據顯示，截至10月25日，唐山地區普碳方坯價格為2980元/噸，月環比下跌50元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2490元/噸，月環比持平；山西地區焦炭價格為1150元/噸，月環比持平；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為1080元/噸，月環比持平。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為132.5美元/噸，月環比上漲1.5美元/噸。

分品種來看，10月份唐山鋼坯價格在國慶長假期間出現小幅下跌，此后一直圍繞3000元/噸關口橫盤整理，較上月末價格累計下跌 40元/噸。近期鐵礦石、焦炭等原料價格穩中有漲，鋼坯企業成本居高不下，以最新的原料成本測算鋼坯企業虧損幅度已經超過150元/噸。受高成本支撐，近期鋼坯市場資源量已有所減少，預計下月市場價格以小幅波動為主。10月份國內焦炭價格整體保持平穩。近期煉焦煤價格繼續上漲，鋼廠采購焦炭的積極性較前期增加，多數地區焦企均有提出漲價，幅度在20-30元/噸。但在鋼市低迷的情況下，鋼廠接受漲價的難度大。受環保影響，華北部分焦企限產較多，資源偏緊，多數焦企提漲意愿較濃。預計下月華北地區焦炭價格將穩中有漲。10月份華東地區廢鋼價格穩中有降。近期鋼材、鋼坯市場弱勢運行，鋼廠采購廢鋼積極性普遍不高，部分鋼廠采購價格小幅下調。10月中旬華東鋼廠召開廢鋼采購會議，江蘇地區鋼廠普遍認為近1-2個月廢鋼價格不會有太大波動，價格將以穩為主，鋼廠庫存維持正常水平。預計下月華東地區廢鋼價格將以小幅波動為主。

從鐵礦石市場來看，10月份國內鐵礦石價格總體平穩。近期盡管外礦和鋼坯價格頻繁波動，但均未對國內鐵礦石市場造成影響。當前國內鐵礦石市場資源依然表現緊張，鋼廠庫存低位，鐵礦到貨量較少，調價謹慎。預計下月國內鐵礦石市場價格仍將以穩為主。10月份進口鐵礦石價格先漲后跌，累計較上月末仍上漲1.5美元/噸。澳大利亞三大礦山3季度鐵礦石產量均達到創紀錄水平，必和必拓公司鐵礦石產量為4885萬噸，同比增23%，環比增2%。力拓鐵礦石產量同比增1.4%至5338萬噸，FMG產量為3490萬噸，同比增幅達91%，到4季度產量還將進一步上升。鐵礦石市場供應充足，預計下月進口礦價將小幅回落。

10月份波羅的海干散貨運價指數(BDI)出現大幅回落，截止10月24日，BDI指數收于1708點，較9月底下跌338點，跌幅為16.52%。國慶節后，鐵礦石運輸有所萎縮，租家對后市場持謹慎態度，市場上租船趨于清淡，海運費呈現下降態勢。前期運價的大幅走高，脫離了基本面的需求，中國經濟正處于轉型過程中，中國的需求難以支撐如此高的運價。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月板材廠家價格出廠價格總體“明平暗降”，寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠出廠價格保持不變，但通過增加訂貨優惠、運補等方面變相下降了100-200元/噸，表明板材廠家合同訂單組織壓力有所加大。建筑鋼材廠家價格本月以小幅波動為主，其中以旬定價的沙鋼、中天、河北鋼鐵等鋼廠本月三旬出廠價格均保持平穩，其他緊貼市場定價的鋼廠根據訂單情況小幅調整出廠價格。從當前鋼廠價格與市場價格比較情況來看，板材廠家價格倒掛嚴重，建材廠家倒掛幅度不大，預計下月板材廠家價格將以下調為主，建材廠家價格下調壓力相對較小。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，在虧損增加、合同組織困難，以及環保治理力度加大的情況下，10月份國內粗鋼產能釋放已經出現放緩跡象，鋼廠原料采購普遍謹慎。而近幾月國內鐵礦石進口量大幅增長，港口庫存量有所上升，全球主要礦山資源投放量繼續增加，原料供應較為充足，預計下月國內原料價格將小幅下降。而從鋼廠價格來看，當前的主導鋼廠出廠價格與市場價格普遍倒掛，鋼廠價格存在一定的下調壓力。綜合來看，對于下月的成本預期，將以穩中有降為主。

宏觀經濟：關注政策層面的變化

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

（一）10月份主要宏觀經濟數據

（1）10月1日，中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2013年9月份中國制造業采購經理指數（PMI）為51.1%，較上月上升0.1個百分點。另從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看，9月份為49.2%，較上月回落4.2個百分點，在連續兩個月回升之后再度回落至50%的榮枯線以下。

（2）初步核算，前三季度國內生產總值386762億元，按可比價格計算，同比增長7.7%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%，三季度增長7.8%。

（3）前三季度，全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長9.6%，增速比上半年加快0.3個百分點。前三季度，固定資產投資（不含農戶）309208億元，同比名義增長20.2%（扣除價格因素實際增長20.2%），增速比上半年加快0.1個百分點。前三季度，全國房地產開發投資61120億元，同比名義增長19.7%（扣除價格因素實際增長19.7%），增速比上半年回落0.6個百分點。

（4）國家能源局發布9月份全社會用電量數據顯示，9月份，全社會用電量4448億千瓦時，同比增長10.4％。繼8月份全社會用電量同比增長達到13.7％的年內最高值之后，環比回落3.3個百分點，但這一增速仍為年內第二高點。

（5）今年1至9月全國鐵路完成投資3286.96億元，其中國家鐵路和合資鐵路完成投資3272.91億元，為計劃的63.2%，比上年同期增加356.01億元，增長12.2%；地方鐵路完成投資14.04億元，比上年同期增加10.44億元，增長289.2%。

（6）據央行統計，9月末，M2增長14.2%，比上年末高0.4個百分點。1～9月，社會融資規模為13.96萬億元，比上年同期多2.24萬億元；其中，人民幣貸款新增7.28萬億元，同比多增5570億元。

（7）2013年9月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.1%。1-9月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.5%。2013年9月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.3%，環比上漲0.2%。1-9月平均，工業生產者出廠價格同比下降2.1%，工業生產者購進價格同比下降2.2%。

（8）據統計，9月外匯占款增加1263.62億元，創下今年以來新高。這是繼8月之后，外匯占款連續第二個月凈增長。8月份金融機構外匯占款結束連續兩月的負增長，外匯占款增加273.2億元。而此前的六七月，我國外匯占款曾出現連續下滑勢頭，分別減少412億元和244億元。

（9）國家統計局22日數據顯示，9月，在全國70個大中城市中，有69個城市的新建商品住宅(不含保障性住房)價格同比上漲。北京、上海、廣州、深圳四個一線城市同比漲幅均超過20%，這是該項統計自2005年開始發布以來首次出現這種情況。

（10）今年前三季度我國進出口總值3.06萬億美元，扣除匯率因素后同比增長7.7％。其中出口1.61萬億美元、進口1.45萬億美元，分別增長8％和7.3％。同期，貿易順差為1694億美元，擴大14.4％。

（11）匯豐中國發布數據稱，中國10月匯豐制造業PMI初值50.9，好于預期，創下7個月新高。中國制造業產出指數初值為51.0，創6個月來最高

（二）11月份宏觀經濟走勢預期

一、三季度經濟增速回升，市場期待三中全會釋放改革政策紅利。

不出預料，在“穩增長”政策的支持下，國內三季度經濟增速反彈至7.8%，比上季度加快0.3個百分點。不過雖然經濟基本面向好趨勢未改，但從9月單月數據來看，經濟增長已有放緩跡象。9月份工業增加值同比增長10.2%，增速較上月放緩0.2個百分點；發電量同比漲8.2%，增速較上月大幅縮減5.2個百分點。1-9月固定資產投資增速和1-8月相比也下滑了0.1個百分點。此外，房地產開發投資增速1-9月同比增19.7%，連續兩個月位于20%以下。銷售面積和銷售額增速也呈現下滑趨勢。隨著政策“微刺激”效應暫告一段落，未來政策基調預計再度回歸調整結構、促進改革，四季度經濟增速可能會小幅回落。

國家主席習近平于10 月7 日在亞太經合組織工商領導人峰會上演講時鄭重宣示，“中國經濟已經進入新的發展階段”、“正在制定全面深化改革的總體方案”，這預示著11 月召開的中共十八屆三中全會將出臺中國全面深化改革的總體方案。據透露，三中全會改革方案一個重要指導思想是，以改革釋放發展的紅利，讓市場成為增長的源泉。其總體方案將決定未來最少十年中國的發展命運，也有望為中國經濟迎來新一輪增長提供契機。三中全會的相關政策指引，對于資本市場以及國內鋼市的未來走向，也將形成重大影響，市場普遍對此充滿期待。

二、環保治理政策密集出臺，四季度粗鋼產能釋放或將受到一定抑制。

繼上月國務院發布《大氣污染防治行動計劃》以及六部委發布《京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則》后，本月相關環保治理政策繼續密集出臺。10月14日，財政部表示將安排50億元資金，全部用于京津冀及周邊地區(包括京津冀蒙晉魯六省份)大氣污染治理工作，重點向治理任務重的河北省傾斜。10月15日，國務院印發《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，其中對鋼鐵行業指出重點推動山東、河北、遼寧、江蘇、山西、江西等地區鋼鐵產業結構調整，充分發揮地方政府的積極性，整合分散鋼鐵產能，推動城市鋼廠搬遷，優化產業布局，壓縮鋼鐵產能總量8000萬噸以上。北京于10月22日正式發布《北京市空氣重污染應急預案 （試行）》，將空氣重污染預警分為由輕到重的四個級別；出現最高等級的紅色預警時，將實施面向全社會的 “停產、停工、停放、停燒、停車、停課和沖洗道路”等“六停一沖”強制性污染減排措施。

近日環保部表示，今年年初對華北地區298家鋼鐵企業進行了“家家必到”的全面排查，發現70%以上的鋼鐵企業未按標準排放污染物，存在超標排污的問題。而環保部發布2013年9月份全國74個城市空氣質量狀況中，9月份空氣質量相對較差的前10位城市分別是邢臺、石家莊、唐山、邯鄲、濟南、衡水、保定、廊坊、天津、西安，華北地區占了8個。冬季將至且明年北京將召開APEC會議，首都圈內的空氣污染問題愈發嚴峻，華北地區環保壓力明顯加大，后期將對鋼鐵企業出臺階段性限產措施的概率明顯上升，四季度國內鋼鐵產業也有望受到一定抑制。

三、9月份信貸投放超預期，四季度貨幣政策或將有所趨緊。

9月人民幣貸款增加7870億元，遠高于此前市場預期。而截至9月末金融機構外匯占款余額較8月末增加1263.62億元，連續第二個月增加，表明資本加速流入中國。顯示出當前國內市場資金層面較為充裕，10月份國內市場資金利率也總體呈下行態勢。據西本新干線監測，10月24日滬大額銀行承兌匯票貼現率為5.45‰，較9月底下降7.47%。10月16日晚央行新聞發言人說，我國銀行體系流動性供應總體較充裕。近期貸款增速相對較快，特別是在外貿順差繼續擴大、外匯大幅流入情況下，貨幣信貸擴張壓力仍較大。17日、22日及時24日，央行在公開市場上連續暫停逆回購操作，意味著從7月底開始的逆回購操作已告一段落。

從近期市場表現以及央行表態來看，四季度貨幣政策很可能將會有所趨緊。一是在經濟增長加快的同時，通脹苗頭也開始出現，9月CIP突破了3%，創下7個月來的新高；二是今年以來全國房產地價格大幅上漲，房地產泡沫風險增加；三是中國經濟的外部風險仍然較多，不論是美國量化寬松政策退出，還是債務違約，都對中國金融有重要影響。而隨著央行貨幣政策從緊的預期升溫，市場對資金面預期更趨謹慎，后期貨幣利率或將有所走高?

國際市場：10月份國際鋼價盤整運行

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際線螺市場后期將盤整偏弱

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，10月份國際鋼市小幅盤整，歐洲市場保持疲軟，美國穩中趨強，亞洲市場盤整運行主要區域市場價格均變化不大。具體數據如下：

螺紋鋼價格漲跌互現：歐美市場方面：10月與9月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格下跌7美元/噸，進口價格上漲6美元/噸，德國市場價格上漲5美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格——西本新干線鋼材指數從9月26日的564美元/噸下跌至10月24日的563美元/噸，單月價格下跌1美元/噸；韓國市場報價上漲13美元/噸；日本市場價格上漲2美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌25美元/噸，土耳其出口價格上漲20美元/噸，獨聯體國家出口報價下跌15美元/噸。

方坯價格小幅下跌：10月份與9月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌10美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌5美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌15美元/噸，東南亞進口(CFR)價格持平。

另據國際鋼鐵協會的統計數據，2013年9月份全球64個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.325億噸，同比增長6.1%，這一增速為2011年11月份以來最高水平，顯示全球經濟出現了比較顯著的好轉。9月份歐盟27國粗鋼產量為1430萬噸，同比增長0.3％，較2011年下降2.8％；獨聯體粗鋼產量為878萬噸，同比下降5.4%，較2011年下降3.4%；北美粗鋼產量為990萬噸，同比增長3.3％，較2011年下降0.1％；南美粗鋼產量為407萬噸，同比增長6.6%，較2011年增長4.9%；亞洲粗鋼產量為8832萬噸，同比增長8.9%，較2011年增長11％。9月份全球粗鋼日均產量為441.8萬噸，同比增長6.1%，環比增長4.6%。9月份全球鋼廠的產能利用率為79.3%，較8月份增長約3.4個百分點，較去年9月份增長2.1個百分點。

總結來看，近期歐洲市場開始下滑，用戶庫存補充已基本告一段落，短期市場依然不樂觀；美國市場在前期小幅上漲后陷入僵持，短期價格將以穩為主；亞洲市場盤整運行，中國出口價格連續下行。總體上判斷，預計11月份國際鋼材市場將盤整偏弱運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下11月份分析報告內容，西本新干線分析認為，11月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。農歷8月(9.5-10.4)終端采購量環比上升4.42%，同比下滑24%。農歷8月也就是陽歷9月的終端需求釋放并不算差，尤其是中秋以及國慶節前備貨需求出現過一定放量，但總體而言弱于預期，在供應量大幅上升的情況下，需求的微幅改善難以對鋼價形成支撐。10月中旬以后，市場備貨需求明顯減弱，工地采購多是按需進行；而淡季來臨預期的存在，使得中間商也是以繼續壓縮存貨為主。即將到來的11月份，北方地區隨著氣溫降低工地將逐步停工，南方地區也逐漸轉入施工淡季，鋼材消費強度將會出現減弱。

其二、供給層面。9月份我國粗鋼日均產量環比增長2%至218.1萬噸，創年內第三高的水平；9月份鋼材出口量卻環比大幅下降20%至492萬噸，今年3月份以來首次降至500萬噸以下。9月份我國粗鋼資源供應量為6153萬噸，同比大幅增長12.3%。國內市場資源供應壓力明顯加大，是造成9月份國內鋼價下跌的主要原因。不過進入10月份后鋼廠檢修有所增加，中鋼協預估的10月上旬全國粗鋼日均產量212.81萬噸，旬環比下降1.1%。按照往年慣例，四季度將進入鋼廠集中檢修的季節，加之國家環保治理力度的加大，預計10、11月份我國粗鋼產量較9月份將有所下降。

其三、成本因素。9月份以來鋼價出現較大幅度下跌，但進口礦價僅略有回落，國產礦價一直保持平穩，煤炭、焦炭價格還出現上漲，當前全流程鋼鐵生產企業已普遍虧損，調坯企業還有小幅盈利。而隨著環保壓力的加大，各地政府部門明顯加強了對鋼鐵企業違規排污的監管，如唐山市發文要求2013年底前，全市所有符合產業政策的鋼鐵企業燒結機完成脫硫設施建設，驗收并正常運行，所有高爐、轉爐安裝煤氣放散自動點火裝置并確保正常運行，鋼鐵企業環保成本將明顯上升。而從鋼廠價格來看，寶鋼、武鋼等板材廠家11月份政策“明平暗降”仍在力圖穩定市場，建材廠家沙鋼、河北鋼鐵10月份政策總體維穩，鋼廠在成本壓力下挺價意愿增強。總體來看，下月成本對鋼價將形成一定的支撐作用。

其四、資金層面。在9月份新增信貸、外匯占款超預期的情況下，央行從10月下半月開始在公開市場連續暫停逆回購，傳遞出貨幣政策收緊的信號，不排除后續央行重啟正回購操作，向市場抽走流動性的可能性。而就鋼材市場來看，近期市場再度傳出部分民營鋼企、鋼貿商跑路的消息，反映出整個鋼材市場資金面仍沒有任何的好轉跡象，資金緊張或仍將貫穿整個四季度。

其五、政策因素。隨著國務院《大氣污染防治行動計劃》以及《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》的相繼出臺，各地政府及部門也密集出臺相關細則，后期政策的最終執行力度對鋼材市場供應層面將形成較大影響。而11月份將召開備受矚目的十八屆三中全會，會議將出臺中國全面深化改革的總體方案，如果出臺的政策給力，對市場信心將形成明顯提振。

綜上，筆者個人最后對11月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：經過9、10月份的連續下跌之后，當前國內鋼價已處于底部區域，低庫存、高成本對鋼價的支撐作用逐步趨強。加之又有環保、淘汰落后和十八屆三中全會的概念，預計11月份國內鋼價在短期盤整之后，有望弱勢反彈。基于此，預計11月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3550-3650元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2013-10-25