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2014年4月西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告

本期觀點：政策預期 低位反彈

時間：2014-4-1—2014-4-30

關鍵詞：政策 資金 需求 庫存

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：連續大跌三個月后，鋼價逐步企穩回升；

●供給分析：粗鋼產量處于高位，社會庫存連續下降；

●需求分析：固定資產投資放緩，下游需求逐步恢復；

●成本分析：煤焦價格大幅下跌，鋼廠價格下調為主；

●宏觀分析：穩增長信號釋放，行業資金緊張難改；

●綜合觀點：隨著宏觀政策層面穩增長預期的強化，加之當前正值傳統消費旺季，市場供需關系或將進一步改善。預計四月份國內鋼價將具有一定的反彈空間，但總體反彈力度依然偏弱。

行情回顧：3月鋼價跌后回升

一、行情回顧篇

年后至今，國內建筑鋼價持續下挫，直到三月中下旬，才出現微弱反彈。截至3月28日，西本指數收在3350元/噸，較上月末下跌10元/噸，月環比跌幅為0.3%，同比跌幅為12.07%。而3月已經接近尾聲，旺季帶來的價格反彈僅為50元/噸，如此微弱的反彈幅度也預示著今年鋼市整體疲弱局面難改。

從需求層面來看，西本新干線監測的農歷1月（2014.2.1-2014.2.28）銷量環比下降31%，同比下降40%。由于農歷1月正值春節，假期影響加上市場悲觀，使得年后需求啟動緩慢，無論環比還是同比均出現了明顯回落。

從供給層面來看，受個別鋼廠停產以及訂單不暢影響，即便是旺季到來，鋼廠復產意愿仍不高。中鋼協數據顯示，3月中旬鋼協會員單位粗鋼日均產量169.17萬噸，環比增長1.87%；預估全國日均產量209.6萬噸，環比下降0.04%。可以認為，新增供給壓力依然不大，但庫存消化任務艱巨。

從成本層面來看，本月主要原料品種均跌后企穩，鋼廠原料庫存普遍低位，階段性補庫需求對原料存在支撐。并且目前的價格水平，使得焦煤生產企業已經大面積虧損，國內礦山也已經部分虧損，價格進一步深跌空間不大。

綜上，盡管旺季供需面在逐漸改善，但在需求恢復不及預期、庫存消化壓力巨大以及宏觀經濟疲軟的制約下，價格反彈動力不強，市場仍以震蕩筑底、緩慢回升為主。那么接下來的2014年4月，鋼價走勢如何？庫存變化情況如何？原料價格如何變化？帶著諸多問題，一起來看4月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產量維持高位，社會庫存連續減倉

●3月社會庫存連續減倉

●1-2月粗鋼產量處于高位

●2月我國鋼材出口明顯回落

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

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西本新干線監測庫存數據顯示，截止至3月21日，國內主要鋼材品種庫存總量為1973.67萬噸，已經連續3周減倉，月環比減倉幅度為4.82%，比去年同期下降了10%左右。可以認為，進入到3月建筑鋼材需求旺季之后，需求正常季節性回升，帶動庫存連續下降；同時，今年鋼價持續下跌、貿易商資金緊張，導致鋼廠訂單減少，也緩解了部分社會庫存壓力。

此外，從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，3月中旬末重點統計鋼鐵企業鋼材庫存為1703.88萬噸，比上一旬增加37.66萬噸，增幅2.26%。社會庫存下降而鋼廠庫存上升，進一步佐證了近期訂單下滑、鋼廠資金緊張的事實。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，統計局數據顯示，2014年1-2月份我國粗鋼產量13080萬噸，同比增長1.7%；不過，今年1-2月的粗鋼日均產量仍達到了221.7萬噸，較去年12月環比增長達到10.2%，并且創下了歷史新高水平。從統計局的數據來看，今年1-2月粗鋼產量增長較快并達到了歷史新高，但中鋼協的數據卻并沒有這么高，很有可能的一個因素，是與一年一度的頭尾數據上報騰挪有關，真實產量可能并沒有達到歷史最高位，但鋼廠為了消化前期高價原料庫存，確實存在加大生產的動力，整體供給壓力依然較大。

此外值得注意的是，進入3月份，產量上升勢頭得到遏制。中鋼協數據顯示，3月中旬鋼協會員單位粗鋼日均產量169.17萬噸，環比增長1.87%；預估全國日均產量209.6萬噸，環比下降0.04%。個別鋼廠停產以及部分鋼廠檢修及減產增多，是本旬重點企業粗鋼日均產量繼續回落的主要原因。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2月份出口鋼材480萬噸，較1月份下降197萬噸，與去年同期相比增長13.2%。1-2月累計出口1157萬噸，同比增長26.3%；

2月份我國進口鋼材98萬噸，較1月份下降37萬噸，比去年同期增長8.9%。1-2月累計進口234萬噸，同比增長16.8%；

2月份我國進口鐵礦石6124萬噸，較1月份下降2559萬噸，同比增長8.5%。1-2月份我國累計進口鐵礦石14808萬噸，同比增長21.8%。

總體來看，2月份鋼材進出口回落主要與當月天數較少及春節因素有關，近來數月國內鋼價持續下跌，國內外價差可觀，出口訂單依然不錯，部分鋼廠由于出口還加大了國內資源發貨的打折力度。

而2月份鐵礦石進口量回落一方面受春節因素影響，另一方面1月份有報關節奏影響導致基數過高的原因。今年1季度澳洲、南美天氣較往年偏好，生產、發貨較為正常，所以今年1季度整體發貨量較往年偏高，預計二季度礦山發貨仍處高位，后期礦價仍面臨較大下行壓力。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，從中鋼協公布的數據來看，3月上中旬會員單位的粗鋼日均產量環比2月下旬大幅回落，個別鋼廠停產以及部分鋼廠檢修及減產增多，3月份全國粗鋼日均產量較2月份或將有所回落，市場供應壓力也將有所減輕。

需求分析：3月份終端需求釋放略有回升

●農歷1月滬建筑鋼材需求釋放繼續下滑

●全國基建以及房產投資額度分析

●預計4月建筑鋼材市場需求回升有限

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從需求層面來看，西本新干線監測的農歷1月（2014.2.1-2014.2.28）銷量環比下降31%，同比下降40%。由于農歷1月正值春節，假期影響加上市場情緒偏弱，使得年后需求啟動緩慢，無論環比還是同比均出現了明顯回落。而到3月份之后，隨著天氣好轉，成交出現季節性回升，但恢復力度較去年同期仍有20%左右的不及，一方面，今年整體經濟偏弱，房地產融資受限，工地新開工受到影響；另一方面，下游信心偏弱，均采取低庫存操作，備貨、囤貨意愿不強。

2、國內建設投資額度分析

從國內需求情況來看，經濟下滑勢態依然明顯，1-2月投資、消費、出口數據增速全面回落。1-2月全國固定資產投資同比增長17.9%，增速比去年全年回落1.7個百分點，創下了2002年12月以來的新低。1-2月份社會消費品零售總額同比增長11.8%，增速比去年全年回落1.3個百分點，創下了中國2006年2月份以來的新低。1-2月出口總值同比下降1.6%，創下2009年以來的新低。

而主要從投資來看，1-2月固定資產投資增長17.9%,大幅低于去年12月的19.6%,其中基建以及制造業投資增速分別下滑至18.8%以及15.1%,分別較12月下降2.4和3.3個百分點。房地產投資增速雖然有所下降，但幅度有限，1-2月增速為19.3%，較12月小幅回落0.5個百分點。不過，從銷量和新開工面積來看，1-2月商品房銷售面積同比下滑0.1%，增速較去年全年大幅回落17.4個百分點；房地產新開工面積同比下滑27.4%，增速比去年全年大幅下滑40.9個百分點。可以看出，經濟的整體下滑壓力以及房地產本身的融資受限，使得后期房地產投資仍面臨較大下行壓力，對國內鋼材市場需求將形成較大的不利影響。

此外，從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看2月份，鋼鐵行業新訂單指數為32.4%，較上月回落1.1個百分點，連續6個月處于50%以下的收縮區間，反映出當前市場需求尚未擺脫低迷態勢。不過該指數在1月份大幅收縮12.1個百分點后，本月回落幅度明顯收窄，顯示隨著傳統消費旺季的來臨，鋼材需求仍出現了一定的季節性改善趨勢。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，在中央降杠桿、去產能、對地方政府債務控制趨嚴以及房地產融資難度加大的背景下，今年的固定資產投資不容樂觀。1-2月數據的疲弱已經顯示經濟開局不利，而3、4月建筑鋼材雖將有正常季節性回升的趨勢，但需求釋放強度有限，且難以吸引囤貨、炒作需求入場，無法形成杠桿放大效應，所以對于下月的需求預期，謹慎樂觀為宜，難有超預期表現。

成本分析：焦炭價格出現暴跌

●3月原材料價格震蕩下跌

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●4月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料市場價格總體震蕩走低，鋼坯和進口礦先跌后漲，焦炭價格加速下跌，國產礦出現補跌，廢鋼價格繼續走低。根據西本新干線監測數據顯示，截至3月27日，唐山地區普碳方坯價格為2880元/噸，月環比上漲30元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2280元/噸，月環比下跌50元/噸；山西地區焦炭價格為930元/噸，月環比大幅下跌120元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為980元/噸，月環比下跌70元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為112.25美元/噸，月環比上漲0.25美元/噸。

分品種來看，鋼坯價格在3月表現不溫不火，下旬受資源緊張帶動，價格小幅上漲。鋼坯市場仍較為脆弱，廠商操作相對較為謹慎，并且庫存依舊偏大，部分鋼廠資金依舊緊張，低價出貨的現象依然存在。燕鋼招標價格連續第三周低于當前市場價格，招標量也從原來的2萬噸降至1萬6千噸，反映出鋼廠對后市預期依然悲觀。預計下月唐山鋼坯價格仍將盤整運行。

本月焦炭價格大幅下跌，累計下跌幅度達120元/噸。目前多數鋼鐵企業均處于虧損局面，鋼廠原料庫存繼續保持低位，大幅壓低焦炭采購價格。本月遼寧新撫鋼焦炭采購價累計降價80元/噸，當前報價1150元/噸。華北焦炭市場悲觀情緒持續蔓延，由點到面繼續擴散。焦企出貨不暢，成交不佳，庫存增加，后期鋼廠采購價格仍有持續下調的可能。煤焦鋼產業鏈表現不振，市場需求難有起色，焦企銷售壓力增加，虧損嚴重。預計4月份焦炭價格仍將有所走弱。

本月廢鋼價格整體走弱，江蘇地區鋼廠采購價普遍下調50-100元/噸，華北地區跌勢偏弱，滄鋼三菱廢鋼采購價格隨行就市，自中下旬以來漲跌幅度在20-30元/噸；東北地區成交無明顯好轉，主導鋼廠凌鋼重廢含稅采購價下調至2410元/噸；福建地區鋼廠重廢采購不含稅價格大幅下跌70-100元/噸。近日,大部分鋼鐵企業原料庫存狀況尚可，廢鋼報價隨成品鋼材價格上行或下調，由于始終缺乏實際需求的支撐，廢鋼市場總體走勢依然低迷。

從鐵礦石市場來看，本月河北地區鐵精粉價格大幅下跌，跌幅為70元/噸。鋼廠國內礦需求大幅下降,壓價心態持續加強；礦商低價出貨不積極，觀望愈濃。目前相比較進口礦來看，國產礦價格依然持高位運行，預計后期河北鐵精粉市場價格仍會有小幅下跌的可能。進口礦價在上旬大幅下跌，中旬有所反彈，至下旬以震蕩為主，月末價格較上月末上漲0.25美元/噸。市場活躍度較低，供需雙方操作的積極性依舊不高，市場陷入了窘境。鋼材市場后期難以擺脫需求瓶頸壓制，為規避風險，鋼廠控價力度將進一步加大，這對于抑制進口礦價起到了十分明顯的作用。預計下月進口鐵礦石市場仍將弱勢運行。

3月份波羅的海干散貨運價指數(BDI)震蕩上漲，截止3月27日，BDI指數收于1412點，較2月底上漲154點，漲幅為12.24%。受益于鐵礦石進口量增多，海岬型船運價不斷走高，因此也帶動BDI持續上漲。隨著3月份南美糧食貨盤的釋放以及中國工廠、工地陸續開工，指數后續表現仍相對樂觀，但同時國內鐵礦石庫存不斷攀高,說明代表下游鋼鐵需求并未改善,一定程度上會壓抑BDI繼續上攻的空間。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月板材龍頭企業寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠對4月份板材出廠價格穩中有降，其中鞍鋼對冷軋、酸洗出廠價格下調80-120元/噸，且對前期合同進行了較大幅度補貼，寶鋼、武鋼出廠價格維持不變，不過部分品種訂貨優惠幅度加大，反映出板材企業訂貨壓力也有所加大。建筑鋼材廠家在本月上中旬價格繼續以全面下調為主，下旬逐步趨于穩定。其中華東地區沙鋼、中天等鋼廠3月上中旬出廠價格累計下調了80-130元/噸，河北鋼鐵對3月份結算價格在2月份基礎上下調70-160元/噸，且對完成4月份協議的3月份再補60元/噸，反映出建筑鋼材企業對后市總體仍較為悲觀。而從中鋼協數據來看，3月中旬末重點鋼鐵企業鋼材庫存量達到1703.88萬噸，旬環比增長2.26%，為僅略低于2月中旬末的歷史次新高水平。在社會庫存出現連續減倉的情況下，3月上中旬鋼鐵企業庫存卻連續增倉，反映出庫存壓力逐步從市場轉向鋼廠，鋼鐵企業去庫存化壓力依然較大。

3、下月建筑鋼材成本預期 ? ?

綜上所述，當前多數鋼鐵企業均處于虧損局面，且資金緊張，對后市預期仍較為悲觀，采購普遍謹慎。加之目前港口鐵礦石庫存依然高企，部分融資礦將面臨回籠資金壓力。預計下月原料價格總體仍將穩中有降。而從鋼廠價格來看，隨著進入3月中下旬后市場價格的企穩回升，加之鋼廠定價的謹慎，目前各地鋼廠價格與市場價格已基本結束倒掛局面，價格進一步下調壓力將有所減輕。總體來看，預計下月成本將以小幅波動為主。 ? ? ? ?

宏觀經濟：政策面釋放穩增長信號

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

（一）3月份主要宏觀經濟數據

（1）中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2014年2月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，較上月回落0.3個百分點，連續三個月出現回落。中國2月匯豐制造業采購經理人指數48.5，創七個月最低。

（2）從中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的鋼鐵行業PMI指數來看，2月份為39.9%，較上月回落0.8個百分點，出現三連降并跌至2012年9月份以來的最低點。

（3）政府工作報確定2014年經濟增長目標為7.5%左右，M2增速目標為13%左右，2014年通脹目標為3.5%左右。 中國今年進出口總額增長目標為7.5%左右。 今年全國預算赤字目標人民幣1.35萬億元，約占GDP的2.1%。 2014年全社會固定資產投資增長17.5%。

（4）2月末，廣義貨幣(M2)余額113.18萬億元，同比增長13.3%，比上月末高0.1個百分點，比去年同期低1.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額31.66萬億元，同比增長6.9%，比上月末高5.7個百分點，比去年同期低2.6個百分點。2月社會融資規模為9387億元，比去年同期少1318億元。其中，人民幣貸款增加6445億元，同比多增245億元。

（5）據中國汽車工業協會統計，2月，汽車生產163.75萬輛，環比下降20.18%，同比增長21.53%；銷售159.64萬輛，環比下降25.97%，同比增長17.84%。1-2月，汽車產銷368.88萬輛和375.29萬輛，同比增長11.38%和10.73%。

（6）2014年1-2月份，全國固定資產投資30283億元，同比名義增長17.9%。從環比看，2月份固定資產投資增長1.33%。1-2月份，全國房地產開發投資7956億元，同比名義增長19.3%，增速比去年全年回落0.5個百分點。

（7）2014年1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長8.6%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。從環比看，2月份比上月增長0.61%。2014年1-2月份，社會消費品零售總額42281億元，同比名義增長11.8%。

（8）1-2月累計，全國財政收入24923億元，比去年同期增加2496億元，增長11.1%。1-2月累計，全國財政支出17067億元，同比增加962億元，增長6%。

（9）據海關統計，今年1-2月，我國進出口總值3.87萬億元人民幣，同比(下同)增長0.9%。其中，出口1.96萬億元，下降4.3%；進口1.91萬億元，增長7%；貿易順差550.6億元，收窄79.5%。2月份，我國進出口總值1.53萬億元人民幣，下降7.5%。其中，出口6965.2億元，下降20.4%；進口8363.1億元，增長7%；貿易逆差1397.9億元，去年同期為貿易順差934.3億元。

（10）2014年2月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.0%。1-2月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.2%。2月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.0%，環比下降0.2%。1-2月平均，工業生產者出廠價格同比下降1.8%，工業生產者購進價格同比下降1.9%。

（11）國家統計局18日發布的2014年2月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況顯示，與1月相比，57個城市新房價格環比上漲，69個城市同比上漲；二手房方面，46個城市環比上漲，69個城市同比上漲。

（12）央行公布的數據顯示，中國2月末外匯占款為人民幣29.19萬億元。中國金融機構2月份外匯占款增加1282.46億元人民幣，財政性存款增加4222.38億元人民幣。數據顯示，中國1月份新增外匯占款人民幣4373億元。

（13）國家能源局昨日發布的社會用電量數據顯示，今年前兩個月全國社會用電量累計8243億千瓦時，同比增長4.5%，相比去年同期低1個百分點。2月單月用電量同比增長13.7%。不過，由于2月是中國傳統的春節長假，一般數據并沒有太大的參考意義。

（二）4月份宏觀經濟走勢預期

一、 經濟下行風險加大，穩增長政策預期增強

前兩月我國各項宏觀數據顯示，我國經濟增長呈現全面回落態勢。1-2月全國固定資產投資同比增長17.9%，增速比去年全年回落1.7個百分點，創下了2002年12月以來的新低；房地產開發投資同比增長19.3%，增速比去年全年回落0.5個百分點。規模以上工業增加值增速為8.6%，創下2009年4月以來新低；全社會商品零售總額和出口額增速分別為11.8%、-1.2%，分別為2006年2月、2009年以來新低。1-2月全社會用電量同比增長4.5%，相比去年同期低1個百分點。3月匯豐PMI 初值為48.1，創18 個月新低，連續3個月收縮。各項數據顯示，在調結構的大背景下，一季度我國經濟回落已經不可避免。

在一系列經濟數據全面低迷的形勢下，近期政府在宏觀政策層面開始釋放出穩增長信號。日前的國務院常務會議強調：抓緊出臺已確定的擴內需、穩增長措施，這一提法明確了穩增長的信號。此外，國家發改委日前公布的鐵路投資項目成為穩增長的又一信號。公告顯示，有5條鐵路線路建設項目獲批，總投資額約1424億元。擴內需方面，棚戶區改造這一新增長點將成為投資領域重頭戲，全年計劃改造470萬戶以上，預計完成投資將超過1萬億元。隨著各項穩增長措施的陸續出臺及落實，將有利于增強市場信心，對國內鋼市需求也將形成提振。

二、政府工作報告、新型城鎮化規劃以及京津冀一體化規劃出臺，對國內鋼市將帶來長遠利好

今年兩會的政府工作報告中，提出了經濟增長的目標和任務。其中經濟增長目標達到7.5%，表明政府不會容忍經濟增速大幅下滑；新安排財政赤字1.35萬億元，比上年增加1500億元，對提升消費將起到促進作用；新開工700萬套以上保障房，比去年的630萬套繼續增加，促進約1億農業轉移人口落戶城鎮，改造約1億人居住的城鎮棚戶區和城中村，引導約1億人在中西部地區就近城鎮化，保障房及城鎮化對鋼市需求將起到提振作用；能源消耗總強度降低3.9%以上，淘汰落后鋼鐵產能2700萬噸，表明政府將出重拳治理霧霾，向污染宣戰。

3月16日，國務院印發《國家新型城鎮化規劃（2014-2020年）》，明確了未來城鎮化的發展路徑、主要目標和戰略任務，統籌相關領域制度和政策創新，是指導全國城鎮化健康發展的宏觀性、戰略性、基礎性規劃。提出要著重解決好農業轉移人口落戶城鎮、城鎮棚戶區和城中村改造、中西部地區城鎮化等問題，推進城鎮化沿著正確方向發展。隨著城鎮化水平持續提高，會帶來城市基礎設施、公共服務設施和住宅建設等巨大投資需求，這將為經濟發展提供持續的動力，也將拉動鋼材需求繼續保持增長。

在今年的兩會上，有關京津冀一體化成為熱詞，并上升為國家戰略。3月26日，河北省出臺《河北省委、省政府關于推進新型城鎮化的意見》，明確河北省將落實京津冀協同發展國家戰略，以建設京津冀城市群為載體，充分發揮保定和廊坊首都功能疏解及首都核心區生態建設的服務作用，進一步強化石家莊、唐山在京津冀區域中的兩翼輻射帶動功能，增強區域中心城市及新興中心城市多點支撐作用。京津冀一體化將帶動大量基建建設，對鋼材需求也將形成明顯的拉動效應。

三、央行持續凈回籠資金，鋼鐵產業鏈債務危約風險加大

3月份，央行在公開市場操作繼續以凈回籠資金為主，前四周回籠資金量分別為700億元、400億元、480億元和980億元。至此，央行在春節后已連續7周凈回籠資金，累計回籠資金規模達到9740億元。在前期外匯占款增幅累積效應下，3月份市場流動性持續寬松，資金利率繼續下行。據西本新干線監測，3月27日滬大額銀行承兌匯票貼現率為5.19‰，較2月28日下降8.47%。2 月新增人民幣貸款6445 億元，同比多增245億元，比1月份大幅回落6755億元；2月新增社會融資規模9387億元，同比少增1318億元，比1月份更是大幅回落16413億元，延續了2013 年6 月以來持續下行的趨勢。2月份金融機構新增外匯占款1282.46億元人民幣，較1月份的4373億元大幅減少。而美聯儲近日宣布將其債券購買計劃的規模進一步縮減100億美元，將進一步加劇市場對新興市場資金流出的擔憂。此外，在央行放寬人民幣兌美元匯率波幅后，人民幣匯率進一步貶值，后期市場資金面很可能將逐步趨緊。

近期，國內各行業相繼出臺債務違約事件，繼“超日債”成為國內首單公司債違約之后，第二單違約再度來襲：寧波房地產公司興潤置業因經營不善和高利貸導致資金鏈斷裂、資不抵債，這是目前國內首例房地產債務違約。在鋼鐵方面，近日山西最大的民營企業海鑫也被曝深陷債務危機，風險敞口達150億元到200億元。據了解，海鑫鋼鐵已全面停產，正在和政府、銀行協商解決辦法。鋼鐵企業以及房地產企業均出現債務違約事件，反映出鋼鐵行業供求兩端都存在較大問題，市場資金面也面臨著進一步收緊的風險，對整體鋼材市場走勢也將形成利空影響。

國際市場：3月份國際鋼價盤整運行

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際線螺市場后期仍將弱勢運行

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，3月份國際鋼市盤整運行，價格波動幅度收窄。具體數據如下：

螺紋鋼價格小幅波動：歐美市場方面：3月與2月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格上漲22美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格下跌4美元/噸，進口價格下跌4美元/噸，德國市場價格下跌10美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格——西本新干線鋼材指數從2月27日的525美元/噸下跌至3月26日的512美元/噸，單月價格下跌13美元/噸；韓國市場報價下跌5美元/噸；日本市場價格下跌1美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌10美元/噸，土耳其出口價格上漲10美元/噸，獨聯體國家出口報價下跌10美元/噸。

方坯價格小幅調整：3月份與2月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲5美元/噸，獨聯體出口黑海報盤（FOB價）持平；與此同時，中東市場進口價格下跌15美元/噸，東南亞進口(CFR)價格持平。

另據國際鋼協統計，2014年2月份，全球65個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.25億噸，同比增長0.6%。2月份中國大陸粗鋼產量為6208萬噸，同比增長0.4％。扣除中國后，2月份全球粗鋼產量為6291萬噸，同比增長0.7%。2月份歐盟28國粗鋼產量為1388萬噸，同比增長4.7％；獨聯體粗鋼產量為819萬噸，同比下降5.1%；北美粗鋼產量為913萬噸，同比下降2.7％；南美粗鋼產量為338萬噸，同比下降2.6%；亞洲粗鋼產量為8371萬噸，同比增長0.6%。中東產量219萬噸，同比增長6.9%；非洲產量為120萬噸，同比增長7.7%。2月份全球鋼廠的產能利用率為77.6%，較1月份上升0.7個百分點，較去年2月份下降2個百分點。

總體來看，近期美國鋼廠本周開始上調薄板價格，部分買家已經接受了鋼廠提價，后期薄板價格有望開始反彈。歐洲市場需求仍然沒有啟動，買家預計后期還有下跌空間，紛紛推遲采購，短期內市場仍不樂觀。亞洲市場仍然疲軟，人民幣貶值，中國出口價格下滑壓制周邊市場復蘇。總體上判斷，預計4月份國際鋼市仍將盤整運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下4月份分析報告內容，西本新干線分析認為，4月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監測的農歷1月銷量同比、環比均出現大幅下降，反映出春節假期以及市場情緒偏弱因素，年后需求啟動緩慢。在中央降杠桿、去產能、對地方政府債務控制趨嚴以及房地產融資難度加大的背景下，今年的固定資產投資不容樂觀。1-2月數據的疲弱已經顯示經濟開局不利，而3、4月建筑鋼材雖將有正常季節性回升的趨勢，但需求釋放強度有限，且難以吸引囤貨、炒作需求入場，無法形成杠桿放大效應，所以對于下月的需求預期，謹慎樂觀為宜，難有超預期表現。

其二、供給層面。今年1-2月的全國粗鋼日均產量達到221.7萬噸，較去年12月環比增長達到10.2%，并且創下歷史新高水平。這也使得今年前兩個月國內市場承受了巨大的供應壓力，鋼價持續下跌。不過從中鋼協公布的數據來看，3月上中旬會員單位的粗鋼日均產量環比2月下旬大幅回落，個別鋼廠停產以及部分鋼廠檢修及減產增多，3月份全國粗鋼日均產量較2月份或將有所回落。進入3月份后，全國鋼材市場庫存已連續三周出現下降，目前的庫存水平較去年同期已低10%左右。不過3月上中旬鋼廠庫存連續出現上升，目前仍維持在歷史高位。在當前資金面緊張的形勢下，鋼廠庫存高企對后期鋼價走勢仍將形成制約。

其三、成本因素。本月原料價格總體繼續下跌，尤其是焦煤、焦炭價格出現深幅下跌。當前多數鋼鐵企業均處于虧損局面，且資金緊張，對后市預期仍較為悲觀，采購普遍謹慎。加之目前港口鐵礦石庫存依然高企，部分融資礦將面臨回籠資金壓力。預計原料價格有進一步走低的可能，成本對鋼價支撐并不強勁。

其四、資金層面。盡管3月份市場流動性持續寬松，資金利率繼續下行。但從實體經濟來看，本月市場相繼傳出房地產企業、鋼鐵企業、煤炭企業資金鏈斷裂、債務危約事件，鋼鐵行業上、中、下游整體資金形成均不樂觀。在債務風險蔓延的情況下，銀行對鋼鐵行業信貸仍有進一步收緊的可能，行業資金緊張將繼續制約鋼價反彈空間。

其五、宏觀層面。目前宏觀經濟形勢與2013年年中情況有所類似，國內經濟數據相當低迷，外圍經濟形成轉好，政策層面開始著力穩增長。隨著最近兩期的國務院常務會議連續部署穩增長、發改委加快批準鐵路投資項目，以及《國家新型城鎮化規劃》、京津冀經濟一體化規劃出臺，二季度投資增速有望出現加快，對提振鋼市需求以及市場信心均將起到積極作用。

綜上，筆者個人最后對4月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：盡管當前國內鋼市依然籠罩在一片悲觀氛圍當中，但從客觀來講，經過去年12月中旬以來持續三個月的大幅下跌之后，國內鋼價已處于歷史低位，繼續下跌空間已十分有限。隨著宏觀政策層面穩增長預期的強化，加之當前正值傳統消費旺季，市場供需關系或將進一步改善。預計四月份國內鋼價將具有一定的反彈空間，但總體反彈力度依然偏弱。基于此，預計4月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3300-3450元/噸區間震蕩運行。 [文]西本新干線特邀評論員2014-3-28