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本期觀點：政策利好鋼市 原料小幅波動

時間：2014-8-1—2014-8-31

關鍵詞：產量 需求 資金 成本

● 市場回顧——原料市場跌勢趨緩，煤焦市場相對疲軟；

● 成本分析——鋼材成本小幅上升，多數鋼廠依然盈利；

● 庫存分析——鋼廠壓價放緩采購，焦炭庫存略有下降；

● 綜合觀點——鋼坯有望觸底反彈，鐵礦廢鋼低位徘徊。

一、本月國內原料市場回顧

7月份國內原料市場跌勢明顯趨緩。上半月在貿易商補庫的帶動下，鐵礦石、鋼坯、廢鋼成交均略有好轉，價格小幅反彈，但由于下游多數鋼廠繼續保持觀望態度，市場漲勢無以為繼，下半月后再度逐步回落。煤焦市場相對疲軟，鋼廠壓價意向明顯，部分煤焦企業主動降價出貨或出臺優惠政策，價格總體走低。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

7月上半月國內市場鋼坯價格穩中小漲，下半月后隨著鋼材和鐵礦價格走低，鋼坯價格再度轉跌，創今年以來新低。截止7月底，唐山地區普碳方坯出廠價格降至2710元/噸左右，20MnSi方坯價格為2830元/噸，較6月底下跌10元/噸，一些資金情況較好的企業有意少量囤貨。江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格為2820元/噸，較6月底上漲20元/噸。從供需情況看，7月底唐山地區鋼坯庫存維持在34萬噸左右，基本與6月底持平，下游帶鋼企業開工率下降4%至63%左右，建材企業開工率回升6%至64%左右，型材企業開工率維持在66%左右。目前鋼坯庫存處于低位，貿易商普遍有惜售心理，但由于下游用戶采購積極性不高，市場價格上漲乏力，處于上下兩難的境地。預計8月份國內市場鋼坯價格將繼續震蕩筑底。

鐵礦石：

7月初國內鋼廠和貿易商補庫力度加大，國內鐵礦石價格小幅上漲，下半月后市場觀望氣氛加重，價格逐步回落。截止7月底，河北地區66%品位鐵精粉價格為840元/噸左右（見圖2），較6月底上漲10元/噸，目前河北主導鋼廠國產礦庫存已升至100萬噸，較6月底上升10萬噸，進口礦庫存為1520萬噸，較6月底增加20萬噸。安徽地區65%品位鐵精粉價格保持740元/噸左右，當地民營礦山企業普遍限產20%-30%；湖北地區64%品位鐵精粉價格下跌70元至810元/噸。從進口礦情況看，隨著融資礦影響轉淡以及部分中字頭企業大量拿貨，上半月幾大鐵礦石現貨平臺成交活躍，市場價格持續走高，月中普氏62%價格最高達到98.25美元/噸（CIF）。但是，在價格逼近100美元大關后，現貨市場成交量明顯減少，一些大型鋼廠在期貨市場反手做空，導致市場價格快速回落。截止月底，普氏62%價格已降至93美元/噸，較6月底下跌0.25美元/噸。從資源情況看，在前一輪近10美元的小幅反彈行情中，鋼廠基本沒有拿到多少貨，主要以貿易商補庫為主，鋼廠整體庫存仍處于偏低水平。同時，鋼廠產量繼續保持高位，對鐵礦石需求依然旺盛。雖然三大礦業二季度產量均大幅增長，但我國鐵礦石進口量已連續2個月出現回落，而7月下旬澳大利亞黑德蘭港海事工會再次發出罷工威脅，都將成為后期的一個變數。此外，8月份澳大利亞礦山低品位礦折扣幅度的增幅也明顯減小。種種跡象都表面，鐵礦石價格已基本處于今年的底部區域，很難跌到許多鋼廠希望的85美元以下。預計8月份國產鐵礦石價格將穩中略降，進口鐵礦石價格將繼續在90-100美元/噸之間震蕩運行。

煤焦：

7月份國內市場煤焦價格開始逐步走低。月初，山西焦煤集團率先將新柳礦焦煤、呂梁山離石站焦煤、李雅莊肥煤、太選瘦煤、新陽的瘦煤、趙城的1/3焦煤價格下調10元/噸。此后，神華集團烏海能源高硫1/3焦煤、中硫1/3焦煤、高硫肥煤2#、中硫主焦煤出廠價格下調40元/噸。山東地區煤礦（如淄博礦業、肥城礦業等）也普遍下調精煤出廠價格或提高數量優惠幅度，幅度在30-100元/噸不等。隨著煤炭價格走低，7月份國內焦炭價格整體回落。截止7月底，山西地區二級冶金焦出廠價格降至840元/噸左右（見圖3），一級冶金焦出廠價格為960元/噸左右，較6月底下跌20-40元/噸；河北地區焦化企業一級冶金焦出廠價格下跌20元至1110元/噸，當地主要鋼廠焦炭庫存降至97萬噸，較6月底下降8萬噸。山東地區二級冶金焦出廠價格下跌40元至1010元/噸左右，日鋼下半月后開始放緩采購，庫存較月初的高位下降約10%。貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1330元/噸左右。黑龍江地區二級冶金焦價格下跌20元至910元/噸。近期山西、內蒙古等地為減輕煤炭企業壓力，出臺了部分減稅的政策（如取消出省費），但此舉反而使下游用戶對后市看跌預期較濃，不少鋼廠有意識地放緩煤炭和焦炭采購，以求爭取到更大的優惠幅度。預計8月份國內市場煤炭和焦炭價格仍有小幅下跌的空間。

廢鋼：

7月份國內市場廢鋼價格小幅震蕩下跌。截止7月底，江浙滬地區重廢價格在2260-2290元/噸，邊角料價格為2320-2340元/噸，較6月底基本持平，沙鋼、興澄等主導鋼廠一直以觀望為主，臨近月底采購價格下調20元/噸；山東、安徽、浙江地區重廢價格上中旬上漲30-40元/噸，下旬后隨著鋼材價格回落，廢鋼價格再度下跌30元左右。北方地區需求一直相對疲軟，遼寧地區重廢價格自月初起便下跌40元至2330-2350元/噸，河北地區廢鋼在上中旬相對穩定，下旬后隨鋼坯價格下跌20-30元至2060-2080元/噸（不帶票）。在中南地區，兩湖、兩廣地區重廢價格下跌20-30元至2220-2260元/噸。相對于鐵水而言，目前國內廢鋼價格仍處于明顯高位,鋼廠雖有壓價意向，但無奈市場現貨資源緊張，貿易商收貨積極性也不高，采購難度較大。預計8月份國內市場廢鋼價格將繼續低位震蕩，上下空間都不大。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本月國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

受進口礦價格反彈影響，7月份國內鋼廠生產成本略有回升（見表3）。截止7月底，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3030元/噸，較6月底上漲30元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2954元/噸，較6月底上漲28元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2902元/噸，較6月底上漲25元/噸。7月底國內市場三級螺紋鋼平均價格為3139元/噸，較6月底下跌11元/噸。對應20天前的原料成本，多數鋼廠盈利100-150元/噸。

表3：本月國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），7月上半月部分鋼廠積極補庫，鐵礦石整體庫存水平略有上升；鋼廠對于煤焦后市普遍看跌，采購有所放緩，庫存小幅下降；廢鋼資源依舊緊張，部分鋼廠中旬提價后到貨也未見改善，庫存繼續保持低位。

表4：本月國內鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點

下半年國家在一些投資方面的微刺激政策正在逐漸發揮效應，對鋼材市場將是利好消息。同時，7月下旬政府明確表示要給企業降低融資成本和融資難度，央行也連續在公開市場凈投放資金。隨著需求和資金形勢好轉，8月份國內鋼材市場有望逐步止跌回升。對于原料市場而言，一些庫存不高的品種（比如鋼坯）的價格有可能會跟隨鋼材逐步走高，而鐵礦石、煤炭、焦炭目前都面臨較大的庫存壓力，即使鋼材價格回升，在短期內也難有好的表現。預計8月份國內市場鋼坯價格將震蕩回升，鐵礦石、廢鋼價格將小幅波動，煤炭和焦炭價格將穩中有降。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/7/25