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本期觀點(diǎn)：行業(yè)資金偏緊 原料低位震蕩

時(shí)間：2014-10-8—2014-10-31

關(guān)鍵詞：資金 ?需求 庫(kù)存 成本

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯外礦破位下行，煤焦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺；

● 成本分析——鋼價(jià)跌幅明顯加快，長(zhǎng)材企業(yè)再度虧損；

● 庫(kù)存分析——鋼廠采購(gòu)更趨謹(jǐn)慎，原料庫(kù)存略有下降；

● 綜合觀點(diǎn)——資金偏緊信心不足，市場(chǎng)總體低位震蕩。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、企業(yè)資金鏈斷裂傳聞的影響下，9月份國(guó)內(nèi)大宗商品期貨價(jià)格全面大幅下跌，進(jìn)而導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步跟跌。除了煤焦市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定外，9月份大部分原料品種價(jià)格創(chuàng)下2005年以來(lái)的新低。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

9月上旬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格快速下跌，唐山普碳方坯價(jià)格一度降至2350元/噸，中旬初期受帶鋼市場(chǎng)影響，價(jià)格強(qiáng)勁反彈140元/噸左右，但好景不長(zhǎng)，市場(chǎng)需求沒(méi)有持續(xù)性放大，觀望氣氛依然濃重，下半月價(jià)格基本以低位震蕩為主。截止9月底，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格降至2400元/噸左右，20MnSi方坯價(jià)格為2520元/噸，較8月底下跌150元/噸。江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購(gòu)到廠價(jià)格為2470元/噸，較8月底下跌230元/噸。從供需情況看，9月底唐山地區(qū)鋼坯庫(kù)存在39萬(wàn)噸左右，較8月底上升3萬(wàn)噸。下游帶鋼企業(yè)開(kāi)工率上升4%至73%左右，建材企業(yè)開(kāi)工率保持在54%左右，型材企業(yè)開(kāi)工率下降2%至66%左右，雖略有好轉(zhuǎn)，但總體仍顯疲軟。預(yù)計(jì)10月份國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格仍難有明顯好轉(zhuǎn)，上半月繼續(xù)底部震蕩，下半月后會(huì)略有上漲。

鐵礦石：

9月份國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格破位下行、跌勢(shì)難返，成交較8月份進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。截止9月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價(jià)格為780元/噸左右（見(jiàn)圖2），較8月底下跌35元/噸，目前河北主導(dǎo)鋼廠國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存下降10萬(wàn)噸至90萬(wàn)噸左右，進(jìn)口礦庫(kù)存降至1440萬(wàn)噸，較8月底下降30萬(wàn)噸。安徽地區(qū)65%品位鐵精粉價(jià)格下跌35元至685元/噸左右；湖北地區(qū)64%品位鐵精粉價(jià)格下跌30元至760元/噸。進(jìn)口礦方面，9月份港口成交一直清淡，直至價(jià)格跌破80美元/噸大關(guān)后，成交才略有增多。截止9月25日，普氏62%粉礦價(jià)格跌至79.25美元/噸（CIF），較8月底下跌8.75美元/噸，月底均價(jià)較8月份下跌9.1美元至83.29美元/噸（CIF）。從10月份市場(chǎng)看，目前大中型鋼廠基本無(wú)補(bǔ)庫(kù)的意向，能用即可，小鋼廠受到資金的困擾，也無(wú)力采購(gòu)太多資源，導(dǎo)致市場(chǎng)整體成交疲軟。所以如果要反彈，不能指望需求，動(dòng)力只有兩個(gè)，一是國(guó)外中小礦山虧損減產(chǎn)，二是期貨獲利了解?？傮w來(lái)看，10月份外礦價(jià)格在78-85美元/噸之間震蕩的可能性更大，內(nèi)礦價(jià)格則小幅補(bǔ)跌為主。

煤焦：

9月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格小幅波動(dòng)。山東部分中小煤礦（如趙樓、郭屯）將1/3焦煤掛牌價(jià)格上調(diào)20元至800元/噸左右，其它大礦價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。澳大利亞峰景煤到中國(guó)價(jià)格為124.25美元/噸（CIF），較8月底下跌1.75美元/噸。國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)保持穩(wěn)定，下半月后華東少數(shù)庫(kù)存偏緊的鋼廠小幅提高采購(gòu)價(jià)格。截止9月底，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持840元/噸左右（見(jiàn)圖3），一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為960元/噸左右；河北地區(qū)焦化企業(yè)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1010元/噸左右，日鋼庫(kù)存降至50萬(wàn)噸左右，下旬后補(bǔ)庫(kù)力度略有增加，江蘇部分鋼廠采購(gòu)價(jià)上調(diào)20-30元/噸。貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1330元/噸左右。黑龍江地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格保持900元/噸。在鋼材和原料市場(chǎng)全面下跌的形勢(shì)下，9月份煤焦市場(chǎng)表現(xiàn)異常堅(jiān)挺，不少鋼廠曾試圖壓價(jià)，但又苦于庫(kù)存和到貨?？傮w來(lái)看，只要鋼廠不減產(chǎn)，10月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格仍將以穩(wěn)為主，煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)小幅波動(dòng)。

廢鋼：

9月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格持續(xù)跟跌，主導(dǎo)鋼廠采購(gòu)價(jià)格累計(jì)下調(diào)200元/噸左右。截止9月底，江浙滬地區(qū)重廢價(jià)格在1920-1950元/噸，邊角料價(jià)格為2000-2040元/噸，較8月底下跌200元/噸；山東、安徽、浙江地區(qū)重廢價(jià)格下跌110-150元至2000-2040元/噸。在北方市場(chǎng)，上半月河北市場(chǎng)廢鋼價(jià)格大幅下跌，中旬后隨著鋼坯價(jià)格略有反彈，下旬后再度走低，現(xiàn)重廢價(jià)格在1840元/噸左右（不帶票），較8月底累計(jì)下跌130-150元/噸；遼寧市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌200元至2150-2170元/噸。在中南地區(qū)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢價(jià)格下跌140元至2030-2070元/噸。近期建筑鋼材價(jià)格大幅下跌，不少中頻爐鋼廠面臨虧損，生產(chǎn)積極性減弱，停產(chǎn)企業(yè)有增多的跡象，南方不少?gòu)S家從9月下旬起停產(chǎn)，直到10月中旬后才恢復(fù)生產(chǎn)?？傮w來(lái)看，10月份廢鋼市場(chǎng)仍將跟隨鋼材走勢(shì)震蕩為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

9月份國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格大跌，但焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，因此成本降幅要明顯小于鋼價(jià)的跌幅（見(jiàn)表3）。截止9月底，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2902元/噸，較8月底下跌66元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2830元/噸，較8月底下跌65元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2786元/噸，較8月底下跌62元/噸。9月底國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75熱卷平均價(jià)格分別2858元/噸和3090元/噸，均較8月底下跌207元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損約50-70元/噸，熱卷盈利100元/噸左右。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），在市場(chǎng)大跌的形勢(shì)下，鋼廠采購(gòu)更趨謹(jǐn)慎，原料庫(kù)存普遍小幅下降。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

近期行情連續(xù)跌破市場(chǎng)人士的心理底線，底部越抄越低，說(shuō)明最大問(wèn)題還是需求，需求不振則主要是因?yàn)橘Y金緊張和信心不足。如果10月份不能出臺(tái)一些重大利好消息的話，市場(chǎng)很難扭轉(zhuǎn)目前頹勢(shì)，將繼續(xù)以筑底為主。另一方面，目前一些中小鋼廠已開(kāi)始虧損，說(shuō)明原料價(jià)格已確實(shí)跌到底部，甚至國(guó)外許多中小礦山也面臨虧損的壓力。如果后期進(jìn)口鐵礦石的數(shù)量能象進(jìn)口煉焦煤一樣減少的話，市場(chǎng)才有希望真正回升?？傮w來(lái)看，10月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)將以底部小幅震蕩為主，下旬后部分品種有望小幅回升。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/9/26