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本期觀點：鋼價底部震蕩 原料整體補跌

時間：2015-7-1—2015-7-31

關鍵詞：鋼價 產量 資金 成本

● 市場回顧——鐵礦市場相對堅挺，煤焦穩定廢鋼大跌；

● 成本分析——鋼價跌幅大于成本，鋼廠普遍虧損加劇；

● 庫存分析——資金偏緊鋼廠謹慎，原料庫存略有下降；

● 綜合觀點——鋼材價格底部震蕩，原料市場整體補跌。

一、本月國內原料市場回顧

6月上半月國內原料市場走勢明顯強于鋼材，特別是進口礦表現相對堅挺，焦炭漲價的呼聲也一直較高。但隨著鋼價逐步接近鋼廠邊際成本，鋼廠采購積極性減弱，下半月后原料市場走勢開始趨弱，鋼坯和廢鋼跌幅相對較大，進口鐵礦石和焦炭價格在月底也出現松動。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

6月份國內鋼坯市場先穩后跌，下半月后隨著軋材企業停產增多，鋼坯價格跌勢不斷加快，價格創近10年來的新低，鋼坯企業普遍由盈轉虧。截止月底，唐山地區普碳方坯出廠價格降至1830元/噸，20MnSi方坯出廠價格為1950元/噸，較5月底下跌140元/噸，貿易商出貨壓力明顯增大，庫存從月中最低時的60萬噸升至79萬噸。在南方市場，江蘇地區調坯軋材企業20MnSi方坯采購價格降至1980元/噸，較5月底下跌160元/噸，鋼廠采購量不大，以一單一議為主。從需求情況看，截止6月底，唐山地區帶鋼開工率下降15%至60%左右，型材開工率下降30%至48%,建材開工率下降10%至30%左右，調坯企業需求明顯減弱。雖然6月底鋼坯價格出現小幅反彈，但主要以商家低位補庫為主，下游軋材企業采購量依然較少，市場價格反彈乏力，悲觀氛圍濃厚。7月份鋼材市場正值消費淡季，軋材企業復產的可能性不大，且近期鋼坯出口訂單也有所減少，預計鋼坯市場將延續弱勢局面，價格圍繞1800元/噸震蕩運行。

鐵礦石：

6月上旬鐵礦石市場繼續“逆市上漲”，在5月進口量減少千萬噸、港口庫存持續下降以及期貨市場上漲等背景下，普氏62%鐵礦指數最高達到65.75美元/噸(CIF)，較5月底上漲4.25美元/噸，此后雖然鋼材價格持續下跌，但進口礦價格仍保持在60美元/噸之上。6月上中旬港口到貨量仍較少，港口鐵礦石庫存降至7950萬噸左右，較5月底再降550萬噸，目前現貨資源集中在少數大貿易商手中，多有挺價心態，且更愿意落地后以人民幣結算，庫存相對偏緊的鋼廠只能更多在港口拿貨。由于近段時間外礦價格上漲較快，6月份部分鋼廠適當提高內礦配比，上中旬國產礦價格小幅跟漲，包括邯邢局、金嶺在內的一些國產大礦相繼提價15-30元/噸，下旬后隨著鋼價跌勢加快，鋼廠采購積極性減弱，華北、華東部分中小鋼廠采購價格下調10-20元/噸。從6月下旬海運費大漲可以看出，7月份進口鐵礦石的到貨量將逐步增加。同時，不管是虧損減產或例行檢修，7月份國內鋼廠高爐開工率下降是大概率事件，對鐵礦石的消耗量相應減少。預計7月份進口鐵礦石價格將逐步回落至55美元/噸左右，國產礦價格也將小幅跟跌，大商所期礦價格將向410元/噸方向震蕩下跌。

煤焦：

6月份國內煉焦煤市場表現不溫不火，除了山東地區煤企將氣精煤價格上調10元/噸左右外，其它大礦價格均保持穩定。進口煉焦煤受中澳自貿協定簽署影響，價格持續走高，峰景煤到中國價格升至98.25美元/噸（CIF），較5月底上漲6美元/噸，對國內市場形成一定支撐，中國主要港口煉焦煤庫存繼續下降。6月份焦炭市場的表現有些戲劇性，月初焦化企業普遍向鋼廠提出漲價要求，但除了華東少數庫存偏緊的鋼廠最終提價10元/噸外，其它鋼廠均未同意漲價。下半月后，鋼價持續下跌逐步磨掉了焦炭企業的底氣，月底河北邯鄲部分鋼廠率先降價10元/噸，南方部分鋼廠也有壓價意向。總得來看，7月份國內煤焦市場趨勢已成定局，隨著鋼廠高爐檢修增多，預計7月份國內焦炭價格將小幅下跌20元左右。

廢鋼：

6月份國內螺紋鋼、鋼坯價格持續下跌，且跌勢不斷加快，小電爐鋼廠普遍由盈轉虧，下半月后限產停產開始增多，廢鋼市場需求明顯轉淡，價格持續走低，市場報價混亂。截止6月底，江浙滬地區重廢（>6mm）價格降至1270-1320元/噸，邊角料價格為1370-1400元/噸，較5月底下跌150元/噸左右；河北地區小電爐鋼廠重廢采購價降至1250-1270元/噸（不帶票），下跌130-150元/噸；川渝地區資源偏緊，加上當地鋼廠聯手保價，上半月廢鋼價格一度有所上漲，但好景不長，下半月后價格跟隨大勢再度走低。7月份高溫天氣將繼續影響螺紋鋼需求，小電爐鋼廠生產積極性受到影響。此外，根據財政部和國家稅務總局聯合印發《資源綜合利用產品和勞務增值稅優惠目錄》，給鋼廠直接供貨的帶票回收公司從7月1日起可以享受30%的退稅比例，在目前買方市場形勢下，這將進一步降低市場價格重心。預計7月份國內市場廢鋼價格仍有50元/噸左右的下跌空間。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本月國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

受鐵礦石價格上漲推動，6月份國內鋼廠生產成本繼續保持升勢（見表3）。截止6月底，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2614元/噸，較5月底上漲37元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2528元/噸，較5月底上漲35元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2455元/噸，較5月底上升29元/噸。6月份國內房地產等下游行業表現疲軟，鋼材市場價格跌勢不止，鋼廠虧損加劇。截止6月底，國內市場三級螺紋鋼和5.75熱卷平均價格分別2175元/噸和2333元/噸，分別較5月底下跌166元/噸和下跌137元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼已虧損300元/噸左右，熱卷虧損200元/噸左右，6月下旬后鋼廠高爐開工率有小幅下降的趨勢。

表3：本月國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），受鋼價下跌及年中銀行抽貸的影響，鋼廠采購都較為謹慎，原料庫存穩中有降，其中進口礦下降較為明顯。

表4：本月國內鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點

6月份國內原料市場走勢強于鋼材，一方面是由于前期鋼廠壓庫過低，部分品種出現階段性供應緊張的局面；另一方面是由于鋼廠生產相對穩定，除了一些軋材和小電爐企業有停產外，高爐生產相對穩定。但以上兩點情況在7月份可能會發生變化，鋼廠在虧損加劇以及傳統需求淡季到來的情況下，限產檢修將隨之增多。同時，進口鐵礦石到貨量明顯增加以及廢鋼退稅政策的實行，也將改變目前的供需局面。預計7月份國內原料市場總體呈小幅下跌趨勢，鐵礦石和廢鋼的降幅要略大于煤焦。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/6/26