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展望后市，邱躍成認為，4月除房地產數據外，其他經濟數據全面回落，顯示一季度經濟回升更多是受短期政策刺激帶動，表現出明顯的脈沖性特征。從供需來看，4月粗鋼日均產量創歷史新高，鋼廠開工率仍在繼續提升，后期市場供應壓力加大。而市場消費將逐步由旺季轉入淡季，供需矛盾依然較大。預計從目前到6月份國內鋼材價格難漲易跌，鐵礦石價格總體波動區間在40美元/噸-50美元/噸一線，鋼鐵企業利潤空間將繼續受到擠壓，7月以后有望迎來一波弱反彈，下半年整體低位運行。

那么，誰會是期貨市場的下一個風口呢？

高上認為，農產品可能“有戲”。一是勞動力成本、種子、化肥、農藥成本上升以及土地資源成本上升；二是厄爾尼諾現象與拉尼娜極端氣候對農產品的影響；三是通脹抬頭，豬周期上升；四是相比黑色系商品，農產品短線的漲幅不是很大。

“5月份后市場將全面轉向美國天氣炒作，行情震蕩將更為劇烈。潛在的天氣炒作會給美豆提供支撐。粕類是重要的飼料商品，因此下游豬肉等產品價格走高將對其需求提供支撐。短期豆類期貨仍將維持偏強震蕩走勢，近期國內豆粕重建庫存，下旬大豆供應壓力將逐步傳導至豆粕，價格回調壓力加大。不過，預期USDA報告將下調南美大豆產量，期價短線維持堅挺，建議投資者逢低重新介入多單?！备呱险f。

期貨工具：改革大浪中的安全帶

在本輪的商品大波動中，有業內人士指出，黑色產業鏈的去產能只是處于啟動初期。去產能應遵循市場化原則，把效益好的留下，效益不好的去掉。不過，效益好的多是民營企業，效益不好的多是國營企業。國營企業又背負著沉重的就業、債務包袱，因此“去產能”將是一個漫長的過程。

華泰期貨總裁助理溫俊杰表示，現貨企業化解產能過剩問題，如果不能夠守住價格風險，參與期貨套期保值或許是最好的選擇——運用好期貨這個價格風險規避的工具，可以更好地降低損失，維持穩定的經營利潤，還具有天然的優勢。同時，這已經成為了企業轉型發展運用的“現貨+期貨+期權”的最佳策略。

以化工品為例，形勢倒逼之下，化工行業競爭十分激烈。在景氣度較高時，生產商通常提高負荷或是加快擴能投產；而在下跌周期中，生產商則盡可能維持高產能，以占有市場份額。當前，內需及出口均處于漸進式軟著陸的降速局面，結構調整壓力同步上升。為此，相關部門已積極促進落后、過剩產能關停并轉，尤其積極鼓勵、促進并購重組。此時，國內商品期貨市場豐富的化工品期貨成為部分企業手中的王牌。

以大商所較早推出的聚乙烯期貨為例，廣州塑源貿易有限公司一直以來積極利用聚乙烯期貨進行套期保值，對沖經營風險。據該公司介紹，去年7月，為保持公司與上游各大廠商的合作關系，該公司購買了約8000噸在9-10月份到港的PE遠洋貨物。當時市場反應一般，為避免塑料市場價格突然下跌帶來的負面影響，公司在期貨市場進行賣出套保操作，在價格8800元/噸上方賣出L1601合約共1600手。在9月底貨物到港并銷售交收后，公司陸續將L1601空單平掉，期貨盤面的盈利彌補了現貨交易的虧損。

在業內人士看來，期貨市場作為金融市場的重要組成部分，其價格發現和風險管理功能可以在供給側改革中有效提升市場資源配置效率、促進產業升級等，并能為效果評估和科學推進供給側改革提供參考，為去產能、去庫存、去杠桿、降庫存、補短板五大任務提供深層次的服務。

首先，期貨市場作為金融市場的重要組成部分，其價格發現和風險管理功能可以在供給側改革中發揮中重要作用。期貨市場作為一個標準化合約交易市場，其合約標的物是易于標準化、通用性強、具有代表性的主流產品，這一定位無疑將低端產品和低端產能排除在外，以市場機制對資源的配置功能服務于產業結構調整。

其次，在市場運行中，期貨市場市場價格是未來的預期價格，這一價格直接反映了現貨供求變化預期、宏觀經濟、金融市場及相關產業變化，同時又通過交割機制的存在與現貨價格聯結、避免到期時對現貨市場實際的偏離，這使期貨價格成為現貨經營的有效參照。例如，鐵礦石期貨自2013年10月上市以來，已成長為大連商品交易所乃至國內期貨市場最重要的品種之一。鐵礦石期貨價格與國內現貨價格的相關性長期保持在0.9以上，比較準確地反映了近、中、遠期市場供求狀況?！按筮B鐵礦石價格”已成為有關現貨貿易、基差定價、指數編制和衍生品交易的重要參考，為企業在供給側改革推進中及時調整生產經營提供了超前信號。

再次，期貨市場的運行為實體企業在新常態和供給側改革下進行風險管理提供了有效的工具。去年，在深化產業結構調整、經濟下行壓力較大的背景下，煤焦鋼等黑色系大宗商品價格持續下跌；而今年來，當供給側改革持續推進、宏觀經濟出現積極信號時，期貨市場均較靈敏地反映出宏觀經濟和產業的變化。同時，相關企業從自身發展乃至生存的需要出發，對加強風險管理提出了強烈需求，一些企業通過套期保值交易，有效規避了價格波動帶來的風險。期貨市場對于引導企業適應新常態、深化供給側改革起到了積極作用。

最后，期貨市場價格變動是市場綜合因素作用的結果，期貨市場也由此成為反映宏觀經濟、金融市場和產業政策變化的窗口。在供給側改革推進中，供給側改革通過去產能、去庫存等手段，將有效修復相關產品的供需矛盾，并反映到期貨市場的商品價格上來；期貨市場則通過價格變動，充分反映了政策面與基本面之間的關聯關系。因此，期貨價格信號能為供給側改革提供真實可靠的執行評估標準，利用期貨市場這一價格發現功能，政策制定和推動者可以更具針對性地及時調整完善供給側改革的具體步驟，保證供給側改革的順利推進。