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由于金融類資產表現突出，實業不佳，近期不少上市公司擬注入金融類資產。然而，*ST韶鋼的“鋼鐵轉金融”計劃受挫，無疑給同類型資產重組蒙上一層陰影。6月17日，*ST韶鋼開盤報3.4元，截至9時25分，該股跌5.03%報3.4元，封上跌停板。

謀劃已久的*ST韶鋼“鋼鐵轉型金融”最終以失敗告終。

6月13日，停牌4個多月的*ST韶鋼發布公告，宣布終止從1月30日開始由大股東寶鋼集團主導的重大資產重組事項。

根據公告，由于重組方案擬置入的資產為寶鋼集團旗下金融業務資產，規模較大，涉及多個金融行業及相關證券監管政策的要求和限制，稅務成本高，在相應的時間內無法完成，*ST韶鋼決定終止籌劃本次重大資產重組事項。

值得注意的是，*ST韶鋼是較早將自身主營業務轉向金融的鋼鐵企業，在其之后，6月3日晚間和6月7日晚間，重慶鋼鐵和華菱鋼鐵也相繼宣布要收購金融類資產。

當然，不僅僅是鋼鐵行業，金融已經成為諸多實業上市公司們的“新寵”。分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，實業涉足金融是趨勢，但兩者之間有著巨大的差異，因此，必須平衡好兩者之間的關系，讓金融服務于實業，以實現協同發展，否則將面臨巨大的風險。

或遭寶鋼“拋棄”

數據顯示，*ST韶鋼已連續連續兩年虧損，2016年第一季度的凈利潤為-2.31億元，2015年和2014年度凈利潤分別為-25.96億元和-13.88億元。

分析人士認為，*ST韶鋼本輪重組置換，主要是出于上市公司保殼的需求。寶鋼集團作為*ST韶鋼的大股東和實際控制人，目前所擁有的金融類資產包括，華寶投資、華寶信托、華寶興業基金、華寶證券等，保住殼資源，至少能讓其他資產借此間接上市。

6月14日，《國際金融報》記者致電*ST韶鋼，其董秘辦工作人員也對記者表示：“整個籌劃是實際控制人寶鋼集團在進行籌劃。”

根據*ST韶鋼的公告，終止原因有三點：首先在于目前監管政策下，相關金融業務資產需事先完成大量資產剝離和重組工作，資產規模較大且涉及已上市公司的股份，需分別履行國有資產監管管理部門、金融及證券行業主管部門等監管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作；其次，相關資產的剝離和重組將涉及較大規模的稅務成本；第三，由于金融資產剝離和重組程序的復雜性，各方無法在預計時間內完成相關資產的剝離、注入的審計評估工作，并推出相應的重組預案。

鋼鐵研究中心主任王國清在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“寶鋼在資產剝離上還是存在很多問題。寶鋼旗下的上市公司很多，要想把所用相關的金融資產進行剝離操作程序很復雜。而且寶鋼作為央企，歸國資委管，審批的程序更為復雜，同時金融方面的監管和審查也是很復雜。”

在復旦大學管理學院副教授唐躍軍看來，具體操作層面的困難并非終止的關鍵。“終止重組主要還是跟監管層的原因有關，最近監管層對于跨界重組和忽悠式重組監管很嚴格”。

“如果不能如期轉型，寶鋼可能要丟掉這個包袱。”西本新干線首席分析師邱躍成在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“因為寶鋼現在的重點在于湛江鋼鐵，*ST韶鋼的發展還是需要寶鋼和當地政府的扶持。”

值得注意的是，*ST韶鋼是較早的將自身主營業務轉向金融的鋼鐵企業，在其之后，6月3日晚間和6月7日晚間，重慶鋼鐵和華菱鋼鐵也相繼宣布要收購金融類資產。

邱躍成認為，*ST韶鋼重組方案的終止，會對同類型套入金融資產的上市公司有一定的影響。

不過，在王國清看來，對于重慶鋼鐵來說，可能有著不一樣的命運。“重慶鋼鐵屬于地方國資委，而且前面沒有什么大的重組動作，在權力分配和人員分工上都沒有*ST韶鋼操作起來那么復雜。成功的可能性比較大”。

實業偏愛跨金融

除了上述提到的鋼企在內的實業類上市公司偏愛收購金融類資產外，《國際金融報》記者發現，近年來，房企類上市公司在涉足金融領域的動作十分搶眼。

6月8日，星河控股旗下物業資產智善生活登陸新三板，其大金控布局也浮出水面。星河集團總裁姚惠瓊在接受《國際金融報》記者采訪時透露，星河集團已經成立業務全覆蓋的金融控股集團，金融已經成為繼住宅、商業之后的又一大主營業務。

姚惠瓊告訴記者，通過金融投資的方式，從2009年開始，星河集團就開始布局金融領域，成為陽光保險、深圳創新投資集團以及深圳福田銀座村鎮銀行的重要股東。此外，星河金融還投資國家級中小企業基金、前海母基金、紅土創業基金，現已形成囊括保險、銀行、股權投資、風險投資、小企業孵化器、小額貸款、融資租賃、互聯網金融等在內的全產業鏈布局。現有金融資產規模超80億元。

在談及星河控股未來的發展戰略時，姚惠瓊表示，未來星河金融謀求有限金融牌照布局，同時精選產業，做產業投資與資本運作，形成包含產業投資、PE、上市公司并購重組、定增在內的完善的投資產品線，逐步實現“保險+基金+股權投資+債權”模式，5年內形成了規模超百億的金控平臺。

在此之前，房地產巨頭恒大集團也在金融領域頻頻布局。2015年，恒大收購中新大東方人壽保險有限公司，打造保險旗艦恒大人壽保險有限公司。今年3月17日，恒大集團旗下互聯網金融平臺——恒大金服也正式上線。恒大金服是互聯網金融平臺，旗下擁有保險經紀、保理等相關金融牌照及業務經營資質。最新的動作是早前從光大銀行辭職的原副行長邱火發近期或將任職恒大集團籌備的民營銀行董事長。

而綠地集團從2011年便開始涉足金融行業，組建了全資子公司綠地金控。2015年5月，綠地又成立了綠地金服，將其打造成互聯網房地產金融業務的主體公司。

除了鋼企、房企之外，《國際金融報》記者發現的實業類上市公司涉足金融案例還包括：五礦股份注資*ST金瑞、浙江國貿注資浙江東方（600120）、中石油擬將昆侖信托等金融資產注入*ST濟柴等。

中瑞財富CEO張巍薇撰文稱，越來越多的上市公司、大型企業通過參股、收購、自建平臺等方式涉足金融，是匹配現有產業發展戰略的需要，通過金融方式尋求主業更大、更強、更好的發展。

“我國經濟發展到目前階段，多數產業處于成熟階段，利潤率空間越來越薄。一些產業客觀上需要轉型升級，而轉型的路徑之一就是與金融結合。”張巍薇表示，一些產業需要更好地解決供應鏈上的融資難題，才能穩定供應和銷售渠道，促進整個供應鏈良性循環，增強競爭力，從而獲得可持續發展。

加強“跟風式重組”監管

但跨界投資金融案例趨多還是引起了監管層的注意。

除了此次重組失利的*ST韶鋼外，6月8日，綠地控股發布公告稱，綠地控股已收到證監會行政許可申請中止審查通知書。而公司非公開發行方案調查后，此次募集資金總額上限擬由301.5億元下調至157億元，并取消了原來的4個金融投資項目，分別包括設立投資基金、設立互聯網創新金融公司、增資綠地融資租賃有限公司，以及收購杭州工商信托股份有限公司股權并增資等項目。

對于并購重組，中國證監會副主席姜洋在6月12日開幕的2016陸家嘴論壇上曾指出：“推進并購重組市場化改革，強化市場的優勝劣汰功能，加強對忽悠式重組、跟風式重組等監管，引導上市公司規范運作，老老實實做好主業。鼓勵上市公司加大回報投資者的力度，促進市場長期投資、價值投資理念的形成。”

唐躍軍表示，從實業到金融類的轉型是趨勢，但是監管層之所以加強對忽悠式重組、跟風式重組等監管，說明跨界金融還是存在風險的。

王國清認為，“實業公司涉足金融的風險在于，金融資產在國內還不夠成熟，還不能完全掌握全局。只要國際金融市場一動蕩，國內的金融市場就會受到很大的影響。”

“而最大的風險在于實業與金融之間的巨大差異。這個差異大到兩者難以實現平穩的過渡。因此，怎么做成為最關鍵的問題。”唐躍軍直言，金融是一個高杠桿率的行業，金融行業的自有資金很少，因此在轉型金融的過程中，要對金融風險有強烈的認知，用經營實業時對風險的認知做到嚴控風險。如果單純的吃利息很難做好金融業。

唐躍軍建議，金融行業要和實業配合，發揮良好的協同效應。金融本質上就是為實業服務的，沒有實業，金融就是個虛的東西。因此，在轉型金融的過程中，公司可以接受到一些好的投資標的，為下一個業務的發展方向做儲備。但必須要把金融和實業結合好，引進專業的人才，在金融業務合規基礎上加強管理。