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本期觀點：鋼廠轉盈為虧 原料偏弱震蕩

時間：2016-10-1—2016-10-31

關鍵詞：需求 成本 產量 政策

● 市場回顧——外礦廢鋼震蕩調整，焦煤焦炭漲勢不減；

● 成本分析——鋼材價格小幅陰跌，長材企業轉盈為虧；

● 庫存分析——汽運限載影響到貨，原料庫存整體下降；

● 綜合觀點——鋼材市場量價齊跌，煤焦趨穩鐵礦偏弱。

一、本月國內原料市場回顧

9月份國內原料市場走勢分化，煤焦現貨供應依舊緊張，價格繼續大幅上漲，再創近2年新高；鐵礦石、廢鋼、鋼坯受鋼價回落影響明顯，價格多以小幅震蕩下跌為主，下游用戶多持觀望態度，即使下旬后汽車運輸成本提高，價格也上漲乏力。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

由于下游型材、帶鋼市場需求不振，9月份國內鋼坯市場價格持續震蕩下跌。截止9月底，唐山市場普碳方坯出廠價格降至2120元/噸，20MnSi方坯價格為2280元/噸，較8月底下跌120元/噸，雖然下旬限載后，從昌黎發貨至豐潤、玉田運費較原先上升20元左右，但也無力托起價格走強。在南方市場，江蘇地區20MnSi方坯價格降至2230元/噸，較8月底下跌220元/噸。從需求情況看，截止9月下旬，唐山地區帶鋼調坯企業開工率在80%左右，型材企業開工率在65%左右，建材企業開工率保持在35%左右，都較月初下降2-3%。不過，目前唐山地區鋼坯現貨資源依然不多，市場庫存在35萬噸左右，較8月底小幅下降，一些有現貨的貿易商報價高出鋼廠出廠價80-100元/噸。預計國慶后，市場整體需求難有明顯起色，價格將在2050-2150元/噸區間內震蕩運行。

鐵礦石：

9月份國內鐵礦石價格小幅波動。上中旬市場成交依舊疲軟，價格以小幅下跌為主，普氏62%粉礦價格最低降至55.1美元/噸（CIF），較8月底下跌3.9美元/噸，下旬后由于汽運成本上升，另有不少司機停運觀望，導致市場現貨趨緊，價格小幅回升至55.85美元/噸（CIF）。國產礦價格也穩中有降，河北地區鐵精粉出廠價格降至620元/噸左右，較8月底下跌10元；安徽地區鐵精粉出廠價格累計下跌35元/噸，現執行515元/噸。10月份國內鋼廠生產必然將受到國慶長假的影響，加上四季度各地去產能壓力增大，預計日均產量至少將下降3-4萬噸。同時，目前華北部分地區及港口都在商議調整限運的標準，以期能更接地氣，鐵礦資源供應壓力有望緩解。預計10月份進口礦價格將主要在52-57美元/噸之間運行，國產礦價格將繼續小幅調整。?

煤焦：

受國內資源緊張及國際價格大漲提振，9月份國內煉焦煤價格大幅補漲。其中，山西、河北大礦都至少2度提高出廠價格，主焦煤、肥煤累計漲幅達到100-150元/噸，主流出廠價格升至880-960元/噸。進口煤由于澳洲發貨受到氣候和罷工的影響，價格強勁上漲，峰景煤價格升至209.5美元/噸（CIF），較8月底大漲62美元/噸，但中國沿海買家多持觀望態度，現貨高價成交以印度方面客戶為主。煤價大幅上漲明顯提振了焦炭市場的信心，由于鋼材價格出現調整，月初不少焦企還對漲價缺乏足夠信心，但隨著煤價持續走強，且運輸成本上升，各地焦炭價格也紛紛大幅上漲。截止9月底，山西臨汾、河北唐山地區二級冶金焦出廠價格分別升至1280元/噸和1450元/噸，較8月底上漲220元/噸和130元/噸，河北部分焦企計劃10月初再漲50元/噸左右。不過，目前焦化企業盈利已明顯蓋過鋼廠，特別是不少長材企業已經虧損，對漲價有抵觸情緒，預計10月份國內焦炭價格繼續全面上漲的難度較大，局部地區可能小幅補漲，而煉焦煤整體供應形勢依舊偏緊，發改委抑制煤價措施目前僅針對動力煤，預計主產區煉焦煤價格仍有50-80元上漲空間。

廢鋼：

9月上半月，國內廢鋼市場價格持續小幅下跌，各地鋼廠廢鋼采購價格普遍下調30-50元/噸，受G20峰會及環保整頓影響，華東、華北不少小電爐鋼廠暫停生產，需求有所減弱，部分貿易商壓價清貨。中秋節后，隨著各地小電爐鋼廠復產補庫，加上運費上漲，華北及南方地區廢鋼價格小幅反彈。截止9月底，江浙滬地區重廢（>6mm）價格降至1530-1550元/噸，邊角料價格為1600-1650元/噸，較8月底下跌30元左右；河北市場重廢價格在1500-1510元/噸（不帶票），下跌50元左右。兩湖、兩廣地區重廢主流價格保持1460-1540元/噸，下跌50-60元/噸。近期國內螺紋鋼、型材價格持續回落，小電爐鋼廠利潤空間縮小，加上來自環保和去產能的壓力，主動停產企業增多。預計10月份國內廢鋼價格將以小幅震蕩下跌為主。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本月國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

雖然9月份鐵礦價格有所下跌，但煤焦價格漲勢強勁，國內鋼廠生產成本繼續保持上升態勢。截止9月底，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2634元/噸，較上月底上升49元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2604元/噸，較上月底上升48元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2544元/噸，較上月底上升46元/噸。9月份國內鋼材市場成交轉淡，價格持續陰跌。截止9月底，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別達到2528元/噸和2839元/噸，較上月底下跌74元/噸和72元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼已虧損50-70元/噸，熱卷盈利縮小一半至240元/噸左右。

表3：本月國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），由于鋼材價格持續下跌，9月份國內不少鋼廠對后市并不看好，以謹慎采購為主，下旬后是受到汽運限載的影響，不少鋼廠進口礦和煤焦到貨量較前期減少20%-30%。

表4：本月國內鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點

參考往年情況，10月份國內鋼材產量下降的可能性較大，且后期汽運限載政策可能適度松綁，四季度國外鐵礦以及國內煤礦也有增產的跡象，預計原料市場壓力將逐漸顯現。更為重要的是，目前不少長材生產廠家再度處于虧損狀態，對于原料價格繼續上漲顯然是難以接受的。預計10月份國內焦炭和煉焦煤漲勢將明顯趨緩，下半月后局部地區有小幅調整的可能；廢鋼、進口礦價格總體是震蕩偏弱，均價低于9月份水平。[文]西本新干線特邀評論員 謙文2016-9-30