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本周前兩個交易日，黑色系實力搶鏡，昨日全線大漲，煤焦也隨之漲逾5%，但是僅僅一天的時間，煤炭的行情翻臉簡直比小編翻書的速度還快，今天就掉頭之下，煤炭三兄弟，實力領跌！追多的小伙伴又哭暈在屏幕前了

專業投資者：正常波動

這顛覆三觀的行情，在專業投資者眼中卻是正常表現，去年在黑色系上獲利頗豐的固利資產總經理王兵對金融界網站記者表示，黑色行情屬于震蕩整理，很正常，保持之前觀點不變。小持倉的品種，還是受不了資金的快進快出的，在目前活躍的品種中，焦煤、焦炭和動力煤的持倉量，已經快要墊底，目前和PVC、豆一這類不活躍品種屬于同一類的了。

西北新干線高級分析師邱躍成也持有同樣觀點，“前兩天是炒作中頻爐整治事件，把期貨價格從大幅貼水拉到升水，套保盤入場造成了短期行情巨變”。他向金融界網站記者解釋到，“現在現貨成交基本停滯了，價格也是跟著期貨走呢”。

中國煤炭市場網市場總監李小龍對金融界網站記者表示，基本面并沒有太大波動，煤焦前期上漲修復了貼水，而到了昨天，焦炭已經達到了平水狀態，向上的空間和動力不足，而臨近春節，資金的快進快出放大了行情的波幅。

期貨大幅貼水，套保資金蜂擁而入

中財期貨黑色分析師周光演對金融界網站記者表示，昨天螺紋期價漲到3400元/噸左右，而基差（現貨-期貨）達到了-100元/噸左右，但是正常情況下，螺紋的基差在100元/噸附近，這種期貨大幅貼水的情況非常少見，一年可能也就出現一到兩次，投資公司自然不能輕易放掉這個機會。昨日現貨成交放量，今日期貨下跌就充分顯示了這部分資金的流向。據證實，確實是有涉及現貨的投資公司，現貨上買入了螺紋，而在期貨上拋出。

另外，周光演表示，昨日螺坯價差也出現了套利機會。昨天傳統意義上的螺坯價差接近500元/噸左右，而平均價差在300-350元/噸左右，所以買鋼坯賣螺紋也是比較好的一個套利。

周光演認為，煤炭的大幅下跌，基本面上的影響因素有兩點，第一是發改委明確，到采暖結束之前，還是維持330天政策，第二是河鋼今天下調焦炭價格50元/噸。

基本面的支撐仍在

周光演表示，目前供給端是影響行情最重要的因素，前期上漲的基本面支撐是比較強的。最近幾周，高爐開工率非常低。高爐年度平均開工率在78%-80%左右，據統計，近期的高爐開工率在72%左右，明顯偏低。由于冬儲，1月份并非傳統意義上的淡季，所以從基本面上來看，遠遠不能達到供需平衡的需求。

其次，中頻爐錦上添花。2015年中頻爐虧損比較嚴重，開工率也比較低，2016年7月份開始，中頻爐的開工率也在迅速下滑，但是中頻爐的產量占比是比較小的，所以短期影響是比較有限的。但是對遠期影響比較大，尤其是2017年3-4月份的行情。

最后是庫存這塊，相比2015年來說，今年的庫存是增加的，但是從歷史數據來看，相對前幾年，2012-2014年，2016年的庫存依舊是比較低的，僅次于2015年，屬于歷史第二低的水平。

機械需求嶄露頭角

李小龍認為，近期良好的機械數據也為黑色的行情提供一定支撐。據海通證券(16.60 +0.48%,買入)年報，2016年12月挖掘機銷量增長75%，全年增長25%，大幅超出年中15%的預期，主要超預期點在4季度。

為實現農業的快速轉型，12月農業部印發《全國農業機械化發展第十三個五年規劃》。目前全國農作物耕種收綜合機械化率為63%，未來五年仍有較大提升空間。規劃提出，到2025年，該機械化率要提升至75%以上。

行情啟動在節后

周光演表示，3400元/噸是一個比較有意義的價位，是螺紋上市以來，最高價和最低價的一個中間位置，多空爭奪非常激烈。同王兵觀點一樣，周光演也看好節后的黑色行情，他表示，過了正月十五之后，鋼鐵下游需求回暖，行情才可能真正起來。

而前期，王兵在接受采訪時表示，開春以后二月份或者三月份，螺紋鋼可能會產生一個短缺的行情，類似于今年三四月份。年前沒有太多的趨勢性行情。所以真正的行情發動包括資金鏈或者基本面方面，都應該是在春節之后開始啟動。