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本期觀點：供應受限 震蕩向上

時間：2017-2-1—2016-2-28

關鍵詞：需求 政策 資金 成本

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：鋼鐵去產能再發力，期現鋼價先跌后漲；

●供給分析：產量出口雙雙下降，社會庫存大幅攀升；

●需求分析：投資增速出現回落，地產回升基建下降；

●成本分析：煤焦下跌礦價上漲，鋼企盈利維持高位；

●宏觀分析：經濟整體表現平穩，新增信貸超出預期；

●綜合觀點：從去年12月份相關數據來看，固定資產投資增速受基建投資增速明顯下降拖累出現回落，房地產投資增速回升但放緩壓力仍大。同時，12月份粗鋼日均產量連續第三個月環比回落，顯示國內鋼市供需兩弱。1月份各項去產能政策密集發力，尤其是中頻爐整治力度加大，對后期鋼價走勢將形成直接利好。考慮到2月上旬受春節因素影響成交將基本處于停滯階段，鋼價將會以穩為主，中下旬隨著工地開工逐步增多，成交將趨于活躍，鋼價也有望迎來震蕩上漲。基于此，預計2月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3450-3650元/噸區間震蕩上行。

行情回顧：1月鋼價先跌后漲

一、行情回顧篇

1月初國內鋼價延續去年12月下旬走勢繼續小幅下跌，隨后在去產能政策持續發力帶動下，鋼材期貨連續大幅上漲，帶動商家冬儲意愿增強，各鋼廠出廠價格也普遍上調，現貨鋼價在淡季上漲，進入下半月后市場成交逐步停滯，價格也基本企穩。

截至1月20日，西本鋼材指數收在3480元/噸，較上月末上漲90元/噸，月環比漲幅為2.65%，較去年同期價格上漲1440元/噸，同比漲幅為70.59%。1月19日螺紋鋼期貨主力合約RB1705收盤價格為3256元/噸，較上月末上漲389元/噸，月環比漲幅為13.57%。本月期貨價格漲幅遠大于現貨，期貨相對于現貨也從前期的貼水300元/噸以上轉為目前的基本平水局面。去產能政策持續發力引起市場供應收縮的預期強烈，期貨價格持續大幅上漲，成為拉動本月現貨鋼價在淡季繼續上漲的主要動力。

綜上，2017年1月份國內現貨鋼價迎來開門紅，那么接下來的2月，鋼價走勢如何？去產能政策密集發力，能否帶動鋼價持續走高？國內庫存持續攀升，對節后鋼價會否形成壓制？鐵礦石價格表現如何？帶著諸多問題，一起來看2017年2月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：12月產量出口雙雙下降

●1月社會庫存大幅攀升

●12月粗鋼日均產量小幅下降

●12月鋼材出口量明顯回落

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析 

西本新干線監測庫存數據顯示，截至1月20日，國內主要鋼材品種庫存總量為1103.9萬噸，較去年12月末增加156.25萬噸，增幅16.49%，較去年同期增加224.59萬噸，增幅25.54%。分品種來看，1月份與去年12月份比較，全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫存量分別增加94.3萬噸、31.9萬噸、19.4萬噸、3.75萬噸和6.9萬噸，分別上升20.04%、28.06%、11.2%、3.75%和7.65%。可見本月國內鋼材庫存持續大幅攀升，目前全國庫存總量較去年同期已經大幅增加25.54%，尤其是螺紋鋼庫存較去年同期增加幅度達到50.64%。

從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，截止2016年12月下旬末，重點鋼企鋼材庫存為1230.79萬噸，比上一旬減少42.17萬噸，減幅3.31%；比11月下旬末減少8.85萬噸，減幅0.71%；比上年同期減少11.62萬噸，降幅0.94%。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加225萬噸，鋼廠庫存降低12萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加213萬噸，而上月為下降97萬噸。產業鏈庫存同比由下降轉為大幅上升，庫存壓力加大將對春節后市場走勢形成一定壓制。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，2016年1-12月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產量分別為80837萬噸、70074萬噸和113801萬噸，同比分別增長1.2%、0.7%和2.3%。12月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別6722萬噸、5747萬噸和9571萬噸，同比分別增長3.2%、4.1%和下降0.2%；日均產量分別為216.84萬噸、185.39萬噸和308.74萬噸，較11月份日均產量分別下降1.87%、2.82%和2.91%。粗鋼日均產量已連續三個月處于下降態勢，顯示去產能政策對鋼企產能釋放形成較明顯抑制。

另據中鋼協統計，2016年12月下旬重點鋼企粗鋼日均產量166.38萬噸 ，環比上一旬增加0.82萬噸，增幅0.49%。據此估算，本旬全國粗鋼日均產量218萬噸，旬環比增加0.72萬噸，增幅0.33%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2016年12月我國出口鋼材780萬噸，同比下降26.8%；環比減少32萬噸，下降3.9%；2016年我國累計出口鋼材10843萬噸，同比減少397萬噸，下降3.5%；12月我國進口鋼材119萬噸，環比增加8萬噸，同比增長0.8%；2016年我國累計 進口鋼材1321萬噸，同比增加43萬噸，增長3.4%。

12月我國進口鐵礦砂及其精礦8895萬噸，較上月減少303萬噸，同比下降7.59%；2016我國累計進口鐵礦砂及其精礦102412萬噸，同比增長7.5%。12月我國出口焦炭90萬噸，較上月減少3萬噸；2016年我國累計出口焦炭1012萬噸，同比增長4.9%。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，本月鋼鐵行業供給端利好信息頻出，尤其是中頻爐整治密集發力，對部分鋼廠生產已經形成影響，國內粗鋼日均產量已連續三月下降，預計1月份國內粗鋼產量仍將維持低位，供應收縮也將持續成為推動后期鋼價上漲的最大動力。但值得注意的是，經過持續的上升之后，國內鋼材市場庫存已攀升至較高水平，將對春節后鋼價走勢形成一定壓制。

需求分析：1月終端需求逐步趨弱

●1月滬建筑鋼材需求環比繼續回落

●預計2月建筑鋼材需求將逐步好轉

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

1月上半月國內鋼價出現超預期上漲，尤其是螺紋鋼期貨從相對于現貨大幅貼水上漲至基本平水局面，使得市場看漲預期強烈，終端用戶及中間商備貨積極性提升，市場成交較為活躍。下半月隨著春節臨近，市場成交漸趨停滯。1月全月終端需求環比有所回升，西本新干線監測的滬線螺終端日均采購量環比回升18.5%。1-12月我國固定資產投資累計同比增長8.1%，較1-11月份回落0.2個百分點。1-12月民間投資同比3.2%，比1-11月加快0.1個百分點，連續第5個月回升。從三大投資來看，房地產投資小幅回升，制造業投資繼續回暖，基建投資明顯回落，成為拖累整體投資增速下行的主要因素。1-12月房地產開發投資增速達到6.9%，較1-11月份回升0.4個百分點，同時房屋新開工面積、房地產企業到位資金增速也出現回升，對國內鋼市需求形成較強提振。

2、下月建筑鋼材需求預期

從當前形勢來看，盡管12月份房地產開發投資超預期回升，房屋新開工面積、房地產企業到位資金增速也出現回升。但在去年四季度樓市調控政策密集出臺的情況下，房地產銷售已連續第三個月出現回落，一、二線城市房價多數由升轉降，未來商品房銷售繼續放緩的壓力依然較大，銷售放緩會逐步傳導地產投資下滑。按照往年慣例，建筑工地一般要到元宵節后才會逐步開工，預計2月上旬國內鋼市需求仍將維持低迷，進入中下旬后將有望集中釋放。

成本分析：進口礦價高位運行

●1月原料價格走勢分化

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●2月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料價格走勢分化，表現不一。其中，鋼坯、鐵礦石價格震蕩上漲，焦炭價格持續下跌，廢鋼表現基本平穩。根據西本新干線監測數據顯示，截至1月20日，唐山地區普碳方坯價格為2810元/噸，月環比上漲90元/噸；江蘇地區廢鋼價格為1780元/噸，月環比下跌10元/噸；山西地區焦炭價格為1680元/噸，月環比下跌80元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為740元/噸，月環比上漲10元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為80.65美元/噸，月環比上漲1美元/噸。

分品種來看，1月份國內鋼坯市場震蕩上漲，其中在1月9-12日四個交易日內累計漲幅達150元/噸，在17-19日三個交易日又連跌110元/噸，其他交易日則整體呈現漲跌快速切換走勢，最終自1月20日至春節執行2810元/噸的鎖價政策。本月螺紋鋼期貨大幅上漲，與鋼坯價差拉大到400元/噸以上，部分做套保的貿易商開始加大鋼坯現貨庫存囤積。目前唐山地區鋼坯庫存量近60萬噸，已經接近去年春節后的庫存水平。不過考慮到近期去產能政策頻頻發力，如河北省發改委發文要求對置換產能不足1:1.25的已備案鋼鐵項目立即停建整改，2017年河北省將壓減煉鋼產能1562萬噸、煉鐵1624萬噸，其中唐山將壓減煉鋼產能861萬噸、煉鐵產能933萬噸等，對整體鋼價走勢將形成提振。預計下月唐山鋼坯價格仍將震蕩上漲。

本月國內焦炭價格大幅下跌，累計跌幅達80-100元/噸。據統計，1-12月份我國焦炭產量44911萬噸，同比增長0.6%；12月份我國焦炭產量3806產量，同比增長8%。12月我國出口焦炭90萬噸，較上月減少3萬噸；2016年我國累計出口焦炭1012萬噸，同比增長4.9%。可見焦炭生產逐步加快，出口量有所下降，國內市場供應增多。在經過連續補庫之后，目前鋼廠焦炭庫存充足，不少廠家已可以確保20天以上正常生產，開始不斷壓低焦炭采購價格。焦化廠整體銷售壓力增加，庫存積壓明顯。不過1月19日環保部約談臨汾市長，通報幾家焦化廠環保設備不達標，預計后期焦化企業限產力度將進一步加大。預計下月國內焦炭價格繼續大幅下降的可能性較小，部分焦企可能會出現追降。

從鐵礦石市場來看，本月國內鐵精粉價格穩中有漲，河北地區價格上漲10元/噸左右。目前港口高品位進口礦資源較少，且價格高于國產礦，因此部分鋼廠增加國產礦配比，國內礦山銷售有所好轉，價格穩中趨升。目前鋼廠節前補庫進入尾聲，市場逐步趨于穩定。預計下月河北地區鐵精粉價格穩中小幅波動。本月進口礦價格強勢運行，整體圍繞80美元/噸一線波動。截止1月20日，普氏62%進口礦指數報80.65美元/噸，較上月末上漲1美元/噸。近日世界第二大礦商力拓公布去年4季度生產報告，皮爾巴拉地區鐵礦石產量為8550萬噸，同比增4%，環比增3%，發貨量8770萬噸，同比增1%，環比增8%。全年產量3.29億噸，增6%，發貨量3.28億噸，增3%，今年發貨量目標維持在3.3-3.4億噸不變。同時，備受關注的淡水河谷S11D項目已開始首次向外界開始發運礦石，到2020年，卡粉產量將超過淡水河谷總產能的50%。此外，去年因事故停產的Samarco礦山也即將于2-3月份啟動復產計劃。鐵礦石市場整體供應增多的趨勢較為明確，本月澳大利亞工業創新和科技部、以及必和必拓礦業集團均發布報告預測2017年鐵礦石價格將暴跌。但在國內鋼廠利潤情況較好，鋼廠補充庫存仍較為積極的情況下，本月鐵礦石價格整體表現堅挺。預計下月進口鐵礦石價格仍將圍繞80美元/噸一線震蕩運行。

1月份BDI指數震蕩運行。截止1月19日，BDI指數收于952點，較上月末下跌9點。近日，克拉克森發布了“中國海運貿易回顧2016”，在報告中提到，中國海運進口在2016年的整體表現可圈可點，但能否在2017年繼續保持這一增長趨勢仍充滿許多不確定性。宏觀經濟方面，2017年GDP增速放緩的壓力依然存在，同時國內將有更多的行業加入“供給側改革”，特別是煤炭和鋼鐵行業將在2017年進入去產能“深水區”，這都將給原材料需求帶來壓力，進而影響海運貿易進口。而海運出口方面，國際貿易增速在2017年可能依舊緩慢，很多國家繼續使用貿易限制措施，貿易保護主義不斷蔓延，2017年中國海運出口所面臨的形勢似乎更為復雜。預計下月BDI指數將穩中有漲。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內板材龍頭企業寶鋼、武鋼、鞍鋼出臺2月份價格政策，對熱軋、冷軋等主流產品出廠價格繼續上調100-300元/噸不等，顯示出盡管去年12月下半月以來鋼價出現一波快速下跌，但對板材企業訂單影響并不大，主導鋼廠對后市依然樂觀。建筑鋼材廠家價格調整漲跌互現，由于前期價格倒掛加重，上旬部分鋼廠小幅下調出廠價格，下旬隨著鋼價上漲，鋼廠出廠價格整體以上調為主。從華東地區主導鋼廠沙鋼價格政策來看，在出廠價格與市場價格持續大幅倒掛的情況下，沙鋼僅對1月中旬盤螺線材價格下調200元/噸，螺紋價格維持不變，顯示鋼廠挺價意愿依然強烈。當前鋼廠庫存壓力整體不大，鋼廠定價話語權也繼續提高。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，1月份多地煤炭企業停產放假，焦化企業限產也明顯增多，預計2月份跌勢將會明顯趨緩。鐵礦石市場高品位礦資源依然偏緊，鋼廠采購較為積極，預計整體仍將圍繞80美元/噸一線波動。而從鋼廠價格來看，當前鋼廠價格與市場價格有倒掛但幅度并不大，鋼廠挺價意愿依然較強。因此，預計下月鋼廠成本將小幅波動。

宏觀經濟：12月經濟基本平穩

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀分析篇

一、經濟整體運行平穩，房地產表現超出預期

2016年我國四季度GDP同比增長6.8%，超過市場預期的6.7%，同時高于三季度的6.7%，這也是季度GDP增速自2014年二季度以來首次回升。2016年全年，GDP同比增長6.7%，與預期及前值持平。不過從12月份相關數據來看，經濟整體穩中趨緩，其中固定資產投資及工業增加值增速均出現回落，消費增速小幅回升。2016年全國固定資產投資同比增長8.1%，增速比1-11月份回落0.2個百分點，創1999年以來最低。12月單月固定資產投資投資同比從11月的8.8%降至6.5%，固定投資年末明顯下行。2016年民間固定資產投資同比增長3.2%，增速比1-11月份提高0.1個百分點。12月規模以上工業增加值同比增長6%，較前月下降0.2個百分點，主要行業工業增加值同比增速均有所回落，產量也出現小幅下降。12月社會消費品零售總額同比增長10.9%，超出預期的10.7%，好于11月的10.8%，創2016年新高。

從房地產市場表現來看，1-12月房地產開發投資同比增長6.9%，比1-11月回升0.4個百分點，12月房地產開發投資同比增速從11月的5.7%升至11.1%。1-12月房地產開發企業房屋施工面積同比增長3.2%，增速比1-11月份提高0.3個百分點；房屋新開工面積同比增長8.1%，增速提高0.5個百分點。2016年商品房銷售面積同比增長22.5%，增速比1-11月份回落1.8個百分點。2016年房地產開發企業到位資金同比增長15.2%，增速比1-11月份提高0.2個百分點。總體看房地產投資增速再次超預期回升，房地產開發企業房屋施工面積、房屋新開工面積、房地產企業到位資金增速也出現回升，商品房銷售增速回落但依然維持高位。不過從后期來看，在去年四季度樓市調控政策密集出臺的情況下，房地產銷售已連續第三個月出現回落，一、二線城市房價多數由升轉降，未來商品房銷售繼續放緩的壓力依然較大，銷售放緩會逐步傳導地產投資下滑。

二、去產能政策再次發力加碼，成為推動鋼價上漲的最重大利好

本月國內鋼市關注的焦點，無疑是各項鋼鐵去產能政策再次開始密集發力。在2016年去產能任務已經超額完成的大背景下，近期國家層面自上而下強力推動鋼鐵去產能、尤其是地條鋼整治工作，行動之迅速、涉及范圍之廣、牽扯層面之高都是前所未有，反應了國家政府推進供給側改革的決心，與剛剛結束的中央經濟工作會議傳達的精神相匹配，這也極大地提振了市場信心，對國內鋼價價格走勢將形成長期利好。本月相關供給側方面的信息主要有：

1、1月初國家發改委和工信部聯合出臺了《關于運用價格手段促進鋼鐵行業供給側結構性改革有關事項的通知》，決定自2017年1月1日起對鋼鐵行業實行更加嚴格的差別電價政策和基于工序能耗的階梯電價政策。其中，淘汰類由每千瓦時加價0.3元提高至每千瓦時加價0.5元；限制類繼續維持每千瓦時加價0.1元；未按期完成化解過剩產能實施方案中化解任務的鋼鐵企業電價參照淘汰類每千瓦時加價0.5元執行。

2、1月7日央視焦點訪談節目曝光四川地條鋼，并點名了兩家地條鋼生產企業，指出四川省所有建筑鋼材產能4340萬噸，其中使用國家明令禁止中頻爐生產的建筑鋼材有1500萬噸，并指出“以廢鋼為原料，采用工頻爐、中頻爐生產鋼坯、鋼錠的，就是地條鋼”。

3、1月10日中鋼協理事會上，發改委副主任指出2017年6月30日前必須全部清除地條鋼，是政治任務，12個督導組已經到各地方。

4、1月10日新聞發布會上，發改委主任表示正在編制2017年鋼鐵煤炭去產能的方案，春節之前方案就可以下來。

5、1月初河北省發改委下發《關于產能置換比例不足1.1.25的已備案鋼鐵冶煉項目立即停建整改通知》，要求相關各項目單位在收到本文件至完善相關審批手續前，已建成項目不得投產、已開工項目要處于停工狀態、未開工項目不得開工建設，違者按違法違規建設鋼鐵冶煉項目嚴肅查處。

6、2016年12月29日,工信部印發《廢鋼鐵加工行業準入條件》（全文）,指出廢鋼鐵加工產品要達到廢鋼鐵國家標準和行業標準，不得銷售給生產建筑用鋼的工頻爐、中頻爐企業，以及使用30噸及以下電爐(高合金電爐除外)等落后生產設備的企業。

7、1月19日發改委等六部委發布《關于堅決遏制鋼鐵煤炭違規新增產能 打擊“地條鋼”規范建設生產經營秩序的補充通知》，要求各省區市相關部門要高度重視，精心組織，對本地區相關鋼鐵煤炭企業進行拉網式的梳理核查。在梳理核查的全部對象中，對存在“違規新增產能、違法生產銷售‘地條鋼’、已退出產能復產”的三類情形企業，要提供詳細的名單，并對存在問題企業的處置方式、整改時間等處理意見，于2017年1月20日前一并以正式文件分別報送有關部門。

8、1月19日環保部對臨汾市政府主要負責同志進行了約談。臨汾市大氣環境質量持續惡化；焦化、鋼鐵等工業企業違法排污；散燒煤及鍋爐污染管控不力；綜合督查整改不到位；重污染天氣應急響應不力。環保部決定暫停臨汾市新增大氣污染物排放項目的環評審批（民生及節能減排項目除外），并要求山西省環保廳，以及臨汾市縣兩級環保部門同步執行。

三、新增信貸超出預期，年末資金趨于緊張

央行數據顯示，2016年全年新增人民幣貸款12.65萬億元，比上年多增9257億元，全年社會融資規模增量為17.8萬億元，雙雙創下歷史新高。2016年12月份人民幣貸款增加1.04萬億元，同比多增4466億元。貸款分項來看，主要超預期部分是企業的中長期貸款，為2010年以來的第二高值。通常被視為房貸的居民中長期貸款12月小幅回落，為2016年最低水平。表明資金流向實體經濟增多，房地產銷售出現下滑。12月末，廣義貨幣M2同比增長11.3%，增速與上月末持平，但低于年初政府工作報告確定的13%的增速目標，M1與M2的剪刀差縮小至10.1%，連續第六個月收窄，表明資金有脫虛向實跡象，這與2016 年以來金融監管趨緊進而推動資金轉向實體保持一致，企業中長期貸款大幅增長也反映了企業中長期融資需求有改善跡象。

1月份市場資金面先松后緊，前兩周央行在公開市場分別凈回籠5950億元和凈投放1000億，第三周大幅凈投放11300億元，創下史上最大單周凈投放。但臨近春節，市場資金緊張的局面未能緩解，融資利率進一步上升，7天回購加權利率回升到接近3%的水平，1個月融資利率上升到6%以上，3個月存單利率也回升到4.5%以上。不過到目前為止，本月MLF是凈回籠的，實際上投放資金主要是依靠7天和28天逆回購，資金到期期限較短。相比之下，2016年年初，央行凈投放了6125億MLF和超過1萬億的逆回購。總體來看，目前央行資金投放量仍不充裕，而且期限偏短，沒有MLF等較長期限資金的凈投放，是使得2月份資金到期壓力上升。在流動性投放總量和結構都不算理想的情況下，市場對未來的流動性擔憂可能會加劇。

國際市場：1月國際鋼價穩中有漲

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際鋼材市場下月盤整運行

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，1月份國際鋼市穩中有漲，亞洲市場上漲較為明顯，歐美市場以穩為主。具體數據如下：

螺紋鋼價格穩中有漲。歐美市場方面：1月與12月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格下跌1美元/噸，進口價格上漲9美元/噸，德國市場價格上漲46美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格上漲10美元/噸，中國出口價格持平；韓國市場報價上漲34美元/噸；日本市場價格上漲12美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格持平，土耳其出口價格持平，獨聯體國家出口報價持平。

方坯價格小幅上漲：1月份與12月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）持平，獨聯體出口黑海報盤（FOB價）持平；與此同時，中東市場進口價格下跌10美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲5美元/噸。

總結來看，2月份仍為傳統消費淡季，由于中國國內市場及期貨價格上漲，中國出口價格穩中有漲，但海外需求疲軟，成交清淡，多數買主觀望。總體上判斷，2月份國際鋼材市場將在高位盤整運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下2017年2月份分析報告內容，西本新干線分析認為，2月份國內鋼價基礎運行條件如下：

其一、需求層面。2016年1-12月我國固定資產投資累計同比增長8.1%，較1-11月份回落0.2個百分點；其中基建投資增速回落1.5個百分點，成為拖累整體投資增速下行的主要因素，房地產投資增速則回升0.4個百分點。考慮到去年四季度樓市調控政策密集出臺，房地產銷售已連續第三個月出現回落，一、二線城市房價多數由升轉降，未來商品房銷售繼續放緩的壓力依然較大，銷售放緩會逐步傳導地產投資下滑，市場對后期國內鋼市需求整體依然較為悲觀。按照往年慣例，建筑工地一般要到元宵節后才會逐步開工，預計2月上旬國內鋼市需求仍將維持低迷，進入中下旬后將有望集中釋放。

其二、供給層面。12月份我國粗鋼日均產量為216.84萬噸，較11月份環比下降1.87%，已連續三個月處于下降態勢。顯示盡管去年12月份鋼鐵企業利潤維持高位，但粗鋼產量釋放并不明顯，去產能政策對鋼企產能釋放形成較明顯抑制。1月份鋼鐵行業供給端利好信息頻出，尤其是中頻爐整治密集發力，對部分鋼廠生產已經形成影響，預計1月份國內粗鋼產量仍將維持低位，供應收縮也將持續成為推動后期鋼價上漲的最大動力。但值得注意的是，經過持續的上升之后，國內鋼材市場庫存已攀升至較高水平，將對春節后鋼價走勢形成一定壓制。

其三、成本因素。1月份鐵礦石價格小幅上漲，焦煤、焦炭價格則明顯下跌，鋼廠成本整體變化不大。截止1月20日，西本鋼材指數較上月末上漲80元/噸，同期成本指數上漲5元/噸，螺紋鋼生產企業噸鋼毛利達到424元/噸，多數企業仍有較好的利潤空間。1月份多地煤炭企業停產放假，焦化企業限產也明顯增多，預計2月份跌勢將會明顯趨緩。鐵礦石市場高品位礦資源依然偏緊，鋼廠采購較為積極，預計整體仍將圍繞80美元/噸一線波動。當前來看成本對鋼價走勢難以形成支撐，但出現明顯拖累的可能性也不大。

綜上，筆者個人最后對2017年2月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：從去年12月份相關數據來看，固定資產投資增速受基建投資增速明顯下降拖累出現回落，房地產投資增速回升但放緩壓力仍大。同時，12月份粗鋼日均產量連續第三個月環比回落，顯示國內鋼市供需兩弱。1月份各項去產能政策密集發力，尤其是中頻爐整治力度加大，對后期鋼價走勢將形成直接利好。考慮到2月上旬受春節因素影響成交將基本處于停滯階段，鋼價將會以穩為主，中下旬隨著工地開工逐步增多，成交將趨于活躍，鋼價也有望迎來震蕩上漲。基于此，預計2月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3450-3650元/噸區間震蕩上行。[文]西本新干線特邀評論員2017-1-20