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政策風(fēng)向發(fā)生微妙變化

“2017年房地產(chǎn)市場大起大落的可能性不大,鋼材價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng),鋼貿(mào)商正在發(fā)揮蓄水池的作用,預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格將在4000元/噸附近振蕩。”在2月24日于上海由中國物流與采購聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)主辦、西本新干線承辦的2017春季鋼市研討會(huì)上,鹽城市工商聯(lián)鋼鐵貿(mào)易商會(huì)會(huì)長張兆林表示。

不過,在西本新干線高級(jí)研究員邱躍成看來,2017年鋼材價(jià)格還將呈現(xiàn)大幅波動(dòng)。“現(xiàn)在鋼廠噸鋼利潤在700—800元,毛利也有600元/噸,鋼鐵企業(yè)利潤已經(jīng)處于很高的水平,而年前囤貨的鋼貿(mào)商利潤也有600—700元/噸,現(xiàn)在市場主要的邏輯不是在需求側(cè),而是在供給側(cè)。”邱躍成說。

從需求面來看,上半年基建投資會(huì)超過20%,而地產(chǎn)投資回落至少要到二季度后半期才會(huì)顯現(xiàn)出來。因此,上半年鋼材市場需求問題不大,而供應(yīng)方面去產(chǎn)能力度不會(huì)減小,如果執(zhí)行力度大,市場供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)一些問題。

2017年地條鋼整治提升到整治任務(wù),黑色系市場做多信號(hào)明顯。盡管市場預(yù)期向好,但近期黑色系價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。邱躍成認(rèn)為,這主要是因?yàn)檎唢L(fēng)向發(fā)生了變化。比如,由于擔(dān)心整治地條鋼會(huì)影響市場供給,政策層面開始支持合法合規(guī)企業(yè)加強(qiáng)建筑鋼材的供給。再比如,鋼價(jià)上漲導(dǎo)致礦價(jià)大幅上漲,發(fā)改委鼓勵(lì)大型鋼廠科學(xué)制定鋼材出廠價(jià)格等。

敦和資產(chǎn)董事總經(jīng)理、宏觀策略總監(jiān)徐小慶在近日于杭州舉行的一次商品投資策略會(huì)上認(rèn)為,2017年需求不是主導(dǎo)商品走勢的核心因素,主導(dǎo)商品走勢的核心因素可能在供給端。

他認(rèn)為,今年房地產(chǎn)不會(huì)出現(xiàn)大幅回落,地產(chǎn)投資和新開工皆可以,而基建投資則沒有想象中那么激進(jìn)。徐小慶表示,基建相對于去年來說會(huì)有所回落,但現(xiàn)在畢竟還有很多PPP項(xiàng)目在實(shí)施,力度不會(huì)很快收縮,需求端對商品不會(huì)有特別負(fù)面的影響,至少上半年需求的收縮不會(huì)很快顯現(xiàn)出來。

“從企業(yè)融資來看,企業(yè)在增加貸款規(guī)模的同時(shí)減少了發(fā)債規(guī)模,總的融資增速下跌速度放緩,但還沒有持續(xù)回升。企業(yè)融資意愿上升意味著企業(yè)的供給能力在提高,供給層面能否像去年那樣繼續(xù)收縮仍存在不確定性。”徐小慶說,在需求平穩(wěn)的情況下,供給和庫存的變化才是影響商品走向的關(guān)鍵。

另外,從流動(dòng)性方面來說,央行從去年四季度開始收緊流動(dòng)性,當(dāng)時(shí)主要是倒逼金融機(jī)構(gòu)降低債券投資的杠桿,而今年春節(jié)前后上調(diào)公開市場操作利率,則主要是為了給旺盛的社會(huì)融資需求降溫。

“從政策層面理解,近期傳遞的緊縮信號(hào)相對于年前對商品市場的影響更加負(fù)面。”徐小慶認(rèn)為,今年國內(nèi)商品行情可能呈現(xiàn)高位振蕩格局。具體而言,他對黑色系保持偏謹(jǐn)慎態(tài)度,而對跟國外相關(guān)性較高的品種,比如原油和銅較為看好,原因在于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,海外需求可能超預(yù)期。

“目前不管是鋼廠還是鋼貿(mào)商都在采取加快套利、回籠資金的策略。但從長期來看,鋼材市場還是比較樂觀,價(jià)格回調(diào)之后還有反彈的空間。”邱躍成說。