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4月首個交易日，國內商品期貨市場一改持續了一個多月的陰沉低迷，除農副類幾個商品外，其余幾乎全線飄紅，其中黑色系強勢回歸。

5日日盤收盤，焦煤主力合約漲停，漲幅為9%，焦炭漲幅超過8%，瀝青盤中觸及漲停，最終收漲5.79%。其他商品主力合約中，鄭煤上漲2.09%，螺紋和鐵礦分別上漲1.77%和0.63%，橡膠、塑料也分別上漲3.29%和3.05%。

多頭殺回馬槍

剛剛過去的3月，黑色系商品從2月份的“小陽春”直接進入了“倒春寒”模式，在不同基本面下呈現分化行情。

其中，鋼市受制于庫存堆積風險和采購需求阻力而急轉直下，鐵礦期貨3月跌幅達到12.31%，熱卷和螺紋期貨則分別下跌7.67%%和6.92%。煤炭市場則受供應端釋放受阻及需求大幅增長的共同推動，整體表現良好，動力煤和焦炭期貨3月分別上漲8.08%和6.83%，煉焦煤價格止跌企穩。

全面跟蹤國內商品走勢的文華商品指數3月繼續收陰，月跌幅為4.58%。

就在市場憂慮商品牛市是否終結之時，昨日多頭再次殺了個回馬槍。

根據文華財經統計顯示，4月5日，商品期貨市場共沉淀資金1116.3億元，當日增資21.4億元。其中，15億資金涌入黑鏈指數（焦炭、焦煤、鐵礦、螺紋）“淘金”，焦煤指數和焦煤指數則分別吸引6.9億元和5.4億元新資金入場。

“雄安效應”催化

對昨日市場的強勢行情，受訪的業內人士普遍認為，“雄安效應”功不可沒。

西本新干線高級研究員邱躍成對上證報記者表示，雄安新區的設立對市場的影響，除了當地大量基建及房地產投資將對鋼材需求形成直接拉動作用外，河北地區鋼鐵企業面臨更加嚴格的環保及去產能壓力也將是確定中的事，中長期市場存在供應減少、需求上升的預期，對相關黑色系商品構成明顯利多。

海通證券期貨研究主管高上也對記者表示，雄安新區的設立，從需求上看，必將加快白洋淀地區的基礎設施建設，預計鋼材消費量將因此增加，建材需求甚至將呈現爆發式增長。此外，為其配套建設的城際高鐵、高速公路都已進入前期準備，對鋼材需求巨大。

“從供給側看，河北省受供給側改革和京津冀綠色發展政策影響，未來鋼鐵產能將處于長期收縮，產業結構調整將加速。另外，受大氣污染防治影響，河北省鋼鐵行業受環境制約將持續加大，河北鋼鐵企業限產已經常態化，產能釋放受限?！备呱险f。

除了“雄安效應”，昨日“雙焦”走強還受到自身基本面的影響。

邱躍成告訴記者，清明假期，澳洲昆州遭受颶風襲擊，當地煤礦和港口嚴重受損。運輸中斷導致在新加坡交易所上市的澳洲焦煤期貨周一大漲逾25%至每噸197美元，創有記錄以來最大單日漲幅。澳大利亞是全球最大的焦煤出口國，并且也是中國最大的焦煤供應國。上漲效應傳導到國內期貨市場，助力“雙焦”期貨大漲。

根據數據跟蹤，2月底至3月底，中國共成交進口焦煤243.5萬噸，船期集中在4月份及5月初，此次受颶風影響的澳洲Goonyella鐵路（占70%的發貨量）需5周恢復期，大部分裝運受到影響。

反彈還是反轉？

昨日大漲下的商品屬于反彈還是反轉？一系列先行指標給出的預測是：商品市場仍不樂觀。

4月大宗商品信心指數（CCI）報告顯示，4月CCI為-0.01，環比3月（3月CCI為0.28）大幅下滑，收在榮枯線以下，說明市場信心偏悲觀。

在中大期貨副總經理景川看來，隨著本輪貨幣寬松周期的結束，商品也將進入下行周期。如今年房地產處于下行周期，將利空下半年的黑色品種。

首席分析師劉心田則認為，從4月5日股市期市聯袂上漲的表現看，“雄安效應”具有較強的爆發力和較長的發酵期，具備扭轉市場短期頹勢的價值。加上國際原油價格穩步上行，預計4月份大宗商品市場仍具備上漲空間。

在高上看來，二季度商品將考驗去庫存。由于3月通常是商品主動補庫存階段，4月能否因需求拉動有效去庫存是證偽的關鍵。從期貨市場整體運行來看，市場處在中性偏多、略帶謹慎的階段，建議投資者注意防范風險。