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本期觀點：情緒改善 震蕩趨高

時間：2017-7-1—2017-7-31

關鍵詞： 產量 需求 政策 資金

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：供需上升需求趨弱，螺紋現貨先跌后漲；

●供給分析：5月粗鋼日產回落，鋼材出口環比小增；

●需求分析：地產投資年內首降，基建投資高位回落；

●成本分析：原料價格震蕩上漲，鋼企盈利明顯收窄；

●宏觀分析：經濟運行相對平穩，央行政策不松不緊；

●綜合觀點：7月份國內鋼價或將震蕩趨高。一是經過6月份的分化走勢之后，螺紋利潤收縮而板材利潤大幅攀升，后期板材繼續轉產螺紋動力趨弱；二是北方地區環保治理及去產能仍在發力，6月底濟南鋼鐵全面關停，唐山津西正達等部分鋼廠在產高爐關停，市場供應收縮預期仍在；三是鐵路投資以及棚戶區改造有望在三季度加速，將有力對沖地產投資下行對鋼市需求形成的沖擊。而隨著期貨的連續走強，期現價差收復到合理水平，市場心態也普遍好轉。基于此，預計7月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3750-3950元/噸區間震蕩運行。 

行情回顧：6月鋼價先跌后漲

一、行情回顧篇

6月份國內鋼價走勢分化非常明顯，螺紋現貨在整個黑色產業鏈中表現最弱，全月大幅下跌，螺紋期貨以及板材、鐵礦期現貨均明顯上漲，市場前期螺紋利潤一枝獨秀、期貨深度貼水的局面逐步得到修復。截至6月30日，西本鋼材指數收在3800元/噸，較上月末大幅下跌150元/噸，月環比跌幅為3.8%，較去年同期價格上漲1500元/噸，同比漲幅為65.22%。6月29日螺紋鋼期貨主力合約RB1710收盤價格為3279元/噸，較上月末上漲202元/噸，月環比漲幅為6.53%。本月期貨大漲而現貨大跌，期現基差也從6月初的最高800元/噸修復至目前的400元/噸左右，顯示出市場對后市情緒明顯改善。

6月國內建筑鋼價大幅下跌，筆者認為主要有以下幾方面原因。一是前期建材利潤一枝獨秀，吸引了板材、特鋼等企業紛紛轉產建材，部分電爐鋼企業也加快復產，市場供應明顯上升；二是1－5月份房地產及基建投資增速雙雙回落，加之6月處于季節性消費淡季，建材市場需求有所趨弱；三是前期螺紋期現價差持續處于高位，市場對螺紋現貨看空情緒強烈，現貨商加速拋售手中現有庫存。

綜上，國內現貨鋼價在6月份大幅下跌，那么接下來的7月，鋼價走勢如何？建材利潤收縮板材利潤恢復，鋼廠會否增加鐵水流向板材？7月市場依然處于傳統消費淡季，市場需求表現怎么樣？鐵礦石庫存處于歷史高位，價格能否繼續回升？帶著諸多問題，一起來看2017年7月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：產量回落出口略增

●6月社會庫存降幅趨緩

●5粗鋼日均產量環比回落

●5月鋼材出口量小幅回升

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示，截至6月30日，國內主要鋼材品種庫存總量為956萬噸，較5月末減少77.85萬噸，降幅7.53%，較去年同期增加56.85萬噸，增幅6.32%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為391.3萬噸、114.9萬噸、236.9萬噸、111.5萬噸和101.4萬噸，較5月末分別下降2.99%、11.41%、13.95%、0.04%和11.01%。可見本月螺紋庫存基本停滯下降，熱軋和中板庫存則下降加速，這也是本月螺紋價格表現明顯弱于板材的主要原因。

從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，截止6月上旬末，會員企業鋼材庫存量為1272.34萬噸，旬環比減少7.59萬噸，降幅為0.59%；較5月上旬末減少96.06萬噸，降幅7.02%；比上年同期減少147.72萬噸，降幅10.4%。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加57萬噸，鋼廠庫存減少148萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少91萬噸，而上月為增加71萬噸。產業鏈庫存整體得到明顯消化，顯示鋼廠產銷銜接較為順暢，行業景氣度依然維持在較高水平。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局統計，1-5月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為34683萬噸、30047萬噸和45368萬噸，同比分別增長4.4%、3.3%和0.8%。其中5月份粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為7226萬噸、6173萬噸和9578萬噸，同比分別增長1.8%、下降0.1%和下降1.9%。5月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為233.1萬噸、199.13萬噸和308.97萬噸，較4月份日均產量分別下降3.92%、下降4.54%和下降2.33%。

另據中鋼協統計，2017年6月上旬會員鋼企粗鋼日均產量185.93萬噸，旬環比增加9.54萬噸，增幅5.41%；全國預估日均產量235.89萬噸，旬環比增加9.19萬噸，增幅4.05%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，另據海關統計，2017年5月我國出口鋼材698萬噸，較上月增加49萬噸，同比下降25.9%；1-5月我國累計出口鋼材3419萬噸，同比下降25.7%。5月我國進口鋼材111萬噸，較上月增加3萬噸，同比增長1.8%；1-5月我國累計進口鋼材567萬噸，同比增長6.5%。

結合產量及進出口數據測算，1-5月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為31660萬噸和42516萬噸，同比分別增長9.5%和增長3.9%。其中5月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6604萬噸和8991萬噸，同比分別增長6.3%和0.7%。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，5月份受地條鋼清理整頓以及一帶一路會議期間鋼廠限產影響，國內鋼廠產能釋放受到壓制，市場資源供應壓力也有所減輕。6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量大幅攀升，顯示鋼廠受高利潤刺激復產加快。加上部分電爐鋼廠恢復生產，市場前期資源規格短缺的現象已明顯緩解。預計6月份國內粗鋼產量環比將出現回升，市場供應壓力有所加大。

需求分析：6終端需求釋放持續低迷

●6滬建筑鋼材需求環比大降

●預計7建筑鋼材需求將小幅回升

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

6份國內處于高溫多雨的傳統消費淡季，工程施工有所放緩，加之鋼價大跌，終端用戶及中間商均觀望情緒濃厚，市場成交趨于低迷，西本新干線監測的滬線螺終端日均采購量環比大幅下降28.45%。從投資數據來看，1-5月房地產開發投資同比增長8.8%，增速較1-4月下降0.5個百分點，年內首次回落；基建投資同比增長16.66%，回落1.55個百分點，年初以來增速持續下滑。1-5月份房地產及基礎投資增速雙雙回落，國內鋼材市場需求顯露疲弱跡象。而1-5月份固定資產及房地產開發投資到位資金增速也均明顯回落，后期整體投資增速仍面臨較大的下行壓力。短期國內鋼市需求也將維持低位。

2、國內建設投資額度分析

從主要投資來看，1-5月份，全國固定資產投資同比增長8.6%，比1-4月份回落0.3個百分點。1-5月固定資產投資到位資金212281億元，同比下降0.1%，降幅比1-4月份收窄1.3個百分點。新開工項目計劃總投資162529億元，同比下降5.6%，這反映出未來投資動力仍不足。從三大投資來看：

房地產投資增速年內首降。1-5月份房地產開發投資同比增長8.8%，比1-4月份回落0.5個百分點。房地產各分項數據基本全面回落，1-5月份房屋新開工面積同比增長9.5%，增速比1-4月份回落1.6個百分點；房地產開發企業土地購置面積同比增長5.3%，比1-4月份回落2.8個百分點；商品房銷售面積同比增長14.3%，比1-4月份回落1.4個百分點；房地產開發企業到位資金同比增長9.9%，增速比1-4月份回落1.5個百分點。

基建投資增速繼續回落。1－5基建投資同比增長16.66%，回落1.55個百分點，年初以來增速持續下滑。5月單月基建投資同比增長13.1%（前值17.4%）；受制于財政收支放緩以及金融去杠桿導致城投平臺融資放緩，后期基建或將放緩。同時，財預50號文、87號文對地方政府融資、購買服務等具體規范從嚴后，基建投資也將受到更多制約。

制造業投資大幅回落。1－5月制造業投資投資同比增長5.1%，增速提高0.2個百分點；5同比增長5.9%（前值3.2%）。一方面，有一定的低基數影響；另一方面，從行業來看，重卡和工程機械等銷售不錯，支撐其投資增速。考慮5-8月，去年制造業投資基數較低，對后續同比有一定支撐；不過工業品價格下降、盈利回落之后，制造業投資改善的空間相對有限。

2、下月建筑鋼材需求預期

從當前形勢來看，1-5月份房地產及基礎投資增速雙雙回落，國內鋼材市場需求顯露疲弱跡象。而1-5月份固定資產及房地產開發投資到位資金增速也均明顯回落，后期整體投資增速仍面臨較大的下行壓力。不過近期國務院常務會議明確，確保完成今年再開工改造600萬套的棚改任務，實施2018年到2020年3年棚改攻堅計劃，再改造各類棚戶區1500萬套。發改委會議明確要求全年要完成鐵路建設投資8000億元，要決戰三季度。鐵路及棚改建設的加速，對國內鋼市需求仍將形成較強拉動。預計下月國內鋼市需求或將低位小幅回升。

成本分析：進口礦價重回60美元上方

●6月原料價格繼續分化

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●7月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料價格走勢繼續分化，其中鋼坯、廢鋼價格大幅上漲，進口礦、焦炭價格先跌后漲，國產礦價格小幅下跌。根據西本新干線監測數據顯示，截至5月30日，唐山地區普碳方坯價格為3340元/噸，月環比上漲230元/噸；江蘇地區廢鋼價格為1720元/噸，月環比上漲150元/噸；山西地區焦炭價格為1540元/噸，月環比下跌30元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為630元/噸，月環比下跌30元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為64.3美元/噸，月環比上漲6.9美元/噸。

分品種來看，本月唐山鋼坯價格強勢大漲，全月累計漲幅達230元/噸，創年內新高。本月軋材廠開工率維持高位，對鋼坯采購需求較大，鋼坯資源趨于緊張，價格也持續大漲。據統計，6月22日唐山倉儲鋼坯庫存15.38萬噸，周環比下降4.77萬噸，較今年最高點低87.62萬噸，庫存已降至極低水平。不過本月鋼坯價格大漲，而螺紋價格整體下跌，調坯軋材企業已基本沒有利潤空間，將制約后期鋼坯價格走勢。預計下月唐山鋼坯價格或將沖高回落。

本月國內焦炭先跌后漲，全月整體仍下跌30元/噸。上中旬焦化廠庫存壓力較大，鋼廠繼續積極壓價，下旬隨著幾大主要生產焦煤的集團在6-9月間調整生產計劃，以及中央環保組回訪山西，焦煤焦炭期貨較大幅度反彈，在一定程度上提振了市場信心，焦企心態逐步好轉，價格也開始止跌回升。當前鋼廠高爐開工率維持高位，鋼廠盈利也維持較高水平，部分鋼廠開始加大庫存回補力度。預計下月國內焦炭價格將震蕩上漲。

本月國內廢鋼市場一改前期低迷走勢，轉而連續大漲，全月累計漲幅達130－150元/噸。近期鋼廠電爐開工率逐步提升，轉爐添加廢鋼比例也在上升，對廢鋼需求維持旺盛。鋼廠為保證后期生產以及維持高利潤，開始加大廢鋼補庫力度，采購價格連續上調，其中江蘇沙鋼本月對廢鋼采購價格連續四次上調，累計上調幅度達到200－260元/噸，帶動廢鋼價格出現強勢上漲。預計7月廢鋼價格仍將延續漲勢。

從鐵礦石市場來看，本月國內鐵精粉價格上中旬震蕩下跌，幅度為40元/噸，下旬略有回漲。據國家統計局數據，5月我國鐵礦石原礦產量10748.1萬噸，同比增長3.8%；1-5月累計產量50852.7萬噸，同比增長10.4%。鐵礦石市場供應整體依然充足，鋼廠并不急于補充庫存，國產礦市場成交趨弱。不過在進口礦價跌破60美元/噸之后，多數國產礦已再次轉入虧損，本月國產礦開工率逐步下降。隨著進口礦價止跌反彈，國內礦山挺價意愿也在加強。預計下月國內鐵精粉價格將止跌趨穩。本月進口礦價格先跌后漲，普氏指數在6月上半月一度跌至54美元/噸，下半月展開反彈，在月末漲勢加速，最終沖至60美元/噸上方。截止6月29日，普氏62%進口礦指數報64.3美元/噸，較上月末上漲6.9美元/噸。5月我國進口鐵礦砂及其精礦9152萬噸，較上月增加929萬噸，同比增長5.5%；1-5月我國累計進口鐵礦砂及其精礦44457萬噸，同比增長7.9%。我國鐵礦石進口量繼續維持高位，港口鐵礦石庫存量也持續攀升，6月9日港口鐵礦石庫存歷史上首次攀升至1.4億噸，此后一直維持在1.4億噸上方運行。截止6月30日，國內主要港口進口鐵礦石庫存量達1.43億噸，較上月末增加390萬噸。不過近期鋼廠高爐開工率連續回升，部分鋼廠開始加大鐵礦石補庫力度，短期主流礦資源緊俏且集中在少數大戶手中，對礦價形成一定支撐。預計下月進口鐵礦石價格或圍繞60美元/噸關口波動。

6月份BDI指數震蕩上漲。截止6月29日，BDI指數收于920點，較上月末上漲42點，漲幅為4.78%。波羅的海國際航運公會（BIMCO）的數據顯示，截至目前，今年上半年全球新船訂單量達到1960萬載重噸，相比去年同期提高了20%。其中，VLCC新船訂單量達到2008年來最高，而散貨船手持訂單量則降至2004年以來的最低值。6月至今，全球新船訂單量共計310萬載重噸。其中，油船新船訂單量達到22艘、260萬載重噸，散貨船新船訂單量為50萬載重噸。油船訂單包括190萬載重噸的原油船（全部為蘇伊士型油船）和70萬載重噸成品油船。截止目前，散貨船手持訂單量已經從2014年7月的1.85億載重噸降至6130萬載重噸，是自2004年4月以來的最低水平。這表明，每個月散貨船交付量超過了同期的新船訂單量。近期南美及美灣糧食保持溫和，且鐵礦石補貨需求穩定。預計下月BDI指數仍將震蕩上漲。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內板材龍頭企業寶鋼、鞍鋼、武鋼相繼出臺7月份價格政策，對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格維持不變，顯示板材企業訂單壓力緩解，挺價意愿增強。建筑鋼材企業在市場價格先跌后漲的情況下，在上中旬多數鋼廠出廠價格均連續下調，下旬部分鋼廠出廠價格上調。其中華東地區主導鋼廠沙鋼6月中旬對螺紋價格上調100元/噸，線材、盤螺價格不變；6月中旬線材、螺紋、盤螺價格均下調120元/噸；6月下旬線材、螺紋、盤螺價格均維持不變。全月鋼廠價格下調幅度大幅低于市場價格下跌幅度，顯示鋼廠挺價意愿依然較強。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，當前鐵礦石供應整體依然寬松，但主流礦資源偏緊且主要集中在少數大戶手中，對鐵礦石價格仍將形成一定支撐。隨著國內幾大主焦煤企業提出減產計劃，以及鋼廠加大補庫力度，煤焦價格走勢趨于堅挺。而當前鋼廠訂單及資金壓力整體不大，挺價意愿較強。預計下月成本整體將小幅上漲。

宏觀經濟：經濟運行相對平穩

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀分析篇

一、投資增速全面回落，鐵路及棚改投資有望加快

5月份經濟運行相對平穩，工業增加值和消費都持平于上個月，相對穩定，進出口超出市場預期，但投資增速出現下滑。5月規模以上工業增加值同比6.5%，較上月持平，略好于市場預期，1-5月工業增加值6.7%，比2016年全年6%的水平上臺階。5月社會消費品零售總額同比10.7%，較上月持平，繼續維持高位。1-5月份，全國固定資產投資同比增長8.6%，比1-4月份回落0.3個百分點，連續兩個月出現回落。在利潤方面，1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額29047.6億元，同比增長22.7%。最新公布的PMI數據顯示，6月份官方制造業PMI為51.7%，相比上月上升0.5個百分點，已經連續11個月在擴張區間運行，顯示制造業整體景氣度依然較強。

從對國內建筑鋼材需求關聯最為密切的房地產及基礎投資來看，增速雙雙回落。1-5月份房地產開發投資同比增長8.8%，比1-4月份回落0.5個百分點。1-5基建投資同比增長16.66%，回落1.55個百分點，年初以來增速持續下滑。1-5月，中國鐵路完成固定資產投資2179億元，同比增長2.5%，這一增速要遠低于公路建設32.7%、民航建設14.3%的同比增速，這也是近四年鐵路同比增速最小的一次。發改委近日召開鐵路建設項目前期工作協商會議，明確要求全年要完成鐵路建設投資8000億元，要決戰三季度，狠抓落實，確保如期完成新開工項目任務。而日前國務院常務會議明確，確保完成今年再開工改造600萬套的棚改任務，此外，實施2018年到2020年3年棚改攻堅計劃，再改造各類棚戶區1500萬套，進一步提高貨幣化安置比例。據測算，2017年至2020年，棚改將拉動投資12.9萬億元。隨著鐵路投資及棚改建設的加速，在有力對沖房地產投資增速下滑對需求形成的影響，三季度國內鋼市需求仍有望維持在較高水平。

二、鋼鐵去產能年度任務接近完成，但環保政策影響依然存在

發改委指出，截至5月底，全國已壓減粗鋼產能4239萬噸，完成年度目標任務84.8%，退出煤炭產能9700萬噸左右，完成年度目標任務65%。這意味著上半年不但地條鋼清理已經完成，5000萬噸的全年鋼鐵去產能任務也已基本完成，下半年供給側改革對鋼價走勢帶來的支撐力度或將有所趨弱。

但值得注意的是，供給側改革的目標是鋼鐵企業有合理利潤，同時負債率要降低到60%以下。目前看企業盈利明顯回升但基礎仍不牢固，行業資產負債率仍居高不高，因此鋼鐵供給側改革仍會繼續進行。7月份國務院將進行第四次大督查，其中各地鋼鐵、煤炭去產能執行情況是此次督查的重點工作之一，當前各地方政府已在相繼展開自查。而十九大召開前后，華北地區鋼廠環保限產也將是大概率事件。后期環保政策對供給形成的階段性影響仍不容忽視。

三、M2增速首次低于兩位數，央行政策不松不緊

據央行統計，5月末，廣義貨幣(M2)同比增長9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和2.2個百分點。狹義貨幣(M1)同比增長17%，增速分別比上月末和上年同期低1.5個和6.7個百分點。M2增速首次低于兩位數，顯示金融去杠桿效果逐漸顯現。5月社融新增1.06萬億，較上月進一步顯著回落，前值1.39萬億元。5月人民幣貸款增加1.11萬億元，較4月基本持平，同比多增1264億。5月份信貸規模持續處于高位，為6月份市場資金面提供了較強支撐。

從資金面看，央行對市場較為呵護，6月初向市場投放足額的跨季流動性，央行官員也表示去杠桿已取得初步成果，下一步去杠桿有望更加“溫和”。本月央行的公開市場操作充分體現了 “不松不緊”精準投放，在前兩周連續投放資金，后兩周則連續回籠資金，尤其是自6月22日央行罕見地連續6天暫停公開市場操作，連續8天在公開市場凈回籠資金，央行6月份累計在公開市場凈回籠資金1800億元。央行曾在6月初為補充跨季流動性而重啟28天逆回購操作，因此，7月將面臨資金集中到期。Wind統計顯示，7月共有9175億元資金到期，其中逆回購有5600億元，MLF有3575億元。約七成資金量將在上半月到期。不過，隨著央行公開市場操作更加精準以及加強預期管理，7月的流動性應該不會明顯緊張。

國際市場：6月國際鋼價漲跌互現

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際鋼材市場下月震蕩運行

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，6月份國際鋼市漲跌互跌，窄幅震蕩。具體數據如下：

螺紋鋼價格漲跌互現。歐美市場方面：6月與5月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格下跌10美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲4美元/噸，進口價格下跌34美元/噸，德國市場價格上漲19美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格下跌40美元/噸，中國出口價格上漲15美元/噸；韓國市場報價下跌4美元/噸；日本市場價格下跌1美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格持平，土耳其出口價格下跌25美元/噸，獨聯體國家出口報價下跌5美元/噸。

方坯價格小幅波動：6月份與5月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌20美元/噸，獨聯體出口黑海報盤（FOB價）上漲6美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌10美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲15美元/噸。

據國際鋼協統計，2017年5月全球67個納入世界鋼協統計的國家和地區粗鋼產量為1.433億噸，同比增長2.0%，連續12個月同比增長。5月份，中國粗鋼產量為7230萬噸，同比增長1.8%；日本粗鋼產量為900萬噸，同比增長0.1%。在歐盟境內，2017年5月，德國粗鋼產量為380萬噸，同比下降1.4%；意大利粗鋼產量為210萬噸，同比下降4.1%；法國粗鋼產量為140萬噸，同比增長21.5%；西班牙粗鋼產量為120萬噸，同比下降3.7%。2017年5月，美國粗鋼產量為700萬噸，同比增長0.2%。巴西粗鋼產量為290萬噸，同比增長13.2%。5月，全球粗鋼產能利用率為71.8%，同比增長0.5個百分點，環比下降1.8個百分點；全球粗鋼日均產量為461萬噸，環比下降2.5%。

總結來看，6月份國際鋼材市場漲跌互現，全球鋼鐵貿易摩擦再次升溫。7月份隨著消費淡季的到來，預計國際鋼價仍將弱勢運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下2017年7月份分析報告內容，西本新干線分析認為，7月份國內鋼價基礎運行條件如下：

其一、需求層面。1-5月份房地產及基礎投資增速雙雙回落，加之6月份處于高溫多雨季節，整體終端需求表現較為低迷。7月份仍是傳統消費淡季，在房地產投資面臨趨勢性下行的局面，整體需求低迷的局面難以明顯改變。不過，近期國務院及發改委相繼對棚改和鐵路建設進行部署，三季度棚改和鐵路建設有望出現加速，對國內鋼市需求仍將形成一定提振。預計下月國內鋼市需求或將低位小幅回升。

其二、供給層面。5月份受地條鋼清理整頓以及一帶一路會議期間鋼廠限產影響，國內鋼廠產能釋放受到壓制，市場資源供應壓力也有所減輕。6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量大幅攀升，顯示鋼廠受高利潤刺激復產加快。加上部分電爐鋼廠恢復生產，市場前期資源規格短缺的現象明顯緩解。不過在傳統消費淡季市場及鋼廠庫存都沒有出現明顯累積，特別是本周社會庫存及鋼廠庫存均全面下降，或顯示當前市場供需形勢整體依然良好。此外，本月板材價格走勢明顯強于建材，部分前期轉產的鋼廠將會逐步將鐵水回流向板材，將有利于減輕建材市場供應壓力。

其三、成本因素。6月份國內鋼價大幅下跌，而進口礦價格出現上漲、煤焦價格先跌后漲，鋼鐵企業盈利從高位明顯回落。截止6月30日，西本鋼材指數較上月末下跌150元/噸，同期成本指數上漲37元/噸，華東地區螺紋鋼生產企業平均噸鋼毛利為1039元/噸，依然處于高位。當前鐵礦石供應整體寬松，但主流礦資源偏緊且主要集中在少數大戶手中，對鐵礦石價格形成較強支撐。隨著國內幾大主焦煤企業提出減產計劃，以及鋼廠加大補庫力度，煤焦價格走勢趨于堅挺。而當前鋼廠訂單及資金壓力整體不大，挺價意愿較強。預計下月成本整體將小幅上漲。

其四、宏觀層面。1-4月份多項經濟指標增速出現回落，使得市場一度對二季度及下半年經濟走勢普遍悲觀。5月份各項經濟數據除投資繼續回落外，進出口、工業增加值、工業企業利潤等經濟數據均超出預期，6月份制造業PMI更是在淡季大幅回升，顯示國內經濟整體表現依然平穩，前期悲觀的預期逐步得到修復。此外，6月份市場資金也沒有出現預期中的緊張現象，央行公開市場操作更加精準，7月份隨著半年末因素的消除，資金有望穩中偏寬松。

綜上，筆者個人最后對2017年7月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：7月份國內鋼價或將震蕩趨高。一是經過6月份的分化走勢之后，螺紋利潤收縮而板材利潤大幅攀升，后期板材繼續轉產螺紋動力趨弱；二是北方地區環保治理及去產能仍在發力，6月底濟南鋼鐵全面關停，唐山津西正達等部分鋼廠在產高爐關停，市場供應收縮預期仍在；三是鐵路投資以及棚戶區改造有望在三季度加速，將有力對沖地產投資下行對鋼市需求形成的沖擊。而隨著期貨的連續走強，期現價差收復到合理水平，市場心態也普遍好轉。基于此，預計7月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3750-3950元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2017-6-30