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核心觀點(diǎn)

1.目前鐵礦的基本面較之前期的變化為：鋼廠開工率提升、國內(nèi)鐵礦港口庫存減少、鋼廠補(bǔ)庫依然傾向于采購高品礦。

2.前期鐵礦的價(jià)格跌破了國內(nèi)外礦山的成本、鋼廠原料長時(shí)間處于低位并且鋼廠近期的補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，高品礦資源緊俏這些原因推動(dòng)了近期鐵礦這波的上漲。

3.鋼廠這波補(bǔ)庫意愿持續(xù)時(shí)間不長，礦價(jià)后續(xù)持續(xù)的難度較大。目前60美元的礦價(jià)是供需兩端能接受的價(jià)格，接下來鐵礦上升空間有限。

4.認(rèn)為當(dāng)前來看，鐵礦石價(jià)格如果在短期內(nèi)沖到500以上，很可能帶來一個(gè)偏空的操作機(jī)會(huì)。

大咖簡介

邱躍成 |西本新干線首席研究員

邱躍成，現(xiàn)為西本新干線首席研究員、中物聯(lián)鋼鐵物流專委會(huì)鋼鐵PMI研究中心主任。 十多年鋼鐵貿(mào)易、信息咨詢、電子商務(wù)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈有著較豐富的理 論及實(shí)踐操作技能，擅長從基本面角度對(duì)鋼鐵行業(yè)大勢(shì)進(jìn)行分析研判。自2012年起定 期在中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道、新聞?lì)l道解讀中國鋼鐵PMI指數(shù)，并在第一財(cái)經(jīng)電視臺(tái)、人 民網(wǎng)、新華網(wǎng)、上海證券報(bào)、中國冶金報(bào)等權(quán)威媒體發(fā)表評(píng)論觀點(diǎn)，在數(shù)屆鋼鐵行業(yè) 大會(huì)上就鋼材市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)表演講。

大宗內(nèi)參：近期鐵礦的基本面較之前期相比是否有所變化？

邱躍成：近期鐵礦的基本面確實(shí)較之前期有所變化，主要有以下幾點(diǎn)（變化）。

第一點(diǎn)，近期鋼廠的高爐開工率在整體提升，而前期北方部分停產(chǎn)的高爐也在復(fù)產(chǎn)，加上近期廢鋼價(jià)格大幅上漲，部分鋼廠轉(zhuǎn)爐添加廢鋼的比例有所下降。整體來看，鋼廠對(duì)鐵礦石的需求有所提升。

第二點(diǎn)，近期受鋼廠補(bǔ)庫以及海外礦山前期發(fā)貨減少的影響，最近兩周國內(nèi)主要港口鐵礦石的庫存也是下降。港口鐵礦石庫存已經(jīng)從前期最高的1.44億噸降到目前的1.41億噸左右。

第三點(diǎn)，當(dāng)前整體來看，鋼鐵企業(yè)的利潤處于比較高的水平，而且近期焦炭價(jià)格也處在連續(xù)上漲的走勢(shì)中。所以鋼廠補(bǔ)庫依然傾向于采購高品位的鐵礦，使得近期的港口鐵礦石資源結(jié)構(gòu)也發(fā)生一些變化，市場(chǎng)主流高品位礦資源的偏緊對(duì)整體的礦價(jià)走勢(shì)形成一定的支撐。

大宗內(nèi)參：目前鐵礦盤面上漲背后主要推動(dòng)原因什么？

邱躍成：近期鐵礦石盤面上漲的推動(dòng)原因。我覺得第一個(gè)方面前期整個(gè)鐵礦石價(jià)格是在整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈中下跌幅度是最大的。鐵礦石的盤面一度跌至50美元已線，已經(jīng)跌破了海外主流增選礦山的成本，更是跌破了國內(nèi)礦山的成本，引起一波的市場(chǎng)抽利需求。

第二個(gè)方面就是近期整個(gè)鋼材價(jià)格逐漸走強(qiáng)，鋼材企業(yè)的利潤好轉(zhuǎn)，尤其是板材企業(yè)的利潤近期重回高位。鋼廠原料的庫存長時(shí)間處在低位的情況下，近期補(bǔ)庫的意愿增強(qiáng)，加上港口整體的高品礦資源緊俏，所以整體來說，推動(dòng)了近期鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)一波上漲走勢(shì)。

大宗內(nèi)參：目前有消息指出，礦山可能會(huì)不惜一切代價(jià)保全股東的權(quán)益，或通過控制產(chǎn)量來控制鐵礦的價(jià)格，對(duì)此，您怎么看？

邱躍成：其實(shí)這方面我倒是沒有聽說這個(gè)說法，因?yàn)榻衲觇F礦石價(jià)格在60美元以下運(yùn)行的時(shí)間還是比較短的。當(dāng)前的價(jià)格離四大礦山的成本區(qū)間還是非常遠(yuǎn)，而且中小礦山由于鐵礦石的價(jià)格處于低價(jià)的時(shí)間較短，目前來說處在成本線以下也就運(yùn)行了半個(gè)月左右的時(shí)間。所以中小礦山減產(chǎn)也完全沒有提上議事日程。所以目前我們也沒聽到海外有中小礦山減產(chǎn)的現(xiàn)象，海外主要的礦山基本是按正常生產(chǎn)的節(jié)奏來進(jìn)行發(fā)貨，所以沒有聽說有控制生產(chǎn)節(jié)奏的現(xiàn)象。

大宗內(nèi)參：您認(rèn)為鐵礦后續(xù)的走勢(shì)是怎樣的呢？

邱躍成：近期應(yīng)該說鐵礦石價(jià)格經(jīng)過六月份以來的探底回升之后，目前整個(gè)進(jìn)口礦價(jià)格已經(jīng)重返五月份主要的運(yùn)行區(qū)間。

盡管目前鋼廠的高爐開工率處在比較高的水平，但是在港口鐵礦石庫存還是超過1.4億噸這個(gè)水平之下，我覺得鋼廠補(bǔ)庫的持續(xù)性并不強(qiáng)，礦價(jià)后期持續(xù)回升的難度比較大。而且從往年情況來看，七月份也是鋼廠檢修的密集期間，再加上也處于整個(gè)環(huán)保督查的敏感期間，所以我覺得后期鋼廠的產(chǎn)量多少會(huì)受到一些影響。目前60美元左右鐵礦石的價(jià)格，我覺得是供需雙方都能接受的水平，后期礦價(jià)上漲的空間會(huì)比較有限。

大宗內(nèi)參：那后期有什么亮點(diǎn)值得期待呢？

邱躍成：從亮點(diǎn)來看，我覺得后期還是主要關(guān)注高爐的開工率是否會(huì)繼續(xù)的提升，海外礦山的發(fā)貨會(huì)不會(huì)明顯的增加，就是高品位礦資源緊俏的現(xiàn)象會(huì)不會(huì)出現(xiàn)緩解。從目前來看后期下半年礦山發(fā)貨節(jié)奏會(huì)出現(xiàn)加快，高品礦緊缺的情況不會(huì)長期存在。

大宗內(nèi)參：對(duì)于鐵礦的盤面操作有什么建議可以跟我們的投資者分享一下呢？

邱躍成：其實(shí)今年整個(gè)海外礦山的新增供應(yīng)量是非常大的，我們統(tǒng)計(jì)今年海外整個(gè)鐵礦的新增供應(yīng)將達(dá)到6200萬噸左右，而且超過五千萬噸都是高品鐵礦，所以供應(yīng)量是非常大的。

而且國內(nèi)礦山今年以來也加快復(fù)產(chǎn)，今年我國國內(nèi)礦山的生產(chǎn)量也將達(dá)到2000萬噸左右。（今年）整個(gè)鐵礦石的供應(yīng)增量達(dá)到了8200萬噸，這個(gè)供應(yīng)量在整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，鐵礦石供需屬性還是最差的。

從季節(jié)性來看，三季度大多數(shù)時(shí)候都是海外礦山發(fā)貨的高峰時(shí)間，而且三季度又是國內(nèi)鋼廠檢修的高峰季節(jié)，所以我覺得后期鐵礦石供需基本面進(jìn)一步減弱我覺得是大概率事件。當(dāng)前來看，我覺得鐵礦石價(jià)格如果在短期沖到500以上，可能會(huì)帶來一個(gè)偏空操作的機(jī)會(huì)。