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本期觀點：多空交織 先揚后抑

時間：2017-8-1—2017-8-31

關鍵詞：環保 資金 需求 成本

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：期貨大漲情緒改善，現貨鋼價淡季大漲；

●供給分析：粗鋼日產再創新高，鋼材出口維持低位；

●需求分析：地產基建增速回升，社會庫存止降轉升；

●成本分析：原料價格全面上漲，鋼企盈利小幅收窄；

●宏觀分析：經濟數據超出預期，貨幣政策維持穩健；

●綜合觀點：8月份國內鋼市面臨的基本面多空交織，一方面環保督察、鋼廠排污許可證核發、螺紋生產許可證核查等使得市場仍有供應收縮預期，且鋼廠挺價意愿堅決；另一方面當前的高價格、高利潤已使得市場產生一定的恐高心理，鋼廠產能釋放加快以及社會庫存開始累積，市場供應緊平衡的局面已逐步發生改變。預計8月份國內鋼價或將呈先揚后抑、高位震蕩走勢。基于此，預計8月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3800-4100元/噸區間震蕩運行。 

行情回顧：7月鋼價大幅上漲

一、行情回顧篇

7月份國內鋼價整體上漲，且連續四周走勢表現趨同，均表現為上半周快速上漲，下半周小幅下跌走勢。截至7月28日，西本鋼材指數收在3980元/噸，較上月末大幅上漲180元/噸，月環比漲幅為4.74%，較去年同期價格上漲1500元/噸，同比漲幅為60.48%。7月27日螺紋鋼期貨主力合約RB1710收盤價格為3570元/噸，較上月末上漲223元/噸，月環比漲幅為6.66%。隨著基差修復行情告一段落，本月期現聯動性增強，價格漲跌基本同步。

7月國內建筑鋼價整體大幅上漲，筆者認為主要有以下幾方面原因。一是6月份各項經濟數據整體向好，市場悲觀預期明顯修復；二是電爐鋼產能釋放不及預期，鋼廠檢修較為集中，市場庫存在消費淡季并未明顯累積；三是市場充斥如采暖季環保限產、螺紋生產許可證核查、鋼廠新排污標準及環保督查等各種利好消息，提振市場信心；四是鋼廠訂單情況普遍較好，挺價意愿堅決。

綜上，國內現貨鋼價在7月份大幅上漲，那么接下來的8月，鋼價走勢如何？8月市場仍處于高溫消費淡季，市場終端需求會否轉弱？環保題材是否會繼續發酵？鐵礦石價格能否維持堅挺？帶著諸多問題，一起來看2017年8月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：產量新高出口回落

●7月社會庫存先降后升

●6粗鋼日均產量創歷史新高

●6月鋼材出口量小幅下降

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示，截至7月28日，國內主要鋼材品種庫存總量為955.6萬噸，較6月末減少0.4萬噸，降幅0.04%，較去年同期增加63.2萬噸，增幅7.08%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為421.2萬噸、113.9萬噸、219.65萬噸、105.3萬噸和95.55萬噸，較6月末分別增加7.64%、減少0.87%、減少7.28%、減少5.56%和減少5.77%。本月庫存上升主要是螺紋，板材庫存則全面下降，顯示季節性因素對螺紋需求影響更加明顯，近期螺紋走勢整體也相對弱于板材。

從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，截止7月上旬末，會員企業鋼材庫存量為1294.29萬噸，旬環比增加86.71萬噸，增幅7.18%；較6月上旬末增加22萬噸，增幅1.73%；較上年同期減少125.8萬噸，降幅8.86%。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加63萬噸，鋼廠庫存減少126萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少63萬噸，而上月為減少91萬噸。盡管7月份市場處于消費淡季，但產業鏈庫存并未明顯累積，市場供需整體較為均衡。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，2017年1-6月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為41975萬噸、36256萬噸和55155萬噸，同比分別增長4.6%、3.4%和1.1%。其中6月份粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為7323萬噸、6168萬噸和9757萬噸，同比分別增長5.7%、2.2%和0.7%。6月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為244.1萬噸、205.6萬噸和325.23萬噸，較5月份日均產量分別增長4.72%、3.25%和5.26%，粗鋼日均產量創下歷史新高。

另據中鋼協統計，據中鋼協統計，2017年7月上旬會員鋼企粗鋼日均產量184.97萬噸，旬環比減少1.70萬噸，減幅0.91%；全國預估日均產量234.49萬噸，旬環比減少1.34萬噸，減幅0.57%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2017年6月份中國出口鋼材681萬噸，較上月減少17萬噸，同比減少413萬噸，下降37.8%；進口鋼材113萬噸，較上月增加2萬噸，同比減少1萬噸， 下降0.9%；1-6月累計出口鋼材4099萬噸，同比下降28%；累計進口鋼材680萬噸，同比增長5.3%。

結合產量及進出口數據測算，1-6月份粗鋼和鋼材資源供應量分別為37629萬噸和51056萬噸，同比分別增加3539萬噸和增加2193萬噸，分別增長10.4%和增長4.5%。其中6月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6722萬噸和9189萬噸，同比分別增加834萬噸和480萬噸，分別增長14.2%和5.5%。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，在高盈利刺激下，6月份粗鋼日均產量創歷史新高。7月份受高溫消費淡季影響，鋼廠檢修增多，尤其是板材廠家檢修較為密集，預計國內粗鋼日均產量環比將有所回落。同時，隨著板材價格的大漲，國內外價格已全面處于倒掛局面，鋼廠出口積極性降低，預計7月份國內鋼材出口將維持低位。

需求分析：7月終端需求釋放淡季不淡

●7月滬建筑鋼材需求環比回升

●預計8月建筑鋼材需求將小幅回落

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

7月國內終端需求表現淡季不淡，尤其是上半月在鋼價上漲帶動下終端用戶補庫較為積極，下半月多地持續高溫酷署天氣，工地施工時間明顯縮短，成交量逐步萎縮。全月整體成交量較上月仍明顯回升，7月份西本新干線監測的滬線螺終端日均采購量環比大幅回升22.8%。從投資數據來看，6月份房地產及基建數據十分堅挺，房地產投資同比增速7.86%，銷售面積同比增速21.37%，再次大幅上揚，基建投資同比增速回升至17.30%高位，國內鋼材市場需求整體超出市場預期。

2、國內建設投資額度分析

從主要投資來看，2017年1-6 月份，全國固定資產投資同比名義增長8.6%，增速比1-5 月份持平。6月同比增長8.8%，比5月提高1個百分點。民間固定資產投資同比增長7.2%，增速比1-5 月份回落0.3 個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資的比重為60.66%。基建投資與制造業資產投資呈現顯著增長態勢，對沖了房地產投資下滑對固定資產投資的拖累。

房地產投資增速小幅回落。1-6月份，房地產投資累計同比增速為8.5%，較上月下降0.3個百分點。而當月同比增速上升至7.86%，較上月大幅提升0.52個百分點。6 月房企土地購置面積、土地成交價款和新開工面積均有所反彈，1-6 月累計較前五個月增速加快3.5、6.2和1.1 個百分點。房地產銷售面積和銷售額均小幅反彈，商品房待售面積繼續減少。主要得益于消費溢出效應以及棚改貨幣化安置比例進一步上升，助力三四線城市的去庫存進程，部分抵消了來自一二線城市嚴格的房地產調控措施的壓力。

基建投資增速小幅回升。1－6基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長21.1%，增速比1-5月提高0.2個百分點。其中6月當月，基建投資增速從5月的13.1%加快至17.3%，環比增長5500億元左右。

制造業投資繼續回升。1-6月份制造業投資實現累計增長5.5%，較上月提升0.4個百分點，達1 年以來次高值，連續第2個月保持回升態勢，顯示經濟韌性仍強。分行業來看，部分偏中游設備制造類投資增速改善較為顯著，鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業、汽車制造業、專用設備制造業投資增速分別較上月修復3.7、2.2、1.4個百分點至9.2%、12.1%、4.7%。

3、下月建筑鋼材需求預期

盡管1-6月份房地產投資增速略有回落，但6月當月投資增速明顯回升，房企土地購置面積、房屋銷售面積和新開工面積均增速回升，房地產投資出乎意料地堅挺，后期投資增速仍有望維持較快增長。基建方面隨著“十九大”前觀望氣氛升溫，外加資金到位率偏低、上半年財政資金投放偏快壓縮下半年投放空間、PPP 規范升級等因素，基建投資增速將有所放緩。綜合來看，預計7 月份固定資產投資可能小幅放緩，下月國內鋼市需求或將小幅回落。

成本分析：進口礦價重回70美元一線

●7月原料價格全面上漲

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●下月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料價格全面上漲，唐山鋼坯價格創近五年新高，進口礦價格重返70美元/噸關口。根據西本新干線監測數據顯示，截至7月28日，唐山地區普碳方坯價格為3470元/噸，月環比上漲180元/噸；江蘇地區廢鋼價格為1850元/噸，月環比上漲130元/噸；山西地區焦炭價格為1640元/噸，月環比上漲100元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為655元/噸，月環比上漲20元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為69.65美元/噸，月環比上漲6.65美元/噸。

分品種來看，本月唐山鋼坯價格繼續大漲，全月累計漲幅達180元/噸，創近五年的價格新高。當前成品材表現良好，對鋼坯采購維持正常水平，鋼坯庫存整體依然偏緊，價格維持堅挺。不過當前鋼坯企業利潤已超過900元/噸，相對來看調坯軋材企業基本沒有利潤空間，近期已有部分線材、帶鋼廠停產成材，直接銷售鋼坯的現象，后期鋼坯資源緊張的局面或將逐步緩解。預計下月唐山鋼坯價格或將高位小幅回落。

本月國內焦炭大幅上漲，累計漲幅達100元/噸。據統計，1-6月份我國焦炭產量22106 萬噸，同比增長2.5%。其中6月份我國焦炭產量3816萬噸，同比下降1.4%。1-6月份我國原煤產量171263萬噸，同比增長5%。其中6月份我國原煤產量30835萬噸，同比增長10.6%。當前鋼企利潤持續擴大，噸焦利潤相形見絀，利潤轉移也是焦企提漲情緒高漲的動力。焦化廠銷路不成問題，多數持續零庫存運行，第四輪提漲氣氛較濃，陸續開啟。鋼廠方面目前采購積極性依然很高，尤其是南方鋼廠，普遍在做高庫存應對臺風。短期看鋼廠高利潤下的心態再疊加天氣因素，焦炭繼續探漲大概率。預計下月國內焦炭市場仍將穩步上漲。

本月國內廢鋼市場先漲后跌，全月累計漲幅達130元/噸。各地廢鋼市場經過前期拉漲后，鋼鐵企業內到廠資源增多，部分鋼鐵企業出現下調廢鋼采購價格現象。雖然當前廢鋼市場尚未出現大面積下跌情況，但整體來看，市場價格上漲已顯乏力，加之當前中頻爐已基本停產，國家對“中”轉“電”的限制，使得市場預期下降，廢鋼供應商信心有所回落。預計下月廢鋼市場將小幅下跌。

從鐵礦石市場來看，本月國內鐵精粉價格連續上漲，幅度為20元/噸。據國家統計局數據，6月我國鐵礦石原礦產量12469.3萬噸，同比增長5.0%，單月產量創2015年10月以來最高；1-6月累計產量63662.3萬噸，同比增長9.2%。本月進口礦價格大幅上漲，對國產礦價格走勢形成較強提振，礦山低價出貨意愿不強，部分鋼廠連續上調鐵精粉采購價格。預計下月河北地區鐵精粉價格將以穩為主。進口礦價格大幅上漲，月末圍繞70美元/噸一線震蕩。截止7月27日，普氏62%進口礦指數報69.65美元/噸，較上月末上漲6.65美元/噸。6月份我國進口鐵礦石9470萬噸，環比增加318萬噸，同比增加1307萬噸，增長16%，單月進口量為歷史第三高；1-6月我國累計進口鐵礦石5.39億噸，同比增長9.3%。鐵礦漲至70美元一線后礦山減產邏輯已不成立，近兩周外礦發貨量大幅增加，港口高品礦資源緊缺的現象逐步緩解，鋼企階段性補庫后庫存已升至高位，后期供大于求的局面將繼續顯現。預計下月進口鐵礦石價格將小幅松動。

7月份BDI指數先跌后漲。截止7月27日，BDI指數收于942點，較上月末上漲41點，漲幅為4.55%。中國科學院預測科學研究中心近日發布的《2017年全球Top20集裝箱港口預測報告》顯示，上海港將以超過3800萬標準集裝箱的吞吐量位列全球港口第一位，同比增幅約為2.9%-3.7%。中國港口占據了全球前20大集裝箱港口的一半，前十大集裝箱港口有七個來自中國。近期BDI上漲主要驅動是全球大宗商品漲價帶來交易的重新活躍，全球大宗商品遠洋運輸需求逐步放大。預計下月BDI指數仍將小幅上漲。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內板材龍頭企業寶鋼、鞍鋼、武鋼相繼出臺8月份價格政策，對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格上調100-350元/噸不等，顯示板材企業訂單好轉，對后市較為樂觀。建筑鋼材廠家在鋼價大漲的形勢下，對出廠價格也以上調為主，尤其是華東地區鋼廠價格調整頻繁。其中華東地區主導鋼廠沙鋼7月上旬對螺紋不變，線材、盤螺價格上調50元/噸；中旬線材、螺紋、盤螺均維持不變；下旬螺紋上調220元/噸，線材、盤螺上調250元/噸。當前多數鋼廠合同均組織較為順暢，整體庫存壓力并不大，加之今年一直盈利較好資金充裕，為鋼廠挺價提供了較強動力。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，鐵礦漲至70美元一線后礦山減產邏輯已不成立，近兩周外礦發貨量大幅增加，港口高品礦資源緊缺的現象逐步緩解，鋼企階段性補庫后庫存已升至高位，后期供大于求局面將繼續顯現。當前焦化廠銷路不成問題，多數持續零庫存運行，第四輪提漲氣氛較濃，陸續開啟，鋼廠采購積極性依然較強。而當前鋼廠訂單情況普遍較好，挺價意愿堅決。預計下月成本整體將高位盤整。

宏觀經濟：經濟回暖勢頭強勁

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀分析篇

一、二季度經濟全面超預期，中央政治局會議釋放政策信號

上半年我國經濟數據表現亮眼，全面超出市場預期。上半年我國GDP同比增長6.9%，增速比去年全年加快0.2個百分點。6月份，規模以上工業增加值同比增長7.6%，比5月加快1.1個百分點。1-6月城鎮固定資產投資同比增長 8.6%，較5月持平。6月份，社會消費品零售總額同比增長11.0%，比上月加快0.3個百分點。從對國內建筑鋼材需求影響較大的房地產及基建投資情況來看，1-6月份房地產開發投資同比增長8.5%，增速比1-5月份回落0.3個百分點，盡管投資增速有所回落，但房地產各分項指標均表現較強，1-6月份商品房銷售面積同比增長16.1%，增速比1-5月份提高1.8個百分點；房屋新開工面積同比增長10.6%，增速提高1.1個百分點；房地產開發企業土地購置面積同比增長8.8%，增速提高3.5個百分點；房地產開發企業到位資金同比增長11.2%，提高1.3個百分點。1-6月基建投資同比增長21.1%，增速比1-5月份提高0.2個百分點。整體來看，上半年房地產開發投資增速小幅回落，但房地產銷售、新開工、土地購置面積增速加快，意味著后期房地產開發投資增速仍將維持高位。而基建投資增速在經過此前連續三個月的回落之后，1-6月份再次發力加快，對國內鋼材市場需求形成較強提振。

7月24日，中央召開政治局會議，從通稿中可以大致總結出以下幾點政策信號。一是中央對上半年的經濟發展成果滿意，不僅在經濟增長方面，也在產業結構調整、區域經濟與微觀主體各個方面；二是淡化穩增長，強調調結構和防風險，后期政策重心一定在轉向嚴監管；三是十九大前政策要穩，確保經濟平穩健康發展，確保供給側面結構性改革得到深化，確保不發生系統性金融風險；四是加強地方政府債務治理；五是強調加強金融監管協調；六是加快建立房地產長效機制。

二、去產能任務全面完成，環保督查對供應仍將形成明顯影響

2016年，鋼鐵、煤炭產能分別退出6500萬噸以上和2.9億噸以上，超額完成目標任務。截至2017年5月末，全國已壓減粗鋼產能4239萬噸，退出煤炭產能9700萬噸左右，鋼鐵、煤炭去產能又完成當年任務進度的84.8%和65%。到了6月鋼鐵再次去產能1600萬噸，超出了全年5000萬噸的任務目標（去除了5800多萬噸產能）。到6月底，煤炭還剩下4000萬噸的去產能任務，按照進度，也會在約2個月左右完成。上半年我國鋼鐵去產能已提前超額完成全年任務，意味著下半年去產能任務已基本沒有壓力。在當前利潤持續高位的情況下，鋼廠產能釋放逐步加快。

盡管全國鋼鐵去產能任務已提前超額完成，但全國產鋼大省河北省的完成進度卻相對明顯落后。河北省今年上半年壓減煉鐵產能1408萬噸、煉鋼產能1572萬噸，分別完成年度任務的75.5%、67.4%。其中唐山市上半年已拆除或封停相關鋼鐵企業轉爐7座、高爐6座，化解煉鋼產能467萬噸、煉鐵產能381萬噸，完成河北省下達年度任務的53.8%，實現了產能壓減任務過半，預計在9月底前完成全年化解任務。邯鄲市壓減產能不力，受到環保部點名批評，2017年計劃安排壓縮煉鐵產能484萬噸、煉鋼產能354萬噸，截至目前，全市累計壓減煉鐵產能268萬噸，完成比例57.26%，但煉鋼產能僅壓減53萬噸，完成比例26.5%，進度滯后。此外，當前市場仍充斥如采暖季環保限產、螺紋生產許可證核查、鋼廠新排污標準及環保督查等各種消息，市場供應收縮預期依然存在。近期涉及鋼鐵行業的督查主要有：

1、目前，國務院第四次大督查的18個督查組已分赴河北、天津等18個省(區、市)開展實地督查工作,其中“地條鋼”企業是否已按國家要求在6月底前實現徹底“清零”是督查內容之一。而在8月份，國家將再次派出督查組分赴各地進行專項抽查。

2、環保部將于今年7月下旬發布鋼鐵工業排污許可證申請與核發技術規范的正式稿，預計2018年底前，環保部將對全國約5000余家鋼鐵企業，包括有煉鐵、煉鋼能力的企業約650家和獨立軋鋼企業4350余家，完成新排污許可證的核發。

3、日前，工業和信息化部也下達了2017年國家重大工業專項節能監察任務，任務共涉及31個省區市和新疆生產建設兵團合計5689家企業，其中針對鋼鐵行業能耗專項監察涉及的鋼鐵企業共448家，而河北省就有108家企業。

4、國家質檢總局產品質量監督司已決定開展鋼鐵產品生產證許可獲證企業產品質量監督檢驗工作，將在7月至9月底對隨機抽取的鋼鐵產品生產許可獲證企業開展證后監督檢驗，主要是根據生產許可證有關法律法規和產品國家標準要求對企業生產的產品進行檢驗。本次獲證企業產品質量監督檢驗以熱軋鋼筋產品、軸承鋼產品獲證企業為檢查對象，從已獲證企業中隨機抽取100家進行監督檢驗。

5、6月30日，國務院安全生產委員會發布《國務院安全生產委員會關于開展全國安全生產大檢查的通知》稱，定于2017年7月至10月在全國范圍內開展安全生產大檢查。

三、M2增速創新低，央行政策維持穩健

據央行統計，6月末M2同比增長9.4%，增速較上個月進一步下滑0.2個百分點，并創出有數據紀錄以來的新低值；M1同比增長15%，增速分別比上月末和上年同期低2個和9.6個百分點。6月新增人民幣貸款1.54萬億，較上月多增4300億。6月新增社融1.78萬億，較上月大增7175億，除信貸融資大幅增長外，表外和直接融資也都出現了明顯回升。信貸規模的進一步增長，一方面歸因于MPA考核月，銀行有做大基數的季節性規律；另一方面也繼續反映出金融監管背景下，融資需求重回表內的影響。

從資金面看，本月央行在公開市場操作充分體現為貨幣不緊不松，強調預期管理。月初由于財政支出力度較大，市場流動性較為寬松，央行在前兩周分別凈回籠2500億元和700億元，7月中旬資金開始收緊，央行馬上又加大資金投放力度，本月第三周大幅凈投放5100億元，為近六個月最大單周投放量，第四周繼續凈投放2800億元。7月14-15日，全國金融工作會議召開。服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革，市場矚目的第五次金融工作會議定調了未來五年金融業的發展方向，無疑對整個金融體系和資本市場發展將產生深遠影響。可以預想的是，在金融去杠桿和堅守住系統性風險底線的雙重要求下，貨幣政策在十九大前都會堅挺穩健的思路，既不大水漫灌，也不刻意收緊，讓資金希適度穩定在緊平衡的狀態。

國際市場：7月國際鋼價多數上漲

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際鋼材市場下月穩中趨漲

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，7月份國際鋼市穩中有漲，亞洲市場漲幅明顯大于歐美市場。具體數據如下：

螺紋鋼價格多數上漲。歐美市場方面：7月與6月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格上漲27美元/噸，進口價格上漲4美元/噸，德國市場價格上漲4美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格上漲31美元/噸，中國出口價格上漲30美元/噸；韓國市場報價上漲9美元/噸；日本市場價格上漲2美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格上漲35美元/噸，土耳其出口價格上漲35美元/噸，獨聯體國家出口報價上漲30美元/噸。

方坯價格全面上漲：7月份與6月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲50美元/噸，獨聯體出口黑海報盤（FOB價）上漲29美元/噸；與此同時，中東市場進口價格上漲30美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲35美元/噸。

據國際鋼協統計，2017年6月全球67個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.41億噸，同比提高3.2%。2017年上半年的全球粗鋼產量為8.36億噸，同比提高4.5%。6月中國的粗鋼產量為7320萬噸，同比提高5.7%。2017年6月全球67個國家的粗鋼產能利用率為73.0%，同比提高1.4個百分點，環比提高1.3個百分點。

總結來看，7月份國際鋼材市場在中國市場帶動下整體上漲，全球鋼鐵貿易形勢依然嚴峻。8月份在全球經濟復蘇以及原材料價格上漲帶動下，預計國際鋼材市場價格維持穩中趨漲走勢。

七、綜合觀點篇

全面總結一下2017年8月份分析報告內容，西本新干線分析認為，8月份國內鋼價基礎運行條件如下：

其一、需求層面。6月當月房地產、基建投資增速均出現回升，房地產銷售、新開工、土地購置面積等分項指標增速全面回升，使得7月份國內建筑鋼材市場需求表現超出市場預期。本月召開的中央政治局會議及全國金融工作會議都強調了要防控金融風險、加強地方政府債務管理，后期基建投資增速或將會有所放緩。考慮到各地樓市調控依然從緊，8月份市場仍處于傳統消費淡季因素，預計下月國內鋼市需求或將小幅回落。

其二、供給層面。6月全國粗鋼日均產量達到244.1萬噸，創歷史新高，顯示在高利潤刺激下國內鋼企生產的積極性明顯增強。不過在產量高位的情況下，國內鋼材市場及鋼廠庫存在傳統消費淡季依然連續下降，一方面說明市場真實需求仍較為強勁，另一方面也說明去產能及地條鋼清理對中小鋼廠生產形成了抑制，市場整體供應增加仍不及預期。同時，盡管上半年地條鋼清理已經完成，全年去產能任務也已超額完成，但當前市場仍充斥如采暖季環保限產、螺紋生產許可證核查、鋼廠新排污標準及環保督查等各種利好消息，市場供應收縮預期依然存在。

其三、成本因素。7月上中旬鋼價表現強于原料，鋼企盈利繼續擴大，7月下旬原料價格漲幅開始超過鋼材，鋼企盈利高位小幅收窄。截止7月28日，西本鋼材指數較上月末上漲180元/噸，同期成本指數上漲136元/噸，江蘇地區螺紋鋼生產企業平均噸鋼毛利為1089元/噸，噸鋼毛利在千元以上已經維持了兩個多月。當前原材料價格對成本支撐依然不強，不過鋼廠訂單情況普遍較好，挺價意愿堅決，鋼廠挺價對市場走勢仍將形成提振。

綜上，筆者個人最后對2017年8月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：8月份國內鋼市面臨的基本面多空交織，一方面環保督察、鋼廠排污許可證核發、螺紋生產許可證核查等使得市場仍有供應收縮預期，且鋼廠挺價意愿堅決；另一方面當前的高價格、高利潤已使得市場產生一定的恐高心理，鋼廠產能釋放加快以及社會庫存開始累積，市場供應緊平衡的局面已逐步發生改變。預計8月份國內鋼價或將呈先揚后抑、高位震蕩走勢。基于此，預計8月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3800-4100元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2017-7-28