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大宗商品的新周期熱浪正在席卷市場。

8月7日，期貨市場上黑色系商品持續領漲，螺紋、熱卷期貨盤中再次觸及漲停，截至收盤，螺紋上漲6.42%，熱卷上漲4.49%。鐵礦漲逾3%，焦炭上漲2.30%。

早盤，螺紋鋼迅速封漲停，雖然不久即被打開，但足以刺激整個市場。

螺紋不倒，周期狂炒。

在黑色系商品的帶領下，其他期貨板塊也隨之升溫。有色金屬系期貨中，滬鋁創四年新高，盤終收漲2.61%，滬鉛上漲1.77%。與此同時，農產品橡膠上漲3.09%，大豆上漲2.12%，白糖上漲1.28%。

伴隨著上游原料價格節節攀升，股票市場上，周期股的風頭也異常強勁。8月7日，鋼鐵、有色、稀土、小金屬等板塊繼續強勢領漲，安陽鋼鐵、柳鋼股份、北方稀土等周期股繼續漲停。

上帝欲使人滅亡，必先使其瘋狂！隨著商品期貨價格創出新高，周期股積累漲幅，市場上也出現了看空的聲音。

螺紋鋼漲停的走勢會不會是多頭最后的瘋狂？

商品的新周期是否會戛然而止、周期股又是否會盛極而衰呢？

有投資經理說：螺紋鋼后面的走勢，直接決定了A股新周期類走勢，在盤中得盯期貨盤。

市場或進入最后兩棒

新世紀期貨研究所主管石磊在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“去年年底開始，商品就進入了熊牛轉換的新周期，去年的價格低位可以說是歷史低位。”

中國大宗商品發展研究中心（CDRC）秘書長劉心田表示，6月下旬開始的這波大宗商品走勢帶動了大宗商品信心指數（CCI），6月美聯儲沒有進一步加息，為全球商品上漲提供了條件。同時，全球經濟尤其是中國經濟穩中有升，再加上三季度原油期貨上市，使得預期行情開始浮現。

劉心田預測，7月大宗商品市場已然開始接力式上漲，如果把這輪行情比作4*100接力的話，7月已有黑色系和有色系商品輪動，8月后市場或進入最后兩棒。8月有色系商品還有上漲空間，而其他商品的表現要看原油“臉色”，倘若油價就此站穩每桶50美元位置的話，那么能源化工類商品有望繼續接力上漲。

而從更為微觀的黑色系商品來看，商品的好戲也只唱完了上半場，后期仍有望精彩。

石磊指出：“黑色商品近期上漲，一方面因為供給側改革的不斷深入，鋼廠保持高利潤，另一方面也因為環保政策利好疊加。”

河北省環保廳近日公布《河北省重污染天氣應對及采暖季錯峰生產專項實施方案》，同時，河北省冬季限產方案也正式出爐，采暖季北方鋼廠限產已成定局。采暖季限產時間長達四個月，鋼鐵限產比例高達50%，對區域內鋼廠生產經營活動將帶來實質影響。如果按照石家莊、安陽、邯鄲和唐山限產50%，初步測算限產期間河北、河南地區要合計減少粗鋼供應約700萬噸，接近全國粗鋼產量的10%。

“今年，‘地條鋼’取締、治理效果不錯，鋼材產量有實質性的減少。而且7月，監管層重點排查了偷偷復產‘地條鋼’的生產企業，進行了嚴厲處罰，‘地條鋼’出現反復的可能性較低。目前鋼材社會庫存依然保持在低位，市場貨源不多，供應偏緊的情況依然存在。”石磊表示。

據鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測，7月28日至8月4日，全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為419.15萬噸，減少2.05萬噸，降幅為0.49%；線材庫存量為109.8萬噸，減少4.1萬噸，降幅為3.6%。

西本新干線首席研究員邱躍成也認為，近期政策層面有關環保治理、地條鋼整治、北方鋼廠采暖季限產的題材密集發酵，引起市場強烈的供應收縮預期。而在需求層面，目前市場處于淡季向旺季轉換過程中，庫存上周已經再次由升轉降，短期供需緊平衡的局面仍難以改變，鋼價仍將延續震蕩上漲走勢。

短期需嚴防回調風險

雖然中長期上漲趨勢有保障，但短期風險已積累較多。

石磊表示：“黑色系商品已經在盤中觸及漲停，如果連續出現漲停，拉漲幅度較大，商品很有可能出現急速回落，釋放風險。”

邱躍成也指出，當前市場已進入最為狂熱階段，風險也在不斷聚集，一旦市場有利空出現，價格調整也隨時會出現。

本輪漲勢排在前三名的，首先是鋼鐵行業。

一家常年登上新財富鋼鐵行業前三名的分析團隊研究人員告訴《國際金融報》記者，對于鋼鐵股后期能否繼續延續，主要看兩方面的影響因素：一方面，從建筑鋼鐵的角度，由于利率上升速度沒有預期快，所以相應地，房地產銷售預期也沒有像預期中那樣下滑，同時房地產行業的需求依然旺盛，市場面臨的是房地產庫存不足的問題，出于補庫存的目的，建筑鋼鐵的銷量有望回升。

另一方面，2017年下半年，制造業有望回暖。“工業、制造業的發展會帶來鋼鐵板材的銷量和盈利提升，下半年鋼鐵板材市場的銷量也會有一個明顯的回升。”對于鋼鐵股的后期表現，該研究員表示，從6月份至今，鋼鐵板塊的漲勢非常強，短期可能會有一波小的調整，但到10月份，隨著鋼材銷售進入旺季，周期股市場還有進一步的提升空間。

純周期已到賣出時

受益于周期股近期的強勁表現，已經有機構浮盈不少。以方大炭素為例，基金二季報中顯示，國泰央企改革基金、前海開源強勢共識100強股票基金、創金合信資源股票基金均現身其中，而7月份以來，截至8月7日，方大炭素股價累計上漲132%。

不過在朱雀投資看來，如果是純周期的角度，現在應該是能夠賣出的時候了。

朱雀投資告訴《國際金融報》記者，周期股未來的投資邏輯會發生重大變化，隨著需求和供給彈性逐步消失，未來價格波動也會降低，龍頭企業的盈利會更加持續，帶來估值的提升，此外，龍頭公司如果能通過創新進行產業升級或產業鏈延伸，那么就變成成長股了，估值和業績都有提升空間。

“而如果是純周期角度，我們認為現在應該是賣出的時候。按照這個思路，主要是尋找產能去除比較徹底、需求能夠穩定，同時下游應用比較廣的領域，比如鋁就是一個典型例子。”朱雀投資相關人士表示。

期貨大漲，周期股狂歡，在二者都維持了一波強勢上漲后，盡管有不少周期行業分析師認為未來依舊是“周期曲難停”，但顯然，已獲利的機構也在謹慎規避風險了……