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8月11日，期貨市場上，黑色系商品全線降溫。

螺紋鋼主力1801合約收于每噸3862元，跌2.7%。熱軋卷板主力1801合約收于每噸3937元，跌2.74%。鐵礦石主力合約也重挫4.71%，焦煤回落0.26%。

新紀(jì)元期貨研究主管石小磊在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“8月11日，市場上流傳著上期所將調(diào)整螺紋鋼交易保證金的消息，再加上前兩天中鋼協(xié)發(fā)文指出黑色系商品上漲已經(jīng)有過度投機(jī)的跡象，黑色商品受此影響下跌。”

喊話限倉雙利空

針對近期黑色系期貨市場和鋼鐵上市公司股票價格“異動”，推動鋼材現(xiàn)貨市場價格走高的現(xiàn)象，8月9日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會邀請部分鋼鐵企業(yè)、期貨交易所、期貨公司、鋼鐵電商及信息咨詢公司等代表共同研究分析“異動”原因。

參會代表一致認(rèn)為，當(dāng)前鋼材期貨價格大幅上漲并非市場需求拉動或是市場供給減少所致，而是一部分機(jī)構(gòu)對去產(chǎn)能、清除“地條鋼”和環(huán)保督查以及2+26城市大氣污染防治計劃進(jìn)行了過度解讀，甚至是誤讀，特別是廣泛傳播下半年受環(huán)保影響將造成鋼鐵產(chǎn)品供應(yīng)量的大幅減少，鋼材價格還要“飛漲”的極端判斷結(jié)論。

這類市場形勢判斷無疑放大了環(huán)保等有關(guān)政策對于市場供給的影響，是片面的，是危言聳聽的炒作行為，難免從中漁利之嫌疑。

中鋼協(xié)進(jìn)一步指出，現(xiàn)在，市場上出現(xiàn)拿環(huán)保政策說事的論調(diào)，以嚴(yán)厲的環(huán)保政策為依據(jù)虛擬出鋼鐵企業(yè)將大面積停產(chǎn)限產(chǎn)，從而引發(fā)供需雙方對下半年鋼材供需平衡的擔(dān)憂。

往深處想，這種炒作或?qū)⒔o化解鋼鐵過剩產(chǎn)能帶來負(fù)面影響。

行情炒作者一是對環(huán)保政策缺少應(yīng)有的透徹理解，2+26城市大氣污染防治計劃是在霧霾天氣對區(qū)域內(nèi)企業(yè)采取停產(chǎn)限產(chǎn)措施，并不能等同于直接影響50%的鋼材產(chǎn)量；

二是對鋼鐵行業(yè)、鋼鐵企業(yè)環(huán)保現(xiàn)狀不了解，當(dāng)前大多數(shù)會員企業(yè)總體上實現(xiàn)環(huán)保達(dá)標(biāo)排放沒有問題；

三是不相信地方政府能夠科學(xué)、公平地執(zhí)行環(huán)保政策。中鋼協(xié)表示，相信鋼鐵企業(yè)將進(jìn)一步加大環(huán)保投入，為改善環(huán)境做出新的貢獻(xiàn)。“我們相信地方政府不會對環(huán)保達(dá)標(biāo)的企業(yè)采取‘一刀切’的停產(chǎn)限產(chǎn)措施。因此，嚴(yán)厲的環(huán)保政策對鋼材市場供應(yīng)的影響有限。”

在中鋼協(xié)喊話市場后，交易所也出臺了市場調(diào)控措施。

8月11日期貨市場收盤后，上期所發(fā)布通知稱，自2017年8月15日起，非期貨公司會員、客戶在螺紋鋼RB1710和RB1801合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為8000手。套期保值交易不受此限制。

同時，上期所發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前市場風(fēng)險管理工作的通知》指出，鑒于近期國內(nèi)外形勢復(fù)雜多變，影響市場運行的不確定性因素較多，上期所部分上市品種價格波動較大、成交活躍，請各會員單位做好風(fēng)險防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎判斷市場信息，理性投資，維護(hù)市場平穩(wěn)運行。

短線回調(diào)已展開

西本新干線首席研究員邱躍成指出，近期有關(guān)去產(chǎn)能及環(huán)保治理的題材密集充斥市場，特別是河北采暖季鋼鐵限產(chǎn)方案出臺，引起市場強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期，國內(nèi)期現(xiàn)鋼價均出現(xiàn)暴漲。

但價格過快過猛的上漲，不但使得市場低價資源迅速聚集，也使得終端用戶對價格抵制心態(tài)增強(qiáng)。

本周中鋼協(xié)、發(fā)改委相繼召開鋼鐵行業(yè)形勢座談會，穩(wěn)定市場會議指出當(dāng)前價格過快上漲存在明顯的炒作因素。可見近期鋼價連創(chuàng)新高已經(jīng)引起相關(guān)政府及協(xié)會的關(guān)注，如果后期價格繼續(xù)拉張，不排除監(jiān)管層將有相關(guān)干預(yù)政策出臺。

同時，本周螺紋鋼庫存再次由降轉(zhuǎn)升，顯示當(dāng)前市場供應(yīng)缺口并不明顯。下半周開始，相關(guān)鋼鐵股票、期貨均已出現(xiàn)調(diào)整，對現(xiàn)貨市場商家心態(tài)形成一定影響，短期國內(nèi)鋼價或?qū)⒊霈F(xiàn)一波回調(diào)整理行情。

石小磊也指出：“目前，黑色系商品將經(jīng)歷短線回調(diào)，但回調(diào)幅度可能不深。因為黑色商品的產(chǎn)業(yè)政策利好仍在。供給側(cè)改革、環(huán)保等政策不會改變，取締‘地條鋼’政策也不會放松，在這些政策支持下，鋼價下行空間有限。”

此外，石小磊也指出，并非期貨市場帶動上漲，現(xiàn)貨市場上，鋼材價格上沖勁頭十足，而鋼材市場現(xiàn)貨期貨聯(lián)動性較高，很多期貨資金有現(xiàn)貨背景，現(xiàn)貨鋼貿(mào)企業(yè)也會參與期貨交易。

平安證券在研報中表示，鋼材期貨價格拉漲并不能完全反映市場真實預(yù)期；現(xiàn)貨價格上漲只是鋼材價格的理性回歸，并非暴漲；鋼企盈利水平明顯提升，但稱不上是暴利；資本市場炒作鋼價暴漲、鋼企暴利或誤導(dǎo)社會輿論，從而可能增加行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的難度。