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核心觀點

1.今日螺紋的下跌，可能由于天津全運會、周邊下游停產造成的恐慌，導致上午開盤出現急跌。上期所、大商所相繼對各品種出臺提高手續費、限倉等措施，無不傳遞出監管層為黑色系商品降溫、抑制投機炒作的意圖，對螺紋短期走勢也形成一定的利空影響。

2.目前螺紋鋼的基本面并不是太好，房地產行業出現明顯的回落跡象，在一定程度上打擊了市場對于“金九銀十”傳統消費旺季的樂觀預期。

3.近期螺紋鋼市場的亮點還是在政策方面。一方面是環保題材，另一方面是鋼價大漲引起的政策監管的風險。

4.政策對于市場還是多空交織，螺紋鋼短期或將圍繞3800-4000區間震蕩運行，建議短線區間操作為主。整體看近期黑色商品的強弱順序是焦炭、熱卷、螺紋、鐵礦。可以關注品種之間的加擦汗來獲得操作的機會。

大咖簡介

邱躍成|西本新干線首席研究員

 邱躍成，現為西本新干線首席研究員、中物聯鋼鐵物流專委會鋼鐵PMI研究中心主任。 十多年鋼鐵貿易、信息咨詢、電子商務行業從業經驗，對鋼鐵產業鏈有著較豐富的理 論及實踐操作技能，擅長從基本面角度對鋼鐵行業大勢進行分析研判。自2012年起定 期在中央電視臺財經頻道、新聞頻道解讀中國鋼鐵PMI指數，并在第一財經電視臺、人 民網、新華網(30.42 +2.98%,診股)、上海證券報、中國冶金報等權威媒體發表評論觀點，在數屆鋼鐵行業 大會上就鋼材市場形勢發表演講。

大宗內參：螺紋鋼再在上周持續強勢上漲了幾天之后，在周五以及今天是出現下跌，您對這一波的回調是如何看待的呢？

邱躍成：近期螺紋我覺得還是區間震蕩走勢，上周雙休日期間受天津全運會、周邊下游停產以及唐山地區煤改氣影響調坯軋材廠需求，唐山鋼坯累計大跌80元至3700元，引起市場一度出現恐慌，今天上午開盤螺紋出現一波急跌，但在3800元左右出現了買盤踴躍，下午價格又翻紅重回3900上方。

我覺得近期螺紋供需、資金等基本面方面并沒有太大變化，影響市場走勢最重要的因素我認為還是政策。目前在價格處于高位并引發社會廣泛關注后，市場對于政策高度敏感。上周從中鋼協表態鋼價較快上漲不利于鋼鐵行業平穩運行，到最高檢表態將堅決查處那些興風作浪的“金融大鱷”，再到上期所、大商所相繼對各品種出臺提高手續費、限倉等措施，無不傳遞出監管層為黑色系商品降溫、抑制投機炒作的意圖，對螺紋短期走勢也形成一定的利空影響。

但整體看，監管層當前更多是為了維持鋼價穩定不希望價格出現大起大落、抑制投機炒作，目前來看并沒有刻意打壓鋼價的意圖。而且今天中鋼協也多次表態當前鋼價只是合理回升，鋼鐵行業利潤仍維持在較低水平，今天中鋼協副會長李新創就在電話會議中表態“對鋼價和鋼廠利潤的看法不變，鋼價剛回94年的水平，利潤才略有恢復，有人說暴利，這是不對的”。

同時，對鋼價走勢影響最大的環保及去產能政策沒有任何放松跡象，尤其是8月24日環保部出臺的采暖季北方鋼廠限產方案相對于3月份的措辭有過之而無不及，其中焦炭限產時間明確長達5個月，超出市場預期。而中鋼協副會長李新創今天表態采暖季對所有2+26城市限產是一刀切的，每個城市限產50%，也超出了市場此前認為只是部分重點城市限產50%的預期，或許這是今天下午螺紋價格再次走強的部分原因。

大宗內參：現在馬上進入九月份了，傳統的“金九銀十”是否可以達到市場的心理預期呢？目前螺紋鋼的基本面情況如何？

邱躍成：目前螺紋的基本面的需求情況來看最近表現并不是太好，7月份房地產及基建投資增速都出現回落，以及房地產風向數據都出現了回落，房地產行業出現明顯來降溫跡象，在一定程度上將打擊市場對“金九銀十”傳統消費旺季的樂觀預期。西本新干線監測的滬市線螺周終端采購量在最近三周環比都出現下降，也顯示終端需求活躍程度較前期有所下降。一方面近期鋼價的暴漲已使得建筑工程施工成本大幅攀升，終端用戶對高鋼價觀望心態加劇；另一方面受環保影響，近期山東、浙江等地不少石礦企業停產，水泥廠、混凝土廠都出現放假20天左右，天津全運會期間也要求周邊部分下游停產，對當地鋼材需求形成了較大影響。所以近期的需求表現的并不太好。

供應層面來看，7月份全國粗鋼日均產量分別為238.77萬噸，較6月份環比下降2.18%，環保因素對鋼廠的產能釋放形成了一定的抑制，粗鋼日均產量為僅低于今年4月和6月的歷史第三高水平。8月份環保督查有再度發酵的趨勢，包括河北唐山軋材企業煤改氣、邯鄲地區鋼廠限燒結、廊坊地區前進鋼鐵全面停產，山東、河南等地環保加碼鋼廠生產受限，市場供應收縮預期強烈，成為鋼價上漲的最主要推動因素。隨著北方鋼廠采暖季限產文件的正式出臺，相關環保限產題材仍將持續發酵，對鋼價走勢也將形成助推影響。目前市場的亮點還是集中在環保題材對整個供需收縮預期方面。

大宗內參：我們看到九月份河北多家鋼廠徹底關停的消息再次引起了大家的關注，有觀點認為這戶對鋼價走勢形成助推作用，您是怎么看待的呢？實際的產量以及市場影響有多大呢？

邱躍成：從全國范圍來看，發改委已經表態截至到六月底全國鋼鐵去產能任務已全面完成，1-6月份去昂已經完成了5800萬噸去產能的目的，已經產額完成了，但產鋼大省河北省完成進度相對落后，后期河北去產能進度仍將受到關注。

2017年1-7月，河北省壓減納入年度計劃煉鐵產能1226萬噸、煉鋼產能1053萬噸，分別完成年度任務75.5%、67.4%。邯鄲地區落后的更多，并被環保去公開的批評，河北省決定9月底前將完成年度去產能任務，這意味著8、9月份河北將至少去產能煉鐵400萬噸，煉鋼310萬噸。這個力度還是比較大的。

從公開的數據來看，河北省近期要關停的產能主要涉及，2017年9月底前拆除敬業集團450立方米高爐1 座，壓減煉鐵產能52萬噸。9月底前，完成津西鋼鐵正達公司關停；9月底前，淘汰河北邢臺內丘縣河北龍海鋼鐵有限公司40 噸轉爐一座，壓減煉鋼產能60萬噸。9月底前，完成河北縱橫鋼鐵集團有限公司等關停；10月底前完成河北永洋特鋼集團有限公司產業重組、退城搬遷一期工程。8月底廊坊地區河北前進、霸州新利鋼鐵全面停產。整體河北地區產能的停產對于整體的供應還是形成了比較大的影響。

大宗內參：近期螺紋鋼市場還有其他那些值得關注的亮點么？

邱躍成：近期螺紋走勢跟資金、供需之間的關聯還不是太明顯，螺紋關注的重點我覺得還是政策。最近政策對于市場的走勢是多空交織，一方面當前環保題材依然非常多，尤其是環保部采暖季北方鋼廠限產方案出臺之后，對于市場收縮預期還是非常強烈，對于鋼價會形成助推作用；另一方面鋼價大漲引起政策監管的風險也在上升，且環保對工地施工形成的影響也逐步受到市場關注。

大宗內參：在盤面操作上，您有什么建議可以與我們投資者進行分享呢？

邱躍成：政策對于市場的還是多空交織，螺紋短期或將圍繞3800-4000區間震蕩運行，建議短線區間操作為主。另外，采暖季限產對高爐廠及焦化企業開工將形成明顯影響，相對來看鐵礦石以進口資源為主，鐵礦石供應基本不受影響但需求影響較大。

近期焦炭、螺紋、熱卷的表現會偏強，但是鐵礦石是相對偏弱。所以我覺得可以關注品種之間的價差來獲得操作的機會。同時，2+26個城市總產量螺紋僅占全國的27%左右，熱卷占全國比重達到35%，相對來看采暖季限產對熱卷的產量影響將大于螺紋，熱卷表現也相對更強。整體來看近期黑色商品的強弱順序可能是焦炭、熱卷、螺紋、鐵礦。