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2017年收官之際，隨著煤焦行業(yè)供給側(cè)改革進入攻堅階段，黑色品種行情“波瀾壯闊”，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種話題也引起市場廣泛關(guān)注。

煤焦期貨功能發(fā)揮良好

中輝期貨總經(jīng)理袁亞琴在日前召開的“山西黑色產(chǎn)業(yè)高峰論壇”上表示，大商所已成為全球最大的煤炭、鐵礦石期貨市場，截至2017年9月底，鐵礦石、焦炭、焦煤期貨累計成交量分別為232億噸、13.4億噸和25.8億噸。市場流動性有所提高，市場結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化，鐵礦石、焦炭、焦煤期貨的法人客戶持倉比例分別為37%、34%和38%，三個品種日均換手率保持在1左右。

據(jù)了解，與去年相比，2017年黑色市場交易表現(xiàn)更為穩(wěn)定，受交易規(guī)則的限制和引導(dǎo)，市場平均波動率和每秒成交手數(shù)較去年有所下滑。 但市場資金的成交效率大幅提高，相對于2015年、2016年來說，以螺紋鋼為例，1000萬資金的成交時間，2015年為0.61分鐘，到2017年提升至0.21分鐘，速度提升了近2倍。焦炭和焦煤的成交效率較兩年前提升了5-6倍。從成交速率上可以看出，黑色市場活躍度較前兩年大幅增強。

大商所相關(guān)部門負責(zé)人表示，目前對于產(chǎn)業(yè)客戶來說，期現(xiàn)結(jié)合的交割環(huán)節(jié)仍至關(guān)重要。焦炭1709合約累計交割20020手，合200.2萬噸，焦煤1709合約累計交割3.45萬手，合207萬噸。另外，在焦煤交割中，國產(chǎn)煤占比從2013年的20%逐年增加，2017年國產(chǎn)焦煤交割占比為67%，大商所煤焦期貨服務(wù)實體的能力持續(xù)增強。

黑色系明年年初仍有階段性行情

“地條鋼清理、環(huán)保和鋼廠利潤變化是影響2017年鋼價走勢的核心邏輯。”西本新干線首席分析師邱躍成對期貨日報記者表示，目前鋼價堅挺有三個重要支撐因素，一是今年冬季鋼廠限產(chǎn)力度超出預(yù)期，限產(chǎn)影響從華北地區(qū)蔓延到華東地區(qū)的安徽、江蘇等地；二是部分鋼廠設(shè)備長期超負荷生產(chǎn)年底檢修增多，產(chǎn)量受限；三是現(xiàn)階段鋼廠和社會庫存處于歷史低位。

“需要警惕的是，當(dāng)前鋼價已創(chuàng)下歷史新高，貿(mào)易商和下游用戶已經(jīng)產(chǎn)生恐高心理，隨著需求邊際減少，12月中旬后，當(dāng)庫存不再下降，貿(mào)易商又不愿冬儲，鋼廠階段性銷售壓力增大可能引發(fā)回調(diào)壓力，一旦出現(xiàn)大級別的回調(diào)將是比較好補庫機會。”邱躍成說。

中輝期貨首席分析師王維芒認為，房地產(chǎn)市場是未來影響黑色系品種需求端強弱的關(guān)鍵因素。不過，受限產(chǎn)影響，2018年春季低社會庫存下的供需緊平衡仍會帶來階段性行情，鋼價有望迎來一波上漲，但高度取決于社會庫存的降幅。

2018年，隨著鋼鐵供給側(cè)改革、環(huán)保治理政策的持續(xù)推進，原料端將弱勢難改，鋼廠高利潤有望得到延續(xù)。需要注意的是，2017年鋼價大幅上漲一定程度上透支了后期利好，原料端的弱勢造成鋼材絕對價格缺乏成本端的強支撐，因此，邱躍成認為，2018年鋼價將會溫和承壓，價格底部由基本面決定，價格頂部由宏觀面決定。

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