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《鳳凰網》引用西本新干線首席研究員邱躍成觀點

2017年12月28日14:16   來源:鳳凰網
摘要:邱躍成認為,隨著需求轉弱,庫存開始累積,當前的價格仍不能激發鋼貿商及下游冬儲,鋼廠庫存開始被動累積,當前期貨貼水通過現貨下跌的路徑來修復已較為清晰,隨著現貨價格的加速下跌,期貨短期也仍面臨下行壓力。南證期貨研究負責人則向大眾證券報分析,雖然近日黑色系整體出現回調,但后期還有動力沖高,不過,螺紋鋼1805合約的4104元有可能是近期的高點,再創新高概率小。

最近一周,年末效應繼續顯現期市,除了因外盤銅價出現14連陽、帶動國內銅、錫、鎳等有色品種出現一定趨勢性行情外,多數品種以震蕩為主,且振幅有所加大,一日游行情頻頻出現,資金繼續小幅凈流出,僅昨日就凈流出近16億元,其中,工業品凈流出15億元,再細分下去,主要來自黑色系,昨日凈流出27億元,化工板塊則凈流入9.3億元。而黑色系中,生產原料之焦炭凈流出9.88億元,焦煤凈流出3.92億元,鐵礦石凈流出13.96億元,而黑色系產成品之螺紋鋼、熱卷基本保持平衡,昨日分別凈流入0.09億元和0.57億元。目前期市總沉淀資金約1028億元,低于昨日滬深300指數的1197億元成交額。

鋼材現貨價下跌

近日,國內鋼材現貨價格出現明顯松動,尤其是華東區域價格領跌全國。截至12月22日,全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為4820元/噸,一周下跌134元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在4910元/噸,一周下跌160元/噸;華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在5480元/噸,一周下跌20元/噸;華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在4460元/噸,一周下跌90元/噸;西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在5050元/噸,一周下跌140元/噸;華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在4800元/噸,一周下跌320元/噸。

昨日,南鋼對南京地區建材價格進行調整,螺紋鋼價下調30元/噸,現Φ16-25mmHRB400螺紋鋼執行價格為4580元/噸。與此同時,長江鋼鐵也對合肥和馬鞍山地區建材出廠價進行調整,螺紋鋼價下調100元/噸,現Φ16-25mmHRB400螺紋掛牌價格為4470元/噸,以上調整均為含稅,自2017年12月26日起執行。

期貨方面,鋼價先漲后跌,大幅震蕩。由于期貨價格嚴重貼水現貨價,上周螺紋鋼期貨表現出相當強的抗跌性,上半周空頭多次打壓至3800元未果,下半周多頭趁勢反擊,價格連續上漲。最終周五螺紋鋼主力合約RB1805收盤價格為3942元/噸,較前一周五收盤價上漲118元/噸。上周表現出明顯的“期強、現弱”走勢,本周一,螺紋鋼期價大跌4%,昨日有所回升,螺紋鋼主力合約RB1805收盤價格為3822元。

盡管螺紋鋼現貨市場價格有所下跌,但仍處于高價格、高利潤局面。業內人士邱躍成認為,隨著需求轉弱,庫存開始累積,當前的價格仍不能激發鋼貿商及下游冬儲,鋼廠庫存開始被動累積,當前期貨貼水通過現貨下跌的路徑來修復已較為清晰,隨著現貨價格的加速下跌,期貨短期也仍面臨下行壓力。南證期貨研究負責人則向大眾證券報分析,雖然近日黑色系整體出現回調,但后期還有動力沖高,不過,螺紋鋼1805合約的4104元有可能是近期的高點,再創新高概率小。

礦價重心或將上移

受鋼價回調影響,周一周二鐵礦石期貨大幅下挫,此前一周的漲幅幾乎全部抹去。但是國投安信何建輝認為,隨著鋼廠利潤向原料傾斜,此前被低估的鐵礦石運行重心仍有望繼續上移;不過,在供應端壓力不減、鋼價相對偏弱的情況下,期價波動仍將較為劇烈,路徑依然較為曲折。

價格重心上移。隨著需求環比走弱,近期鋼材供應偏緊的狀態逐步緩解,社會庫存、鋼廠庫存均有所上升,噸鋼利潤也持續回落。不過,由于噸鋼利潤絕對值仍處較高水平,鐵礦石需求大幅下滑的可能性并不大,品種間利潤有重新分配的跡象,鋼礦比價顯著回落,礦石運行重心逐步上移。從盤面上看,螺紋鋼1月、5月、10月呈現大貼水結構,而礦石1月、5月、9月合約則呈現升水結構,兩者截然相反的升貼水結構反映了這種長期趨勢的變化。

供應壓力不減。從供應層面看,四大礦山依然維持低價搶占市場份額的策略,發貨量維持高位。截至12月17日當周,澳洲對華發運量1623.7萬噸,一周上升199.2萬噸(14%);巴西總發貨量809.7萬噸,一周上升173.4萬噸(27.3%);四大礦山總發貨量2256.3萬噸,一周上升349.1萬噸(18.3%),再創歷史新高。港口方面,礦石庫存上升198.3萬噸至14537萬噸,即將再創新高。

波動依然劇烈。雖然礦石供需面很難出現根本性好轉,但也很難顯著惡化,價格彈性依然較大。從期貨端看,由于市場預期越來越極端,期貨升貼水、品種間比價上下擺動幅度明顯增大,礦石整體供過于求并不會妨礙期價階段性走強??傮w上,何建輝認為后期鐵礦石期價仍將延續這種節奏轉換快、波動幅度大的特征,在此過程中重心將逐步上移。

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