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本期觀點：春節(jié)停工 窄幅震蕩

時間：2019-2-1—2019-2-28

關(guān)鍵詞：庫存 資金 政策 需求

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：臨近春節(jié)民工返鄉(xiāng)，鋼市價格低位盤整；

●供給分析：高爐開工止降回升，鋼材出口環(huán)比增加；

●需求分析：工程收尾需求停滯，基建項目頻繁批復(fù)；

●成本分析：焦炭價格止跌企穩(wěn)，礦石價格高位盤整；

●宏觀分析：地方兩會密集召開，基建財政利好頻傳。

●綜合觀點：下周將是春節(jié)前最后一個交易周，外地經(jīng)銷商陸續(xù)啟程返鄉(xiāng)，少數(shù)貿(mào)易商零星搬貨外，鋼市基本進(jìn)入休眠狀態(tài)。2月份，全國沐浴在濃厚的春節(jié)氣氛之中，直至元宵節(jié)后農(nóng)民工基本返城，終端需求將陸續(xù)得到恢復(fù)。鋼廠節(jié)日期間正常生產(chǎn)，新資源陸續(xù)抵達(dá)鋼市，以及遠(yuǎn)期合約交貨落地，鋼廠和社會庫存將明顯增加，但總量仍處于近年低位。屆時需求無量鋼廠挺價，廠商博弈相對激烈，預(yù)計2月份國內(nèi)鋼價將現(xiàn)窄幅震蕩調(diào)整。基于此，預(yù)計2月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?950-4150元/噸區(qū)間震蕩運行。

行情回顧：1月鋼價低位盤整

一、 行情回顧篇

2019年1月份國內(nèi)鋼價延續(xù)2018年12月價格走勢，總體處于低位盤整態(tài)勢。截止1月24日，西本鋼材指數(shù)收在3990元/噸，較上月末下跌30，月環(huán)比跌幅為0.75%，較去年去年同期價格下跌110元/噸，同比跌幅為2.68%。1月24日螺紋鋼期貨主力合約RB1905收盤價格為3680元/噸，較上月末上漲276元/噸，月環(huán)比漲幅8.11%。

從整體上來看，1月上旬，全國持續(xù)大范圍低溫雨雪天氣，直接導(dǎo)致南方工地加快年前收尾，各地鋼市成交較為清淡，北方部分鋼廠陸續(xù)公布冬儲政策，市場價格也難有實質(zhì)變化，社會現(xiàn)貨庫存延續(xù)緩慢上升勢頭。1月中旬和下旬，全國大部地區(qū)均為晴朗天氣，南方眾多工地處于年前收尾末期，農(nóng)民工陸續(xù)踏上返鄉(xiāng)路程，終端需求大幅銳減，市場交易主要來自商家之間倒貨，唐山地區(qū)普碳鋼坯公布鎖價，各大鋼廠價格政策基本維持平盤，市場掛價維持平穩(wěn)走勢。另外，今年商家冬儲囤貨積極性偏差，很多有協(xié)議量的商家被動囤貨，也有商家選擇遠(yuǎn)期期貨合約，摒棄傳統(tǒng)鎖價鎖貨的訂單模式。

綜上，國內(nèi)鋼價在1月份低位盤整，那么接下來的進(jìn)入2019年2月份，鋼價又將如何演繹？春節(jié)期間庫存會不會大幅增加？年后基建發(fā)力情況咋樣？鐵礦石、焦炭等原料價格表現(xiàn)如何？帶著諸多問題，一起來看2019年2月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1004.57萬噸，較去年12月末增加69.47萬噸，漲幅7.43%，較去年同期增加33.62萬噸，增幅3.46%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為449.07萬噸、155.48萬噸、192.98萬噸、109.55萬噸和97.49萬噸，較12月末分別增加39.99%、增加54.14%、增加7.88%、增加3.60%和增加3.46%。本月國內(nèi)五大鋼材品種中建筑鋼材累庫增速大幅增加，冷軋板卷和中厚板庫存緩慢累積。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止2019年1月上旬末，全國重點企業(yè)鋼材庫存為1126.79萬噸，較上一旬末下降11.96萬噸，降幅為1.05%。較去年同期重點企業(yè)鋼材倉庫減少21.72萬噸，降幅為1.89%。整體庫存低于去年同期水平，產(chǎn)業(yè)鏈庫存繼續(xù)維持低位，也為國內(nèi)鋼材價格走勢提供支撐。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年12月份，全國粗鋼日均產(chǎn)量為245.55萬噸，環(huán)比11月份回落5.09%。12月份全國生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6320萬噸、7612萬噸和9365萬噸，分別同比增長9.4%、8.2%和9.1%。日產(chǎn)粗鋼245.55萬噸，環(huán)比下降5.1%。2018年1-12月份，全國生鐵、粗鋼和鋼材累計產(chǎn)量分別為77105萬噸、92826萬噸和110552萬噸，分別同比增長3.0%、6.6%和8.5%。

2018年12月份，我國鋼筋產(chǎn)量為1907.7萬噸，月環(huán)比增加50.6萬噸，增幅為2.72%，同比增幅9.98%；1-12月全年累計鋼筋產(chǎn)量為20961萬噸，比去年累計產(chǎn)量增加963.3萬噸，增幅4.82%。12月份，我國線材（盤條）產(chǎn)量為1210.2萬噸，月環(huán)比減少105.3萬噸，降幅為8%，同比增幅9.64%。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019年1月上旬全國重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量184.44萬噸，較上一旬增長6.29萬噸，增幅為3.53%。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2018年12月我國出口鋼材555.6萬噸，較上月增加25.8萬噸，同比下降2.0%；1-12月我國累計出口鋼材6933.6萬噸，同比下降8.1%。12月我國進(jìn)口鋼材100.6萬噸，較上月減少5.1萬噸，同比下降16.2%；1-12月我國累計進(jìn)口鋼材1316.6萬噸，同比下降1.0%。12月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8664.8萬噸，較上月增加38.5萬噸，同比增加3.0%；1-12月我國累計進(jìn)口鐵礦砂及其精礦106447.4萬噸，同比下降1.0%。

2018年國內(nèi)鋼價高位運行，各大鋼廠盈利水平大幅提高，鋼材出口力度接連放緩。海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)鋼價處于低谷，當(dāng)年鋼材出口達(dá)到驚人的1.124億噸。2016年，出口量依然在1億噸以上，達(dá)到1.08億噸，但同比出現(xiàn)下降，降幅為3.5%；2017年，中國鋼材出口驟降30.6%至7523.6萬噸。2018年，中國累計出口鋼材6933.6萬噸，同比下降8.1%，較上年同期收窄22.4%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019年1月上旬全國重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量184.44萬噸，較上一旬增長6.29萬噸，增幅為3.53%。北方地區(qū)嚴(yán)寒鋼企供暖任務(wù)增加，疊加部分鋼廠常規(guī)安全檢修結(jié)束，高爐開工率出現(xiàn)緩慢提升，預(yù)計短期內(nèi)鋼廠供給量小幅增加。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

1月上旬，上海地區(qū)受低溫雨水天氣影響，終端工程難以施工，市場整體成交偏淡，鋼市報價總體處于窄幅波動。1月中下旬，上海及周邊地區(qū)持續(xù)放晴，但下游工地處于節(jié)前收尾階段，實際需求大幅萎縮。不過，受期螺主力合約震蕩上漲，以及市場預(yù)期信心增強，部分商家開始少量吃貨，市場報價小幅見漲。下周為春節(jié)前最后一周，外地商家將陸續(xù)返鄉(xiāng)，屆時市場價格將冰封至節(jié)后。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

固定資產(chǎn)投資方面，2018年1-12月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）635636億元，比上年增長5.9%，增速與1-11月份持平，比上年同期回落1.3個百分點。從環(huán)比速度看，12月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.42%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資22413億元，比上年增長12.9%，增速比1-11月份提高0.7個百分點；第二產(chǎn)業(yè)投資237899億元，增長6.2%，增速與1-11月份持平；第三產(chǎn)業(yè)投資375324億元，增長5.5%，增速回落0.1個百分點。

房地產(chǎn)投資方面，2018年1-12月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資120264億元，比上年增長9.5%，增速比1-11月份回落0.2%，比上年同期提高2.5%。新開工面積209342萬平方米，增長17.2%，比1-11月份提高0.4%，比上年提高10.2%。施工面積822300萬平方米，比上年增長5.2%，增速比1-11月份提高0.5%，比上年提高2.2%。土地購置面積29142萬平方米，比上年增長14.2%，增速比1-11月份回落0.1%，比上年回落1.6%；商品房銷售面積171654萬平方米，比上年增長1.3%，增速比1-11月份回落0.1%，比上年回落6.4%。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方面，2018年1-12月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）比上年增長3.8%，增速比1-11月份提高0.1個百分點，比上年回落15.2個百分點。其中，水利管理業(yè)投資下降4.9%，降幅比1-11月份擴大0.5個百分點；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長2.5%，增速提高1.1個百分點；道路運輸業(yè)投資增長8.2%，增速回落0.3個百分點；鐵路運輸業(yè)投資下降5.1%，降幅擴大0.6個百分點。

制造業(yè)投資方面，2018年投資數(shù)據(jù)在四季度企穩(wěn)，較前三季度有所回升。5.9%的增速背后，主要靠制造業(yè)、房地產(chǎn)投資支撐。中央經(jīng)濟工作會議指出，我國發(fā)展現(xiàn)階段投資需求潛力仍然巨大，要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，加快5G商用步伐，加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大城際交通、物流、市政基礎(chǔ)設(shè)施等投資力度，補齊農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)短板，加強自然災(zāi)害防治能力建設(shè)。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

2018年1-12月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資120264億元，比上年增長9.5%，增速比1-11月份回落0.2%，比上年同期提高2.5%。分項指標(biāo)來看，新開工面積和施工面積環(huán)比小幅上升，但土地購置面積、銷售面積和開發(fā)到位資金均小幅回落。另外，1月份以來，多省市基礎(chǔ)領(lǐng)域建設(shè)項目獲批，但項目基本要至年后開工，暫時基建領(lǐng)域需求沒有大幅提高。下月全國處于濃濃的新年氣氛當(dāng)中，國內(nèi)鋼材終端需求將基本停滯。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

1月原料價格表現(xiàn)不一，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止1月25日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3430元/噸，較上月末價格上漲130元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2560元/噸，較上月末上漲70元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1840元/噸，較上月末下跌100元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為740元/噸，較上月末價格持平；普氏62%鐵礦石指數(shù)為75.40美元/噸，較上月末上漲2.70美元/噸。

分品種來看，1月份國內(nèi)普碳鋼坯整體上漲明顯，截止1月25日，較上月末價格上漲130元/噸。從具體來看，1月上旬，受調(diào)坯軋材鋼企冬季補庫需要，以及市場鋼坯庫存偏低，鋼坯市場報價接連上漲。1月中旬，唐山鋼坯需求疲軟，市場報價處于窄幅震蕩。1月23日，唐山地區(qū)公布春節(jié)期間鋼坯鎖價3400元/噸，然受成品材價格小幅見漲，1月25日，唐山地區(qū)對春節(jié)鎖價政策上漲30元/噸至3430元/噸。另外，唐山海翼宏潤和象嶼正豐鋼坯庫存量合計19.68萬噸，累計較上月末增加5.91萬噸，增幅42.92%。預(yù)計，春節(jié)過后鋼坯市場將以小幅震蕩為主。

1月上旬國內(nèi)焦炭價格基本落實第六輪降價，跌幅為100元/噸。由于前期焦炭價格持續(xù)下跌，國內(nèi)焦企盈利大幅收窄，市場繼續(xù)降價多有抵觸情緒。1月中旬，河北、山西等地區(qū)大氣污染預(yù)警嚴(yán)重，部分鋼企、焦企等生產(chǎn)受限，對焦企整體供應(yīng)量相應(yīng)減少，成品材價格表現(xiàn)穩(wěn)健，多數(shù)焦企處于持穩(wěn)觀望態(tài)勢。焦煤方面，受安全生產(chǎn)大檢查背景下，部分民營煤礦有提前春節(jié)放假，煉焦煤整體供應(yīng)相對收緊，焦企補庫任務(wù)基本完成，多以調(diào)整庫存結(jié)構(gòu)為主，市場也呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。預(yù)計，下月焦炭市場價格或?qū)⒁苑€(wěn)為主。

1月份國內(nèi)廢鋼價格整體上漲，從具體來看，1月上旬受全國低溫雨雪天氣影響，廢鋼經(jīng)銷商收購工作難度加大，北方乃至華東多地廢鋼供應(yīng)不足，廢鋼收購成本明顯上漲，部分鋼廠為加大年前備庫任務(wù)，提高收購價來吸引資源。1月中旬，全國廢鋼價格走勢表現(xiàn)不一，其中華東、華北等地廢鋼價格延續(xù)小幅上漲，而西北、華南和東北等地廢鋼收購價小幅下跌。近期成品材價小幅趨漲，廢鋼經(jīng)銷商挺價堅決，下月沉靜在濃厚節(jié)日氣氛中，經(jīng)銷商廢鋼收購難度較大，將對廢鋼價格形成有利支撐。預(yù)計，下月節(jié)后廢鋼市場價格將穩(wěn)中趨漲。

1月份國內(nèi)鐵精粉價格持續(xù)平穩(wěn)，本月華北地區(qū)重污染預(yù)警天氣，部分礦山及鋼企生產(chǎn)受到限制，國產(chǎn)礦整體庫存不高。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，12月我國鐵礦石原礦產(chǎn)量6842.20萬噸，環(huán)比前一個月降幅0.68%。鋼企采購需求表現(xiàn)一般，市場處于供需均弱態(tài)勢。1月份進(jìn)口鐵礦石窄幅震蕩見漲，整體圍繞著74美金一線波動。截止1月24日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為75.40美元/噸，月環(huán)比上2.70美元/噸。庫存方面，截止1月25日，國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存量達(dá)到1.42億噸，較12月底小幅增加49萬噸。總體來看，1月份海外礦山整體發(fā)貨量減少，期間力拓港口發(fā)生火災(zāi)等影響發(fā)貨，部分鋼企加大節(jié)前采購任務(wù)，天氣放晴疏港量回升等，支撐外礦價格高位運行。預(yù)計，下月節(jié)后進(jìn)口礦價格將在70美金左右波動。

1月份BDI指數(shù)整體持續(xù)下跌態(tài)勢，截止1月24日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報939點，較上月末大跌332點，降幅26.12%。1月18日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1016.22點，較上周下跌5.1%。其中煤炭、金屬礦石、糧食運價指數(shù)下跌，成品油運價指數(shù)上漲，原油運價指數(shù)維穩(wěn)。1月18日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1026.93點，較上周下跌6.9%。1月18日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收998.00點，較上周下跌4.1%。預(yù)計，下月BDI指數(shù)整體或?qū)⒌臀徽{(diào)整運行。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內(nèi)板材主導(dǎo)鋼企寶鋼、鞍鋼、武鋼、河鋼、安鋼等相繼公布2019年2月份出廠價格，現(xiàn)國內(nèi)板材鋼企已跌至盈虧邊緣，鋼企挺價意識增強，又考慮春節(jié)期間市場需求疲軟，庫存呈現(xiàn)小幅累庫趨勢，所以均對價格政策保持平穩(wěn)。從建筑鋼材來看，北方多數(shù)鋼企均陸續(xù)公布鎖價政策，南方多數(shù)鋼企偶有小幅上調(diào)，價格政策總體穩(wěn)中略顯趨漲。下周為節(jié)前最后一周，全國鋼廠價格政策也將相對平穩(wěn)。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，從原材料價格表現(xiàn)來看，當(dāng)前鋼廠節(jié)前補庫已基本結(jié)束，下月市場處于需求停滯態(tài)勢，鋼廠盈利趨勢相對收縮，對礦石和焦煤等原材料需求偏弱，原料價格或?qū)⑻幱谌鮿菡{(diào)整。同時，年前多數(shù)商家冬儲力度減少，鋼廠處于正常生產(chǎn)情況下，節(jié)后鋼市庫存必然累積，鋼廠可能降價促銷化解庫存為主。預(yù)計，下月成本價格穩(wěn)中趨降。

五、宏觀分析篇

一、全國地方兩會密集召開 經(jīng)濟總量突破90萬億

1月中旬進(jìn)入地方兩會時間，已有11省份公布2019年政府工作報告。其中北京、天津、福建、新疆、黑龍江、江蘇、安徽等7個省份均下調(diào)了經(jīng)濟增長目標(biāo)。新疆經(jīng)濟增長目標(biāo)下調(diào)幅度最大，從2018年的增長7%下調(diào)至2019年預(yù)期增長5.5%，下調(diào)了1.5個百分點。黑龍江下調(diào)了1個百分點，從之前的增長6%以上下調(diào)至增長5%以上，其余省份下調(diào)幅度均在0.5個百分點。國家統(tǒng)計局1月21日發(fā)布，初步核算，2018年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值900309億元，按可比價格計算，比上年增長6.6%，實現(xiàn)了6.5%左右的預(yù)期發(fā)展目標(biāo)。分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%，三季度增長6.5%，四季度增長6.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值64734億元，比上年增長3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值366001億元，增長5.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值469575億元，增長7.6%。

二、  房產(chǎn)投資增速小幅回落 基建投資項目密集批復(fù)

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-12月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資120264億元，增速比1-11月份回落0.2%。新開工面積209342萬平方米，比1-11月份提高0.4%；施工面積822300萬平方米，增速比1-11月份提高0.5%；土地購置面積29142萬平方米，增速比1-11月份回落0.1%；銷售面積171654萬平方米，增速比1-11月份回落0.1%。今年以來，基建項目密集批復(fù)、開工，各地重大項目投資計劃紛紛上馬，基建補短板步入快車道。市場預(yù)計，2019年宏觀政策轉(zhuǎn)向逆周期調(diào)節(jié)，基建投資加快步伐將對投資增速起到托底作用，5G、物聯(lián)網(wǎng)等“新基建”成為亮點。同時，專項債擴容、PPP項目落地加速，將為基建投資注入增量資金。

三、 提前完成去產(chǎn)能任務(wù)  積極財政政策更加積極  

2018年鋼鐵行業(yè)運行取得了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，提前完成了5年化解過剩產(chǎn)能1億-1.5億噸的上限目標(biāo)。鋼鐵產(chǎn)需基本平衡，鋼材價格相對穩(wěn)定，進(jìn)口鐵礦石市場運行平穩(wěn)，鋼鐵企業(yè)效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。前11個月，會員鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入3.76萬億元，同比增長14.17%；實現(xiàn)利潤總額2802億元，同比增長63.54%。財政方面，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點。央行估算，此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億元，疊加今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做，凈釋放長期資金約8000億元。此次央行大幅度降準(zhǔn)，有利于對沖今年春節(jié)前由于現(xiàn)金投放造成的流動性波動，有利于金融機構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)支持力度，為進(jìn)一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)。

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，1月份國際螺紋鋼市場半數(shù)以上市場下跌，其中美國市場維持平穩(wěn)，亞洲市場多數(shù)下跌，中東市場全線下跌。具體數(shù)據(jù)如下：

歐美市場方面：1月與去年12月同期相比，美國鋼廠和美國進(jìn)口價格均維持平穩(wěn)。同期，歐盟鋼廠價格下跌17美元/噸，德國市場價格維持平穩(wěn)。

亞洲市場方面：1月與去年12月同期相比，中國市場價格上漲4美元/噸，中國出口價格上漲10美元/噸；韓國市場報價下跌28美元/噸；日本市場和出口價格維持平穩(wěn)。另外，中東進(jìn)口價格下跌20美元/噸，土耳其出口價格下跌20美元/噸，獨聯(lián)體國家出口報價下跌25美元/噸。

方坯價格方面：1月份與去年12月同期相比，土耳其出口報盤（FOB價）下跌5美元/噸，獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）下跌17美元/噸；中東市場進(jìn)口價下跌15美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價格下跌10美元/噸。

總結(jié)來看，12月份國際鋼材市場，中國出口報價半數(shù)以上市場下跌。下月全國節(jié)日氣氛濃厚，全球鋼材市場處于消費淡季。預(yù)計，2019年2月份國際鋼價將現(xiàn)趨弱走勢。

七、綜合觀點篇

全面總結(jié)一下2019年1月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，2019年2月份國內(nèi)鋼價基礎(chǔ)運行條件如下：

其一、需求層面。2018年1-12月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資120264億元，比上年增長9.5%，增速比1-11月份回落0.2%，比上年同期提高2.5%。今年以來，基建項目密集批復(fù)、開工，各地重大項目投資計劃紛紛上馬，基建補短板步入快車道。1月9日，國務(wù)院常務(wù)會議指出提前下達(dá)的1.39萬億地方債要盡快啟動發(fā)行，在具備施工條件的地方抓緊開工一批交通、水利、生態(tài)環(huán)保等重大項目，基建投資增長將成為拉動投資的關(guān)鍵力量。下月初將迎來農(nóng)歷新年，除重要的市政工程外，終端需求接近停滯狀態(tài)。

其二、供給層面。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年12月份，我國鋼筋產(chǎn)量為1907.7萬噸，月環(huán)比增加2.72%，同比增幅9.98%；中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019年1月上旬全國重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量184.44萬噸，較上一旬增長6.29萬噸，增幅為3.53%。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，全國鋼廠排產(chǎn)量仍處高位，主要受到北方供暖需求增加排產(chǎn)，南方部分鋼廠結(jié)束常規(guī)安全檢修，下游成品材企穩(wěn)見漲鋼企盈利上升等，導(dǎo)致全國高爐開工率出現(xiàn)止降趨升。從庫存來看，當(dāng)前社會庫存已連續(xù)7周增庫，但總量仍處近年來庫存低位。下月終端需求尚難啟動，市場資源供給能力充足。

其三、成本因素。1月份上旬焦炭價格落實第六輪下跌，跌幅為100元/噸，至此國內(nèi)焦企盈利空間進(jìn)一步收窄，繼續(xù)降價抵觸情緒增強，市場處于跌后企穩(wěn)態(tài)勢。國內(nèi)鐵精粉價格處于供需均弱態(tài)勢，市場報價基本維持平穩(wěn)。進(jìn)口礦價格處于高位震蕩見漲運行，受進(jìn)口礦發(fā)貨量下降，以及節(jié)前鋼廠積極備貨，港口礦石成交相對活躍，市場報價維持高位。考慮鋼廠對焦煤、礦石節(jié)前備庫基本結(jié)束，下月原料價格庫存將會逐步累積，原料價格可能易跌難漲，預(yù)計，下月國內(nèi)鋼企生產(chǎn)成本將相應(yīng)走低。

其四、宏觀因素。2019年全國減稅規(guī)模將達(dá)到1.64萬億，其中企業(yè)減稅規(guī)模預(yù)計為1萬億元左右，而個人減稅規(guī)模則有望達(dá)到5000億-6000億元；金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”，調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”；1月份央行大幅降準(zhǔn)1個百分點，釋放資金約1.5萬億元；地方政府新增債務(wù)限額合計1.39萬億元；全國基建項目密集批復(fù)，各地重大項目投資計劃紛紛上馬。總體來看，2019年新年伊始，宏觀利好消息接踵而至，市場預(yù)期情緒有所好轉(zhuǎn)。

綜上，下周將是春節(jié)前最后一個交易周，外地經(jīng)銷商陸續(xù)啟程返鄉(xiāng)，少數(shù)貿(mào)易商零星搬貨外，鋼市基本處于休眠狀態(tài)。2月份，全國沐浴在濃厚的春節(jié)氛圍之中，直至元宵節(jié)后農(nóng)民工基本返城，終端需求將陸續(xù)得到恢復(fù)。隨著節(jié)日期間新資源陸續(xù)到貨，以及遠(yuǎn)期合約交貨落地，鋼廠和社會庫存將明顯增加，但總量仍處近年低位。需求無量鋼廠挺價，廠商博弈略顯激烈，預(yù)計2月份國內(nèi)鋼價將現(xiàn)窄幅震蕩調(diào)整。基于此，預(yù)計2月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?950-4150元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2019-1-25