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從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，6月份為48.2%，較上月下降1.8個百分點。分項指數中，新訂單、產成品庫存指數有所上升，而生產、新出口訂單、采購量、原材料庫存等指數下降。PMI顯示，國內外需求繼續收縮，企業生產意愿減弱，采購量和原材料庫存均有所下滑，鋼市淡季特征顯現。

圖1  2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

  一、市場分析

（一）鋼廠生產活動下降

6月份是傳統的鋼市淡季，市場銷售情況通常有所趨緩，加上原材料價格繼續上漲，鋼廠生產意愿偏弱，采購積極性不強，原材料消耗速度趨緩，本月唐山、武安等地再次實行環保限產，進一步影響了鋼廠生產和原材料采購活動。生產指數為49.1%，較上月下降6.9個百分點；原材料采購量指數為47.8%，較上月下降3.4個百分點；進口指數為45.3%，較上月下降6.3個百分點。原材料庫存指數為43.5%，較上月下降1.6個百分點。

圖2  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

 （二）市場需求緩中趨穩

6月份，新訂單指數為47.9%，較上月上升1.2個百分點，繼續處于收縮區間。6月國內鋼市需求偏緊，本月受南方地區強降雨，疊加四川地震及北方持續高溫等多個即期因素疊加影響，對下游需求形成一定抑制，再加上因外部環境影響造成的市場預期不佳，整體需求缺乏亮眼表現。從監測的滬市終端線螺采購數據來看，6月份滬市線螺終端日均采購量環比下降32%。但進入6月下旬后，由于穩投資效果開始顯現，加上災后重建預期等，企業接單有所好轉。

圖3  2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

圖4  2017年6月份以來滬市終端線螺每周采購量監控

（三）產成品庫存仍保持下降趨勢

6月份，產成品庫存指數為39.3%，較上月上升1個百分點，連續第四個月運行在40%以下，表明鋼廠產成品庫存持續處于下降態勢。社會庫存方面，據中鋼協統計，2019年6月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比降幅有所收窄。本月庫存總量1219萬噸，下降4.0%。其中鋼材市場庫存總量1131萬噸，下降3.9%；港口庫存88萬噸，下降5.2%。5大品種中，熱軋卷板庫存環比下降2.9%，冷軋卷板庫存環比上升1.8%，中厚板庫存環比下降5.0%，線材庫存環比下降0.2%，螺紋鋼庫存環比下降8.2%。

圖5  2016年以來產成品庫存指數變化情況

（四）鋼材價格先抑后揚

6月份，受氣候、自然災害等即期因素影響，需求有所下降，鋼材價格相應下跌。隨著月末環保限產來臨，鋼廠價格又有所回升。卓鋼鏈數據顯示，本月鋼材價格走勢呈先抑后揚態勢，6月3日，上海螺紋鋼指數為3992元/噸，6月19日上海螺紋鋼指數3861元/噸為當月最低值，隨后小幅震蕩上升，到6月27日，上海螺紋鋼指數為3964元/噸，但整體價格低于上月水平。

圖6  2017年以來上海螺紋鋼指數變化情況

 （五）原材料價格高位運行

6月份，原材料購進價格指數為63.5%，較上月下降4.2個百分點，仍處于較高水平。受巴西礦難和澳洲颶風影響，鐵礦石價格連續3個月上漲，價格創五年來新高。截止到6月29日，河北地區普碳方坯價格為3640元/噸，與上月末持平；河南地區廢鋼價格為2500元/噸，較上月末上升90元/噸，江蘇地區65-66品味酸性干基鐵精粉價格為940元/噸，較上月末上升35元/噸，普式62%鐵礦石指數為117.95美元/噸，較上月末上升14.5%。

  圖7  2016年以來購進價格指數變化情況

 （六）資金環境相對寬松

據央行數據，5月份新增人民幣貸款1.18萬億元，同比多增313億元。5月份社會融資規模增量為1.4萬億元，同比多增4466億元。5月末M2同比增長8.5%，增速與上月持平，比上年同期高0.2個百分點；M1同比增長3.4%，增速分別比上月末高0.5個百分點，比上年同期低2.6個百分點；M0同比增長4.3%。當月凈回籠現金1167億元。從信貸數據來看，在4月份減少資金投放之后，5月份重新增加了相應投放，因此全年來看國內資金環境仍處于相對寬松局面。但也有相當一部分流動性被外部貿易環境趨緊所抵消，所以國內市場對當前的貨幣環境沒有表現出過熱的預期。此外，由于國內資金投放越來越具有針對性，不同行業的發展受到的影響也將不盡相同。對于鋼鐵行業來說，相關產業的資金收緊，還是抑制了市場的一部分流通活力。

二、后市研判

（一）鐵礦石價格或將小幅回調

根據發改委價格監測中心預計，三季度開始鐵礦石供應將逐漸恢復到正常水平，價格逐步回落。目前來看，澳大利亞發往中國的貨船已基本恢復去年同期水平，預計到7月份左右，巴西礦發往中國的貨量也將逐漸恢復到正常水平，鐵礦石供給端趨于穩定。同時，唐山、武安等地開始限產，預計限產力度仍有擴大趨勢，環保再度從嚴，一定程度上會削弱鋼廠對鐵礦石的需求，在供需兩方面的作用下，鐵礦石價格支撐力度減弱，價格有望小幅下調。

（二）基建帶動下半年鋼材需求，房地產支撐作用預期減弱

近日，多個省份開展上半年穩投資調研和督導，部分地區已提前完成上半年重大項目投資目標。同時，福建、湖北、廣西、山東、安徽、湖南等地以及長三角等區域密集發布新一批重點項目建設計劃，總投資規模超過萬億元，內容涵蓋傳統基建、高端制造業和以5G、工業互聯網為方向的新型基建等。這些重大項目預期將帶動鋼材需求，有利于鋼鐵行業平穩增長。

房地產對鋼鐵市場的支撐作用預期有所減弱。1-5月份房地產開發投資同比增長11.2%，增速比1-4月份回落0.7個百分點。1-5月房屋新開工面積增長10.5%，增速下降2.6個百分點。房地產開發企業土地購置面積同比下降33.2%，降幅比1-4月份收窄0.6個百分點；土地成交價款2269億元，下降35.6%，降幅擴大2.1個百分點。目前來看，房地產市場在1-5月份整體的開工投資情況在5月份出現較為明顯的下滑，再加上土地購置面積及成交價款的大幅下降，進一步降低了市場對后市鋼材需求的預期。不過需要注意的是，即便當前房地產市場出現轉弱，但仍處于高投資區間，因此對鋼材的需求整體規模仍然可觀。

（三）唐山鋼企停限產可能影響鋼材供給和市場價格

6月下旬，唐山市人民政府為減低工業污染物排放，改善全市空氣質量，部署了鋼鐵停限產工作，對下一步全市鋼鐵企業停限產工作提出明確要求，并明確了新一輪鋼鐵企業停限產時間表。唐山鋼鐵企業停限產，一方面直接影響鋼材供給，下月鋼材產量或將繼續偏緊，鋼材價格可能保持升勢；另一方面縮減了國內對上游原材料的需求，下月原材料價格可能有一定下行空間。

綜合來看，6月份，鋼鐵市場淡季特征有所顯現，南方強降雨、四川地震和北方持續高溫等因素，加上月末環保限產力度也開始加強，需求和生產均有所下降。受國外礦商突發事件影響，原材料價格連續3個月上升，企業利潤空間受到擠壓。預期7月份，在環保力度加大的情況下，生產或將繼續偏緊；市場需求雖然仍受季節影響，但由于穩投資政策效果逐漸顯現，可能有所回升，鋼價有望震蕩上行。（任何轉載，必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系，未經許可，任何單位或者個人不得轉載本文）