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鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈真是“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，今年到我家。”2018年鋼廠噸鋼利潤一度空前絕后到達1500元，而2019年上半年，鐵礦石價格一騎絕塵飆升近70%，占盡風(fēng)光。如今，到了2019年下半年，焦炭要成為下一個明星？

近期，券商中國記者深入國內(nèi)主要鋼鐵產(chǎn)地——唐山、天津等地深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨著國家集中推進焦化行業(yè)去產(chǎn)能政策的實施，焦炭行業(yè)恐將迎來第二春，焦炭出廠價持續(xù)提升，焦化企業(yè)利潤已經(jīng)超過鋼鐵企業(yè)。

面對鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈新的發(fā)展形勢，業(yè)內(nèi)人士呼吁，個別鋼鐵企業(yè)錯過了鐵礦石，就不要再錯過焦炭，應(yīng)盡快參與期貨市場，利用好風(fēng)險管理工具，確保企業(yè)盈利水平穩(wěn)定增長，才是企業(yè)穩(wěn)健長遠發(fā)展的良策。

高利潤的黃金時代結(jié)束，鋼廠紛紛主動限產(chǎn)

8月16日，上市公司華菱鋼鐵發(fā)布了半年度業(yè)績披露，今年前6個月，該公司實現(xiàn)營收484億元，同比增長11；凈利潤則下降約35%，為22億元。

這并不是孤例，此前包括重慶鋼鐵、沙鋼股份、杭鋼股份、柳鋼股份等知名鋼企也陸續(xù)出現(xiàn)了類似的業(yè)績滑坡。相較于去年同期，凈利潤分別下降19%、56%、38%和38%。而根據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，粗鋼產(chǎn)量同比大幅度增長9.9%，鋼協(xié)會員企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤同比下降30.7%。

顯然，這是當(dāng)下全國鋼鐵企業(yè)增產(chǎn)不增收，利潤普遍大幅下滑的一個縮影。告別了2018年噸鋼凈利潤一度達到1500元的空前絕后“黃金時代”，國內(nèi)鋼企效益已經(jīng)大幅下滑，當(dāng)前南方部分電爐鋼廠虧損幅度已達到200元/噸以上，而北方鋼廠噸鋼利潤也下降到了100元/噸左右。

與此同時，在上半年持續(xù)數(shù)月連創(chuàng)新高的產(chǎn)量推動下，各個環(huán)節(jié)的庫存正在大幅上升。據(jù)西本新干線最新數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)螺紋鋼庫存高達645萬噸，較去年同期上升了200余萬噸。而另有統(tǒng)計顯示，截止到8月16日，全國主要鋼材品種總庫存同比增加29%，社會庫存同比增加28%，鋼廠庫存同比增加31%；而具體到螺紋鋼上更為突出，總庫存同比增加49%，社會庫存同比增加44%，鋼廠庫存同比增加60%。

供需已經(jīng)面臨失衡危險，怎么辦？主動限產(chǎn)！7月份以來，全國粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)在持續(xù)下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計局8月14日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量274.9萬噸，環(huán)比下降16.9萬噸，終結(jié)了4月以來不斷刷新歷史新高的產(chǎn)出趨勢。

但是，由于下游需求萎縮更快，自7月初開始，國內(nèi)螺紋鋼價格也開始急轉(zhuǎn)直下，頻頻創(chuàng)下年內(nèi)新低。為進一步扭轉(zhuǎn)市場供需失衡局面，山東、四川等地鋼企近日紛紛決定保價限產(chǎn)，鋼廠檢修率也在不斷上升。8月11日，陜晉甘川地區(qū)鋼廠(立恒、建邦、宏達、建龍、陜鋼等)，召開內(nèi)部協(xié)調(diào)會，決定率先主動限產(chǎn)，降低產(chǎn)量。同期，唐山發(fā)文敦促8月強化管控措施落實，確保限產(chǎn)落實到位。

伴隨鋼廠限產(chǎn)的不斷推進，2019年上半年市場的明星——鐵礦石價格也大幅回落。市場恐慌情緒下，鐵礦石普氏指數(shù)價格由7月30日的121.15美元/噸跌至8月13日的88.50美元/噸，距離2019年年初72.35美元/噸，已經(jīng)不遠。

全國集中壓減焦化產(chǎn)能，焦化行業(yè)迎來第二春

盡管鐵礦石價格出現(xiàn)了大幅回落，但是上游另一個原料價格焦炭正面臨供給大幅壓縮的風(fēng)險。

8月中旬，券商中國記者深入天津、唐山等地的實地調(diào)研情況來看，隨著各地對焦炭去產(chǎn)能方案的進一步推進，2019年焦炭第二輪上漲基本落地，上周以來焦炭價格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上揚，主流鋼廠焦炭采購價格均上調(diào)100元/噸。

唐山市是中國最大的鋼鐵生產(chǎn)基地，當(dāng)?shù)嘏涮椎慕够瘡S家和貿(mào)易商也為數(shù)眾多。唐山市最大焦炭貿(mào)易商和生產(chǎn)商之一、唐山百馳商貿(mào)集團總經(jīng)理張宏元表示，目前公司已經(jīng)按照規(guī)模減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度在30%左右。

此外，券商中國記者從天津、山西等地區(qū)多家焦炭生產(chǎn)商和貿(mào)易商了解到，目前全國焦炭行業(yè)實施了全行業(yè)限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度在30-50%。隨著限產(chǎn)的推進，焦炭出廠價已連續(xù)二次大幅提升。

根據(jù)唐山地區(qū)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月10日之前，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利129.29元，而8月10日之后，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利240.79元。張宏元坦言，“隨著限產(chǎn)的不斷推進，焦化行業(yè)利潤正在大幅提升，甚至未來一段時間，焦化企業(yè)日子都要比鋼廠日子好過。”

8月15日，上市公司冀中能源披露的2019年半年報顯示，企業(yè)噸焦凈利潤達到了192元/噸。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著各地限產(chǎn)的進一步推進，噸焦凈利潤仍然有進一步上升空間，唐山噸焦利潤有望逼近300元大關(guān)。對比來看，當(dāng)下北方鋼廠噸鋼利潤從去年一度高峰1500元/噸，已經(jīng)下降到了100元/噸左右甚至虧損的局面。

或許，焦化企業(yè)的好日子才剛剛開始。

券商中國記者梳理了一下近期各地政府陸續(xù)推出焦化企業(yè)去產(chǎn)能政策，發(fā)現(xiàn)將焦?fàn)t產(chǎn)能分兩年壓減到位已經(jīng)是主流政策取向。8月8日，山東制定了山東省煤炭消費壓減工作總體方案，醞釀多日的山東焦化去產(chǎn)能方案基本正式敲定，2019年壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸，2020年壓減655萬噸，兩年共壓減24家焦化企業(yè)1686萬噸焦炭產(chǎn)能。

8月14日上午，山西省人民省政府召開了全省焦化行業(yè)壓減過剩產(chǎn)能行動推進會。會議明確提出，要堅決壓減焦化行業(yè)過剩產(chǎn)能，全省焦化總產(chǎn)能要壓減至1.47億噸以內(nèi)，并在此基礎(chǔ)上保持建成產(chǎn)能只減不增。2019年將壓減任務(wù)分解落實到具體企業(yè)和焦?fàn)t，其中未建焦?fàn)t及停產(chǎn)焦?fàn)t產(chǎn)能今年壓減落實到位，運行焦?fàn)t產(chǎn)能分兩年壓減落實到位。

不僅僅山東、山西兩地，從全國范圍內(nèi)來看，焦化行業(yè)集中去產(chǎn)能也正在快速推進。2018年年底全國焦化在產(chǎn)產(chǎn)能約為5.59億噸，今年6月底在產(chǎn)產(chǎn)能大概為5.51億噸，減少800萬噸，預(yù)計2020年年底前焦化在產(chǎn)產(chǎn)能會縮減至約5.21億噸，退出產(chǎn)能在3000萬噸左右。由此可以看出，焦化去產(chǎn)能集中在今年下半年以及2020年。

格林大華煤焦鋼研究組研究員金志偉表示，下半年在所有的黑色系品種中，可能就是焦炭走勢比較堅挺。隨著70周年大慶日趨臨近，后期需密切關(guān)注各地限產(chǎn)政策變化、去產(chǎn)能情況、成材消費和價格以及各環(huán)節(jié)庫存。而一旦9月-10月需求回升，鋼價反彈，焦炭的供需可能就會偏緊，進而在短期影響焦炭價格。

錯過鐵礦石別錯過焦炭，鋼企挺價不如盡快參與避險

2019年上半年，面對鐵礦石價格的大幅飆升，個別沒有參與期貨避險的鋼鐵企業(yè)叫苦連天，怨聲載道。如今，鐵礦石已經(jīng)大幅回落，鋼鐵、煤焦企業(yè)利潤卻到了虧損的邊緣。隨著今年下半年全國焦化去產(chǎn)能政策的集中推進，上游原料風(fēng)險仍然難以快速消退，錯過鐵礦石就別錯過焦炭，鋼鐵企業(yè)盡快參與避險。

上海永鋼實業(yè)副總經(jīng)理劉寅對記者表示，當(dāng)企業(yè)在市場中遇到一定困難時，就會運用各種方法來規(guī)避風(fēng)險，期貨成了企業(yè)最好的避險工具之一。“2017年8月去山東跑市場，發(fā)現(xiàn)焦炭價格連續(xù)上漲六輪，隨著相關(guān)環(huán)保政策出臺，8—9月焦炭企業(yè)普遍看漲200元/噸。我與公司負責(zé)原料采購的同事進行了電話溝通，當(dāng)時焦炭采購非常困難，就提出了從期貨盤面買焦炭的想法。這個想法得到了大家的認同，馬上確定了具體的交易方案。”

當(dāng)前，企業(yè)客戶對雙焦期貨市場的參與程度不斷提高，并且涵蓋了焦化行業(yè)上中下游客戶及眾多投資機構(gòu)。2019年1-7月，焦炭、焦煤單位客戶日均持倉占比分別達到了33.88%和40.67%；較去年同期的31.89%和37.05%有進一步的提升。

“對于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)而言，當(dāng)前企業(yè)靠限產(chǎn)挺價之路，仍然非常艱難。” 一位鋼鐵行業(yè)負債人坦言，只要噸鋼利潤豐厚，無論怎樣三令五申，都不會阻擋鋼鐵企業(yè)增產(chǎn)。即便個別鋼材品種出現(xiàn)虧損，鋼鐵企業(yè)也很難長期限產(chǎn)到底。每家企業(yè)都應(yīng)該走市場化道路，主動參與期貨市場，積極利用風(fēng)險管理工具，實現(xiàn)企業(yè)利潤長期穩(wěn)定發(fā)展才是經(jīng)營之道。

對于焦化企業(yè)而言，在此次調(diào)研中，鵬飛集團期貨部期現(xiàn)分析師肖鋒介紹了去年的套保案例。春節(jié)過后，焦炭市場持續(xù)低迷，國內(nèi)焦炭庫存持續(xù)累積，工廠由于當(dāng)時訂單不滿，廠里庫存壓力也很大，在4月份出廠價格還在1650元/噸的時候開始向港口轉(zhuǎn)移庫存。當(dāng)時港口庫存累積增加到了6萬噸左右，由于當(dāng)時價格偏低，而且從預(yù)期角度來看，鋼廠存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，而且焦化廠也存在環(huán)保預(yù)期，因此當(dāng)時判斷1650元/噸左右的出廠價格接近市場底部，于是沒有在盤面立即做出套保操作。4月下旬焦炭市場還是出現(xiàn)反彈，為了獲得更多利潤當(dāng)時也沒有急于銷售，直至6月出廠價格漲到1950元/噸。

“在6下旬判斷市場階段性的拐點即將出現(xiàn)，現(xiàn)貨存在跌價風(fēng)險，于是立即在盤面對港口現(xiàn)貨做出套保，并加緊現(xiàn)貨銷售，在現(xiàn)貨價格正式下跌之前我們將港口6萬噸現(xiàn)貨全部售出，同時期貨盤面盈利100多元/噸，這時我們?nèi)科絺}，最終算下來不考慮資金成本和倉儲成本的話我們現(xiàn)貨盈利300元/噸，期貨盈利100元/噸，實際盈利400元/噸。” 他表示這次期現(xiàn)操作由于現(xiàn)貨渠道比較好，銷售及時，避免了現(xiàn)貨跌價的損失發(fā)生。

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