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本期觀點：供增需減 沖高回落

時間：2020-6-1—2020-6-30

關(guān)鍵詞：需求 出口 原料 政策

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：行業(yè)加速復(fù)蘇，鋼價震蕩走高；

●供給分析：鋼企多數(shù)盈利，供給持續(xù)放大；

●需求分析：宏觀政策推動，需求表現(xiàn)良好；

●成本分析：原料大幅上漲，成本重心上移；

●宏觀分析：逆周期調(diào)節(jié)加碼，需求保持一定韌性。

●綜合觀點：五月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷超出正常水平：在“六保”政策的支持下，需求端表現(xiàn)比較出色；疊加鐵礦、焦炭等原料價格反彈，導(dǎo)致鋼鐵成本重心上移，廠家強勢挺價，多重因素導(dǎo)致本月國內(nèi)建筑鋼材價格震蕩走高。值得注意的是，在價格大幅拉漲后，不同區(qū)域成交出現(xiàn)了分化；與此同時，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量回升，建筑鋼材供應(yīng)量增加，社會庫存降幅逐步收窄，這些因素又限制了價格上行的空間。總體來看，五月份市場表現(xiàn)符合我們前期預(yù)判的“供需雙旺”特征。進(jìn)入六月后，長江中下游地區(qū)將迎來梅雨季節(jié)，區(qū)域需求將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，市場格局或由“供需雙旺”逐步轉(zhuǎn)化為“供強需弱”，加之海外疫情影響國內(nèi)鋼材出口，終端用戶面臨“年中資金”壓力關(guān)口，我們預(yù)期6月份國內(nèi)鋼價或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚后抑走勢，對于六月份國內(nèi)建筑鋼行情持“供增需減，沖高回落”的判斷——預(yù)計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?650-3900元/噸區(qū)間運行。

行情回顧：5月鋼價震蕩走高

一、 行情回顧篇

2020年5月份國內(nèi)建筑鋼價震蕩上行，截止5月29日，西本鋼材指數(shù)收在3810，較上月末上漲100元/噸。

具體來看，隨著宏觀“六保”政策定調(diào)，具體措施接連推出，5月份國內(nèi)建筑鋼市需求端恢復(fù)良好。與此同時，在原料價格強勢拉高下，成本重心不斷上移，促使鋼廠連續(xù)上調(diào)出廠價；以及下旬“兩會”正式召開，受華北地區(qū)限產(chǎn)消息提振，國內(nèi)鋼價持續(xù)走高。然而，值得注意的是，在鋼價拉高后，下游需求則呈現(xiàn)放緩跡象，而國內(nèi)建材產(chǎn)量持續(xù)攀升，供給壓力還在放大，后期供需一旦出現(xiàn)錯位，或?qū)ㄖ搩r帶來一定負(fù)面影響。

國內(nèi)建筑鋼價在經(jīng)歷5月份震蕩走高后，6月份市場是否能繼續(xù)沖高？庫存消化進(jìn)展如何？展望6月份，需求端表現(xiàn)能否延續(xù)？帶著諸多問題，一起來看6月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1562.24萬噸，較4月末下降320.6萬噸，降幅17%，較去年同期增加449.75萬噸，增幅40.4%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為804.15萬噸、236.64萬噸、292.06萬噸、129.15萬噸和100.24萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存皆有下降，其中螺紋鋼、線材降幅較上月有所收窄。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，5月份需求端表現(xiàn)依然搶眼，在政策大力推動下，各地新開工項目增加，前三周國內(nèi)建材庫存加速下滑，隨著國內(nèi)鋼廠產(chǎn)能持續(xù)攀升，供給壓力逐步增大，進(jìn)入中下旬，社會庫存降幅有所收窄。面對絕對值高企的庫存，后期消化壓力不可小覷，因此下月國內(nèi)建筑鋼材價格沖高后承壓。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年5月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量208.04萬噸，旬環(huán)比增加2.87萬噸，增長1.4％。本旬日均產(chǎn)量為重點鋼企歷史第二高產(chǎn)量水平(歷史最高為2019年9月中旬的產(chǎn)量，為210.5萬噸)。截至2020年5月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1488.32萬噸，旬環(huán)比增加22.14萬噸，增幅為1.51％。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

受疫情影響，海外鋼鐵需求持續(xù)銳減，鋼材出口訂單量大幅減少，投放國內(nèi)市場的資源增多。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計：2020年4月我國出口鋼材631.9萬噸，較上月減少15.7萬噸，同比下降0.2%；1-4月我國累計出口鋼材2060.1萬噸，同比下降11.7%。4月我國進(jìn)口鋼材100.6萬噸，較上月減少13.1萬噸，同比增長0.6%；1-4月我國累計進(jìn)口鋼材418.4萬噸，同比增長7.4%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

五月份，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，鋼廠生產(chǎn)積極性大幅提升，本月建材供給環(huán)比上升。據(jù)統(tǒng)計，目前國內(nèi)主要鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率突破90%，創(chuàng)年內(nèi)新高，而北方限產(chǎn)政策存在變數(shù)，后期粗鋼維持高產(chǎn)量將是大概率事件。預(yù)計六月份供給壓力難以減弱。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

五月份，國內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)積極，各地成交量保持高位。其中北方地區(qū)開工較晚，成交表現(xiàn)更是搶眼，華東和華南等地需求有所放緩。進(jìn)入六月后，南方地區(qū)將迎來一年一度的梅雨季節(jié)，屆時需求端或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊憽？紤]到在宏觀政策提振下，新基建及房地產(chǎn)需求仍有新的增長，預(yù)計6月份需求仍將保持一定韌性，這會對鋼價帶來一定支撐。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

5月原料價格以整體上漲，幅度較大。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止5月29日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3280元/噸，較上月末價格上漲190元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2460元/噸，較上月末上漲200元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1640元/噸，較上月末價格上漲150元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為830元/噸，較上月末上漲40元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為96.4美元/噸，較上月末上漲12.45美元/噸。

5月份國內(nèi)鋼坯價格大幅上行。本月前期，唐山地區(qū)調(diào)坯軋材企業(yè)開工率較高，鋼坯資源需求偏好，主要鋼坯倉庫依然保持降庫，降幅較明顯，推動鋼坯價格整體上行。下旬，受下游型帶材成交一般，鋼坯成交表現(xiàn)謹(jǐn)慎，市場交投活躍度下降，鋼坯價格上行受阻。目前來看，唐山鋼坯呈現(xiàn)低供應(yīng)、低庫存、高需求的局面，預(yù)計6月份鋼坯價格將以高位盤整運行。

5月份國內(nèi)焦炭價格大幅上漲。隨著第三輪提漲基本落地，本月焦炭價格累計上漲150元/噸。山西地區(qū)焦企開工繼續(xù)回升，個別區(qū)域小幅限產(chǎn)，整體開工高位運行；目前焦企訂單及發(fā)運情況良好，庫存相對低位；鋼廠高爐率處于高位，焦炭需求仍有較強支撐，不排除焦企繼續(xù)提漲可能。考慮到從季節(jié)性特征，南方工地施工會受到一定影響，預(yù)計6月份國內(nèi)焦炭價格或?qū)⒏呶徽鹗庍\行。

5月份國內(nèi)廢鋼價格大幅上漲。本月成材走勢偏強，鋼企生產(chǎn)積極性高漲，多根據(jù)自身到貨情況調(diào)整廢鋼采購價格。預(yù)計后期高爐對廢鋼需求會繼續(xù)維持高位，電爐鋼微利也會生產(chǎn)，當(dāng)前市場優(yōu)質(zhì)廢鋼資源依舊偏緊，貿(mào)易商多跨區(qū)域采購。預(yù)計6月份國內(nèi)廢鋼將維持高位運行。

5月份鐵礦石價格明顯上調(diào)。5月中旬以來，受需求不斷增加、庫存持續(xù)下降以及國內(nèi)外形勢不確定性等因素影響，國內(nèi)鐵礦石期貨領(lǐng)漲黑色系。究其原因有三點，其一國內(nèi)需求保持高位，支撐進(jìn)口礦石價格震蕩上行；其二國內(nèi)鐵礦石港口庫存下降，增加市場多頭信心；其三國內(nèi)原礦及廢鋼供應(yīng)階段性減少，增加國內(nèi)鋼廠對進(jìn)口鐵礦石的依賴度。鑒于當(dāng)前鐵礦石的供需格局，預(yù)計6月份鐵礦石價格仍將保持高位。

5月份BDI指數(shù)震蕩下跌，截止5月28日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報489點，較上月末下跌146點，跌幅23%。5月22日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1073.3點，較上期上漲2.5%。5月22日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1100.75點，較上期上漲2.8%。5月22日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1025.43點，較上期上調(diào)0.9%。預(yù)計下月BDI指數(shù)整體將窄幅震蕩運行。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，6月份原材料價格以高位運行為主，部分或有沖高回落的風(fēng)險。總體來看，預(yù)計下月建筑鋼材生產(chǎn)成本難有下滑。

五、宏觀信息篇

1、全國兩會繪就發(fā)展藍(lán)圖 砥礪奮進(jìn)開創(chuàng)經(jīng)濟(jì)新局面

今年的全國兩會為經(jīng)濟(jì)發(fā)展描繪了藍(lán)圖，讓使命愈加明晰——努力在危機(jī)中育新機(jī)、于變局中開新局，堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，落實“六穩(wěn)”“六保”，確保各項決策部署落地生根，確保完成決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標(biāo)任務(wù)。

2、多領(lǐng)域發(fā)力促消費 夯實經(jīng)濟(jì)“壓艙石”

作為全球第二大消費市場，消費已經(jīng)連續(xù)六年成為我國經(jīng)濟(jì)增長的第一拉動力。應(yīng)對疫情沖擊，消費更成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的“壓艙石”，也成為全國兩會上的焦點話題。多位接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的代表委員表示，擴(kuò)大消費是對沖疫情影響的重要發(fā)力點，要在促進(jìn)實物消費和服務(wù)消費加快回補的同時，充分挖掘新型消費，升級消費潛力。

3、“新基建”施工圖明晰 多方加速布局

備受關(guān)注的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，今年被首次寫入政府工作報告。不僅如此，從發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，到發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，推進(jìn)智能制造，從加速5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和場景應(yīng)用，完善新型基礎(chǔ)設(shè)施布局，到支持民間資本參與新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)……政府工作報告以及國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計劃草案的報告為“新基建”發(fā)展勾勒了更明晰的施工圖。

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，5月份國際螺紋鋼市場除個別國家外，價格以下跌為主。

2020年4月份，全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家和地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.371億噸，同比下降13%。

4月份，中國粗鋼產(chǎn)量為8500萬噸，同比增長0.2%；印度4月份的粗鋼產(chǎn)量為310萬噸，同比下降65.2%；日本4月份的粗鋼產(chǎn)量為660萬噸，同比下降23.5%。歐盟地區(qū)2020年4月份粗鋼產(chǎn)量預(yù)估為1072.9億噸，同比下降22.9%。美國2020年4月份粗鋼產(chǎn)量為500萬噸，同比下降32.5%。獨聯(lián)體地區(qū)4月份粗鋼產(chǎn)量預(yù)估為655.4萬噸，同比下降22.6%；烏克蘭2020年4月粗鋼產(chǎn)量為140萬噸，同比下降30.9%。巴西2020年4月份粗鋼產(chǎn)量為180萬噸，同比下降39%。土耳其2020年4月份粗鋼產(chǎn)量為220萬噸，同比下降26.3%。

七、綜合觀點篇

五月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷超出正常水平：在“六保”政策的支持下，需求端表現(xiàn)比較出色；疊加鐵礦、焦炭等原料價格反彈，導(dǎo)致鋼鐵成本重心上移，廠家強勢挺價，多重因素導(dǎo)致本月國內(nèi)建筑鋼材價格震蕩走高。值得注意的是，在價格大幅拉漲后，不同區(qū)域成交出現(xiàn)了分化；與此同時，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量回升，建筑鋼材供應(yīng)量增加，社會庫存降幅逐步收窄，這些因素又限制了價格上行的空間。總體來看，五月份市場表現(xiàn)符合我們前期預(yù)判的“供需雙旺”特征。進(jìn)入六月后，長江中下游地區(qū)將迎來梅雨季節(jié)，區(qū)域需求將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，市場格局或由“供需雙旺”逐步轉(zhuǎn)化為“供強需弱”，加之海外疫情影響國內(nèi)鋼材出口，終端用戶面臨“年中資金”壓力關(guān)口，我們預(yù)期6月份國內(nèi)鋼價或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚后抑走勢，對于六月份國內(nèi)建筑鋼行情持“供增需減，沖高回落”的判斷——預(yù)計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?650-3900元/噸區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀評論員2020-5-28