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本期觀點：多空交織 震蕩運行

時間：2020-10-1—2020-10-31

關鍵詞：采暖 成本 庫存 需求

本期導讀：

●行情回顧：需求釋放不及預期，建筑鋼價震蕩回調；

●供給分析：產量居高不下，供給壓力明顯；

●需求分析：旺季未能放量，成交各地分化；

●成本分析：原料沖高回落，成本支撐弱化；

●宏觀分析：流動性趨緊，后期存在變數。

●綜合觀點：九月份國內建筑鋼市場需求表現不及預期：月初，在成本上抬和旺季效應雙重作用下，市場價格出現探漲；隨后期貨市場主動回調，鐵礦石等原料價格下跌，加上終端需求釋放緩慢，各地去庫存化力度偏弱，市場價格呈現震蕩回落態勢。目前，行業面高產量和高庫存的格局沒有改變，但“高需求”的預期尚未得到證實，供需矛盾有所凸顯；隨著成本端的松動，鋼廠“讓利”的空間有望拓展。對于十月份的行情走勢，市場普遍較為謹慎：一方面，隨著氣溫逐漸降低，北方采暖季限產將會陸續開啟，屆時供給壓力有望出現一定程度的緩解；另一方面，樓市再次迎來政策調控，房地產行業回暖面臨打壓；與此同時，進入四季度后，宏觀面流動性存在變數，基建投資能否超常規發力難以預料。因此，在多空因素交替影響下，10月份國內建筑鋼材價格很難呈現單邊運行，不同區域行情也會呈現一定差異。綜合各方因素，我們對于十月份國內建筑鋼行情走勢持“多空交織，震蕩運行”的判斷——預計10月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3800-4000元/噸區間波動。

行情回顧：9月鋼價震蕩下調

一、 行情回顧篇

2020年9月份國內建筑鋼價震蕩下行，截止9月27日，西本鋼材指數收在3910，較上月末下跌60。

具體來看，原本令人期待的九月，今年卻顯得“旺季不旺”。雖然全國部分市場出貨量較八月有所增加，但沒有出現需求集中放量的情況。與此同時，在原料價格震蕩回落以及黑色系期貨連續下調的拖累下，市場情緒逐步轉弱，導致本月國內建材價格呈沖高回落走勢。目前國內鋼市高產能和高庫存已是常態化，短期基本面難以扭轉，若需求遲遲未見改觀，不排除價格仍有一定的回調空間。

國內建筑鋼價在經歷9月份震蕩回調后，10月份市場是否會出現變化？產能高企的情況能否有所改善？展望10月份，需求是否尚值得期待?帶著諸多問題，一起來看10月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示，截至9月24日，國內主要鋼材品種庫存總量為1553.3萬噸，較8月末下降4.7萬噸，降幅0.3%，較去年同期增加465.42萬噸，增幅42.78%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為866.99萬噸、178.17萬噸、286.51萬噸、111.27萬噸和110.36萬噸。本月國內螺紋鋼、線材庫存小幅下降，熱軋，冷軋及中板庫存則繼續上升。

據數據分析，進入九月以來，市場需求釋放緩慢，雖然表觀消費量較上月略有增加，但與此前預期相差太大，尤其較4，5月份的高點相比仍顯不足。主要原因是前期復產復工以及趕工等因素透支了需求，進入9月份后，其“后勁”已顯不足。另一方面，國內粗鋼產量持續高位，鋼坯等進口量同比大幅增長，雖然鋼企利潤同比下滑，但廠家并沒有主動減產的意愿。按照現在的狀況，粗鋼和鋼材產量仍會長時間維持在高位，供給端壓力很難通過市場化手段減輕。在供強需弱的基本面影響下，去庫存過程緩慢，鋼價很難大幅反彈。

2、國內鋼材供給現狀分析

據中鋼協統計，2020年9月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2145.59萬噸、生鐵1895.59萬噸、鋼材2045.22萬噸、焦炭315.65萬噸。本旬平均日產，粗鋼214.56萬噸，環比增長0.42%、同比增長1.94%；生鐵189.56萬噸，環比下降0.03%、同比增長0.47%；鋼材204.52萬噸，環比增長2.3%，同比增長4.05%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

據海關總署最新數據顯示：2020年8月我國出口鋼材367.8萬噸，較上月減少49.8萬噸，同比下降26.6%；1-8月我國累計出口鋼材3655.7萬噸，同比下降18.6%。

8月我國進口鋼材224.0噸，較上月減少36.6萬噸，同比增長131.0%；1-8月我國累計進口鋼材1218.9萬噸，同比增長59.6%。

4、下月建筑鋼材供給預期

9月份國內粗鋼產量高位運行，環保限產效果不及預期。10月份隨著采暖季臨近，限產力度或有加大，國內供給端壓力有望得到小幅緩解。不過，因原料成本下降，在利潤驅使下，鋼廠生產積極性依然較高，預計10月份粗鋼和鋼材產量難以大幅下降。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

9月份，終端需求 “表現平平”，旺季特征遲遲沒有兌現，全國性的成交放量未能出現。目前，流動性收緊的預期增強，基建投資難以持續放大，房地產行業面臨調控，因此需要調低對10月份的需求預期：可以短暫回暖，很難持續放大。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

9月原料價格沖高回落。根據西本新干線監測數據，截止9月27日，唐山地區普碳方坯出廠價格3320元/噸，較上月末價格下跌140元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2570元/噸，較上月末下跌110元/噸；山西地區二級焦炭價格為1790元/噸，較上月末價格上調100元/噸；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為990元/噸，較上月末下跌10元/噸；普氏62%鐵礦石指數為116.05美元/噸，較上月末下調8.3美元/噸。

本月原料價格走勢偏弱，五大原料品種除焦炭上調外，其它品種皆有不同程度的降價。隨著鐵礦石供給逐步回歸寬松，以及采暖季限產預期的增強，預計鐵礦和焦炭價格很難再次拉漲。整體看，10月份原料價格或震蕩偏弱運行。

2、下月建筑鋼材成本預期

預計10月份原材料價格難以延續高位，部分品種可能出現一定幅度的回調。總體來看，下月建筑鋼材生產成本繼續下移。

五、宏觀信息篇

1、中鋼協：中國經濟快速復蘇帶動鋼鐵需求顯著增長

前8個月，中國鋼鐵生產超歷史水平。“這是由中國經濟快速復蘇帶動鋼鐵需求顯著增長促成的”，何文波表示，生產多少鋼鐵不是由鋼鐵行業自身來決定的，需求決定供給。近年來，中國經濟在復雜多變的國內外環境中持續保持中高速增長，近三年鋼鐵消費強度(鋼鐵消費在GDP中的比例)不降反升。

2、中國6.1億噸粗鋼產能正在實施超低排放改造

中國生態環境部大氣環境司司長劉炳江26日在北京指出，目前中國鋼鐵業超低排放改造進展超預期，全國228家鋼鐵企業6.1億噸粗鋼產能正在實施超低排放改造。新政當中提出一定的激勵措施，包括做得好的企業可享受環保稅優惠、環境保護專用設備購置稅優惠以及財政補貼。同時，重污染天氣應對期間，對有組織排放、無組織排放和清潔運輸均達到超低排放要求的鋼鐵企業不停產不限產。

3、生態部：秋冬季重污染天氣應對措施將進一步完善

在日前舉行的例行新聞發布會上，生態環境部介紹，今年秋冬季重污染天氣應對措施將進一步完善，仍將對企業實施分類管控，實現精準治污。

六、國際市場篇

根據西本新干線統計的數據（如上表）顯示，9月份國際螺紋鋼市場有所回暖，大部分國家螺紋鋼及鋼坯價格皆出現一定幅度的上行。國際市場價格回升，不利于鋼材進口，有利于緩解國內市場壓力。

2020年8月，向世界鋼鐵協會(worldsteel)報告的64個國家的世界粗鋼產量為1.562億噸(Mt)，與2019年8月相比增長0.6%。

2020年8月，中國粗鋼產量為9480萬噸，比2019年8月增長8.4%。印度2020年8月粗鋼產量為850萬噸，較2019年8月下降4.4%。日本2020年8月粗鋼產量為640萬噸，較2019年8月下降20.6%。韓國2020年8月的鋼鐵產量為580萬噸，比2020年8月下降1.8%。

七、綜合觀點篇

九月份國內建筑鋼市場需求表現不及預期：月初，在成本上抬和旺季效應雙重作用下，市場價格出現探漲；隨后期貨市場主動回調，鐵礦石等原料價格下跌，加上終端需求釋放緩慢，各地去庫存化力度偏弱，市場價格呈現震蕩回落態勢。目前，行業面高產量和高庫存的格局沒有改變，但“高需求”的預期尚未得到證實，供需矛盾有所凸顯；隨著成本端的松動，鋼廠“讓利”的空間有望拓展。對于十月份的行情走勢，市場普遍較為謹慎：一方面，隨著氣溫逐漸降低，北方采暖季限產將會陸續開啟，屆時供給壓力有望出現一定程度的緩解；另一方面，樓市再次迎來政策調控，房地產行業回暖面臨打壓；與此同時，進入四季度后，宏觀面流動性存在變數，基建投資能否超常規發力難以預料。因此，在多空因素交替影響下，10月份國內建筑鋼材價格很難呈現單邊運行，不同區域行情也會呈現一定差異。綜合各方因素，我們對于十月份國內建筑鋼行情走勢持“多空交織，震蕩運行”的判斷——預計10月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3800-4000元/噸區間波動。[文]西本新干線特邀評論員2020-9-27