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本期觀點：供強需弱 震蕩下行

時間：2022-1-1—2022-1-31

關鍵詞：冬儲 復產 需求 原料  

本期導讀：

●行情回顧：預期回歸現實，價格沖高回落；

●供給分析：供給保持低位，庫存繼續下降；

●需求分析：終端需求放緩，冬儲意愿不強；

●成本分析：原料低位回升，成本重心上移；

●宏觀分析：經濟穩健發展，政策扶持未變。

●綜合觀點：2021年12月，國內建筑鋼市先揚后抑：上半月，受央行降準以及房地產行業調控邊際放松等利好提振，黑色系期貨集體上漲，與此同時，鋼廠復產力度低于預期，局部需求有效釋放，資源結構性缺貨等，支撐現貨價格震蕩走高；下半月，期貨市場沖高受阻，需求季節性回落，而利潤驅使鋼廠增產，供需呈此消彼長之勢，疊加年底資金回籠緩慢，貿易商預期悲觀，導致市場價格全面回調。總體來看，12月份國內建筑鋼市走勢為沖高回落，與我們上月預警“區間震蕩，前高后低”的判斷完全相符。進入新的一年，我們預計行業基本面會有一些變化：首先，隨著春節的臨近，后期需求強度還會進一步下降，預計元月中旬以后，更多貿易商將離場休市，剛需會讓位于“冬儲需求”，而價格因素會影響“冬儲”的力度；其次，雖然局部限產仍會制約產能釋放，但從政策面的“風向”，以及12月份下旬的復產情況看，供應端環比會有增長，廠家出貨壓力相應加大；另外，港口鐵礦石庫存高企，廢鋼需求放緩，焦炭推漲遇到阻力，后期原料價格整體上移的概率下降，成本端對鋼價的支撐作用或減弱。綜合來看，一月份國內建筑鋼市面臨“需求離場，價格趨弱”的壓力：前期不斷試探，后期有價無市。因此，我們對1月份建筑鋼市行情持以下判斷：供強需弱，震蕩下行——預計1月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在4800-5050元/噸區間運行。

行情回顧：12月鋼價前高后低

一、 行情回顧篇

2021年12月份國內建筑鋼價區間震蕩，截止12月31日，西本鋼材指數收在4990元，與上月末持平。

回顧12月份，國內建筑鋼價呈先揚后抑態勢：上半月，在央行下調存款準備金率、房地產調控邊際放松等利好提振下，黑色系期貨主動推高，帶動現貨價格震蕩上行；下半月，隨著需求逐步回落，疊加期貨市場回調和鋼廠復產節奏加快，市場預期轉向悲觀，價格再現回調之勢。

國內建筑鋼市在經歷12月份的沖高回調后，明年1月份市場如何演繹？行業基本面將發生什么變化？帶著諸多問題，一起來看1月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本資訊監測庫存數據顯示，截至12月30日，國內主要鋼材品種庫存總量為878.72萬噸，較11月末下降160.82萬噸，降幅15.5%，較去年同期增加32.79萬噸，增幅3.88%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為341.37萬噸、98.12萬噸、218.71萬噸、120.79萬噸和99.73萬噸。本月國內主要鋼材品種庫存延續下降，其中螺紋鋼庫存降幅最大。

據數據分析，12月份行業基本面依然維持“供需兩弱”格局，其中，受采暖季限產因素影響，供給端維持低位；而需求季節性轉弱趨勢不變，但局部地區在趕工期影響下，成交保持一定強度。因供應下降的幅度大于需求下滑的速度，所以社會庫存遲遲未見全面增倉。進入1月后，隨著春節的臨近，預計下游需求將加速離場，而貿易商更多是被動冬儲，預計成交進一步下滑；與此同時，隨著集中檢修的結束，以及新一年度的到來，高爐復產節奏有望加快。供需兩端此消彼長，預計下月國內建筑鋼庫存將全面回升。

2、國內鋼材供給現狀分析

據中鋼協最新數據顯示，12月中旬重點鋼企粗鋼日均產量189.05萬噸，旬環比下降2.66%，同比下降14.13%。據西本資訊數據，截至2021年11月份，國內月度粗鋼產量已連續六個月大幅下滑。從全年數據推算，今年國內粗鋼產量同比減少約4000萬噸，能夠圓滿完成全年的壓產任務。

3、國內鋼材進出口現狀分析

據海關總署數據顯示，2021年11月中國出口鋼材436.1萬噸，較上月減少13.9萬噸，同比下降0.9%；1-11月中國累計出口鋼材6187.5萬噸，同比增長26.7%。

11月中國進口鋼材142.4萬噸，較上月增加29.4萬噸，同比下降23.0%；1-11月中國累計進口鋼材1326.7萬噸，同比下降29.6%。

從前11月進出口數據看，預計12月中國鋼材進出口數量會小幅波動，全年鋼材出口數量明顯超過去年，進口數量大幅下降。

4、下月建筑鋼材供給預期

鑒于我國鋼鐵行業低碳發展的趨勢，疊加冬奧會期間限產難以全面放松的現狀，預計后期國內粗鋼產量仍將保持相對低位，“政策頂”會壓制回升空間。不過，隨著新一年度的到來，加之今年一季度產量基數較高，近期部分高爐相繼復產，預計下個月粗鋼產量環比提升。具體到建筑鋼，各地市場表現也會有差異：高爐鋼廠產量提升，電爐產量受到抑制。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

12月份，需求季節性趨弱情況較為明顯，其中，北方停工范圍擴大，南方需求保持一定韌性；隨著春節臨近，疫情仍有反復，預計更多工程會提前收尾，后期需求難有表現。另外，近期鋼廠陸續出臺“冬儲政策”，但鑒于價格較往年偏高，貿易商主動囤貨意愿不強，“剛性需求”向“冬儲需求”過渡并不順暢。考慮1月中旬以后，一些經銷商會提前離場，后期現貨市場更多會有價無市，預計1月份需求端環比繼續下滑。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

12月份，鋼鐵原料價格重心上移。根據西本資訊監測數據，截止12月31日，唐山地區普碳方坯出廠價格4270元/噸，較上月末價格下跌20元/噸；江蘇地區廢鋼價格為3450元/噸，較上月末上漲290元/噸；山西地區二級焦炭價格為2400元/噸，與上月末價格持平；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為990元/噸，較上月末上漲140元/噸。

本月，鋼坯先漲后跌，焦炭保持平穩，而廢鋼、鐵礦價格皆有一定幅度的回升；本月原料價格重心上移，對現貨支撐力度趨強。

2、下月建筑鋼材成本預期

目前港口進口鐵礦石庫存較高，隨著鋼廠補庫需求放緩，后期價格有回落空間；在電頻爐需求減少的趨勢下，廢鋼價格有高位回調的壓力；焦煤和焦炭價格有階段性上行的可能，但幅度有限。因此1月份原料價格整體上漲的概率不大，成本端對鋼價的支撐作用或減弱。綜合來看，我們預計明年1月份國內建筑鋼成本會小幅下行。

五、宏觀信息篇

1、央行部署明年八大工作

2022年中國人民銀行工作會議于12月27日上午召開。會議總結2021年主要工作，分析當前形勢，部署2022年工作。2022年，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，加大對實體經濟的支持力度，精準加大重點領域金融支持力度。要穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產業良性循環和健康發展。

2、多部門密集部署 繪就2022年經濟工作施工圖

圍繞落實中央經濟工作會議精神，國家發展改革委、財政部、中國人民銀行、工信部等多部門日前密集召開部委工作會議，有關部門負責人也頻頻發聲，亮出2022年經濟工作“施工圖”。從目前的部署來看，多部門都強調一個“穩”字，要推動有利于經濟穩定的政策早出臺、早落地、早見效，與此同時，圍繞促消費、擴投資、穩外貿，多部門也作出了具體安排。另外，支持市場主體發展尤其是中小微企業發展，多部門也將持續發力。

3、一批重大交通項目將上馬

2021年前11個月，完成交通固定資產投資3.28萬億元，其中鐵路6401億元、公路水路2.53萬億元、民航1050億元。預計全年新改擴建高速公路超過9000公里，新增及改善高等級航道約1000公里，新頒證民用運輸機場9個，新增城市軌道交通運營里程超過1000公里。川藏鐵路及配套公路、引江濟淮航運工程等重大項目建設有序推進，京哈高鐵、京新高速公路全線貫通，西藏首條電氣化鐵路開通運營。

六、綜合觀點篇

2021年12月，國內建筑鋼市先揚后抑：上半月，受央行降準以及房地產行業調控邊際放松等利好提振，黑色系期貨集體上漲，與此同時，鋼廠復產力度低于預期，局部需求有效釋放，資源結構性缺貨等，支撐現貨價格震蕩走高；下半月，期貨市場沖高受阻，需求季節性回落，而利潤驅使鋼廠增產，供需呈此消彼長之勢，疊加年底資金回籠緩慢，貿易商預期悲觀，導致市場價格全面回調。總體來看，12月份國內建筑鋼市走勢為沖高回落，與我們上月預警“區間震蕩，前高后低”的判斷完全相符。進入新的一年，我們預計行業基本面會有一些變化：首先，隨著春節的臨近，后期需求強度還會進一步下降，預計元月中旬以后，更多貿易商將離場休市，剛需會讓位于“冬儲需求”，而價格因素會影響“冬儲”的力度；其次，雖然局部限產仍會制約產能釋放，但從政策面的“風向”，以及12月份下旬的復產情況看，供應端環比會有增長，廠家出貨壓力相應加大；另外，港口鐵礦石庫存高企，廢鋼需求放緩，焦炭推漲遇到阻力，后期原料價格整體上移的概率下降，成本端對鋼價的支撐作用或減弱。綜合來看，一月份國內建筑鋼市面臨“需求離場，價格趨弱”的壓力：前期不斷試探，后期有價無市。因此，我們對1月份建筑鋼市行情持以下判斷：供強需弱，震蕩下行——預計1月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在4800-5050元/噸區間運行。[文]西本新干線特邀評論員2021-12-31