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華西證券解讀12月政治局會議

2024年12月09日21:00   來源：西本資訊
摘要：華西證券研報指出，本次會議釋放信號積極，從港股和A50期貨顯著走強來看，會議內容大幅超出此前市場預期。

華西證券研報指出，本次會議釋放信號積極，從港股和A50期貨顯著走強來看，會議內容大幅超出此前市場預期。主要有以下幾個方面：一是政策基調更為積極。 “加強超常規逆周期調節”，超常規首次用來形容逆周期調節，體現出政策力度呈現升級趨勢。今年兩會的政策表述為“強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”，7月政治局會議“要加強逆周期調節” ，9月政治局會議“要加強逆周期調節”。

從變化上來看，逐漸不再提跨周期，而是轉向逆周期，且在力度上不斷升級。給市場營造后續政策可能持續推出，直到經濟企穩反彈的預期。同時此次會議也沒有再提“統籌擴大內需和深化供給側結構性改革”，而是直接提擴大內需，也是更加直面問題，重視需求側的體現。二是就財政和貨幣而言，本次會議提到“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，積極的財政政策前面加了修飾詞“更加”，類似的表述見于2020年4月政治局會議“積極的財政政策要更加積極有為”，后來5月兩會制定了規模較大的財政組合拳（赤字率3.6%+、新增專項債3.75萬億、特別國債1萬億）。三是穩住樓市股市寫入2025年目標。四是重視消費。會議提到“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”。預計促消費政策在規模、方向上會有所突破。五是會議也提了科技（要以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系）、綠色（協同推進降碳減污擴綠增長，加快經濟社會發展全面綠色轉型）、外貿等方面。強調科技，明確了未來政策的發力方向是在科技引領的產業方向。同時對于綠色，因明年是十四五最后一年，減排等目標需要完成。外貿外資方面，會議提到“要擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資”。

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