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國際 動 態  

1、4月份中歐班列開行數量同比增長9%

國家發展改革委"今年以來，國家發展改革委推動與哥倫比亞、肯尼亞等9國簽署政府間共建“一帶一路”合作規劃。4月份，中歐班列開行1792列，同比增長9%；前4個月累計開行6042列，運送貨物62.7萬標箱，已通達歐洲26個國家229個城市。

2、日本與東盟經濟部長就推進自由貿易達成一致

日本與東盟（ASEAN）的經濟部長等20日召開了在線會議。鑒于美國特朗普政府的高關稅政策導致保護主義在全球抬頭，與會者就推進自由貿易達成了一致。

3、加拿大整體通脹率降至八個月低點

受能源價格下跌和聯邦消費者碳稅結束的推動，加拿大4月份的整體通脹年率降至8個月來的最低水平。加拿大統計局周二表示，加拿大整體CPI較上年同期上漲1.7%。道明證券的經濟學家表示，市場原本預計該指數將從上月的2.3%降至1.6%。環比來看，價格下跌0.1%，而市場普遍預期為下跌0.2%。

4、歐洲債券發行規模以有史以來最快速度突破1萬億歐元

在歐洲市場，2025年迄今由銀行業安排的債券銷售規模突破1萬億歐元（折合1.13萬億美元），達到這一里程碑的時間創歷史上最快。即使在特朗普政府全面加征關稅后市場短暫關閉的情況下，也依然保持強勁。本周，諾和諾德公司和西門子等公司完成了多期公司債券發行，進一步提升了發行規模，而且本月的發行節奏目前仍未出現放緩的跡象。數據顯示，2020年實現這一銷售水平的時間為6月9日，2021年為6月29日，2022年為9月9日，2023年為6月26日，2024年為5月29日。

5、歐盟和英國宣布對俄實施新一輪制裁

歐盟和英國20日分別宣布對俄羅斯實施新一輪制裁，重點針對俄羅斯能源、軍事和金融等領域。歐盟理事會20日發布新聞公告說，已正式通過第17輪針對俄羅斯的制裁措施，其中包括對189艘俄羅斯“影子艦隊”船只進行制裁，禁止其停靠歐盟港口并停止相關海事服務。這是迄今為止針對“影子艦隊”規模最大的一攬子制裁措施。目前，俄受歐盟制裁船只已達342艘。英國外交部20日宣布對俄羅斯實施新一輪制裁措施，涵蓋俄羅斯軍事、能源、金融等關鍵部門，以及參與對烏克蘭發動信息戰的個人和機構。

6、美國國務卿暗示特朗普不會參加在南非舉辦的G20會議

美國國務卿馬爾科·魯比奧暗示，總統唐納德·特朗普將不會出席今年晚些時候在南非舉行的二十國集團(G20)領導人會議，稱南非長期與美國的政策立場“不一致”。

7、英國宣布對俄羅斯實施重大制裁以支持烏克蘭

英國政府宣布，在俄羅斯加強對烏克蘭的軍事行動之際，英國將加大對俄羅斯的壓力，推出100多項新制裁措施。最新的制裁目標包括俄羅斯軍事、能源、金融部門，以及涉及針對烏克蘭信息戰的實體。英國政府表示，他們敦促俄羅斯總統普京立即同意全面無條件停火，以便就實現公正而持久的和平展開談判。

8、日本考慮接受對美關稅下調談判

據報道，日本政府在對美關稅談判中，已將“稅率下調”作為備選方案納入考量，涉及此前要求撤銷的汽車追加關稅及對等關稅。日方將根據美方動向謹慎決策。日本經濟再生大臣赤澤亮正擬于美國東部時間23日出席第三次部長級會談。據談判相關人士透露，美方此前始終拒絕撤銷關稅，并意圖將日本重點關注的汽車、鋼鐵、鋁制品追加關稅排除在談判之外。而美國與英國達成的“限定進口數量的低關稅配額”協議，使日方普遍認為“汽車關稅顯然也可適用”。

9、韓美將于10日恢復關稅談判

韓國和美國本周將在華盛頓就美國的對等關稅措施舉行第二輪技術性磋商。為期三天的會議將于周二（美國時間）開始。雙方正在努力達成一項“一攬子”貿易協定，目標是在7月初達成。會談將涵蓋六個關鍵問題：貿易不平衡、非關稅壁壘、經濟安全、數字貿易、產品原產地規則和商業因素。這是繼5月1日舉行的第一次實務磋商之后的又一次協商。

10、澳大利亞將政策利率下調至兩年低點

由于澳大利亞國內通脹擔憂持續消退，該國央行將政策利率下調 25 個基點至兩年低點，為寬松貨幣政策騰出空間。澳大利亞儲備銀行將基準利率下調至 3.85%，為 2023 年 5 月以來最低水平。

11、受美國關稅影響，韓國4月汽車出口額同比下降3.8%

韓國產業通商資源部數據周二公布的數據顯示，4月份韓國汽車出口總額為65.3億美元，同比下降3.8%，主要原因是美國政府對外國制造的汽車征收高額關稅后，韓國對美國的汽車出口大幅下降。按地區劃分，對北美的出口同比下降17.8%至33.6億美元，其中，對美國的出口同比下降19.6%至28.9億美元。對歐盟的出口增長26.7%，達到9.53億美元。

12、本田汽車宣布縮減電動車投資計劃 轉向重點發展混動車型

本田汽車周二表示，鑒于電動車需求放緩，公司將縮減相關投資計劃，轉而通過推出新車型重點滿足市場對混合動力汽車日益增長的需求。本田汽車首席執行官三部敏宏在記者會上表示，這家汽車制造商已將截至2030財年的電動化及軟件領域投資計劃從原先的10萬億日元下調至7萬億日元（484億美元）。

13、美國上周API原油庫存增約250萬桶

美國石油協會（API）數據顯示，5月16日當周，美國API原油庫存 +249.9萬桶，之前一周 +428.7萬桶。上周API庫欣原油庫存 -44.3萬桶，前值 -85.0萬桶。上周API成品油汽油庫存 -323.8萬桶（前值 -137.4萬桶）、餾分油庫存 -140.1萬桶（前值 -367.5萬桶）。

14、國際油價20日下跌

截至當天收盤，紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格下跌13美分，收于每桶62.56美元，跌幅為0.21%；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌16美分，收于每桶65.38美元，跌幅為0.24%。

15、金價漲超1.8%逼近3300美元關口

周二紐約尾盤，現貨黃金上漲1.89%，報3290.52美元/盎司。COMEX黃金期貨漲1.82%，報3292.20美元/盎司，日內交投區間為3207.40-3298.50美元。現貨白銀漲2.28%，報33.1001美元/盎司。COMEX白銀期貨漲2.35%，報33.270美元/盎司。COMEX銅期貨漲0.15%，報4.6775美元/磅。

16、美股周二收跌

標普500指數結束六連漲。市場繼續關注美股財報與國際貿易局勢。一位聯儲官員表示特朗普關稅可能會對美國經濟造成壓力，并削弱勞動力市場。道指跌114.83點，跌幅為0.27%，報42677.24點；納指跌72.75點，跌幅為0.38%，報19142.71點；標普500指數跌23.14點，跌幅為0.39%，報5940.46點。

國 內 財 經 

1、1—4月，全國一般公共預算收入80616億元

1—4月，全國一般公共預算收入80616億元，同比下降0.4%。其中，全國稅收收入65556億元，同比下降2.1%；非稅收入15060億元，同比增長7.7%。分中央和地方看，中央一般公共預算收入33928億元，同比下降3.8%；地方一般公共預算本級收入46688億元，同比增長2.2%。

2、4月份全國稅收收入同比增速由負轉正

財政部數據顯示，今年前4個月，全國稅收收入65556億元，同比下降2.1%，降幅比一季度收窄1.4個百分點。從單月數據來看，4月份，全國稅收收入同比增長1.9%，增速由負轉正。

3、1—4月全國政府性基金預算支出同比增長17.7%

5月20日，財政部公布的2025年1—4月財政收支數據顯示，1—4月，全國政府性基金預算支出26136億元，同比增長17.7%。這反映出今年以來各級財政部門加快地方政府專項債券、超長期特別國債發行使用，支持有關項目及早落地見效。

4、前4個月公共財政支出進度達31.5%

5月20日，財政部公布的2025年1—4月財政收支數據顯示，1—4月，全國一般公共預算支出93581億元，同比增長4.6%，完成預算的31.5%，支出進度為2020年以來同期最快。在全國主要支出領域中，1—4月社會保障和就業支出、教育支出、衛生健康支出、科學技術支出分別同比增長8.5%、7.4%、3.9%、3.9%。

5、LPR迎來年內首降

5月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個基點，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，這是LPR年內首降，將進一步降低企業、居民融資成本，提振市場信心，支持實體經濟穩定增長。

6、國家發改委：大部分穩就業穩經濟政策將在6月底前落地

5月20日，國家發改委召開5月份新聞發布會。會上，委新聞發言人李超表示，在加快落實既定政策基礎上，國家發改委已會同有關部門加快推出穩就業穩經濟推動高質量發展的若干舉措。目前有關部門正在抓緊落實，大部分政策舉措計劃將在6月底前落地。同時，國家發改委還將堅持常態化、敞口式加強政策預研和儲備，不斷完善穩就業穩經濟政策工具箱，確保有需要的時候能夠及時出臺實施。

7、國家發改委：推動民營經濟促進法落地見效

5月20日，國家發改委召開5月份新聞發布會。會上，委新聞發言人李超表示，民營經濟促進法今日起正式施行，國家發改委將從三方面推動法律實施工作：一是全面開展法律宣傳活動，二是加快推動配套政策措施落地見效，三是會同有關部門和地方，切實推動解決民營企業關心和關切問題。其中，在制定配套政策方面，國家發改委會同有關部門系統謀劃了7個方面53項政策舉措。目前相關政策舉措已陸續出臺實施。例如，關于健全社會信用體系意見、市場準入壁壘清理整治行動等。后續國家發改委還將建立細化臺賬，逐項推動相關政策舉措出臺和實施。在解決民企關心的問題方面，則要用好新增地方政府專項債等相關政策，強化失信懲戒，加快構建民營企業賬款清欠進度；推動涉企執法專項行動，堅決防止違規異地執法和趨利性執法，實施好涉企收費長效監管機制，提高涉企收費透明度。

8、金融監管總局：將研究出臺專門的城市更新項目貸款管理辦法

金融監管總局統計與風險監測司司長廖媛媛在國新辦發布會上表示，金融監管總局將指導金融機構深入理解城市更新行動的內在邏輯，準確把握新特點新要求，按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則，積極為城市更新行動提供豐富多樣、量身定制

的金融產品和金融服務，滿足不同主體不同項目、不同階段、不同環節的金融需求。

9、國家發改委：將穩步有序推進城市更新重點工程實施

國家發展改革委固定資產投資司負責人趙成峰在新聞發布會上表示，下一步，國家發展改革委將穩步有序推進城市更新重點工程實施。按照“統籌規劃，突出重點”“先急后緩，分步實施”“政府引導，市場運作”的原則，優先實施涉及公共安全和民生保障的城市地下管網安全提升、老舊居住區宜居改造、城中村綜合改造、市政設施安全改造等基礎類工程，因地制宜穩步推進老舊街區（廠區）轉型提質、城市公共空間功能完善等提升類工程。指導城市政府科學合理謀劃城市更新具體項目。

10、潘功勝主持召開金融支持實體經濟座談會

5月19日，中國人民銀行行長潘功勝主持召開金融支持實體經濟座談會并講話。會議指出，4月25日中央政治局會議分析研究當前經濟形勢，對下一步經濟工作作出重要部署。金融系統要提高政治站位，切實把思想和行動統一到黨中央決策部署上來，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，抓好一攬子貨幣金融政策措施的落實和傳導，以高質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性。會議強調，要實施好適度寬松的貨幣政策，滿足實體經濟有效融資需求，保持金融總量合理增長。加力支持科技創新、提振消費、民營小微、穩定外貿等重點領域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持實體經濟質效，支持經濟結構調整、轉型升級和新舊動能轉換。

11、國家能源局：4月份全社會用電量同比增長4.7%

5月20日，國家能源局發布4月份全社會用電量等數據。4月份，全社會用電量7721億千瓦時，同比增長4.7%。從分產業用電看，第一產業用電量110億千瓦時，同比增長13.8%；第二產業用電量5285億千瓦時，同比增長3.0%；第三產業用電量1390億千瓦時，同比增長9.0%；城鄉居民生活用電量936億千瓦時，同比增長7.0%。1～4月，全社會用電量累計31566億千瓦時，同比增長3.1%，其中規模以上工業發電量為29840億千瓦時。

12、住房城鄉建設部：到2030年城市更新行動實施取得重要進展

住房城鄉建設部副部長秦海翔5月20日在國新辦新聞發布會上表示，當前，我國城市發展從大規模增量建設轉向存量提質改造和增量結構調整并重，進入了城市更新的重要時期，人民群眾的需要從“有沒有”轉向“好不好”。《中共中央辦公廳 國務院辦公廳關于持續推進城市更新行動的意見》已正式印發，在總體要求方面，明確了城市更新的指導思想、工作原則和主要目標，提出到2030年，城市更新行動實施取得重要進展，城市更新體制機制不斷完善，城市開發建設方式轉型初見成效，安全發展基礎更加牢固，服務效能不斷提高，人居環境明顯改善，經濟業態更加豐富，文化遺產有效保護，風貌特色更加彰顯，城市成為人民群眾高品質生活的空間。

13、4月中國汽車產量260.4萬輛

國家統計局數據顯示，分行業看，4月份，41個大類行業中有36個行業增加值保持同比增長。其中，汽車制造業增長9.2%。分產品看，4月份，規模以上工業623種產品中有341種產品產量同比增長。其中，汽車260.4萬輛，同比增長8.5%，其中新能源汽車122.8萬輛，同比增長38.9%，1-4月份，汽車產量1011.6萬輛，同比增長11.1%，其中新能源汽車產量439.5萬輛，同比增長43.7%。

14、4月中國四大家電產量出爐

國家統計局數據顯示，2025年4月中國空調產量3083.3萬臺，同比增長1.6%；1-4月累計產量10531.4萬臺，同比增長7.2%。4月全國冰箱產量817.9萬臺，同比下降10.7%；1-4月累計產量3220.4萬臺，同比下降0.7%。4月全國洗衣機產量965.1萬臺，同比增長2.6%；1-4月累計產量3918.8萬臺，同比增長10.9%。4月全國彩電產量1607.4萬臺，同比下降9.8%；1-4月累計產量5966.6萬臺，同比下降3.9%。

15、多家銀行下調大額存單產品利率

新一輪存款降息來襲，包括工行、中行、建行等多家銀行紛紛下調了活期存款、定期存款以及通知存款等多個產品利率。隨著銀行存款“降息潮”的延續，曾被視為“攬儲利器”的大額存單產品，正在逐漸“失寵”。近期，有多家銀行在調降定期存款利率的同時，也同步下調了大額存單產品利率。目前，大額存單產品即將全面邁入“1時代”。

16、北京一地塊溢價率11.95%成交

從北京市規劃自然資源委獲悉，5月20日，北京市出讓海淀區半壁店地區城中村改造項目HD00-2201-0003、0004地塊，起拍價40.6億元。最終，保利發展和北京建工以總價45.45億元斬獲該地塊，成交樓面價每平方米78418元，溢價率11.95%。

17、杭州42.49億成交3宗涉宅用地

5月20日，杭州成交3宗涉宅用地，均位于主城核心區，且溢價率均突破25%，總成交金額約42.49億元。其中，西湖三墩單元地塊由保利置業以17.09億元競得，溢價率達到51.38%；拱墅東新單元地塊由杭州西房以16.25億元競得，溢價率達41.93%；濱江長河單元地塊由中天和海威聯合體以9.16億元競得，溢價率25.32%。

18、成都一宅地12.02億元成交

成都金牛區一宅地出讓，吸引了保利發展、招商蛇口、中鐵八局、華潤置地、能建、中旅投資、越秀地產、中國金茂、四川邦泰、興唐等10家競買人參與，其中四川邦泰和興唐為民企。最終興唐以樓面價14600元/㎡競得該地塊，成交總價約12.02億元，溢價率20.66%。

 證 券 期貨 

1、2025年1—4月證券交易印花稅535億元

財政部：1—4月，全國一般公共預算收入80616億元，同比下降0.4%。其中，印花稅1614億元，同比增長18.9%。其中，證券交易印花稅535億元，同比增長57.8%。

2、收評：滬指放量收漲0.38%

三大指數集體放量上漲。總體來看，個股漲多跌少，上漲個股超3800只。截至收盤，滬指漲0.38%，收報3380.48點；深證成指漲0.77%，收報10249.17點；創業板指漲0.77%，收報2048.46點；北證50指數漲1.22%創歷史新高，收報1473.99點。滬深京三市成交額超1.2萬億，較昨日放量近千億。

3、兩市融資余額增加35.43億元

上交所融資余額報9096.57億元，較前一交易日增加22.3億元；深交所融資余額報8833.67億元，較前一交易日增加13.13億元；兩市合計17930.24億元，較前一交易日增加35.43億元。

4、公募指增產品超額收益“加速跑”

今年以來，A股市場活躍度較高。公募量化指數增強基金抓住波段機會，近八成產品跑贏了業績比較基準，達到了指數基礎上的超額收益效果。其中，跟蹤中證1000、中證2000等小微盤寬基指數的指增產品超額收益尤為顯著。

5、看重絕對收益能力 基金公司積極布局“固收+”

“目前我們主推‘固收+’產品。”一家中型基金公司市場人士告訴記者。“固收+”產品正成為公募機構爭相布局的重要方向之一。一方面，這一方向契合了投資者獲得絕對收益的需求；另一方面，這也是出于基金公司管理規模增長的需要。公募人士普遍認為，權益類資產有結構性機會，固收類資產具備長期投資邏輯，“固收+”產品配置價值凸顯。（中證報）

6、外部擾動邊際改善 私募機構靜待“進攻時機”

今年以來備受市場關注的海外擾動因素于近日迎來邊際改善，海外股市近期普遍有所反彈，A股市場同步迎來震蕩攀升。記者近期從私募業內調研了解到，上周以來不少私募正持續加倉A股，對后市的研判更趨積極。展望未來，私募機構對于經濟基本面和市場中期表現，同樣較為正面。（中證報）

7、年內475家私募基金管理人“離場”

近日，多家私募基金管理人注銷登記。據中國證券投資基金業協會官網數據統計，截至5月20日，年內注銷私募基金管理人數量已達475家。 受訪業內人士普遍認為，私募基金行業優勝劣汰加速，有利于優化行業生態，推動行業高質量發展，切實維護投資者合法權益。

8、預期改善 外資機構唱多中國資產

5月以來，高盛已兩次上調中國股指目標點位；瑞銀發表中國股票策略觀點，預判全球資金或呈現持續凈流入態勢；野村將中國股票評級大幅上調至“戰術性超配”。近段時間，外資機構競相“唱多”中國資產。外資機構認為，當前是布局中國資產的較好窗口期。中國經濟增長預期改善，A股公司盈利有望逐季回升，估值頗具吸引力。未來，隨著一系列穩市場穩預期舉措持續落地，中國資本市場對外資吸引力有望進一步增強。（中證報）

 行 業 縱 覽 

股市及部分商品走勢