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本期觀點：漲后整理 謹慎樂觀

時間：2024-5-1—2024-5-31

關鍵詞 政策 產量 需求 成本

本期導讀：

●行情回顧：期貨合約大幅攀高，鋼市整體大幅上漲；

●供給分析：鋼企盈利總體改善，粗鋼產量小幅增加；

●需求分析：房產投資持續下滑，基建制造單月上升；

●成本分析：焦炭三輪提漲落地，鐵礦行情震蕩走強；

●宏觀分析：貨幣政策積極穩健，購房降息降低門檻。

●綜合觀點：回顧4月份，國內建材鋼價大幅上漲為主，主要受螺紋產量降至低位，鋼企供貨打折減量，表觀需求繼續改善，各地庫存持續下降，期貨盤面強勁反彈，以及鋼廠推波助瀾等。對于即將到來的5月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利面改善，高爐開工率緩慢回升，據中鋼協統計，4月中旬全國日產粗鋼253.32萬噸、環比增長0.26%；在需求端，一季度房地產開發投資同比下降9.5%、跌幅同比擴大，但鋼材出口勢頭增長強勁，制造業、基建投資等單月同比增速回升；在政策端，多部門出臺政策支持“以舊換新”，多省市調低房貸利率和降低購房門檻，推動和監督重大項目開工建設，推動西部大開發戰略。綜合來看，當前鋼企盈利面改善，粗鋼產量環比增加，后期供應量將相應增加；進入5月份，南方汛期由珠江流域向北推進到長江流域，旱澇并發下終端需求有所受限；國際地緣沖突持續升溫，大宗商品上漲波及外礦端；以及市場情緒多變、操作謹慎等，基于此，我們對5月份國內行情持以下判斷：漲后整理、謹慎樂觀——預計5月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3810-3920元/噸區間運行。

一、行情回顧篇

截止4月26日，西本鋼材指數收在3850，較上月末大漲160，較去年同期價格大跌620，較去年同期下跌13.8%。

具體來看，4月上旬，清明節前鋼價跌至低谷，螺紋產量處于低位，鋼市疲軟生意蕭條；節后，多頭護盤強勁拉漲，投機需求活躍，各地鋼價大幅反彈。4月中旬，期螺短暫休整，鋼市漲后消化，隨后盤面再度拉升，國內鋼價繼續上漲。4月下旬，盤面多空博弈激烈，南方局部持續強降雨，原料上漲成本支撐，獲利資源低價兌現，鋼價步入窄幅震蕩調整期。

建筑鋼價經歷4月整體大漲后，5月市場行情又將如何演繹？鋼企盈利普遍改善，少數鋼企預期增產，下月螺紋產量是否增壓；焦炭三輪提漲落地，鐵礦連續震蕩走強，生產成本明顯抬高，下月原料如何演繹？南方汛期范圍擴大影響幾何？帶著諸多問題，一起來看5月國內鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示，截至4月25日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存708.6萬噸，月環比下降166.75萬噸，較去年同期下降20.25萬噸；線材累計庫存102.63萬噸，月環比下降40.59萬噸，較去年同期下降63.29萬噸；五大鋼材品種累計庫存1436.63萬噸，月環比下降242.74萬噸，較去年同期增加62.68萬噸。

從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，2024 年 4月中旬末，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量約 1811.61萬噸，比上一旬(即4月上旬) 減少 13.77萬噸、下降 0.75%;比上月同旬減少 141.76萬噸、下降 7.26%;比去年同旬減少 42.5萬噸下降2.29%;比前年同旬減少 155.12萬噸、下降7.89%。

2、國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，國家統計局數據顯示，2024年3月份，我國粗鋼產量8827萬噸，同比下降7.8%；3月份全國粗鋼日均產量284.7萬噸，環比上升1.7%；1-3月，我國粗鋼產量25655萬噸，同比下降1.9%。

2024年3月份，我國生鐵產量7266萬噸，同比下降6.9%；3月份生鐵日均產量234.4萬噸，環比下降0.09%；1-3月，我國生鐵產量21339萬噸，同比下降2.9%。

2024年3月份，我國鋼材產量12337萬噸，同比增長0.1%；3月份鋼材日均產量397.9萬噸，環比上升11.9%；1-3月，我國鋼材產量33603萬噸，同比增長4.4%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2024年3月中國出口鋼材988.8萬噸，較上月增加271.8萬噸，環比增長37.9%；1-3月累計出口鋼材2580.0萬噸，同比增長30.7%。3月中國進口鋼材61.7萬噸，較上月增加8.7萬噸，環比增長16.4%；1-3月累計進口鋼材174.8萬噸，同比下降8.6%。

三、需求形勢篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢分析

前期建材鋼企普遍虧損，4月份螺紋產量降至低位，鋼企給代理量紛紛打折，其中，長三角地區沙永中等主導鋼廠螺紋僅1.5-6折。受鋼廠供貨量減少，很大程度上緩解市場銷售壓力。經過4月份鋼價大幅反彈，鋼企盈利面得到改善，高爐開工率緩慢上升，5月鋼企供應量將有所增壓。同時，5月份南方汛期由珠江流域向北擴展到長江流域，疊加房地產投資持續低迷，屆時，下游表觀需求將受到考驗。據鋼小二平臺采樣數據顯示，4月份螺紋鋼需求指數月環比基本相當。

2、國內房地產投資分析

統計局數據顯示，2024年1-3月份，全國房地產開發投資22082億元，同比下降9.5%。1-3月份，房地產開發企業房屋施工面積678501萬平方米，同比下降11.1%。1-3月房屋新開工面積17283萬平方米，下降27.8%。1-3月房屋竣工面積15259萬平方米，下降20.7%。1-3月份，房地產開發企業到位資金25689億元，同比下降26%。

四、成本分析篇

據西本資訊跟蹤的數據顯示，截止4月26日，唐山地區普碳方坯出廠價格3480元/噸，較上月末大漲230元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2510元/噸，較上月末大漲120元/噸；山西地區一級焦炭價格為1800元/噸，較上月末大漲200元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價格為874元/噸，較上月末大漲102元/噸。

由上可見，四月份主要原料價格全線大漲，其中，鋼坯和廢鋼受成材影響大幅跟漲；焦炭本月連續三輪提漲落地；鐵精粉和進口礦受行情影響整體大幅走高。當前，高爐開工率緩慢回升，以及五一節前適量備庫等，原料剛需存在有利支撐。步入五月份，上旬原料剛需還將延續，但中下旬，原料行情受到現貨行情牽制而存在調整預期。

五、國際鋼市篇

世界鋼鐵協會數據顯示，2024年3月全球71個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.612億噸，同比下降4.3%。

2024年3月，中國粗鋼產量為8827萬噸，同比下降7.8%；印度粗鋼產量為1270萬噸，同比提高7.8%；日本粗鋼產量為720萬噸，同比下降3.9%；美國粗鋼產量為690萬噸，同比持平；俄羅斯粗鋼預估產量為660萬噸，同比提高0.8%；韓國粗鋼產量為530萬噸，同比下降9.5%；德國粗鋼產量為350萬噸，同比提高8.4%；土耳其粗鋼產量為320萬噸，同比提高18.0%；巴西粗鋼產量為280萬噸，同比提高5.6%；伊朗粗鋼產量為280萬噸，同比提高2.0%。

六、宏觀信息篇

1、多地多部門出臺政策支持“更新換新”

近期政策密集聚焦大規模設備更新和消費品以舊換新。其中，自然資源部近日印發《關于加強新一輪找礦突破戰略行動裝備建設的指導意見》。該文件提出，形成一批找礦裝備替換清單，引導勘查單位逐步進行裝備替換；與此同時，北京、天津、山東、內蒙古、福建等多地相繼出臺當地的實施方案或推進相關工作落地。

2、推動增發國債項目于今年6月底前開工建設

今年2月，發改委完成了全部三批共1萬億元增發國債項目清單下達工作，將增發國債資金已經落實到約1.5萬個具體項目。發改委還將組織召開全國2023年增發國債項目實施推進電視電話會議，通報項目進展和督導情況，對發現的問題及時糾偏整改，進一步壓實地方主體責任，推動所有增發國債項目于今年6月底前開工建設。

3、超40城取消首套房貸款利率下限

據不完全統計，截至目前，全國已有40余個城市階段性取消首套房貸款利率下限。中指研究院市場研究總監陳文靜表示，短期來看，我國5年期以上LPR仍具備下調空間，年內降息預期仍在。同時，當前部分城市新房價格仍在波動調整。整體上看，降低房貸利率是當前促進購房需求釋放的重要舉措之一，預計接下來將有更多城市跟進。

4、前3月全國房地產開發投資同比下降9.5%

1-3月份，全國房地產開發投資22082億元，同比下降9.5%（按可比口徑計算）；其中，住宅投資16585億元，下降10.5%。1-3月份，新建商品房銷售面積22668萬平方米，同比下降19.4%，其中住宅銷售面積下降23.4%。新建商品房銷售額21355億元，下降27.6%，其中住宅銷售額下降30.7%。1-3月份，房地產開發企業到位資金25689億元，同比下降26.0%。

5、中小銀行密集調降存款利率

近日，河南、陜西、山西、云南等地多家農商行等中小銀行密集調低定期存款利率，無形間激發他們更高的配債熱情。一位東部地區農商行資產配置部人士向記者透露，在3年期存款利率下調20個基點后，本周以來他們進一步增持國債。從多方了解到，今年以來多家農商行調低定期存款產品，與他們大幅加倉國債資產存在正相關性。

七、綜合觀點篇

回顧4月份，國內建材鋼價大幅上漲為主，主要受螺紋產量降至低位，鋼企供貨打折減量，表觀需求繼續改善，各地庫存持續下降，期貨盤面強勁反彈，以及鋼廠推波助瀾等。對于即將到來的5月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利面改善，高爐開工率緩慢回升，據中鋼協統計，4月中旬全國日產粗鋼253.32萬噸、環比增長0.26%；在需求端，一季度房地產開發投資同比下降9.5%、跌幅同比擴大，但鋼材出口勢頭增長強勁，制造業、基建投資等單月同比增速回升；在政策端，多部門出臺政策支持“以舊換新”，多省市調低房貸利率和降低購房門檻，推動和監督重大項目開工建設，推動西部大開發戰略。綜合來看，當前鋼企盈利面改善，粗鋼產量環比增加，后期供應量將相應增加；進入5月份，南方汛期由珠江流域向北推進到長江流域，旱澇并發下終端需求有所受限；國際地緣沖突持續升溫，大宗商品上漲波及外礦端；以及市場情緒多變、操作謹慎等，基于此，我們對5月份國內行情持以下判斷：漲后整理、謹慎樂觀——預計5月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3810-3920元/噸區間運行。