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本期觀點：供需緩增 震蕩見漲

時間：2025-3-1—2025-3-31

關鍵詞 政策 產量 需求 成本

本期導讀：

●行情回顧：期螺合約上下徘徊，各地鋼價震蕩調整；

●供給分析：鐵水產量環比增量，粗鋼產量小幅增加；

●需求分析：螺紋表需緩慢回升，板材需求整體尚可；

●成本分析：焦炭十輪提降落地，鐵礦價格窄幅調整；

●宏觀分析：寬松政策保持不變，全國兩會召開在即。

●綜合觀點：回顧2月份，春節和元宵節過后，受資金到位率偏低，工地復工率緩慢，美國加征鋼鋁關稅，資本避險期螺震蕩，庫存總量整體偏低，市場情緒來回切換，鋼市報價震蕩運行。即將到來的3月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應端，當前鋼廠盈利率50.22%，周環比增加0.44%；高爐開工率78.29%，周環比增加0.61%；日均鐵水產量227.94萬噸，周環比增加0.43萬噸。在需求端，房地產緩慢恢復，“以舊換新”政策延續，板材需求尚可。綜合來看，步入三月，春暖花開有利施工，鋼筋產銷進一步提升，庫存增幅繼續放緩，中旬左右將現拐點。雙焦跌至近年低位，部分焦企虧損減產，鐵礦報價存有韌性，伴隨高爐開工率緩慢回升，對原料需求持有增量。另外，全國兩會召開在即，宏觀利好存有預期，不過，海外關稅、出口反傾銷以及網傳限產等頻繁，對期螺盤面和市場情緒存在擾動。鑒于此，我們對3月份國內行情持以下判斷：供需緩增、震蕩見漲，預計3月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3540-3640元/噸區間運行。

一、行情回顧篇

截止2月28日，西本鋼材指數收在3560，較上月末下跌40，環比下跌1.09%；較去年同期價格下跌490，同比下跌11.95%。

具體來看，2月上旬，華夏大地張燈結彩，沉浸在喜慶祥和的春節氣氛之中；2月中旬，元宵節前后，需求尚未恢復，社會資源持續累庫，美國加征鋼鋁關稅，資本避險期螺下跌，市場情緒波動，現貨報價先抑后揚；2月下旬，終端復工緩慢，期螺盤面低位震蕩，雙焦繼續下探，成本支撐不足，鋼市報價弱勢見跌。

國內建筑鋼市經歷了2月份的低位震蕩，在即將到來的3月份如何演繹？全國兩會預期是否利好？粗鋼產量是否壓減？帶著諸多問題，一起來看月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示，截至2月27日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存632.28萬噸，月環比增加178.79萬噸，較去年同期減少294.81萬噸；線材累計庫存104.71萬噸，月環比增加20.68萬噸，較去年同期減少46.28萬噸；五大鋼材品種累計庫存1350.72萬噸，月環比增加269.22萬噸，較去年同期減少387.81萬噸。

從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，2025年2月中旬，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量 1673 萬噸，環比上一旬增加 52萬噸，增長3.2%:比年初增加 436萬噸，增長 35.2%:比上月同旬增加 380萬噸，增長 29.4%;比去年同旬減少225萬噸，下降11.9%，比前年同旬減少 280 萬噸，下降14.3%。

2、國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協數據顯示，2025年2月中旬,重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2151萬噸，平均日產 215.1萬噸，日產環比增長0.8%:生鐵 1908萬噸，平均日產 190.8萬噸，日產環比下降2.7%:鋼材2037萬噸，平均日產 203.7萬噸，日產環比增長 4.2%。

據此估算，本旬全國日產粗鋼 273 萬噸、環比增長 0.8%，日產生鐵 230 萬噸、環比下降 2.7%，日產鋼材 394 萬噸、環比增長 2.2%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2024年12月中國出口鋼材972.7萬噸，較上月增加44.9萬噸，環比增長4.8%;1-12月累計出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%。12月中國進口鋼材62.1萬噸，較上月增加14.8萬噸，環比增長31.3%;1-12月累計進口鋼材681.5萬噸，同比下降10.9%。

三、需求形勢篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢分析

春節過后，終端工地逐步啟動，表觀需求環比增長，但整體需求量仍低于去年同期。社會庫存繼續累庫，但庫存增長速度逐步放緩，期螺盤螺低位震蕩，市場情緒表現一般，多數終端用戶按需采購，市場報價受情緒影響，鋼市報價震蕩調整。即將進入3月份，天氣回暖有利施工，終端需求將繼續增量。據鋼小二平臺采樣數據顯示，2月份螺紋鋼需求指數月環比增加32%。

2、國內房地產投資分析

統計局數據顯示，2024年，全國房地產開發投資100280億元，比上年下降10.6%。2024年，房地產開發企業房屋施工面積733247萬平方米，比上年下降12.7%。房屋新開工面積73893萬平方米，下降23%。其中，房屋竣工面積73743萬平方米，下降27.7%。2024年，房地產開發企業到位資金107661億元，比上年下降17.0%。

四、成本分析篇

據西本資訊跟蹤的數據顯示，截止2月27日，唐山地區普碳方坯出廠價格3620元/噸，較上月末下跌30元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2060元/噸，較上月末環比持平；山西地區一級焦炭價格為1200元/噸，較上月末下跌150元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價格為806元/噸，較上月末上漲6元/噸。

由上可見，2月份主要原料表現不一，其中，鋼坯價格先抑后揚；廢鋼價格低位震蕩；進口礦價格窄幅調整；焦炭第十輪提降落地。即將步入2025年3月份，高爐開工率增加有限，對原料采購謹慎，但需求繼續提升，原料繼續下跌空間有限，預計，鋼材生產成本或將震蕩中小幅上移。

五、國際鋼市篇

世界鋼鐵協會數據顯示，2025年1月全球69個納入世界鋼鐵協會統計國家/地區的粗鋼產量為1.514億噸，同比下降4.4%。

2025年1月，中國粗鋼預估產量為8191萬噸，同比下降5.6%；印度粗鋼產量為1360萬噸，同比提高6.8%；日本粗鋼產量為680萬噸，同比下降6.6%；美國粗鋼產量為660萬噸，同比提高1.2%；俄羅斯粗鋼預估產量為600萬噸，同比下降0.6%；韓國粗鋼產量為520萬噸，同比下降8.8%；土耳其粗鋼產量為320萬噸，同比下降1.4%；德國粗鋼預估產量為280萬噸，同比下降8.8%；巴西粗鋼預估產量為260萬噸，同比下降4.5%;伊朗粗鋼產量為220萬噸，同比下降24.1%。

六、宏觀信息篇

1、今年經濟增速預期設在5%左右

發展預期目標如何設定是每年全國兩會的重頭戲。當前，我國經濟回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，但也面臨外部環境不利因素影響加深、國內需求不足、部分企業生產經營困難、群眾就業增收面臨壓力等挑戰。專家認為，聚焦發展主要預期目標，2025年全年經濟增速或設定為5%左右，CPI增速目標可考慮從過去多年的3%調整為2%，但應更具剛性。

2、地方“提前批”新增債券或為2.8萬億元

近日，廣東、江蘇、浙江、湖北、內蒙古、重慶、遼寧等多個省份對外披露了財政部提前下達的2025年地方新增債務限額，這些省份各自分別獲得了占2024年各省全年新增債券約60%的額度。意味著2025年地方“提前批”新增債券額度接近2.8萬億元，有助于積極財政政策靠前發力。

3、特朗普宣布對所有輸美鋼鋁征收25%關稅

當地時間2月10日，美國總統特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅。此外，最新措施還取消對部分貿易伙伴的鋼鋁免稅配額和豁免政策。據美國白宮官員表示，美國對鋼鐵和鋁征收25%的關稅將于3月4日生效。

4、適度寬松貨幣政策基調不改

截至2024年末，我國央行總資產、總負債達44.05萬億元，較2023年末大幅收縮1.64萬億元，全年“縮表”規模為近年來新高。不過，央行縮表原因主要為2024年的兩次降準及部分不入表的創新貨幣政策工具的使用。值得注意的是，“縮表”并不意味著貨幣政策收緊，人民銀行實施“適度寬松”的貨幣政策方向不會改變。

5、煤價創近四年新低

近期動力煤市場需求恢復不及預期，而供給則呈現加速上升趨勢，中上游環節庫存繼續積累，價格承壓持續下跌。截至2月17日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K規格品跌至746元/噸，日環比下跌4元/噸，并創2021年5月份以來新低。

七、綜合觀點篇

回顧二月份，春節和元宵節過后，受資金到位率偏低，工地復工率緩慢，美國加征鋼鋁關稅，資本避險期螺震蕩，庫存總量整體偏低，市場情緒來回切換，鋼市報價震蕩運行。即將到來的3月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應端，當前鋼廠盈利率50.22%，周環比增加0.44%；高爐開工率78.29%，周環比增加0.61%；日均鐵水產量227.94萬噸，周環比增加0.43萬噸。在需求端，房地產緩慢恢復，“以舊換新”政策延續，板材需求尚可。綜合來看，步入三月，春暖花開有利施工，鋼筋產銷進一步提升，庫存增幅繼續放緩，中旬左右將現拐點。雙焦跌至近年低位，部分焦企虧損減產，鐵礦報價存有韌性，伴隨高爐開工率緩慢回升，對原料需求持有增量。另外，全國兩會召開在即，宏觀利好存有預期，不過，海外關稅、出口反傾銷以及網傳限產等頻繁，對期螺盤面和市場情緒存在擾動。鑒于此，我們對3月份國內行情持以下判斷：供需緩增、震蕩見漲，預計3月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在3540-3640元/噸區間運行。