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寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

2025年06月30日09:12   來源：西本資訊
摘要：另一方面，國內政策穩步推進，基建用鋼需求表現平穩，但建筑鋼材需求持續低迷，且海外風險因素仍存，需求端仍存隱憂。

6月以來，鐵礦石期現價格呈低位震蕩走勢。鐵礦石價格指數最低跌至92.75美元/噸，青島港PB粉價格下跌33元/噸，二者均創下年內新低。受此影響，近期期價貼水顯著修復。

供應居高不下

現階段，鐵礦石供應端壓力凸顯。截至6月22日當周，全球19港鐵礦石發運量為3506.70萬噸，環比增加154萬噸；6月發運量持續處于高位，累計發運量環比大增917.89萬噸。其中，澳礦發運量增加639.90萬噸，巴西礦、其他礦發運量分別增加205.43萬噸和72.56萬噸。此外，當前發運水平遠高于往年同期。

細分來看，主流礦商發運增量更為明顯。四大礦商合計發運量最新值為2506.54萬噸，創年內單周新高；當月累計發運量環比增加755.83萬噸，同比增加373.59萬噸，已彌補一季度因颶風、降雨導致的減量。

與此同時，高發貨量推動國內港口鐵礦石到貨量出現回升。最新數據顯示，47港到貨量為2772.90萬噸，環比增加255.40萬噸，已升至年內高位，且后續仍有增量空間；6月累計到貨量環比增長8.32%，其中澳礦增量最大，環比增幅達10.01%。此外，國內礦山生產逐步恢復，內礦供應量自低位出現回升。全國126家礦企共計266座礦山產能利用率為63.45%，環比提升2.13個百分點；鐵精粉日均產量為40.03萬噸，環比增加1.34萬噸。目前來看，海外礦商發運量維持高位，疊加內礦供應恢復，鐵礦石價格將持續受到抑制。

需求端利好有限

目前市場雖處于淡季，但鋼廠仍有提產動作，推動礦石終端消耗有所回升。截至6月20日當周，鋼聯247家樣本鋼廠日均鐵水產量為242.18萬噸、進口礦日耗為301.00萬噸，環比均顯著增加，同比分別增加2.24萬噸、6.99萬噸。另外，港口鐵礦石疏港量顯著回升，國內47港鐵礦石日均疏港量為327.46萬噸，環比增加12.21萬噸。

不過，鋼材需求季節性下滑，尤以建材板塊最為明顯，產業矛盾加劇使市場難以承接鋼廠持續提產。一方面，當前房地產基本面仍處于修復階段，暫難貢獻用鋼需求增量；另一方面，國內政策穩步推進，基建用鋼需求表現平穩，但建筑鋼材需求持續低迷，且海外風險因素仍存，需求端仍存隱憂。

供強需穩局面下，鐵礦石全產業鏈庫存已連續三周累積。其中鋼廠庫存近期增幅較為顯著，247家鋼廠廠內庫存量最新值為8936.24萬噸，環比增加137.56萬噸，庫消比為29.69天。得益于鋼廠增庫，鐵礦石港口庫存增幅相對有限。鋼聯15港庫存最新值為1.108億噸，雖連續三周累積，但累計增幅僅54.01萬噸，延續平穩運行態勢。不過，考慮到鋼廠沿用低廠庫生產策略，繼續增庫動能不足，且7月港口到貨量維持高位，港口庫存后續增加幅度將擴大，礦石基本面并未實質性好轉。

綜上所述，需求韌性尚可，對鐵礦石價格形成支撐。然而當前供應居高不下，基本面并未實質性改善，鐵礦石價格將繼續承壓運行，后續破局需依賴鋼材市場的良好表現。（作者單位：寶城期貨）

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