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本期觀點：鋼廠開工下降 原料趨弱運行

時間：2016-11-1—2016-11-30

關鍵詞：需求 成本 產量 政策

● 市場回顧——鐵礦鋼坯震蕩上行，煤焦繼續強勢上漲；

● 成本分析——鋼材價格穩步上漲，多數鋼廠略有盈利；

● 庫存分析——煤焦緊張補庫困難，外礦寬松庫存上升；

● 綜合觀點——北方建材需求轉淡，煤焦平穩鐵礦趨弱。

一、本月國內原料市場回顧

10月份國內煤焦強勢貫穿全月，北方大礦普遍三度提價，現貨供應持續緊張。鐵礦石、鋼坯、廢鋼需求相對一般，價格以小幅震蕩上漲為主，部分地區廢鋼價格甚至已低于焦炭價格。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

國慶節后，國內鋼坯市場成交略有回暖，但此后下游型材、焊管成交趨弱，價格總體以小幅波動為主。下半月后，隨著煤焦價格持續大幅上漲，加上唐山豐潤區解除重污染天氣黃色預警響應，鋼坯價格開始逐步上漲。截止10月底，唐山市場普碳方坯出廠價格2270元/噸，較9月底上漲150元/噸。在南方市場，江蘇地區20MnSi方坯價格升至2370元/噸，較9月底上漲140元/噸。從需求情況看，目前唐山地區帶鋼企業開工率在78%左右，較9月底下降2%；型材開工率上升5%至70%左右，建材開工率維持在35%左右，總體較前期略有回暖。雖然目前鋼坯廠商多有挺價心理，但從窄帶、型材下半月幾輪提價后的表現看，市場需求都出現明顯減少，行情持續上漲缺乏有力支撐。此外，目前鋼坯庫存水平略高于9月底，北方地區降溫將對后期建筑鋼材需求產生負面影響，期貨市場分歧更是越來越大。預計11月份國內鋼坯價格沖高回落的可能性較大。

鐵礦石：

10月份國內鐵礦石市場總體小幅上漲。節后，國內鋼廠補庫相對積極，加上部分未達標燒結礦限產的影響，進口礦價格持續小幅上漲，一些大型貿易商惜售挺價。中下旬后，隨著港口到貨量和庫存逐步上升，且期貨市場高位風險積聚，市場觀望情緒加重。截止10月底，普氏62%粉礦價格為63.1美元/噸（CIF），較9月底上漲7.65美元/噸，高品位礦成交相對較好。10月份國產鐵礦石價格也小幅上漲，但需求未有起色，河北市場鐵精粉價格上漲20元，執行630元/噸左右；安徽市場鐵精粉價格升至525-530元/噸，上漲15元/噸。由于近期焦炭價格漲勢過快，部分中小鋼廠生產受到影響，進而影響到了鐵礦的需求。此外，10月份以來國外鐵礦石發貨量有所增加，港口庫存持續攀升，現已達到10500萬噸以上，市場壓力在不斷積極，這也是近期礦價走勢明顯弱于鋼材、煤焦的主要原因。預計11月份進口鐵礦石價格將呈先揚后抑態勢，低位仍將回到55美元/噸左右。

煤焦：

10月份國內煉焦煤市場表現依舊搶眼。山西焦煤集團月內三度上調出廠價格，主焦煤、肥煤累計漲幅達到300-440元/噸（公路），調整后主焦煤價格執行1160-1170元/噸；河北冀中能源煉焦煤和肥煤上漲240-250元/噸，分別執行1160元/噸和1200元/噸左右。南方多數大礦價格漲幅也達到150-200元/噸。進口煤漲勢更猛，澳大利亞峰景煤對我國報價達到252.5美元/噸（CIF），較9月底上漲36美元/噸，折算成人民幣后，仍高出國內價格500-600元/噸。在煤價強勢上漲支撐下，10月份國內焦炭市場同步上行。截止10月底，山西臨汾和河北唐山二級冶金焦出廠價格分別升至1520元/噸和1760元/噸，分別較9月底上漲340元/噸和310元/噸。目前多數焦炭企業盈利在100-200元/噸，而不少建筑鋼材廠家已經虧損200元/噸以上，因此如果焦炭價格繼續上漲，必將迫使一部分鋼廠限產（10月下旬鋼廠高爐檢修已開始增多）。預計10月份國內煤焦價格繼續上漲空間較為有限。

廢鋼：

10月份國內廢鋼市場呈慢熱狀態。在其它原料大漲情況下，上半月廢鋼價格一直以小幅波動為主，這很大程度上是由于前期建筑鋼材虧損以及廣東、江蘇、山東等地整頓中頻爐鋼廠的緣故。下半月后，隨著鋼材價格漲幅擴大，加上生鐵價格突破2000元后，不少鋼廠重新增加廢鋼用量，市場需求逐步回暖，價格逐步補漲。截止10月底，江浙滬地區重廢（>6mm）價格升至1660-1690元/噸，邊角料價格為1740-1790元/噸，較9月底上漲120-150元；河北市場重廢價格在1520-1550元/噸（不帶票），上漲20-30元。兩湖、兩廣地區重廢主流價格升至1520-1600元/噸，上漲50-60元/噸。11月份國內建筑鋼材需求可能趨弱，煤焦和礦價繼續上漲動力也將減弱，預計廢鋼價格將以小幅震蕩調整為主。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本月國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

在煤焦價格持續上漲影響下，10月份國內鋼廠生產成本增幅擴大。截止10月底，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2831元/噸，較上月底上升197元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2796元/噸，較上月底上升192元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2725元/噸，較上月底上升181元/噸。在原料成本推動及下游需求釋放帶動下，10月份國內鋼材市場震蕩上行。截止10月底，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別達到2725元/噸和3021元/噸，較上月底上漲197元/噸和182元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼盈利30元左右，熱卷盈利回升至320元/噸左右，鋼廠產能利用率仍保持高位。

表3：本月國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），國慶后不少鋼廠加大了補庫力度，進口鐵礦石和廢鋼到貨量都略有增長，而煤炭、焦炭雖然連續提價，但現貨資源持續緊張，鋼廠到貨依然緩慢，南方不少廠家庫存趨緊。

表4：本月國內鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點

迫于成本壓力，10月下旬唐山地區高爐開工率環比下降5.5%至83%左右，除一些內地鋼廠補庫積極外，沿海不少鋼廠觀望情緒漸濃。在北方鋼材需求趨弱以及期貨市場風險積聚的形勢下，預計11月份礦煤焦鋼現貨市場走勢將逐步趨弱，資源偏緊的煤焦將以穩為主，供應相對寬松的鐵礦面臨調整壓力，需求波動較大的鋼坯和廢鋼則以震蕩下跌為主。[文]西本新干線特邀評論員 謙文2016-10-28