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本期觀點：供需結構優化 價格震蕩運行

時間：2021-8-1—2021-8-31

關鍵詞：限產 降庫 原料 退稅  

本期導讀：

●行情回顧：限產利好提振，價格大幅上漲；

●供給分析：供給持續收縮，庫存由升轉降；

●需求分析：高溫多雨影響，需求表現疲軟；

●成本分析：原料部分下跌，成本支撐減弱；

●宏觀分析：穩增長政策不變，行業良性發展。

●綜合觀點：7月份，受全國范圍的檢修、限產消息提振，國內建筑鋼價格迎來反彈走勢。期間，宏觀利好消息頻出，降準全面實施；炒作情緒再度升溫，期貨市場強勁上揚；在產量縮減的預期下，鋼廠頻繁拉高出廠價。鋼價淡季上揚，漲幅超出預期，主要原因是多地壓減粗鋼產量政策陸續出臺，部分鋼企開始壓減產量，供給壓力緩解后，資本市場對此推波助瀾。不過，伴隨價格不斷抬高，剛性需求表現整體疲軟，在高溫多雨天氣影響下，工程項目施工受阻，終端成交量環比上月明顯下滑。供需兩端雙向趨弱，與我們上個月的判斷基本一致，但供給縮減被資本市場無限放大，加劇了現貨市場的緊張局面。總體來看，整個七月，上漲的都是預期，金融資本的作用表現明顯。進入八月后，供需雙向縮減的格局會有改變：在供應端，由于壓縮產量任務嚴峻，部分地區限產規模將繼續擴大，產量難以反彈；在需求端，隨著極端天氣的緩解，被延滯的需求有望恢復。因此，我們預判8月份國內建筑鋼供需結構會有優化，鋼價還有慣性上揚的空間。不過，隨著限產力度加大，近期鐵礦石、廢鋼等原料價格出現一定幅度的回落，鋼廠成本重心有望下移，利潤拓展后限產的動力或有減弱（電爐鋼不在行政限產范疇）。此外，部分鋼材產品出口退稅政策調整后，會減少我國鋼材的出口數量，房地產調控的加碼，將影響下游需求釋放的節奏。總體來看，后期國內建筑鋼市有震蕩走高的動力，但需要警惕限產規模和需求力度不及預期的擾動，我們對于2021年8月份國內建筑鋼行情走勢判斷為“供需結構優化，價格震蕩運行”——預計8月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在5300-5800元/噸區間運行。

行情回顧：7月鋼價大幅上漲

一、 行情回顧篇

2021年7月份國內建筑鋼價大幅上行，截止7月30日，西本鋼材指數收在5570，較上月末上漲480。

回顧7月份，雖然時值傳統需求淡季，但國內建筑鋼市場逆勢走高，究其原因，主要是政策面維持寬松，市場預期向好。具體來看，上旬，在限產消息釋放以及市場炒作情緒的提振下，國內建筑鋼價整體走高；中旬，鋼廠頻繁推高出廠價，各地市場形成聯動，價格漲幅進一步擴大；下旬，在各地高溫多雨以及部分地區受臺風天氣影響下，項目施工受阻，終端需求釋放不足，價格上漲幅度有所收窄。總體來看，因為供應端縮減的預期不斷增強，資本市場對現貨價格有明顯提振，最終導致7月份國內建筑鋼價格超預期上揚。

國內建筑鋼價在經歷7月份的大幅推高后，8月份市場是否漲勢延續？行業基本面將發生什么變化？帶著諸多問題，一起來看8月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示，截至7月30日，國內主要鋼材品種庫存總量為1548.14萬噸，較6月末上升79.4萬噸，增幅5.4%，較去年同期減少24.75萬噸，降幅1.6%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為835.57萬噸、165.11萬噸、299.68萬噸、119.18萬噸和128.6萬噸。本月國內五大鋼材品種，除冷軋庫存略微下降外，其他品種庫存皆有一定程度的上升，不過幅度并不大。

據數據分析，7月份，國內鋼市供需雙降。需求端：受淡季因素影響，終端需求表現低迷，各地成交量環比6月明顯回落，但市場投機需求相對不錯。供給端：在部分省市壓減粗鋼產量政策出臺后，供給削減的預期強烈。考慮到進入8月后，限產力度仍將進一步放大，而需求表現則有望好轉，在此消彼長下，預計庫存將得到消化。

2、國內鋼材供給現狀分析

據中鋼協最新數據顯示，2021年7月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2193.69萬噸、生鐵1908.90萬噸、鋼材212681萬噸。本旬平均日產，粗鋼219.37萬噸，環比增長2.62%、同比增長2.59%；生鐵190.89萬噸，環比增長2.63%、同比下降0.01%；鋼材212.68萬噸，環比增長8.35%、同比增長4.29%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

據海關總署數據顯示，2021年6月我國出口鋼材645.8萬噸，環比增加118.70萬噸，增幅22.52%；同比增長74.5%；1-6月我國累計出口鋼材3738.2萬噸，同比增長30.2%。6月我國進口鋼材125.2萬噸，同比下降33.4%；1-6月我國累計進口鋼材734.9萬噸，同比增長0.1%。

4、下月建筑鋼材供給預期

7月份在全國范圍減產政策影響下，多地陸續下達壓減任務，部分區域供給壓力明顯回落。不過隨著鋼價大幅拉高，鋼企利潤得到修復，各地供給減緩的節奏并不一致。考慮到進入8月后，行政化限產力度會進一步加大，但市場化減產力度會趨弱，我們預計八月份國內建材供給量不會有斷崖式下降。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

7月份，國內終端需求環比回落。以上海為例，上旬，受建黨百年慶典活動影響，在建項目暫停施工，成交低位徘徊；中旬，在高溫天氣影響下，終端需求釋放乏力；下旬，華東地區遭受臺風天氣影響，部分倉庫封庫，市場成交受阻。整體來看，淡季效應十分顯著，成交環比明顯下降。不過，進入八月后，需求端有望小幅回暖：一方面是資金面相對寬松，前期滯后的需求有望釋放；另一方面，高溫天氣緩解，下游消耗量有望增長。因此，市場對于8月份的需求抱有一定的期待。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

7月份，原料價格部分下跌。根據西本新干線監測數據，截止7月30日，唐山地區普碳方坯出廠價格5270元/噸，較上月末價格上漲360元/噸；江蘇地區廢鋼價格為3720元/噸，較上月末上漲80元/噸；山西地區二級焦炭價格為2440元/噸，較上月末價格下跌120元/噸；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為1600元/噸，較上月末上漲50元/噸；西本進口鐵礦指數為1264元/噸，較上月末下跌115元/噸。

本月，進口礦跌幅較為明顯，鋼廠利潤空間得到修復。

2、下月建筑鋼材成本預期

綜合當前的供需現狀，我們預計：鐵礦石后期仍將下跌；焦炭供應偏緊，價格略有抬升；廢鋼需求受限產、限電影響，價格或高位回調。綜合來看，預計8月份國內建筑鋼成本將小幅走低。

五、宏觀信息篇

1、央地多策齊出 “十四五”工業降碳路徑明晰

在碳達峰、碳中和背景下，從部委到地方正加快推進工業綠色低碳轉型。記者獲悉，《“十四五”工業綠色發展規劃》《“十四五”原材料工業發展規劃》即將發布，同時相關部門將面向有色金屬、建材、鋼鐵等重點行業制定碳達峰實施方案，明確工業降碳實施路徑，并加快發展戰略性新興產業和高技術產業，提升清潔能源消費比重。地方也積極部署，培育壯大綠色產業，加快新一代信息技術在綠色制造應用，打造一批綠色園區、綠色工廠等，以加快工業綠色低碳高質量發展。

2、我國提高部分鋼鐵產品出口關稅，取消高附加值產品出口退稅

國務院關稅稅則委員會公告稱，為推動鋼鐵行業轉型升級和高質量發展，國務院關稅稅則委員會決定，自2021年8月1日起，適當提高鉻鐵、高純生鐵的出口關稅，調整后分別實行40%和20%的出口稅率。此外，根據財政部、國家稅務總局聯合發布的公告，自2021年8月1日起，我國還將取消鋼軌等23種鋼鐵產品出口退稅。這是今年以來我國第二次調整鋼鐵關稅，5月第一次調整關稅中，保留了涵蓋主要高附加值產品的23個稅號的出口退稅，這次全部取消。

3、1—6月份全國規模以上工業企業利潤同比增長66.9%

1—6月份，在41個工業大類行業中，39個行業利潤總額同比增加，1個行業扭虧為盈，1個行業持平。主要行業利潤情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額同比增長2.73倍，石油和天然氣開采業增長2.49倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長2.34倍，化學原料和化學制品制造業增長1.77倍，煤炭開采和洗選業增長1.14倍，汽車制造業增長45.2%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長45.2%，電氣機械和器材制造業增長36.1%，通用設備制造業增長34.5%，專用設備制造業增長31.0%，非金屬礦物制品業增長26.7%，電力、熱力生產和供應業增長9.5%。

六、國際市場篇

根據西本新干線統計的數據（如上表）顯示，7月份國際螺紋鋼漲跌互現。

2021年6月份，全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.679億噸，同比增長11.6%。

具體來看，中國粗鋼產量為9390萬噸，同比提高1.5%；印度粗鋼產量為940萬噸，同比提高21.4%；日本粗鋼產量為810萬噸，同比提高44.4%；美國粗鋼產量為710萬噸，同比提高44.4%；俄羅斯粗鋼預估產量為640萬噸，同比提高11.4%；韓國粗鋼產量為600萬噸，同比提高17.35%；德國粗鋼產量為340萬噸，同比提高38.2%；土耳其粗鋼產量為340萬噸，同比提高17.9%；巴西粗鋼產量為310萬噸，同比提高45.2%；伊朗粗鋼預估產量為250萬噸，同比提高1.9%。

七、綜合觀點篇

7月份，受全國范圍的檢修、限產消息提振，國內建筑鋼價格迎來反彈走勢。期間，宏觀利好消息頻出，降準全面實施；炒作情緒再度升溫，期貨市場強勁上揚；在產量縮減的預期下，鋼廠頻繁拉高出廠價。鋼價淡季上揚，漲幅超出預期，主要原因是多地壓減粗鋼產量政策陸續出臺，部分鋼企開始壓減產量，供給壓力緩解后，資本市場對此推波助瀾。不過，伴隨價格不斷抬高，剛性需求表現整體疲軟，在高溫多雨天氣影響下，工程項目施工受阻，終端成交量環比上月明顯下滑。供需兩端雙向趨弱，與我們上個月的判斷基本一致，但供給縮減被資本市場無限放大，加劇了現貨市場的緊張局面。總體來看，整個七月，上漲的都是預期，金融資本的作用表現明顯。進入八月后，供需雙向縮減的格局會有改變：在供應端，由于壓縮產量任務嚴峻，部分地區限產規模將繼續擴大，產量難以反彈；在需求端，隨著極端天氣的緩解，被延滯的需求有望恢復。因此，我們預判8月份國內建筑鋼供需結構會有優化，鋼價還有慣性上揚的空間。不過，隨著限產力度加大，近期鐵礦石、廢鋼等原料價格出現一定幅度的回落，鋼廠成本重心有望下移，利潤拓展后限產的動力或有減弱（電爐鋼不在行政限產范疇）。此外，部分鋼材產品出口退稅政策調整后，會減少我國鋼材的出口數量，房地產調控的加碼，將影響下游需求釋放的節奏。總體來看，后期國內建筑鋼市有震蕩走高的動力，但需要警惕限產規模和需求力度不及預期的擾動，我們對于2021年8月份國內建筑鋼行情走勢判斷為“供需結構優化，價格震蕩運行”——預計8月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在5300-5800元/噸區間運行。[文]西本新干線特邀評論員2021-7-30