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本期觀點：需求修復(fù) 試探震蕩

時間：2022-3-1—2022-3-31

關(guān)鍵詞：供給 需求 庫存 成本  

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：現(xiàn)實對撞預(yù)期，價格先揚(yáng)后抑；

●供給分析：供給小幅增長，庫存延續(xù)上升；

●需求分析：需求恢復(fù)緩慢，交投氣氛不足；

●成本分析：原料波動明顯，成本還有支撐；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，需求有待釋放。

●綜合觀點：春節(jié)后第一周，國內(nèi)建筑鋼材迎來開門紅行情，但好景不長，隨后兩周，在政策面擾動下，黑色系期貨高位回調(diào)，疊加需求恢復(fù)不及預(yù)期，經(jīng)銷商主動降低冬儲庫存，市場價格呈現(xiàn)震蕩回調(diào)?？傮w來看，2月份國內(nèi)建筑鋼市呈先揚(yáng)后抑走勢，與我們前期的判斷“警惕需求不及預(yù)期，冬儲資源高位兌現(xiàn)”基本吻合。對于即將到來的3月份，行業(yè)面是利好和利空交織，利好方面：其一，隨著傳統(tǒng)需求旺季的到來，下游工地將迎來全面復(fù)工，需求強(qiáng)度有望逐步加強(qiáng)；其二，雖有復(fù)產(chǎn)帶動，但在廢鋼等原料價格偏高的影響下，建筑鋼供應(yīng)回升不會迅猛；其三，建筑鋼累庫節(jié)奏趨緩，社會庫存低于去年同期，區(qū)域鋼廠積極挺價，貿(mào)易商話語權(quán)較弱。利空方面：其一，下游需求力度不足，特別是房地產(chǎn)行情資金偏緊，剛性需求存在較大不確定性；其二，鐵礦石等原料價格受到抑制，成本推高成材上行的動力減弱；其三，國際形勢復(fù)雜多變，避險情緒影響大宗商品價格，資本市場波動會更加明顯。我們預(yù)計，在多空因素交織影響下，三月份國內(nèi)建筑鋼市不會單邊運(yùn)行：期貨市場引導(dǎo)預(yù)期，實際成交左右價格，整體呈現(xiàn)“試探、消化和吸收”的走勢。我們對3月份建筑鋼市行情持以下判斷：需求修復(fù)，試探震蕩——預(yù)計3月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?850-5200元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：2月鋼價先揚(yáng)后抑

一、 行情回顧篇

2022年2月份國內(nèi)建筑鋼價先漲后跌，截止2月25日，西本鋼材指數(shù)收在5010元，較上月末上調(diào)40。

回顧2月份，國內(nèi)建筑鋼價呈寬幅震蕩走勢：春節(jié)后首周，市場迎來“開門紅”行情，在期貨拉升、鋼廠推漲的提振下，南北市場呼應(yīng)上漲。進(jìn)入中下旬，在政策面的干擾下，鐵礦石市場接連受挫，黑色系期貨多有下跌，疊加終端需求恢復(fù)緩慢，冬儲商家兌現(xiàn)利潤，建筑鋼市呈高位回落態(tài)勢。臨近月末，隨著國際形勢劇變，市場預(yù)期悲觀，現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱。總體來看，2月份國內(nèi)建筑鋼市先漲后跌，需求端的強(qiáng)度不及預(yù)期。

國內(nèi)建筑鋼市在經(jīng)歷2月份的寬幅震蕩后，在即將到來的3月份如何演繹？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問題，一起來看3月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1770.67萬噸，較1月末上升649.72萬噸，增幅58%，較去年同期減少356.17萬噸，降幅16.7%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為963.35萬噸、243.09萬噸、275.75萬噸、147.12萬噸和141.36萬噸。本月國內(nèi)主要鋼材品種庫存皆呈快速積累態(tài)勢，其中螺紋鋼庫存增幅最為明顯，但庫存量不及去年同期，且不同區(qū)域差異較大，整體呈現(xiàn)“北多南少”。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，2月份行業(yè)基本面維持“供需雙弱”格局，其中，受春節(jié)假期以及冬奧會限產(chǎn)因素影響，供給端維持低位；與此同時，節(jié)后需求端恢復(fù)緩慢，開工率不及預(yù)期。在供需兩端雙雙低位下，國內(nèi)建筑鋼庫存持續(xù)上升，但總體低于去年同期水平。進(jìn)入3月后，隨著冬奧會閉幕，北方鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給端有一定增加，不過，隨著全國性的復(fù)工，需求端增量會大于供給增量，因此3月份庫存水平很難持續(xù)上升，預(yù)計下月國內(nèi)建筑鋼社會庫存將由升轉(zhuǎn)降。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，2022年2月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1898.90萬噸、生鐵1683.58萬噸、鋼材1809.02萬噸。其中，粗鋼日產(chǎn)189.89萬噸，環(huán)比下降1.28%；生鐵日產(chǎn)168.36萬噸，環(huán)比下降2.09%；鋼材日產(chǎn)180.90萬噸，環(huán)比下降0.06%。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年12月中國出口鋼材502.6萬噸，較上月增加66.5萬噸，同比增長3.6%;1-12月中國累計出口鋼材6689.5萬噸，同比增長24.6%。

12月中國進(jìn)口鋼材100.1萬噸，較上月減少42.3萬噸，同比下降26.9%;1-12月中國累計進(jìn)口鋼材1426.8萬噸，同比下降29.5%。

從去年12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，預(yù)計今年前3月中國鋼材出口量不會太少，進(jìn)口數(shù)量仍有下降。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

隨著采暖季的結(jié)束，3月后期，將有更多鋼廠復(fù)產(chǎn)，其中，高爐供給量增速會高于電爐。不過，隨著限產(chǎn)政策常態(tài)化，預(yù)計后期國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量回升空間有限。預(yù)計3月份月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅提升。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

2月份，受季節(jié)性因素以及春節(jié)長假影響，北方地區(qū)終端需求基本停滯，南方地區(qū)少量交易，整體成交降至年內(nèi)最低水平。正月十五過后，南方工地陸續(xù)復(fù)工，市場成交逐步恢復(fù)，雖然需求釋放力度差強(qiáng)人意，但總體成交保持升勢。進(jìn)入3月后，全國工地都將復(fù)工，屆時需求表現(xiàn)會進(jìn)一步改善，預(yù)計下月需求端環(huán)比將明顯增長。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

2月份，鋼鐵原料價格漲跌互現(xiàn)。根據(jù)西本資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止2月25日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格4530元/噸，較上月末價格上漲30元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3620元/噸，較上月末上漲60元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為2700元/噸，較上月末下跌200元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為1040元/噸，較上月末下跌40元/噸。

本月，鋼坯沖高回落，焦炭先跌后漲，廢鋼價格區(qū)間震蕩，而鐵礦在政策面影響下，價格出現(xiàn)下跌；總體來看，本月原料價格重心下移，但仍有一定支撐。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

目前港口進(jìn)口鐵礦石庫存偏高，供應(yīng)端較為寬松，但在復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，后期價格回落空間有限；在短流程鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)下，廢鋼價格很難大跌；焦煤和焦炭價格受政策干擾，會有一定調(diào)整。因此3月份原料價格很難全面下行，成本端對鋼價的支撐作用存在。

五、國際鋼市篇

2022年1月全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.550億噸，同比下降6.1%。

2022年1月，中國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為8170萬噸，同比下降11.2%；印度粗鋼產(chǎn)量為1080萬噸，同比提高4.7%；日本粗鋼產(chǎn)量為780萬噸，同比下降2.1%；美國粗鋼產(chǎn)量為730萬噸，同比提高4.2%；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為660萬噸，同比提高3.3%；韓國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為600萬噸，同比下降1.0%；德國粗鋼產(chǎn)量為330萬噸，同比下降1.4%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為320萬噸，同比下降7.8%；巴西粗鋼產(chǎn)量為290萬噸，同比下降4.8%；伊朗粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為280萬噸，同比下降20.3%。

六、宏觀信息篇

1、國家發(fā)改委：著力擴(kuò)大精準(zhǔn)有效投資

國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司負(fù)責(zé)同志就《若干政策》有關(guān)情況答記者問時表示，著力擴(kuò)大精準(zhǔn)有效投資，讓企業(yè)振作起來并持續(xù)不斷增強(qiáng)發(fā)展后勁。投資是振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“牛鼻子”，要切實發(fā)揮好投資引領(lǐng)作用，同時不搞大水漫灌、避免一哄而上，防止出現(xiàn)新的重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，積極推動國家重大部署的落實，指導(dǎo)推動地方加大重大項目要素保障力度，對“十四五”規(guī)劃確定的重大工程、區(qū)域重大戰(zhàn)略規(guī)劃確定的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域重大項目，加大前期工作力度，務(wù)求盡快開工建設(shè)，盡早形成實物量。同時，要繼續(xù)優(yōu)化投資環(huán)境，合理引導(dǎo)資本投向，結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展高端化、智能化、綠色化要求，做好重大項目儲備，促進(jìn)工業(yè)投資穩(wěn)定增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

2、多省份敲定年度建設(shè)目標(biāo)

今年以來，多地新興產(chǎn)業(yè)投資熱度持續(xù)升溫，聚焦新能源、高端裝備、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，新一批項目建設(shè)開啟。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者不完全統(tǒng)計，當(dāng)前已有逾20?。▍^(qū)、市）明確了新興產(chǎn)業(yè)年度建設(shè)計劃，將新興產(chǎn)業(yè)作為激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長新動能的關(guān)鍵一招，并緊盯項目落地，進(jìn)一步培育優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群。 與此同時，河南、安徽等省推出“真金白銀”支持舉措，通過財政資金、投資引導(dǎo)基金等為新興產(chǎn)業(yè)注入更多資金活水。

3、住建部：努力穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期

住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長王蒙徽24日在新聞發(fā)布會上表示，保持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。保持調(diào)控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控政策的精準(zhǔn)性協(xié)調(diào)性。繼續(xù)穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)長效機(jī)制，保障住房的剛需，同時滿足合理的改善性需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展，努力穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期。

六、綜合觀點篇

春節(jié)后第一周，國內(nèi)建筑鋼材迎來開門紅行情，但好景不長，隨后兩周，在政策面擾動下，黑色系期貨高位回調(diào)，疊加需求恢復(fù)不及預(yù)期，經(jīng)銷商主動降低冬儲庫存，市場價格呈現(xiàn)震蕩回調(diào)?？傮w來看，2月份國內(nèi)建筑鋼市呈先揚(yáng)后抑走勢，與我們前期的判斷“警惕需求不及預(yù)期，冬儲資源高位兌現(xiàn)”基本吻合。對于即將到來的3月份，行業(yè)面是利好和利空交織，利好方面：其一，隨著傳統(tǒng)需求旺季的到來，下游工地將迎來全面復(fù)工，需求強(qiáng)度有望逐步加強(qiáng)；其二，雖有復(fù)產(chǎn)帶動，但在廢鋼等原料價格偏高的影響下，建筑鋼供應(yīng)回升不會迅猛；其三，建筑鋼累庫節(jié)奏趨緩，社會庫存低于去年同期，區(qū)域鋼廠積極挺價，貿(mào)易商話語權(quán)較弱。利空方面：其一，下游需求力度不足，特別是房地產(chǎn)行情資金偏緊，剛性需求存在較大不確定性；其二，鐵礦石等原料價格受到抑制，成本推高成材上行的動力減弱；其三，國際形勢復(fù)雜多變，避險情緒影響大宗商品價格，資本市場波動會更加明顯。我們預(yù)計，在多空因素交織影響下，三月份國內(nèi)建筑鋼市不會單邊運(yùn)行：期貨市場引導(dǎo)預(yù)期，實際成交左右價格，整體呈現(xiàn)“試探、消化和吸收”的走勢。我們對3月份建筑鋼市行情持以下判斷：需求修復(fù)，試探震蕩——預(yù)計3月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?850-5200元/噸區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評論員2022-2-25