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本期觀點：舊標承壓 跌后整理

時間：2024-8-19—2024-8-23

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約大幅下挫，多地現貨大幅暴跌；

●成本分析：焦炭四輪提降落地，進口礦價弱勢下跌；

●供需分析：高爐開工延續下降，鐵水產量繼續下降；

●宏觀分析：宏觀金融不及預期，多地取消新房限價。

●綜合觀點：本周步入末伏，南方高溫天氣緩和，建筑表需低位略升；鋼企虧損減產擴大，社會庫存延續緩慢降庫。然而，宏觀金融數據不佳，舊標消庫壓力巨大，期螺空頭打壓強勁，市場情緒恐慌再起，各地鋼價累計大幅下跌。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率4.76%，環比下降0.43%；高爐開工率78.84%，環比減少1.37%。在需求端，前7月房地產開發投資下跌10.2%，房地產依舊低迷，制造業中汽車、家電等行業處于生產淡季。綜合來看，鋼企鐵水產量大幅下降，爐料剛需下滑，鐵礦、焦炭等原料價格下跌；鋼筋產量連續六周回落，然而，市場舊標出清壓力重，終端需求又處低位，拋售壓力依然較大，短期鋼市產銷雙弱局面未變，盤面多空博弈依然劇烈，市場操作較為謹慎，不過，鋼價大幅跌價后，市場恐慌情緒釋放，鑒于此，我們對下周市場行情仍持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3280-3380元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材大幅下跌，截至8月16日，西本指數報在3320，較上周五大跌110。

2、全國市場方面

分區域來看：

上海市場：本周上海建材行情大幅下跌，累計跌幅100-110元/噸。上半周，期螺合約接連下挫，終端需求放緩，市場恐慌情緒加劇，鋼價接連大幅下跌。下半周，期螺合約震蕩收窄，低價資源成交尚可，社會庫存延續下降，鋼市報價弱勢整理。庫存方面：螺紋主要庫存32.69萬噸，較上周下降1.73萬噸。考慮，鋼企減產庫存下降，恐慌情緒得到釋放，預計，下周上海建材行情窄幅震蕩調整為主。

杭州市場：本周杭州建材價格大幅暴跌，累計跌幅120元/噸。上半周，期螺空頭勢力強勁，終端需求低迷，宏觀金融數據不佳，市場恐慌情緒加重，鋼價接連大幅報跌；下半周，投機商低價進場，庫存資源延續下降，市場情緒好轉，主流報價跌后企穩。庫存方面，杭州螺紋主要庫存80.36萬噸，周環比下降5.83萬噸。考慮，低價資源成交尚可，社會庫存延續下降，舊標資源依舊承壓等，預計，下周杭州建材行情震蕩調整為主。

北京市場：本周北京建材行情跌幅擴大，較上周末大跌150元/噸。上半周，受期螺大幅下挫，市場恐慌情緒蔓延，商家急于出清舊標存貨，現貨價格加速下跌，累計跌幅150元/噸。周四以后，市場跌勢緩解，現貨報價弱穩為主。庫存方面，北京螺紋主要庫存47萬噸，周環比減少0.5萬噸。考慮，市場信心不足，仍以出貨為主，但庫存壓力有所緩解，預計，下周北京建材行情震蕩盤整運行為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料全線下跌，其中，進口礦價先揚后抑，鋼坯行情大幅暴跌，國產礦弱勢下跌，焦炭市場四輪下跌，廢鋼市場延續大跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格大幅暴跌，截止發稿，唐山普方坯含稅價報2880元/噸，周環比暴跌190元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存101.34萬噸，較上周增加6.73萬噸。軋材企業停產檢修增多，下游拿貨情緒較弱，港口方面，南坯北上資源繼續到港，主要倉儲和港口繼續累庫，庫存高位壓力更增，坯料廠商接連跌價。考慮，鋼坯持續累庫增壓，暴跌后恐慌情緒釋放等，預計，下周國內鋼坯行情跌幅放緩運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場弱勢下跌，累計跌幅50-100元/噸。受下游焦炭市場連續下跌，市場悲觀情緒蔓延，成交活躍度降低，焦企采購謹慎，多數壓低廠內原料庫存，煤礦出貨不暢，累庫壓力漸顯現，焦煤價格承壓繼續下跌，主產地低硫焦煤線上競拍1700元/噸基無成交。考慮，下游繼續趨弱，煤礦出貨壓力加大，預計，下周國內焦煤市場延續下跌運行。

焦炭市場：本周國內焦炭第四輪提降落地，幅度為50-55元/噸。受成品材價格繼續大幅下跌，市場信心不足，鋼廠盈利能力差，鐵水產量繼續下滑，焦炭剛需減弱明顯，焦企出貨壓力增大，廠內庫存累積，疊加原料煤持續下跌，成本支撐不足，焦炭降價節奏加快，本周快速落實第三、第四輪下跌。考慮，焦炭剛需明顯回落，供應持續寬松，預計，下周國內焦炭市場延續偏弱運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場加速下跌，累計跌幅100-220元/噸。鋼廠連續虧損，停產檢修現象普遍，鋼廠加大打壓收廢價格。具體來看，華東地區主要鋼企本周連續兩次下調廢鋼價格，累計跌幅140元/噸，帶動周邊區域廢鋼跌價130-180元/噸；華北、東北、華南、華中等區域廢鋼繼續大幅下跌為主，累計跌幅180-220元/噸。考慮，鋼廠利潤虧損，生產積極性不足，廢鋼剛需維持低位，預計，下周國內廢鋼市場偏弱運行為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情先漲后跌，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價714元/噸，環比下跌41元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15037萬噸，環比下降9萬噸。鐵精粉主要供應長協鋼企，雖投機市場低迷，但低價出貨意愿低。進口礦商隨行就市，隨著鋼企減產增多，以及鋼企采購謹慎，市場情緒擔憂加劇，疊加期貨接連下挫，進口礦報價走低。考慮，港口庫存處于高位，鋼企減產檢修增加，預計，下周進口礦行情仍偏弱調整為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存511.92萬噸，周環比下降25.94萬噸；線材累計庫存74.49萬噸，周環比下降2.05萬噸；五大鋼材品種累計庫存1242.19萬噸，周環比下降17.12萬噸。

四、宏觀信息

1、前7月份全國固定資產投資增長3.6%

國家統計局數據顯示，2024年1-7月份，全國固定資產投資287611億元，同比增長3.6%，其中，民間固定資產投資147139億元，與去年同期持平。從環比看，7月份固定資產投資下降0.17%。

2、前7月全國房地產開發投資同比降10.2%

1-7月份，全國房地產開發投資60877億元，同比下降10.2%；1-7月份，房地產開發企業到位資金61901億元，同比下降21.3%。其中，國內貸款9216億元，下降6.3%；利用外資17億元，下降45.0%；自籌資金22057億元，下降8.7%；定金及預收款18693億元，下降31.7%；個人按揭貸款8748億元，下降37.3%。

3、7月中國粗鋼產量8294萬噸 

國家統計局數據顯示：2024年7月，中國粗鋼產量8294萬噸，同比下降9.0%；生鐵產量7140萬噸，同比下降8.0%；鋼材產量11436萬噸，同比下降4.0%。1-7月，中國粗鋼產量61372萬噸，同比下降2.2%；生鐵產量50968萬噸，同比下降3.7%；鋼材產量81341萬噸，同比增長1.3%。

4、上半年全社會用電量同比增長8.1%

上半年，全國全社會用電量同比增長8.1%，電力消費延續較快增長勢頭，反映出我國國民經濟延續回升向好的積極態勢。2024年上半年全社會用電量達到4.66萬億千瓦時，同比增長8.1%，較去年同期高出3.1個百分點，保持了較快增速。第一產業用電量623億千瓦時，同比增長8.8%。第二產業用電量達3.07萬億千瓦時，同比增長6.9%。

5、多地政府取消新房限價

據中指研究院統計，今年以來，沈陽、蘭州、鄭州、寧德等城市，明確不再實施新建商品房銷售價格指導，即取消銷售限價。陽江、珠海、蕪湖等城市也優化了限價政策，如縮短備案價格調整時間間隔、取消樓層差價限制等。

五、綜合觀點

本周步入末伏，南方高溫天氣緩和，建筑表需低位略升；鋼企虧損減產擴大，社會庫存延續緩慢降庫。然而，宏觀金融數據不佳，舊標消庫壓力巨大，期螺空頭打壓強勁，市場情緒恐慌再起，各地鋼價累計大幅下跌。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率4.76%，環比下降0.43%；高爐開工率78.84%，環比減少1.37%。在需求端，前7月房地產開發投資下跌10.2%，房地產依舊低迷，制造業中汽車、家電等行業處于生產淡季。綜合來看，鋼企鐵水產量大幅下降，爐料剛需下滑，鐵礦、焦炭等原料價格下跌；鋼筋產量連續六周回落，然而，市場舊標出清壓力重，終端需求又處低位，拋售壓力依然較大，短期鋼市產銷雙弱局面未變，盤面多空博弈依然劇烈，市場操作較為謹慎，不過，鋼價大幅跌價后，市場恐慌情緒釋放，鑒于此，我們對下周市場行情仍持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3280-3380元區間運行。