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本期觀點：供需均弱 窄幅波動

時間：2024-12-23—2024-12-27

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約震蕩下探，各地報價偏弱調整；

●成本分析：焦炭市場弱穩盤整，進口礦價震蕩見跌；

●供需分析：高爐開工延續下降，鐵水產量環比減量；

●宏觀分析：宏觀政策積極向好，多城房貸利率上調。

●綜合觀點：周初，期螺合約窄幅震蕩，多數鋼廠挺價堅決，現貨交易表現清淡，各地鋼價小幅波動調整。周中，空頭強勁盤面下挫，市場情緒轉弱，各地鋼價接連下跌。臨近周末，期貨盤面低位徘徊，市場庫存低于往年，多數商家持穩觀望。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率48.48%，周環比增加0.43%；高爐開工率79.63%，周環比下降0.92%。在需求端，建筑用鋼需求淡季，終端用戶按需采購，板材類需求存有韌性。綜合來看，年末行情，北方淡季需求明顯，南方工地年前趕工，冬儲情節遠不及往年，社會庫存低于往年同期。冬季環保鋼企限產，鋼廠減產檢修范圍擴大，供需雙弱格局未變，但盤面空頭略顯強勁，市場操作較為謹慎。鑒于此，我們對下周市場行情持弱穩整理評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3550-3650元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材先穩后跌，截至12月20日，西本指數報在3600，周環比下跌80。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材整體下跌明顯，年底鋼市行情，終端用戶按需采購，多數商家走貨降庫，市場報價小幅陰跌，尤其下半周，在期螺盤面下挫情況下，市場交投更顯清淡，報價接連小幅走低。庫存方面：螺紋主要庫存19.48萬噸，較上周下降0.89萬噸?？紤]，終端按需采購，商家降庫減壓等，預計，下周上海建材行情跌幅放緩。

杭州市場：本周杭州建材行情先穩后跌，上半周，終端按需采購，周邊鋼企挺價平盤，部分商家資源偏緊，主流報價持穩觀望。下半周，期螺盤面震蕩下跌，市場情緒轉弱，部分商家降價走貨，鋼市報價接連下跌。庫存方面，杭州螺紋主要庫存39.92萬噸，周環比增加0.67萬噸?？紤]，淡季市場交投疲軟，市場操作表現謹慎等，預計，下周杭州建材行情震蕩調整為主。

北京市場：本周北京建材現貨價格承壓回落，累跌70-80元/噸。上半周，出貨壓力不大，部分資源短缺，商家挺價意愿較強，現貨報價小幅松動10元/噸；下半周，期貨大幅下跌，市場情緒回落，現貨報價累計跌幅60-70元/噸。庫存方面，北京螺紋主要庫存40.5萬噸左右，較上周下降5萬噸?？紤]，市場庫存壓力不大，鋼廠挺價意愿增強，預計，下周北京建材行情跌勢減緩，震蕩盤整運行為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料弱勢調整，其中，進口礦價震蕩見跌，鋼坯行情先穩后跌，國產礦弱穩盤整，焦炭價格穩中趨弱，廢鋼價格弱勢下跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格先穩后跌，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3040元/噸，周環比下跌60元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存75.17萬噸，較上周增加0.81萬噸。上半周，坯料交投一般，現貨報價相對平穩；下半周，黑色盤面弱勢下探，市場情緒低迷，坯料交投不佳，坯料廠商報價下調。另外，河北、陜西等地空氣重度污染，部分企業收到環保限產。考慮，鋼坯庫存止降微增，市場操作謹慎等，預計，下周國內鋼坯行情震蕩調整運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場跌勢減緩，弱穩運行。近期市場情緒悲觀，貿易商觀望為主，終端持續壓價，按需采購為主，產地煤礦需求疲軟，報價偏弱調整。同時，下游焦企限產力度加大，剛需減弱，煤礦庫存多有累積。考慮，焦煤市場剛需較為寬松，供應端出貨壓力加大，預計，下周國內焦煤市場延續偏弱運行為主。

焦炭市場：本周國內焦炭市場暫穩運行，近期供應端基于出貨壓力、環保等因素，部分企業有一定減產行為，場內出貨節奏仍偏緩慢，尤其水焦出貨壓力較大，同時，鋼廠焦炭庫存高位波動，在近期常規檢修減產前提下，補庫積極性一般，對原料價格仍有打壓意愿?？紤]，焦炭基本面延續寬松格局，且原料煤成本支撐不足，預計，下周國內焦炭市場偏弱運行為主。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場承壓回落，累跌30-70元/噸。本周廢鋼市場情緒悲觀，商家快進快出，場地廢鋼庫存較低。鋼廠年底前常規檢修增加，加大對廢鋼壓價力度。具體來看，華東地區廢鋼價格累跌30-60元/噸，華北地區廢鋼高位承壓，累跌30-50元/噸?？紤]，廢鋼資源不足，鋼廠冬儲補庫，但近期剛需減弱，市場信心不足，預計，下周國內廢鋼市場偏弱運行為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩見跌，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價770元/噸，周環比下跌24元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14977萬噸，環比下降93萬噸。國內部分礦企安排年度檢修，供應長協鋼企，場內庫存不大，報價相對平穩；進口礦受盤面下跌影響，貿易商報價積極，但鋼企詢盤較為謹慎，按需補庫為主。考慮，鐵水產量下降，港口庫存處于高位等，預計，下周進口礦行情震蕩偏弱運行。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存286.11萬噸，周環比下降10.71萬噸；線材累計庫存43.82萬噸，周環比增加1.36萬噸；五大鋼材品種累計庫存777.32萬噸，周環比下降8.47萬噸。

四、宏觀信息

1、11月中國粗鋼產量7840萬噸

2024年11月，中國粗鋼產量7840萬噸，同比增長2.5%；生鐵產量6748萬噸，同比增長3.9%；鋼材產量11881萬噸，同比增長5.1%。1-11月，中國粗鋼產量92919萬噸，同比下降2.7%；生鐵產量78277萬噸，同比下降3.5%；鋼材產量128304萬噸，同比增長0.9%。

2、年內最后一個“超級央行周”來襲

本周，美聯儲、日本央行、英國央行等主要國家央行都將舉行年內最后一次議息會議。分析認為，美聯儲將繼續降息，日本央行則可能暫停加息步伐，英國央行大概率按兵不動，但多數歐洲和亞洲央行都將跟隨美聯儲降息。據粗略統計，本周全球至少22個央行將公布其利率決策，這些國家和地區合計占全球經濟的五分之二。

3、新房交易連續兩月同環比雙增長

10月、11月全國新建商品房交易網簽面積連續兩個月同比環比雙增長，一線城市帶動二線三線城市商品房成交增長。截止目前，今年全國二手房交易網簽面積同比實現正增長，全國有11個省和直轄市，二手住宅交易網簽面積超過新建商品住宅四季度以來房地產市場的積極變化，證明一系列增量政策措施卓有成效。

4、前11月全國房地產開發投資93634億元

國家統計局發布數據顯示，1-11月份，全國房地產開發投資93634億元，同比下降10.4%；其中，住宅投資71190億元，下降10.5%。1-11月份，新建商品房銷售面積86118萬平方米，同比下降14.3%，其中住宅銷售面積下降16.0%。新建商品房銷售額85125億元，下降19.2%，其中住宅銷售額下降20.0%。

5、前11個月國有土地使用權出讓收入32626億元

財政部數據顯示，1—11月，全國政府性基金預算收入42348億元，同比下降18.4%。分中央和地方看，中央政府性基金預算收入3915億元，同比增長5.7%；地方政府性基金預算本級收入38433億元，同比下降20.2%，其中，國有土地使用權出讓收入32626億元，同比下降22.4%。

五、綜合觀點

周初，期螺合約窄幅震蕩，多數鋼廠挺價堅決，現貨交易表現清淡，各地鋼價小幅波動調整。周中，空頭強勁盤面下挫，市場情緒轉弱，各地鋼價接連下跌。臨近周末，期貨盤面低位徘徊，市場庫存低于往年，多數商家持穩觀望。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率48.48%，周環比增加0.43%；高爐開工率79.63%，周環比下降0.92%。在需求端，建筑用鋼需求淡季，終端用戶按需采購，板材類需求存有韌性。綜合來看，年末行情，北方淡季需求明顯，南方工地年前趕工，冬儲情節遠不及往年，社會庫存低于往年同期。冬季環保鋼企限產，鋼廠減產檢修范圍擴大，供需雙弱格局未變，但盤面空頭略顯強勁，市場操作較為謹慎。鑒于此，我們對下周市場行情持弱穩整理評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3550-3650元區間運行。