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本期觀點：需求壓制 弱勢盤整 

時間：2023-7-24—2023-7-28

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約先抑后揚，鋼市報價跌后回漲；

●成本分析：焦炭開啟三輪提漲，進口礦價窄幅震蕩；

●供需分析：高爐開工延續下降，庫存連續四周增庫；

●宏觀分析：固定投資同比增加，房產投資同比減少。

●綜合觀點：全國高溫降雨持續縈繞，建筑企業處于施工淡季，社會庫存延續小幅升庫，基本面整體偏弱，但庫存水平較同期偏低，原料上漲帶來成本支撐，現貨市場沒有方向前提下，緊隨期貨盤面同頻波動，市場情緒頻繁切換，各地鋼價反復小幅漲跌。下周國內鋼市如何演繹？供應端：高爐開工率83.6%，周環比下降0.73%，另悉月底唐山地區環保升級，部分鋼企接到停產檢修通知。需求端：房地產投資同比下滑，高溫降雨抑制剛需，表觀需求處于歷史低位，政策端：加大保交樓金融支持，加強煤礦安檢整頓，發改委不斷釋放穩增長信息。綜合來看，宏觀政策繼續利多，出貨不暢表需下降，環保趨嚴盤面偏強，淡季鋼價存有韌性，鋼價走勢大概率繼續震蕩。基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3950-4050元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼價格先抑后揚，截至7月21日，西本指數報在4010，環比上周末上漲10。

2、全國市場方面

分區域來看：

上海市場：本周上海建材行情先抑后揚，窄幅震蕩盤整為主。周初，受期螺合約下挫，鋼坯報價小幅下跌，現貨成交不暢，市場報價小幅陰跌。周二至周五，期螺反復震蕩上漲，市場情緒好轉，但出貨量不大，現貨庫存增加，貿易商操作謹慎，市場報價止跌后小幅探漲。考慮，高溫降雨需求清淡，原料上漲成本增加等，預計，下周上海建材市場窄幅震蕩調整為主。

杭州市場：本周杭州建材行情跌后回漲，小幅波動整理。周初受盤面影響，鋼市行情弱勢下跌，后隨著盤面震蕩趨強，市場情緒好轉，鋼市報價跌后探漲。另外，沙永中鋼廠公布建材下旬政策，其中沙鋼對螺紋下調100元/噸，永鋼和中天螺紋補動，對中旬螺紋追補120-220元/噸。預計，下周杭州建材行情震蕩整理運行。

北京市場：本周北京建材行情震蕩盤整，較上周末基本平穩。周初受期螺下跌影響，市場報價走弱20元/噸左右，隨著后面期貨震蕩上漲，現貨市場再度反彈10-20元/噸。受終端消費趨弱，本地庫存開始累積，市場震蕩盤整為主。庫存方面，本周五現貨庫存增1.8萬噸至43.8萬噸左右。考慮，剛需持續低位，庫存壓力增加等，預計下周北京建材震蕩偏弱調整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

2、原材料

本周國內主要原料多數上漲，其中，進口礦價窄幅整理，鋼坯市場先抑后揚，國產礦價穩中略漲，焦炭價格三輪提漲，廢鋼行情以穩為主。

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格震蕩見漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3570元/噸，環比上漲10元/噸；唐山主要倉儲庫存合計49.39萬噸，環比增加1.63萬噸。上周末至周初，鋼坯報價接連小幅陰跌，軋鋼企業逢低補庫。周中至周五，隨著成品材止跌探漲，坯料再度小幅跟漲。另外，月底唐山環保升級，部分鋼企停產檢修增多。考慮，環保升級供需雙減，成材淡季需求下降等，預計，下周國內鋼坯延續震蕩調整為主。

焦煤市場：本周國內焦煤價格大幅上漲，現主產地山西、陜西、內蒙等地安全檢查趨嚴，影響停產煤礦增多，供應有所收緊，同時焦炭第三輪提漲刺激下，煤礦出貨順暢，煉焦煤各煤種累計漲幅達150-300元/噸，部分優質煤種漲幅達400元/噸左右。考慮，焦煤市場氛圍向好，但漲后采購趨于謹慎等，預計，下周國內焦煤延續偏強運行，但漲幅有所放緩。

焦炭市場：本周國內焦炭第三輪提漲開啟，受原料煤快速上漲，焦企虧損加劇，提產動力不足，供應量繼續縮減，提漲意愿強烈。下游鋼廠生產維持高位，廠內焦炭庫存逐步回落，補庫積極性提升，對焦企提漲接受度提升，本周山東，山西、河北等地主要焦企開啟第三輪提漲。考慮，焦炭供弱需強明顯，成本支撐較強等，預計，下周國內焦炭市場延續偏強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場先強后弱，整體穩中偏強運行。其中，華東地區主要鋼企延續持穩為主，其他短流程鋼企漲跌互現，整體表現偏穩；華北地區廢鋼市場延續震蕩偏強運行，較上周小漲20-30元/噸。考慮，當前廢鋼資源緊張支撐廢鋼高位運行，但鋼企利潤回落制約廢鋼價格高度等，預計，下周國內廢鋼市場高位震蕩整理為主。

鐵礦市場：本周進口礦價格小幅波動，截止7月21日，青島港61.5%PB粉報價878元/噸，環比下跌3元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存12543萬噸，環比增加45萬噸。高爐開工率83.6%，環比下降0.73%；受內蒙、山西等地安檢升級，鐵精粉資源相對偏緊，報價上漲或堅挺，但鋼企訂單量一般。市場投機需求減弱，鋼企維持按需補庫。考慮，高爐開工率下降，唐山地區環保升級等，下周進口礦行情窄幅震蕩整理為主。

三、供給和需求分析

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存572.93萬噸，周環比增加10.85萬噸；線材累計庫存88.12萬噸，周環比下降0.93萬噸；五大鋼材品種累計庫存1175.97萬噸，周環比增加11.05萬噸。據西本跟蹤數據顯示，社會庫存連續四周小幅升庫，庫存端延續緩慢增庫。

終端需求來看，據鋼小二平臺周均值數據顯示，7月21日全國工程需求量周均值為65227噸，環比周均值下降19.18%。其中上海周均值24162噸，環比周均值下降；廣州3449噸，環比周均值下降；杭州5675噸，環比周均值下降。工程需求PMI為35，需求較差。

四、宏觀信息

1、上半年中國GDP同比增長5.5%

國家統計局發布的中國經濟“半年報”顯示：今年上半年國內生產總值593034億元，按不變價格計算，同比增長5.5%，比一季度加快1個百分點。分季度看，一季度國內生產總值同比增長4.5%，二季度增長6.3%。

2、上半年全國固定資產投資增長3.8%

國家統計局數據顯示，上半年，全國固定資產投資（不含農戶）243113億元，同比增長3.8%。其中，民間固定資產投資128570億元，同比下降0.2%。從環比看，6月份固定資產投資（不含農戶）增長0.39%。

3、上半年基礎設施投資同比增長7.2%

國家統計局發布數據，1-6月，全國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長7.2%。其中，鐵路運輸業投資增長20.5%，水利管理業投資增長9.6%，道路運輸業投資增長3.1%，公共設施管理業投資增長2.1%。

4、上半年全國房地產開發投資58550億元

國家統計局數據顯示，上半年，全國房地產開發投資58550億元，同比下降7.9%， 其中，住宅投資44439億元，下降7.3%。上半年，商品房銷售面積59515萬平方米，同比下降5.3%，其中住宅銷售面積下降2.8%。商品房銷售額63092億元，增長1.1%，其中住宅銷售額增長3.7%。

五、綜合觀點

全國高溫降雨持續縈繞，建筑企業處于施工淡季，社會庫存延續小幅升庫，基本面整體偏弱，但庫存水平較同期偏低，原料上漲帶來成本支撐，現貨市場沒有方向前提下，緊隨期貨盤面同頻波動，市場情緒頻繁切換，各地鋼價反復小幅漲跌。下周國內鋼市如何演繹？供應端：高爐開工率83.6%，周環比下降0.73%，另悉月底唐山地區環保升級，部分鋼企接到停產檢修通知。需求端：房地產投資同比下滑，高溫降雨抑制剛需，表觀需求處于歷史低位，政策端：加大保交樓金融支持，加強煤礦安檢整頓，發改委不斷釋放穩增長信息。綜合來看，宏觀政策繼續利多，出貨不暢表需下降，環保趨嚴盤面偏強，淡季鋼價存有韌性，鋼價走勢大概率繼續震蕩。基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3950-4050元區間運行。