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本期觀點：投機謹慎 震蕩整理

時間：2023-10-23—2023-10-27

預警色標：藍色

●市場回顧：期貨盤面震蕩徘徊，現貨報價漲后企穩；

●成本分析：焦炭市場持穩運行，進口礦價高位整理；

●供需分析：鐵水產量處于高位，螺紋熱卷均現降庫；

●宏觀分析：制造投資小幅增長，地產數據持續走弱。

●綜合觀點：本周期螺盤面反復震蕩，鋼企虧損面進一步加劇，多數區域建材鋼企集體調漲極差，下游終端按需采購，投機情緒相對謹慎，多地建材鋼價穩中見漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：高爐開工率82.34%，周環比增加0.14%，鐵水達產量處于高位。需求端：房地產投資延續下滑，制造業增速小幅擴張，挖掘機產量同比下降。政策端：多地官宣取消土拍限價，LRP中長期利率不變，特殊再融資債券的省市擴增。綜合來看，地緣局勢帶動資本避險，原料成本相對堅挺，鋼企盈利率不足二成，整體投機情緒謹慎，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4030-4130元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼價格震蕩上漲，截至10月20日，西本指數報在4050，較上周五上漲50。

2、全國市場方面

分區域來看：

上海市場：本周上海建材行情先漲后跌，上半周，受盤面上漲影響，終端采購增加，中間商采購積極，周邊鋼企價格調漲，市場報價下幅探漲。下半周，期螺合約上下震蕩，市場成交偏弱，鋼市報價小幅見跌。截止發稿，市場螺紋主要庫存28.16萬噸，周環比下降3.05萬噸。預計，下周上海建材行情震蕩調整為主。

杭州市場：本周杭州建材行情漲后企穩，周初，受期螺盤面上漲，周邊鋼企相繼上調，現貨成交好轉，市場信心增強，市場報價小幅上漲。周中至周末，多空博弈盤面震蕩，成交相對偏弱，鋼價相對平穩。另外，10月下旬，杭州地區永鋼螺紋3折（中旬3.5折），中天螺紋7折（中旬6.5折），沙鋼螺紋3折。預計，下周杭州建材行情窄幅震蕩為主。

北京市場：本周北京市場現貨價格震蕩偏強，周環比上漲20元/噸。周初，受期貨盤面上漲，周邊鋼企價格上調，市場出貨尚可，現貨報價小幅上調。周中至周末，期貨盤面反復震蕩，終端按需采購，現貨報價橫盤整理。庫存方面，市場主要庫存33萬噸，周環比下降2.5萬噸。基于，庫存壓力不大，市場對預期偏弱，預計，下周北京建材市場延續震蕩整理運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

2、原材料

本周國內主要原料穩中略漲，其中，進口礦價震蕩微漲，鋼坯市場震蕩盤整，國產礦報價堅挺，焦炭市場持穩運行，廢鋼行情張跌互現，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格窄幅震蕩盤整，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3410元/噸，環比上周五持平。上半周，部分調坯型鋼廠落實生產調控，軋鋼采購需求減少，坯料廠商報價小幅下跌。下半周，調坯軋鋼廠18日18時解除限產，低價坯出貨較好，主要倉儲止增下降，坯料報價小幅回漲?；冢撆鲙齑嫣幱诟呶唬掠武撈箅y有盈利，預計，下周國內鋼坯行情窄幅震蕩為主。

焦煤市場：本周國內焦煤市場整體偏弱，部分高價煤回落50-150元/噸。前期停產煤礦繼續復工，供應有所提升。同時，下游焦炭第三輪提漲暫未落實，市場信心受挫。焦企基本按需采購，主產地煤礦出貨放緩，高價煤種承壓加大，安澤、長治、太原等區域低硫優質主焦煤下調100-150元/噸。考慮，煤礦庫存壓力不大，但下游采購放緩，預計下周國內焦煤市場偏弱整理運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場持穩運行，第三輪提漲仍未落實。當前鋼企虧損明顯，焦炭剛需減弱，廠內庫存合理，采購積極性減弱，焦炭第三輪提漲受挫。同時，原料煤價格高位松動，入爐成本下移，即時成本依舊高位，焦企提產積極性不足，當前維持供需雙弱局面。考慮，焦炭供需面逐步寬松，鋼企虧損明顯等，預計，下周國內焦炭市場延續平穩為主。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場漲跌互現，整體弱穩運行。受鋼企虧損嚴重，廢鋼采購基本按需采購為主。其中，華東地區廢鋼到貨較好，主導鋼企沙鋼收廢價下調30元/噸，帶動本地區廢鋼價格走低10-30元/噸。華北地區廢鋼跌勢趨緩，價格相對平穩。東北廢鋼資源偏緊，價格上漲20-30元/噸?？紤]，鋼企虧損剛需減弱，但廢鋼供應相對偏緊等，預計，下周廢鋼市場維持震蕩整理運行。

鐵礦市場：本周進口礦價格震蕩微漲，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價929元/噸，環比上漲7元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11043萬噸，環比增加196萬噸。部分國產礦資源偏緊，選廠不急于走貨，挺價心態較強；進口礦報價隨行就市，鋼企補庫需求謹慎，成交品種有PB粉、卡粉、紐曼塊、混合粉等?；?，港口庫存增加，鋼企虧損面擴大，預計，下周進口礦行情高位整理為主。

三、供給和需求分析

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存461.52萬噸，周環比下降25.69萬噸；線材累計庫存67.85萬噸，周環比下降6.57萬噸；五大鋼材品種累計庫存1080.78萬噸，周環比下降39.45萬噸。

終端需求來看，據鋼小二平臺周均值數據顯示，10月20日全國工程需求量周均值為89157噸，環比周均值上漲14.25%。其中上海周均值29827噸，環比周均值增加；廣州4496噸，環比周均值增加；杭州3958噸，環比周均值下降。工程需求PMI為39，需求較差。

四、宏觀信息

1、前三季度GDP同比增長5.2%

10月18日，國家統計局發布2023年前三季度國民經濟運行情況。初步核算，前三季度國內生產總值913027億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。分季度看，一季度國內生產總值同比增長4.5%，二季度增長6.3%，三季度增長4.9%。從環比看，三季度國內生產總值增長1.3%。

2、前三季度全國房地產開發投資87269億元

國家統計局數據顯示，1-9月份，全國房地產開發投資87269億元，同比下降9.1%；其中，住宅投資66279億元，下降8.4%。1-9月份，商品房銷售面積84806萬平方米，同比下降7.5%，其中住宅銷售面積下降6.3%。商品房銷售額89070億元，下降4.6%，其中住宅銷售額下降3.2%。1-9月份，房地產開發企業到位資金98067億元，同比下降13.5%。

3、前三季度月中國挖掘機產量降近三成

國家統計局最新數據顯示，2023年9月，我國挖掘機產量14886臺，同比下降35.5%。2023年1-9月，我國挖掘機累計產量177938臺，同比下降23.5%，降幅較1-8月擴大1.4個百分點。

4、前三季度全國鐵路完成固定資產投資5089億元

從中國國家鐵路集團有限公司獲悉，前三季度，國鐵集團科學有序推進鐵路建設，充分發揮鐵路投資對全社會投資的有效帶動作用，全國鐵路完成固定資產投資5089億元、同比增長7.1%，投產鐵路新線1402公里，其中高鐵1276公里，為推動經濟持續回升向好提供了有力支撐。

5、擬發行特殊再融資債券的省市增至20個

截止10月19日，江蘇、吉林兩地披露了擬發行特殊再融資債券文件。這意味著，目前全國已有20個地區披露了擬發行特殊再融資債券文件，披露金額達9104.8058億元。吉林也成為了繼內蒙古、云南、天津之后，近期第四個兩次披露特殊再融資債券文件的地區，擬發行的特殊再融資債券金額合計達690.23億元。

綜合觀點

本周期螺盤面反復震蕩，鋼企虧損面進一步加劇，多數區域建材鋼企集體調漲極差，下游終端按需采購，投機情緒相對謹慎，多地建材鋼價穩中見漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：高爐開工率82.34%，周環比增加0.14%，鐵水達產量處于高位。需求端：房地產投資延續下滑，制造業增速小幅擴張，挖掘機產量同比下降。政策端：多地官宣取消土拍限價，LRP中長期利率不變，特殊再融資債券的省市擴增。綜合來看，地緣局勢帶動資本避險，原料成本相對堅挺，鋼企盈利率不足二成，整體投機情緒謹慎，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4030-4130元區間運行。