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本期觀點：市場謹慎 震蕩整理

時間：2023-11-20—2023-11-24

預警色標：藍色

●市場回顧：期貨盤面震蕩攀漲，現貨報價延續上漲；

●成本分析：焦炭市場穩中偏強，進口礦價震蕩見漲；

●供需分析：鐵水產量環比下降，螺紋熱卷繼續降庫；

●宏觀分析：房產數據持續下降，固定投資同比增長。

●綜合觀點：本周受宏觀政策利好，期螺合約震蕩攀漲，各地鋼企調漲助推，社會庫存延續去庫，疊加煤礦突發情況擾動，市場情緒提振，各地鋼價延續上漲態勢。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：鋼廠盈利率29%，高爐開工率79.67%，周環比下降1.34%；需求端：表觀需求量環比減量，房產投資額延續下降，挖掘機產量同比下降；政策端：17城官宣取消土拍限價，積極化解地方債務風險，多地中小銀行下調存款利率。綜合來看，10月金融數據出爐，房地產主要指標延續下行，但基建、制造業數據尚可，鋼廠盈利持續好轉，電爐鋼產量觸底回升，另外，北方淡季逐步體現，南下資源小幅增量，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4200-4300元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼價格震蕩上漲，截至11月17日，西本指數報在4260，較上周五上漲40。

2、全國市場方面

上海市場：本周上海建材行情整體上漲，周初，期螺盤面偏弱，交投情緒一般，報價偏弱調整；周中，盤面大幅拉漲，信心得到提振，中間商拿貨積極，市場報價接連上漲；臨近周末，盤面震蕩回落，市場操作謹慎，鋼價漲后回調。截止發稿，受北材南下資源增加，市場螺紋主要庫存25.96萬噸，周環比增加1.04萬噸。預計，下周上海建材行情震蕩略強為主。

杭州市場：本周杭州建材行情震蕩上漲，受宏觀政策利好，周邊鋼企接連調漲，以及在盤面震蕩拉漲下，投機商進場積極，終端采購適量補庫，商家庫存壓力偏小，鋼市報價震蕩走高。另外，11月下旬，杭州地區中天螺紋6折（中旬6折），沙鋼螺紋1.5折（上月3折），永鋼螺紋下旬折扣暫未公布。預計，下周杭州建材行情震蕩整理運行。

北京市場：本周北京現貨價格震蕩偏強，周環比上漲60元/噸。周初，現貨延續周末漲勢，累漲20-30元/噸，隨后市場謹慎，報價回調10-20元/噸。周三過后，在期螺大幅拉漲提振下，市場情緒再次推高，報價再度上漲50元/噸左右。庫存方面，市場主要庫存33.5萬噸，周環比增加1萬噸。考慮，市場剛需減弱，北材到貨增量，但庫存壓力較低，預計，下周北京建材行情震蕩整理為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

2、原材料

本周國內主要原料穩中偏強，其中，進口礦價震蕩見漲，鋼坯價格先抑后揚，國產礦小幅上漲，焦炭市場持穩待漲，廢鋼行情穩中偏強，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格先抑后揚，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3660元/噸，較上周五上漲30元/噸。周一至周二，期螺震蕩走弱，軋材企業適量采購，坯料報價小幅下跌；周三至周四，期螺接連上漲，成品材價格走高，市場信心提振，交投相應好轉，坯料報價明顯提漲。基于，成材上漲提漲信心，庫存略降仍處高位，預計，下周國內鋼坯行情震蕩偏強運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場延續偏強運行，各煤種漲幅擴大，累計上漲100-120元/噸。本周受煤礦事故及檢查趨嚴影響，供應端依舊偏緊。同時，下游焦企提漲，雙焦期貨大幅走高，市場情緒提振，中間商拿貨積極，焦企被動補庫，煤礦出貨順暢，快速降庫，帶動主產地煤種普遍上漲。考慮，焦企虧損加大，提漲落實預期較強，預計，下周國內焦煤市場穩中偏強運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場持穩運行，首輪提漲暫未落實。受鋼廠盈利能力持續改善，投機商拿貨積極，焦炭剛需增加，鋼廠補庫有所增加，但多數鋼企廠內焦炭庫存處于合理水平，暫未接受焦企提漲，鋼焦博弈加劇。焦企成本增加，虧損面擴大，限產面積逐步加大，供應有所減弱。基于，成本上漲虧損加劇，市場氛圍向好等，預計，下周國內焦炭市場落實首輪提漲為主。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場穩中偏強運行，北方區域小幅上漲。具體來看，鋼廠利潤持續修復，提產積極性提升，但產量環比再度下降，廢鋼剛需依舊不足，故廢鋼價格沒明顯跟漲。其中，華東地區主要鋼企收廢價持穩，影響本區域廢鋼價格基本平穩；華北地區受鋼價上漲帶動，廢鋼價格補漲20-30元/噸。基于，市場情緒向好，鋼企補庫積極性提高，預計，下周廢鋼市場震蕩偏強運行。

鐵礦市場：本周進口礦價格震蕩見漲，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價982元/噸，環比上漲7元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11228萬噸，環比下降82萬噸。礦企出貨尚可，訂單充足挺價積極，選廠因價格偏高，鋼廠接受度依然偏低。進口礦商多隨行就市，鋼廠采購依舊謹慎，部分鋼企按需補庫，遠期現貨市場相對活躍。預計，下周進口礦行情高位整理為主。

三、供給和需求分析

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存371.76萬噸，周環比下降12.15萬噸；線材累計庫存53.75萬噸，周環比下降3.37萬噸；五大鋼材品種累計庫存940.23萬噸，周環比下降11.7噸。

終端需求來看，據鋼小二平臺周均值數據顯示，11月17日全國工程需求量周均值為77139噸，環比周均值上漲。其中上海周均值24832噸，環比周均值下降；廣州5325噸，環比周均值增加；杭州3723噸，環比周均值下降。工程需求PMI為48，需求略差。

四、宏觀信息

1、前10月份全國固定資產投資同比增長2.9%

國家統計局數據顯示，1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）419409億元，同比增長2.9%，比1-9月份回落0.2個百分點。分領域看，基礎設施投資同比增長5.9%，制造業投資增長6.2%，房地產開發投資下降9.3%。全國商品房銷售面積92579萬平方米，同比下降7.8%；商品房銷售額97161億元，下降4.9%。

2、17城取消土拍最高限價

中指研究院監測數據顯示，22個采取“兩集中”土地出讓方式的城市中，有19個城市已相繼發布新掛牌宅地公告，目前已經取消土拍限價的有17個，包括多個省會城市。而近期，首批取消土地限價的城市土拍結果也相繼出爐，從結果來看，各地優質地塊市場反響不錯，但冷熱分化依舊顯著。

3、10月中國粗鋼日產255.13萬噸

國家統計局數據顯示，2023年10月，中國粗鋼日均產量255.13萬噸，環比下降3.8%，創今年以來新低；鋼材日均產量366.81萬噸，環比下降6.6%。10月，中國粗鋼產量7909萬噸，同比下降1.8%；鋼材產量11371萬噸，同比增長3.0%。1-10月，中國粗鋼產量87470萬噸，同比增長1.4%；鋼材產量114418萬噸，同比增長5.7%。

4、11月上旬重點鋼企粗鋼日產環比增長

2023年11月上旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日產197.06萬噸，環比增長 2.43%，同口徑相比去年同期下降 0.81%，同口徑相比前年同期增長 9.51%；鋼材庫存量 1468.96 萬噸，比上一旬(即 10月下旬)增長 6.67%，比上月同旬下降 10.22%。

5、前10月國有土地使用權出讓收入34992億元

財政部數據顯示，1-10月累計，全國政府性基金預算收入43795億元，同比下降16%。分中央和地方看，中央政府性基金預算收入3417億元，同比下降5.8%；地方政府性基金預算本級收入40378億元，同比下降16.8%，其中，國有土地使用權出讓收入34992億元，同比下降20.5%。

五、綜合觀點

本周受宏觀政策利好，期螺合約震蕩攀漲，各地鋼企調漲助推，社會庫存延續去庫，疊加煤礦突發情況擾動，市場情緒提振，各地鋼價延續上漲態勢。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：鋼廠盈利率29%，高爐開工率79.67%，周環比下降1.34%；需求端：表觀需求量環比減量，房產投資額延續下降，挖掘機產量同比下降；政策端：17城官宣取消土拍限價，積極化解地方債務風險，多地中小銀行下調存款利率。綜合來看，10月金融數據出爐，房地產主要指標延續下行，但基建、制造業數據尚可，鋼廠盈利持續好轉，電爐鋼產量觸底回升，另外，北方淡季逐步體現，南下資源小幅增量，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4200-4300元區間運行。