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本期觀點：剛需下降 震蕩趨弱

時間：2023-12-25—2023-12-29

預警色標：綠色

●市場回顧：期貨盤面震蕩攀升，現貨報價先跌后漲；

●成本分析：焦炭市場穩中偏強，進口礦價震蕩上漲；

●供需分析：鐵水產量環比下降，螺紋資源小幅累庫；

●宏觀分析：存款降息政策落地，穩妥推進工業降碳。

●綜合觀點：本周全國大部氣溫偏低，終端用鋼需求減少，建材淡季特征明顯，上半周多地鋼價偏弱運行，下半周受降息等利好影響，黑色期貨率先走強，原料成本偏強支撐等，多地鋼價止跌探漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：鋼廠盈利率33.77%，高爐開工率77.71%，環比上周下降0.6%；需求端：房地產需求延續低迷，汽車產銷同比分別增長，挖掘機產量同比下降；政策端：新一輪存款降息將落地，穩妥推進工業領域碳減排，保障房嚴格封閉管理。綜合來看，宏觀政策繼續利好，建材季節性剛需下降，鋼企虧損范圍擴大，部分鋼企停產檢修，社會資源小幅累庫，市場對冬儲意愿偏低等，鑒于此，我們對下周市場行情持偏弱評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4170-4270元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼價格先穩后漲，截至12月22日，西本指數報在4240，較上周五上漲10。

2、全國市場方面

分區域來看：

上海市場：本周上海建材行情先抑后揚，上半周，受降溫降雨影響，終端需求偏弱，期貨盤面反復起伏，市場報價小幅偏弱。下半周，期貨盤面接連上漲，部分終端適量補貨，市場信心提振，鋼價小幅探漲。截止發稿，市場螺紋主要庫存22.4萬噸，周環比下降0.85萬噸。預計，下周上海建材行情偏弱整理為主。

杭州市場：本周杭州建材行震蕩微漲，上半周，受低溫雨雪天氣，終端需求明顯縮量，現貨交易不暢，鋼價小幅走弱；下半周，期螺盤面拉高攀升，中間商參與增量，主流報價止跌見漲。另外，沙永中公布下旬螺紋政策，沙鋼平盤補差50元，永鋼下調100元補差150元，中天下調150元補差170元。預計，下周杭州建材市場震蕩趨弱運行。

北京市場：本周北京現貨價格小幅上漲，周初，現貨價格跌至成本線附近，下跌動能趨弱，且下游補庫有所增量。周中以后，受剛需繼續趨弱，商家依舊出貨為主，基本震蕩整理為主，振幅10-20元/噸。庫存方面，市場主要庫存40萬噸，周環比增加2.5萬噸。考慮，剛需繼續萎縮，市場情緒偏弱，但成本支撐較強，預計，下周北京建材行情震蕩偏弱運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

2、原材料

本周國內主要原料多數上漲，其中，進口礦價震蕩上漲，鋼坯價格先穩后漲，國產礦維持堅挺，焦炭行情維持平穩，廢鋼行情偏強運行，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格先穩后漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3680元/噸，較上周五上漲50元/噸。上半周，期螺震蕩趨高，低價鋼坯成交尚可，坯料廠商持穩觀望；下半周，期貨盤面接連上漲，成品材出貨好轉，軋材鋼企增加采購，市場成交放量，主流倉儲庫存下降，廠商報價順勢上調。基于，部分軋鋼將環保限產，庫存雖降仍處高位，預計，下周國內鋼坯行情震蕩偏弱調整。

焦煤市場：本周國內焦煤市場穩中偏強，部分低硫主焦煤繼續上漲50元/噸左右。本周主產地煤礦事故頻發，影響安全形勢趨嚴，疊加年末部分大礦有減產行為，焦煤供應偏緊格局延續。焦企提產積極性不強，受前期運輸受阻，廠內焦煤庫存偏低，補庫需求仍在，部分低硫主焦煤主流報價上漲。考慮，焦煤供需格局仍偏緊，下游補庫意愿仍在 ，預計，下周國內焦煤市場延續高位震蕩為主。

焦炭市場：本周國內焦炭市場平穩運行，第四輪提漲暫未得到鋼廠回應。當前焦企盈利狀況仍顯一般，基本維持前期生產狀態，在近期運力恢復情況下，廠內庫存有下降趨勢。另外，受近期鋼材價格下跌，鋼企虧損面加大，疊加季節性剛需回落，鋼廠生產積極性受阻，近期檢修減產增加，對焦炭剛需回落，但因前期運輸影響，廠內焦炭庫存偏低，補庫積極性仍存。考慮，焦炭供需基本平衡， 原料煤成本支撐，預計，下周國內焦炭市場穩中偏強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼整體偏強運行，累計漲幅20-50元/噸。受前期運輸受阻影響，鋼廠廢鋼庫存下降，疊加年底前收廢難度加大，年末補庫需求等影響，鋼企補庫積極性提升，影響廢鋼價格維持上漲態勢。其中，華東地區主要鋼企收廢價格補漲50元/噸，帶動區域廢鋼繼續上漲20-50元/噸。華北地區收廢難度較大，故鋼企繼續拉漲吸貨，累計漲幅30-50元/噸。考慮，廢鋼資源相對趨緊，但鋼廠利潤不足，預計，下周國內廢鋼市場震蕩盤整運行。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩上漲，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價1020元/噸，環比上漲22元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11887萬噸，環比增加300萬噸。國內礦山目前訂單充足，在產選廠執行前期訂單為主，鐵精粉報價保持堅挺；進口礦詢盤一般，鋼企采購依舊謹慎，但紅海危機提高運費，連鐵合約上漲等影響，帶動進口礦價上漲。預計，下周進口礦行情高位震蕩運行。

三、供給和需求分析

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存368.5萬噸，周環比增加8.15萬噸；線材累計庫存50.4萬噸，周環比增加1.71萬噸；五大鋼材品種累計庫存873.97萬噸，周環比下降2.89萬噸。

終端需求來看，據鋼小二平臺周均值數據顯示，12月22日全國工程需求量周均值為43251噸，環比周均值微降9.1%。其中上海周均值22854噸，環比周均值下降；廣州5604噸，環比周均值微增；杭州4352噸，環比周均值增加。工程需求PMI為50，需求一般。

四、宏觀信息

1、新一輪存款降息將落地

國有大行將于12月22日下調存款利率，這距離上一輪調降存款利率隔了3個多月。記者對比發現，與上一輪降息相比，此輪降息幅度接近，而且同樣也是存款期限越長下調幅度越大。其中，1年及以內、2年、3年、5年期的定期存款掛牌利率分別下調10BP、20BP、25BP、25BP。

2、百城房貸利率環比微降

貝殼研究院發布監測報告顯示，2023年12月份，百城首套主流房貸利率平均為3.86%，二套主流房貸利率平均為4.41%，分別較11月微降低1BP（基點）、2BP。12月份，首套房、二套房主流房貸利率較去年同期分別回落23BP和50BP；銀行平均放款周期為19天，與11月持平，維持2019年以來最快放款速度。

3、11月汽車產銷同比分別增長

中國汽車工業協會統計分析，2023年11月，汽車產銷分別完成309.3萬輛和297萬輛，環比分別增長7%和4.1%，同比分別增長29.4%和27.4%。1-11月，汽車產銷分別完成2711.1萬輛和2693.8萬輛，同比分別增長10%和10.8%，增速較1-10月分別提升2和1.7個百分點。

4、前11月中國挖掘機產量21.4萬臺

國家統計局最新數據顯示，2023年11月，我國挖掘機產量18744臺，同比下降29.5%。2023年1-11月，我國挖掘機累計產量213850臺，同比下降25.1%，降幅較1-10月擴大0.5個百分點。我國挖掘機累計產量降幅已連續7個月擴大。

5、中國連續7個月減持美債

美國財政部周二公布的數據顯示，中國10月所持美債減少85億美元，至7696億美元，為連續7個月減持。美債最大的海外持有者日本10月持倉增加118億美元，至1.098萬億美元。比利時10月所持美債下降316億美元，至2854億美元。開曼群島10月所持美債增加90億美元，至3238億美元。沙特10月所持美債增加4億美元，至1175億美元。

五、綜合觀點

本周全國大部氣溫偏低，終端用鋼需求減少，建材淡季特征明顯，上半周多地鋼價偏弱運行，下半周受降息等利好影響，黑色期貨率先走強，原料成本偏強支撐等，多地鋼價止跌探漲。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，供應端：鋼廠盈利率33.77%，高爐開工率77.71%，環比上周下降0.6%；需求端：房地產需求延續低迷，汽車產銷同比分別增長，挖掘機產量同比下降；政策端：新一輪存款降息將落地，穩妥推進工業領域碳減排，保障房嚴格封閉管理。綜合來看，宏觀政策繼續利好，建材季節性剛需下降，鋼企虧損范圍擴大，部分鋼企停產檢修，社會資源小幅累庫，市場對冬儲意愿偏低等，鑒于此，我們對下周市場行情持偏弱評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4170-4270元區間運行。