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本期觀點：鋼企挺價 弱穩盤整

時間：2025-1-6—2025-1-10

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約上下震蕩，各地報價弱穩盤整；

●成本分析：焦炭市場跌后暫穩，進口礦價微幅波動；

●供需分析：高爐開工繼續走低，鐵水產量加快下滑；

●宏觀分析：多地重大項目開工，兩新政策加力擴圍。

●綜合觀點：辭舊迎新，本周迎來嶄新的2025年。終端需求逐步萎縮，期螺合約震蕩徘徊，多數鋼企挺價堅決，市場現貨資源偏緊，多數商家持穩觀望，少數商家暗降走貨，主流報價變化不大。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率48.05%，周環比減少1.73%；高爐開工率79.1%，周環比下降0.61%。在需求端，北方大范圍停工，南方加緊年前趕工，終端用戶按需采購。綜合來看，鋼企盈利繼續下降，長短流程檢修增多，鋼筋產量降幅擴大；終端需求逐漸收縮，投機需求難有改善，供需基本面延續雙弱，市場謹慎持穩觀望；另外，宏觀政策處于真空期，原料供應相對寬松，盈利下降鋼企挺價堅決等，鑒于此，我們對下周市場行情持弱穩盤整評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3550-3650元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材小幅波動，截至1月3日，西本指數報在3600，周環比下跌10。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材整體弱穩整理，終端需求逐步減量，期螺合約窄幅波動，多數商家報價平穩，少數商家暗降走貨，市場操作較為謹慎。庫存方面：螺紋主要庫存20.07萬噸，較上周下降0.16萬噸。考慮，終端按需采購，庫存壓力較強，北材南下資源有限，預計，下周上海建材行情延續弱穩運行。

杭州市場：本周杭州建材行情窄幅波動，上半周，期螺合約上下波動，周邊鋼企挺價平盤，商家現貨資源偏緊，主流報價持穩觀望。下半周，期螺合約震蕩見跌，少數商家低價走貨，主流報價略有松動。庫存方面，杭州螺紋主要庫存36.29萬噸，周環比下降0.67萬噸。考慮，市場需求疲軟，鋼廠挺價堅決。預計，下周杭州建材窄幅震蕩運行。

北京市場：本周北京建材現貨價格窄幅波動，環比基本持平。上半周，期貨低位反彈，市場出貨較差，代理拉漲動力不足，市場現貨價格小幅波動。下半周，表需依舊較差，現貨價格穩中偏弱。庫存方面，北京螺紋主要庫存39萬噸左右，較上周下降0.5萬噸?？紤]，剛需繼續萎縮，市場操作謹慎，預計，下周北京市場穩中偏弱運行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料相對平穩，其中，進口礦價微幅波動，鋼坯行情窄幅震蕩，國產礦以穩為主，焦炭價格跌后平穩，廢鋼價格小幅下跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格窄幅震蕩，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3040元/噸，周環比持平。庫存方面，唐山主要倉儲庫存75.57萬噸，較上周增加1.86萬噸。當前，鋼坯供應變化較小，調坯軋材鋼企因利潤不佳，產能利用率維持低位，下游成品材成交放緩，對鋼坯需求減量?？紤]，鋼坯基本面供需平衡，社庫水平窄幅波動，預計，下周國內鋼坯行情或將窄幅波動運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場跌勢減緩，繼續偏弱運行。元旦前后，主產地部分煤礦停產檢修，供應有所受緊；下游節前有一定補庫行為，但基本以剛需及保供為主，煤礦整體出貨依舊不暢，部分庫存較高煤礦仍有降價促銷行為?？紤]，焦煤出貨仍有壓力，預計，下周國內焦煤市場延續偏弱運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場跌后弱穩運行，隨著原料煤持續下跌，焦企盈利狀況尚可，供應維持平穩。下游鋼廠對原料備貨積極性不高，焦炭剛需繼續減弱。同時，鋼企焦炭庫存被動累積，對原料價格仍有打壓意愿。考慮，焦炭供應寬松，鋼廠采購放緩等，預計，下周國內焦炭市場延續偏弱運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場下跌10-40元/噸。受多因素影響，廢鋼市場偏弱調整，疊加開票難度提升，導致廢鋼貿易商加速跌價出貨，另外，鋼廠補庫積極性不高，主動打壓購買價格。其中，華東地區部分鋼企累跌20-30元/噸；華北地區廢鋼跌幅20-50元/噸?？紤]，廢鋼剛需有所回落，但年底鋼企仍有補庫需求，對廢鋼價格有一定支撐。預計，下周國內廢鋼市場弱穩運行為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情窄幅微調，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價770元/噸，周環比上漲3元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14880萬噸，環比增加14萬噸。國內鐵精粉需求減弱，部分礦企安全檢修，報價弱穩為主。進口礦商出貨積極性尚可，鋼廠剛需補庫為主，詢盤謹慎，以PB粉、混合粉、超特粉等為主。預計，鐵水產量下降，鋼企采購謹慎等，預計，下周進口礦行情震蕩偏弱運行。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存289.91萬噸，周環比增加8.52萬噸；線材累計庫存45.62萬噸，周環比增加0.31萬噸；五大鋼材品種累計庫存775.12萬噸，周環比增加7.14萬噸。

四、宏觀信息

1、2025宏觀經濟十大看點

1、財政提高赤字率加大支出力度；2、貨幣政策適度寬松推動物價回升；3、以提振消費為抓手擴大內需；4、政策“組合拳”助力布局前瞻性戰略性新興產業；5、繼續擴大開放穩外資穩外貿；6、穩住樓市加大存量房收購力度；7、穩住股市深化投融資綜合改革；8、高質量完成國企改革深化提升行動；9、持續改善營商環境激發民營經濟活力；10、加力緩解結構性就業矛盾。

2、1-11月全國新開工改造城鎮老舊小區5.6萬個

2024年，全國計劃新開工改造城鎮老舊小區5.4萬個。1-11月份，全國新開工改造城鎮老舊小區5.6萬個。分地區看，北京、兵團、江蘇、上海、河南、山西、湖北、浙江、天津、河北、吉林、江西、山東、海南、重慶、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏等20個地區已全部開工。

3、11月中國占世界汽車份額41%

2024年11月的世界汽車銷量達到818萬臺，同比增3%，環比10月增2%，處歷年的高位水平。1-11月銷量8201萬臺，同比增長2%。2020年以來中國的世界份額持續提升，到2023年達到33.8%，2024年在34.1%。8月以來的車市持續強增長，11月的中國車市銷量份額41%，達到世界份額的歷史高位。

4、我國年度水利建設完成投資創新高

2024年實施水利項目4.7萬個，完成投資1.35萬億元，年度水利建設完成投資創新高。全年完成2萬多處農村供水工程，提升1億多農村人口供水保障水平，實施1300多處灌區建設與現代化改造，完成94條跨省、375條跨市河流水量分配，全國地下水超采量較10年前減少31.9%，全國新增水土流失治理面積6.4萬平方公里。

5、2024年全國鐵路完成固定資產投資8506億元

從國鐵集團獲悉，2024年，全國鐵路完成固定資產投資8506億元，同比增長11.3%，持續保持高位運行；投產新線3113公里，其中高鐵2457公里，鐵路建設成效顯著。

五、綜合觀點

辭舊迎新，本周迎來嶄新的2025年。終端需求逐步萎縮，期螺合約震蕩徘徊，多數鋼企挺價堅決，市場現貨資源偏緊，多數商家持穩觀望，少數商家暗降走貨，主流報價變化不大。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率48.05%，周環比減少1.73%；高爐開工率79.1%，周環比下降0.61%。在需求端，北方大范圍停工，南方加緊年前趕工，終端用戶按需采購。綜合來看，鋼企盈利繼續下降，長短流程檢修增多，鋼筋產量降幅擴大；終端需求逐漸收縮，投機需求難有改善，供需基本面延續雙弱，市場謹慎持穩觀望；另外，宏觀政策處于真空期，原料供應相對寬松，盈利下降鋼企挺價堅決等，鑒于此，我們對下周市場行情持弱穩盤整評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3550-3650元區間運行。