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本期觀點(diǎn)：操作謹(jǐn)慎 低位調(diào)整

時(shí)間：2025-4-21—2025-4-25

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期螺合約偏弱震蕩，各地報(bào)價(jià)小幅陰跌；

●成本分析：焦炭首輪提漲落地，進(jìn)口礦價(jià)環(huán)比持平；

●供需分析：高爐開工繼續(xù)上升，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加；

●宏觀分析：房產(chǎn)投資同比下降，基建投資同比擴(kuò)大。

●綜合觀點(diǎn)：周初，期螺盤面窄幅波動，終端用戶按需采購，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主；周中，空頭打壓盤面轉(zhuǎn)弱，部分商家低價(jià)走貨，下游采購有意放緩，市場報(bào)價(jià)小幅下跌；臨近周末，需求表現(xiàn)疲軟，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率54.98%，周環(huán)比增加1.3%；高爐開工率83.56%，周環(huán)比增加0.28%。在需求端，3月房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅仍明顯，制造業(yè)和基建投資同比增長。綜合來看，當(dāng)前鋼企生產(chǎn)依然積極，高爐開工率繼續(xù)上升，然終端表觀需求同樣增量，螺紋資源去化速度尚可。不過，板材降庫有所收窄，少數(shù)鋼企有減產(chǎn)預(yù)期。基于，盤面波動率偏弱態(tài)勢，商家選擇低庫運(yùn)行，整體操作偏謹(jǐn)慎，焦炭首輪提漲落地，成本端支撐小幅增強(qiáng)等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3370-3470元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情小幅見跌，截至4月18日，西本指數(shù)報(bào)在3420，周環(huán)比下跌20。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價(jià)格小幅見跌，跌幅10元/噸。周初，受關(guān)稅風(fēng)波降溫，市場恐慌情緒消散，出貨情況一般，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)為主；隨著期貨盤面震蕩轉(zhuǎn)弱，部分商家降價(jià)出貨，市場操作謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅陰跌。庫存方面：上海螺紋主要庫存36.21萬噸，較上周下降3.21萬噸。考慮，資源繼續(xù)去庫，市場操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情低位整理運(yùn)行。

杭州市場：本周杭州建材行情小幅陰跌，跌幅20元/噸。周初，期螺窄幅波動，市場情緒穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。周中，盤面震蕩下行，市場低價(jià)資源涌現(xiàn)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌。臨近周末，市場表現(xiàn)一般，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望。庫存方面：杭州螺紋主要庫存90.94萬噸，較上周下降5.5萬噸。基于，現(xiàn)貨延續(xù)降庫，市場情緒切換頻繁，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩調(diào)整為主。

北京市場：本周北京建材價(jià)格震蕩偏弱，下跌20元/噸。周初，現(xiàn)貨交易環(huán)比回升，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小漲10-20元/噸。隨后期貨弱勢回落，市場低價(jià)資源涌現(xiàn)，商家心態(tài)偏謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再次回落。庫存方面：北京螺紋主要庫存68萬噸，較上周下降4萬噸。基于，關(guān)稅加碼繼續(xù)擾動，市場操作更加謹(jǐn)慎，商家選擇出貨為主，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情維持震蕩偏弱運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進(jìn)口礦價(jià)環(huán)比持平，鋼坯行情下幅見跌，國產(chǎn)相對堅(jiān)挺，焦炭首輪提漲落地，廢鋼價(jià)格小幅回漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅見跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2950元/噸，周環(huán)比下跌20元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存77.36萬噸，較上周下降2.88萬噸。調(diào)坯軋材企業(yè)按需采購，低價(jià)資源成交尚可，基本面暫無壓力，但黑色期貨震蕩偏弱影響市場情緒，廠商報(bào)價(jià)相對謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情低位窄幅震蕩運(yùn)行。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中偏強(qiáng)，部分優(yōu)質(zhì)煤種上漲10-20元/噸。當(dāng)前，煤礦出貨有所放緩，市場看漲情緒降溫，商家謹(jǐn)慎觀望為主。本周在焦炭首輪提漲落地帶動下，焦煤市場穩(wěn)中帶漲，主產(chǎn)地低硫優(yōu)質(zhì)煤小漲10-20元/噸至1290-1330元/噸。考慮，下游采購積極性放緩，煤礦庫存有所累積，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場漲勢難以持續(xù)，弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭首輪提漲基本落實(shí)，漲幅50-55元/噸。提漲后焦企盈利有所改善，但市場對預(yù)期需求仍信心不足，鋼廠對焦炭繼續(xù)漲價(jià)接受程度偏低，除個(gè)別庫存偏低的鋼廠外，多數(shù)鋼廠維持按需采購，貿(mào)易商目前以出貨為主。考慮，鋼材價(jià)格小幅陰跌，鋼企采購原料趨于謹(jǐn)慎，繼續(xù)提漲動力不足，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭行情維持平穩(wěn)為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場低位反彈，累計(jì)漲幅20-40元/噸。隨著市場恐慌情緒得到釋放，貿(mào)易商出貨積極性下降，鋼廠到貨量大幅下降，鋼廠拉漲吸貨推動廢鋼價(jià)格反彈。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠收廢價(jià)持穩(wěn)，周邊部分鋼廠上漲20-50元/噸；華北廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，上漲10-30元/噸；東北市場廢鋼價(jià)格上漲30-50元/噸。考慮，廢鋼性價(jià)比不高，拉漲空間有限，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼行情震蕩整理為主。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦行情震蕩整理，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)761元/噸，周環(huán)比價(jià)格持平；港口方面，主要港口礦石庫存14058萬噸，環(huán)比下降285萬噸。國內(nèi)鐵精粉交易一般，多數(shù)礦企維持低庫存運(yùn)行，報(bào)價(jià)相對堅(jiān)挺；港口礦降庫明顯，貿(mào)易商適價(jià)出貨，鋼企選擇按需采購。考慮，市場操作謹(jǐn)慎，部分鋼企節(jié)前適量補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)進(jìn)口礦行情震蕩整理為主。

三、供給和需求分析

從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量219.7萬噸，旬環(huán)比上升3.4%，同比上升4.0%；4月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1604萬噸，旬環(huán)比增加81萬噸，上升5.3%；比上月同旬減少20萬噸，下降1.2%。

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存535.18萬噸，周環(huán)比下降30.18萬噸；線材累計(jì)庫存74.69萬噸，周環(huán)比下降11.09萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存1131.93萬噸，周環(huán)比下降51.29萬噸。

四、宏觀信息

1、一季度GDP同比增長5.4%

4月16日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值318758億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長5.4%，比上年四季度環(huán)比增長1.2%。分產(chǎn)業(yè)看：第一產(chǎn)業(yè)增加值11713億元，同比增長3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值111903億元，增長5.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值195142億元，增長5.3%。

2、一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.9%

國家統(tǒng)計(jì)局：1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19904億元，同比下降9.9%；其中住宅投資15133億元，下降9.0%。1—3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積613705萬平方米，同比下降9.5%。其中，住宅施工面積427237萬平方米，下降9.9%。

3、3月中國出口鋼材1045.6萬噸

3月中國出口鋼材1045.6萬噸；1-3月累計(jì)出口鋼材2742.9萬噸，同比增長6.3%。3月中國進(jìn)口鋼材50.1萬噸；1-3月累計(jì)進(jìn)口鋼材155.0萬噸，同比下降11.3%。3月中國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9397.4萬噸；1-3月累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦28531.2萬噸，同比下降7.8%。

4、一季度水利建設(shè)投資1988.1億元

水利部17日發(fā)布，一季度，水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得積極成效，實(shí)現(xiàn)良好開局。在去年同期高基數(shù)之上，今年一季度，水利建設(shè)完成投資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有增。1-3月，全國實(shí)施各類水利項(xiàng)目2.16萬個(gè)，其中新開工水利項(xiàng)目6034個(gè)；完成水利建設(shè)投資1988.1億元，同比增長2.9%。

五、綜合觀點(diǎn)

周初，期螺盤面窄幅波動，終端用戶按需采購，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主；周中，空頭打壓盤面轉(zhuǎn)弱，部分商家低價(jià)走貨，下游采購有意放緩，市場報(bào)價(jià)小幅下跌；臨近周末，需求表現(xiàn)疲軟，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率54.98%，周環(huán)比增加1.3%；高爐開工率83.56%，周環(huán)比增加0.28%。在需求端，3月房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅仍明顯，制造業(yè)和基建投資同比增長。綜合來看，當(dāng)前鋼企生產(chǎn)依然積極，高爐開工率繼續(xù)上升，然終端表觀需求同樣增量，螺紋資源去化速度尚可。不過，板材降庫有所收窄，少數(shù)鋼企有減產(chǎn)預(yù)期。基于，盤面波動率偏弱態(tài)勢，商家選擇低庫運(yùn)行，整體操作偏謹(jǐn)慎，焦炭首輪提漲落地，成本端支撐小幅增強(qiáng)等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3370-3470元區(qū)間運(yùn)行。