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本期觀點：成本支撐 震蕩調整

時間：2025-4-7—2025-4-11

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約區間波動，各地報價震蕩整理；

●成本分析：焦炭價格穩中偏強，進口礦價震蕩盤整；

●供需分析：高爐開工環比上升，鐵水產量小幅增量；

●宏觀分析：推動樓市止跌回穩，多地銀行利率下調。

●綜合觀點：周初，受期螺盤面下跌，終端用戶采購放緩，低價資源涌現增多，各地報價小幅下跌；周二，期貨盤面反轉回升，投機商積極進場采購，工地節前小幅備貨，現貨報價小幅探漲，臨近放假，期螺合約區間波動，市場操作謹慎，主流報價弱穩整理。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鐵水產量維持回升態勢，現貨庫存處于同期低位；在需求端，螺紋表需環比增加，制造業用鋼量維持韌性。綜合來看，工地資金到位率繼續改善，終端表需緩慢增量，社會資源延續去庫，但換月波動率抬升，終端節前補庫結束，市場操作依舊謹慎。考慮，基本面暫無明顯變化，成本支撐預期增強，貿易摩擦存在擾動等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3460-3560元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材行情震蕩調整，截至4月3日，西本指數報在3510，周環比下跌10。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材價格震蕩見漲，周初，期螺盤面下跌，成交表現不佳，現貨小幅下跌；周中，盤面跌后反彈，投機需求增加，現貨報價止跌回漲；臨近放假，盤面多空博弈，市場觀望氛圍濃厚，現貨報價弱穩整理。基于，庫存延續下降，市場操作謹慎，預計，下周上海建材行情震蕩偏強調整。

杭州市場：本周杭州建材行跌后回升，周初，終端采購放緩，疊加盤面走勢下跌，市場低價資源涌現，現貨報價小幅下跌；隨后，期貨盤面反轉走強，信心得到提振，投機進場積極，鋼價出現止跌反彈。考慮，生產成本預期上漲，需求緩慢增量等，預計，下周杭州建材行情低位趨強運行。

北京市場：本周北京建材價格先跌后漲，周環比基本持平。周初，受期螺下跌影響，現貨價格回落30元/噸左右，成交放緩。隨后，終端節前備貨，市場情緒好轉，現貨回漲20-30元/噸。考慮，剛需釋放緩慢，出貨壓力加大，但鋼廠成本有上漲預期，對鋼價有一定支撐，預計，下周北京建材行情延續弱勢整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料弱穩整理，其中，進口礦價震蕩盤整，鋼坯行情震蕩微跌，國產礦以穩為主，焦炭價格穩中偏強，廢鋼價格穩中略跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格震蕩微跌，截止發稿，唐山普方坯含稅價報3050元/噸，周環比下跌10元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存96.37萬噸，較上周下降5.28萬噸。近日，長流程鋼企利潤尚可，部分鋼企積極復產，產能利用率創年后新高，對坯料需求逐漸增加，主要倉儲延續去庫。考慮，下游表需緩慢增量，市場操作依舊謹慎，預計，下周國內鋼坯行情震蕩偏強運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場止跌探漲，部分煤種小漲10-30元/噸。受供應端減產及下游季節性補庫需求，國外焦煤價格拉高等影響，國內焦煤市場情緒回暖，煤礦出貨好轉，礦企庫存下降，部分煤種開始小幅拉漲。考慮，剛需增量有限，持續上漲動力不足，預計，下周國內焦煤市場穩中偏強。

焦炭市場：本周國內焦炭市場穩中向好，隨著原料煤漲價范圍有所擴大，焦炭成本支撐加強。需求端復產增量，采購積極性提升，以及投機需求分流貨源，帶動焦企銷售順暢，焦炭庫存降至偏低位置，焦炭出現上漲預期，部分焦企已提漲20-30元/噸。考慮，焦炭基本面有所改善，但鋼廠盈利較弱，預計，下周國內焦炭市場穩中偏強運行、

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場穩中偏弱，部分地區跌10-20元/噸。市場操作偏謹慎，基本快進快出，節前補庫情況不理想，使得廢鋼價格再次走弱。具體來看，華東地區主導鋼廠跌后持穩，部分鋼廠收廢下調10-30元/噸；北方市場整體偏弱，廢鋼價格回落20元/噸左右。考慮，廢鋼資源偏緊，但剛需恢復緩慢，外圍關稅擾動，市場情緒擔憂，預計，下周國內廢鋼市場延續窄幅整理為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩盤整，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價786元/噸，周環比增加1元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14546萬噸，環比增加23萬噸。國內鐵精粉交易一般，多數礦山持穩觀望；進口礦行情窄幅震蕩，貿易商信心一般，適價出貨為主，部分鋼企節前備貨結束。考慮，鋼廠操作謹慎，按需采購為主，預計，下周進口礦行情窄幅震蕩為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存593.48萬噸，周環比下降18.71萬噸；線材累計庫存93.26萬噸，周環比下降4.76萬噸；五大鋼材品種累計庫存1222.5萬噸，周環比下降39.88萬噸。

四、宏觀信息

1、特朗普宣布實施“對等關稅”措施

當地時間4月2日，美國總統特朗普在白宮宣布對貿易伙伴征收所謂的“對等關稅”措施。特朗普表示，他將簽署行政命令，對多國實施“對等關稅”。特朗普表示，美國將計算對美國構成了極大威脅的國家的所有關稅、非關稅壁壘和其他形式的綜合稅率。

2、前2月中國占世界汽車份額34%

乘聯分會秘書長稱，2025年2月的世界汽車銷量達到666萬臺，同比增6%。由于中國車市的2月走強，2025年2月較2018年2月峰值基本持平，處歷年的峰值水平。2025年1-2月銷量1352萬臺，同比增長2%。中國2025年1-2月達到世界汽車的33.7%的份額。

3、南京全面取消商品房限售

3月31日，南京市舉行進一步促進南京房地產市場平穩健康發展有關政策新聞發布會。自2025年3月31日起，南京全市范圍內取消限售，商品住房在取得不動產權登記證書后即可上市交易，有效滿足居民各類住房置換需求。

4、長三角TOP10企業拿地金額851.2億元

中指院數據顯示，2025年1-3月，長三角TOP10企業拿地金額851.2億元，位居四大城市群之首，京津冀TOP10企業拿地金額571.0億元，位列第二；中西部TOP10企業拿地金額265.0億元，位居第三。

5、多地中小銀行下調存款利率

近日，河南、云南、湖北等地多家中小銀行宣布下調存款利率，最大下調幅度達30個基點。多家銀行在2024年年報中提到，已接到總行相關通知，于2025年4月1日起上調消費貸利率，原則上投放貸款的利率將不會低于年化3%。

五、綜合觀點

周初，受期螺盤面下跌，終端用戶采購放緩，低價資源涌現增多，各地報價小幅下跌；周二，期貨盤面反轉回升，投機商積極進場采購，工地節前小幅備貨，現貨報價小幅探漲，臨近放假，期螺合約區間波動，市場操作謹慎，主流報價弱穩整理。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鐵水產量維持回升態勢，現貨庫存處于同期低位；在需求端，螺紋表需環比增加，制造業用鋼量維持韌性。綜合來看，工地資金到位率繼續改善，終端表需緩慢增量，社會資源延續去庫，但換月波動率抬升，終端節前補庫結束，市場操作依舊謹慎。考慮，基本面暫無明顯變化，成本支撐預期增強，貿易摩擦存在擾動等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3460-3560元區間運行。